高山景行 - 高山行
2016-10-11

朋友最近剛售出了一個經紀牌，扣除其他資產計算，牌價淨值約千萬元，頗算不俗，但事實這門生意已愈來愈不好做，假若沒有求殼(無論股票抑或經紀牌)若渴的中資水入場搶貨，相信絕難易以類似好價出貨。   港交所發出的經紀牌，包含10個類型，最熱是1號(證券交易)、4號(就證券提供意見)、6號(就機構融資提供意見)及9號牌(提供資產管理)，朋友只有一個1號牌，仍能以千萬元沽出，實已羨煞旁人。   事實上，我另一個朋友則以專揼經紀牌搵食，先要搵齊兩個RO，一個負責會計，一個負責交收，再找IT人設計一個交易軟件平台，便已可配齊主要裝備，而最困難的，則是持牌人的資格審批，交易所必須查明這人是否屬於一個所謂適當的持牌人，既查家宅，又探背景，並會發出多條問題，全部必須解答滿意，並且要求需簽下資料真確的保證，方可有機會過關，若一切順利，審批時間約為9個月至1年左右，但投下成本則只為數十萬元，若可以千萬元成功售出，確是一門相當划算的生意，而數年來朋友已成功炮製幾單經紀殼的交易，收穫甚豐。   一家小經紀行的經營絕不易為，做得出色、遇到旺市，年賺百多萬元已是成績斐然，但遇著橫行靜市，則必蝕無疑，而近期經紀業界又滿城風雨，已接連有兩宗客戶被黑客入侵買入莊家股的事件發生，客戶心驚膽顫，紛起轉往大行避險之念。另一方面，證監會言明嚴查經紀行，以配合嚴打洗黑錢的活動，亦一定程度影響了開闢新客源的彈性，且亦令舊客感到不安而另覓新場。   本土經紀難為，但內地在這方面的發展則如日方中，在大財團壟斷了經紀業市場下，下線經營者便正熱搶P2P牌照，而更大的未來憧憬，便是連線到香港市場，形成中資水對香港經紀牌需求熾熱，一來要配合長期走資活動，二來滬、深港通客戶需求必巨，三來絕大部分內地大炒家都過不了香港合資格持牌人這關，所以不惜以千萬元之價搶購一個經紀牌，如此這般，香港經紀業亦肯定一如股市及樓市般，最終難逃被赤化的宿命！   逢交易日刊登 股場人生，儼如高山行走， 稍開一步，別有一番景緻在 心頭。

2016-10-07

正當大陸在年中最為水緊之際，港股則反其道於7月掀起升浪，恒指由兩萬點抽到兩萬四左右方見步入爭持，購買力主要來自外資大行，領頭羊自以大中股為主，但近期則見突變，二、三、四線股出現了久違的剛性需求，原來又是多得港交所(388)所賜。 早在證監會蓄勢搶奪港交所的新上市及新股發售審批權之前，其實港交所已開始自我審查、自我約束，多宗涉及發售大量新股的活動，都一一被上市委員會將軍，不批不錯，一批就可能有錯，一錯就被千夫所指，最後只有落得上市公司自我跪低或委員會直接叫停的下場，而在證監會發出了改革諮詢文件後，交易所更先一步表明心跡，放出嚴限配股、供股、拆股及大比例送股動作的風聲。 股仔們當然懂得尋找應站位置，並主動展示臣服的態度，最經典者是高富集團(263)在6月中本建議1供2集資，但竟在7月底的股東特別大會上戲劇性地以僅逾五成票數否決，其後8月立捲土重來，將供股比例改為2供1，結果隨即順利完成，當中相信應已經過多方摸底協調;另企展控股(1808)更甚，8月勢兇夾狼宣布1供3，但最後則剛宣布在跟包銷商協商後終止了計劃，連串個案已顯示凡涉發行大比例新股的動作，都已很難在這非常時期過關了。 各路莊家及市場游資，過去都在上市新股及大發新股的活動中撈其大油水，以利一手過取得大折扣新股及將人頭好好分布，如今交易所則擺明車馬查牌封艇，故迫使他們唯有另闢蹊徑，轉向已冬眠多時的千年殘弱傳統股仔埋手，反正早已有一批陳年倉貨在手，既然印新股不得要領，便索性將這批舊股落鑊熱炒，基於發行股數已難大增，故形成了大量資金追逐有限貨源的嶄新炒供求局面，再加上這批殘股確實長期不合理地大落後，起步市值都只是三幾個億，所以便紛紛上演了一、兩個月內便追回幾年、甚至十年的大落後幅度，這個場面對投機客而言簡直如降甘露，形成了新的剛性需求，大家亦不妨抽起衫袖，撥出一筆資金參與這場多年難見的天機遊戲吧！ 逢交易日刊登 股場人生，儼如高山行走， 稍開一步，別有一番景緻在 心頭。  

2016-10-06

港媒全面告急，特別是中文報章更早已步入寒冬，乍看同文透露8月本地廣告支出按月跌幅已見收窄，其中免費報紙廣告收入更回升5%，喜聞《am730》同事更有第3季分紅，身為大半個傳媒人及本報作者之一，欽羨之餘，亦懷叨光之喜。 年來每聞行家消息都以負面居多，裁員結業之聲無數，先有《新報》等停刊，後有壹傳媒幾本雜誌告別，《E週刊》面世不久便立刻收韁，新傳媒則埋首縮支重組，數碼台則有DBC及新城自動退牌，餘下仍在刻苦經營中的傳媒同業，員工人數平均亦較去年削去一成多，凍薪減薪更是必然，業界步入夕陽已是不爭的現實。 再看幾家上市傳媒集團，在業務回顧中都異口齊呼舉步維艱，展望帶有重大挑戰壓力之餘，亦急忙展示轉型求生之意，例如星島(1105)亦續整頓精簡印刷業務，集中精力把握數碼機遇；《明報》母公司世界華文(685)則預期經營環境動盪，競爭愈烈，挑戰重重，未來又是重點增加數碼媒體資產；經濟日報(423)則謂越來越多廣告客戶認同數碼平台能有效滲透宣傳，優質生活網站及數碼平台，將成未來主要加強及收入增長點。 新舊傳媒幾乎全面向著數碼業擴張，但羊群趨向往往並非一定準確，am730便沒有重點投入數碼業務，而十大行業中，亦已有一半增加免費報紙廣告支出，這兩個異象是否需要好好解讀？同業們是否走錯了邊？事實上，鋪天蓋地式的海量新聞報道，已非當下打拼焦點，讀者若要廣收資訊，幾個大傳媒已全面壟斷，開多幾個網站亦只徒然。 成為am730的其一新加入作者之前，我早已是本報的長期粉絲，喜其新聞取材獨特，間有一如曾蔭權及葉劉等獨家專訪更能吸睛和搶奪話題，報章立場非左非右非中，實際是並無立場，更大賣點是廣納各方猛人的專欄副刊篇幅，題目遍布時政財經及生活健康，並有多位重量級健筆列陣，難得的是他們可以來自紅、藍、黃、白，背景南轅北轍，但同可自由發揮意見，這些特點並非可在同業易見，也非網站可及，大概這才是同業應該致力爭奪的潛力陣地。 逢交易日刊登 股場人生，儼如高山行走， 稍開一步，別有一番景緻在 心頭。

2016-10-05

超人入股新上市的中國郵儲銀行(1658)，坊間均認為是信心的顯示，但我則不太敢苟同。 商場皆知，誠哥長期座右銘是不要佔盡生意對手的便宜，不要賺盡一分一毫，更重要是必須遵守信用。 八七股災前，超人旗下的長實、和黃、嘉宏及港燈連環大供股，集資103億元，市場為之譁然，更要命的是個多月後便爆發了全球大股災，四股亦大大跌破了供股價，各大包銷投行都愁雲慘霧，紛欲度計棄供離場，超人這時立刻召開了一次維穩會議，言明各路人馬若仍肯背下包銷責任的話，日後長江系所有資本生意都必預其份兒，這個承諾當是一槌定音，各大投行明知大蝕依然甘心硬食，完成了表面上mission impossible 的世紀大供股偉業，而超人亦履行承諾，在往後的多宗大生意中，都必會預留這支供股聯盟的份兒。 再一例證便是2012年特首選舉，梁振英爆冷勝局已成，但超人仍是當著鏡頭面前，表明一定會堅守當初承諾，依然向唐英年投下必敗的一票，至今仍是經典難忘。 早於去年底郵儲銀行籌備上市時，市場已傳超人會聯同各大孖沙成為基石股東，但直至上月底上市前則依然未見半點風聲，及至上市兩日後，才突然顯示他已持逾一成多郵儲H股，但特點則是這手股份源自ELN。我也玩過ELN，出發點只希望穩賺高息，骨子裡並不太想真正接下掛鈎股份，意即對掛鈎股的投資態度其實偏向保守審慎，極其量也只可說是審慎樂觀，若信心十足的話，倒不如買Accumulator更進取實際。 超人早年都是大批中資重磅股如內銀、航空及航運類的基石投資者，直接入股以顯信心的立場頗為清晰，今次則轉用ELN模式間接切入，似難掩其趨向審慎的取態，而事實上，這手ELN亦極大可能因為跌破了行使價而最終變為實股，而郵儲上市以來只可僅守招股價水平，亦已回應了超人的審慎看法，緣何他仍要進行這類雞肋投資？想來想去，相信主要出發點，其實是要保持其一貫堅守承諾的作風，好好參與郵儲及投行的俾面派對了吧？逢交易日刊登 股場人生，儼如高山行走， 稍開一步，別有一番景緻在 心頭。

2016-10-04

鄭裕彤仙遊，坊間固然對鄭家第二、三代的接掌情況最為關注，而股場中人對彤叔的最深印象，則仍是屢見不鮮的沙膽行為，證諸任何一個博弈市場，其實膽識都是判定勝負的重要元素。 沙膽彤這副特性，早在彤叔年輕時展現，他首創了999.9足金成色，明知蝕賣都以先搶名聲為重，其後再於南非購入著名鑽石金礦，奠定了他早在三十多歲時便已成為黃金及珠寶大王的地位。其後，彤叔於67暴動後大舉購置房產地皮、在80年初香港前途談判處於窘局時，以18億元的其時天價，投建灣仔會展中心，以及在六四事件後積極再添香港地皮的同時，更全面擴張內地版圖，每次重鎚出擊都在人心虛怯之時，頗諳人棄我取及反道而行之道。 再去到2005年壞孩子對沖基金——TCI狙擊新世界(017)一役，彤叔更是不慌不忙，不僅對這名外國入侵者毫無懼色，而且更採取拂曉還擊，以大批股模式攤薄對方持股，壞孩子最後只得落荒而逃。 在金融市場，學識、分析固然重要，但膽識更是必備，細看四大家族及華資高手如劉鑾雄等，其實都頗具膽識，李嘉誠併購希爾頓酒店、和黃、青洲英坭及港燈等大動作已不在話下，而李兆基及郭得勝亦長期狠狠地囤積港九新界地皮，及至八七股災時，四大家族更加膽粗粗，欲趁怡置系衰敗及股災天時將英資帥印一手搶奪，其後在凱瑟克家族奮勇頑抗及高價買回股份，方可倖免被四大家族吞噬。 膽識又非隨便可用，例如純官及岳少都曾在金融風暴前大膽買下了大批地皮物業，一度令到財務緊絀，其後才在苦心重組、再加上點點運氣方可平安過渡，故此膽識不宜常用，最重要是一擊即中，情景及時間上一旦錯配，便會惹來大患。我相當鼓勵青年應有搏殺膽識，只要機會一到，便應利用最大槓桿盡情一搏，你們有的是時間，縱使失敗，亦有頗多學習及翻身機會！ 逢交易日刊登 股場人生，儼如高山行走， 稍開一步，別有一番景緻在 心頭。

2016-10-03

近期多隻香港老牌磚頭股都大大跑贏大市，其中四叔旗下的美麗華酒店(071)亦一改慢郎中步態，勇闖十年高位，亦同時勾起了股場奇才莊永昌的傳奇長相廝守美事。 莊永昌為人低調，但名字則響噹噹，天生一副精密頭腦，不僅股場每有大斬獲，連玩撲克及賭馬都專業精通，側聞單從馬會手上便掏去逾10億元，連自信心爆棚的叻哥，亦都乖乖誠心謙稱他為大師。至於莊在近年股場中最矚目的一件盛事，便是6年前成為電訊盈科(008)私有化事件中其一重要摸底對象。 事實上，莊永昌的股場勝事，跟其在撲克及賭馬的博弈故事比較不算奇特，亦帶有濃烈的維權色彩(維股票應有的權)，最關鍵是出擊對象必定具備被低估或隱藏的豐厚資產、及穩定的收入，跟股神的價值投資法類近，而且莊每次落注必大，得不到最大回報前亦絕不退讓。八十年代，他便曾勁入大新、公和、嘉宏、及新昌地產等股份，這些股份其後都不約而同被大股東建議收歸私有，基於莊手持股量舉足輕重，自然亦相繼被對方主動約見摸底。 買美麗華，則是莊最長的持久戰，早於91年，他已看穿這隻股份禾稈冚珍珠，以平均每股5元多收集了5,760萬股，佔權近一成，成為最長期的第二大股東。到93年，四叔曾建議以每股17元將其私有化，據悉期間及其後都曾跟莊多次密斟，但莊仍是堅持不到價不賣，而這隻股份亦步入了長期大落後常態，惟莊持股25年至今則仍一股未放！ 美麗華周身寶，旗下除擁尖沙咀美麗華旗艦物業群外，還持大批香港及內地商住物業，身價不菲，且派息穩好，過去廿多年，平均每年派息4角，以此計算，莊單是收息已是每股逾10元，至今連價帶息已贏了近四個開，以長線投資角度而言，未算彪炳，尤其以莊的輝煌戰績而言。然而，6月結止，美麗華每股資產淨值25.2元，手持每股淨現金逾3元，再加上四叔過去十多年增持不斷，最近更言明今年是恒基系收成期，弦音處處之餘，股價又突見價量齊驅，實已看不到不繼續「練」落去的理由了！逢交易日刊登 股場人生，儼如高山行走， 稍開一步，別有一番景緻在 心頭。

2016-09-30

梁營這一陣子都算當黑，繼被《成報》連珠炮轟及在橫洲事件節節敗退之際，股市這邊廂又有一隻梁粉股──新昌集團(404)因被匿名指控而遭殃，短短一日又蒸發了近10億元市值。 新昌本是一家老牌著名建築集團，為葉庚年家族創立，行內向負盛名，但自2007年易手予觀瀾金主朱樹豪家族後，便淪為多個親中財團的淘金場所，先有王英偉將33億元的遼寧及江西地皮注入，後更以75億元向現任大股東林卓延為首的內地財團，購入了大批的神州物業發展項目，迫使公司在短短年多以來便數度發債供股大抽水逾80億元，惟相對出事前僅三十多億元的市值，只嘆新昌威名已成明日黃花，骨子裡已淪為一池北水的財技玩物，若小股東純以新昌之名買入這隻股份，而又對其近年巨變並不理解，那麼便輸得冤枉矣。 新昌有梁粉影子，其一是因純官家族旗下的周大福集團，至去年底顯示持股4億，佔權7%，其次則是梁振英好友兼競選辦成員陳家駒，曾出任新昌非執董，其後更被揭發梁拍板將價值7億元的城大新大樓工程批予新昌，而新昌又在2011年委任梁振英旗下戴德梁行為估價顧問，深梁角色一直形影不離。 有趣的是，梁振英行情越是告急，梁粉則越見起勁，其中當以恒隆集團(010)大股東陳啟宗馬首是瞻，在上周四發表的恆隆中期報告中，以上市公司主席身份為CY發表儼如爭取連任的偷步競選文章，直表「只要現屆政府能連任，況且沒有理由不會連任……」的立場，大有豁出去的胸懷，惟乍看恒隆股價自2012年7月CY上場起計，至今已累計跌了37%，而同期恒指則反升逾22%，這股一味硬撐的洪荒之力又是否值得？逢交易日刊登 股場人生，儼如高山行走， 稍開一步，別有一番景緻在 心頭。

2016-09-29

德瑞國際學校狀告德萃教育機構，指後者與其名同音，有侵權之嫌，事件最終如何發展，坊間自是大食花生。 德瑞歷史悠久，亦屬傳統國際名校，惟這邊廂的德萃，則是由拔萃前校長開辦，一樣系出名門，當獲家長學子爭相報讀。德瑞為英文校名German Swiss的直譯，但德萃的英文名則為St. Hilary’s，按其網頁，中文名的德，是指品德、個人修養；萃是指精萃、最好的，而St.Hilary’s則指健康、開心，故整件事的重點，便是兩者校名的廣東話是同音，雙方律師如何鬥智鬥法，確令人引頸以待。 一個好名值千金，股市中便不時有類似實境演繹，早前已提過長和、平安證券及康宏等名字大兜亂引起了連場美麗的誤會，而4月中的中國金控(875)事件，更將一個好名發揮得淋漓盡致，其時集團宣布向「前海阿里」發行大額可換股債，股價單日立暴升近倍，市值大增近7億元，其後才驚覺「前海阿里」根本跟阿里巴巴或過氣拳王阿里都一一無關，惟中國金控由頭到尾都未作澄清，相信不少炒家都可能中招，惟精心策劃的幕後指揮家，料已成功利用黃金72小時高位出貨了。 事實上，公司、機構涉名字或商標侵權事件一直不斷，當中尤以強國人將這類戲目演繹得最為燦爛奪目，最倒霉的對陣者要數蘋果集團了，不僅新產品在內地被控侵權，而且iPhone之名亦被一家皮革製品公司合法採用；New Balance亦沒好下場，代理商悄悄註冊了「紐巴倫」的中文名後大肆生產印有「N」字標誌的廉價產品，更令鬼子佬既輸了商標、也賠了巨款。同樣地，包括Michael Jordan、Hugo Boss、Lady Gaga、以至英國廣播權威「BBC」的大名，亦被強國人一一大抽油水。 至於內地人跟港資的對陣，則有G2000、香港榮華、詠藜園及蘭芳園等，統統都糾纏到今日仍未果，而當令內地人對周大福、周生生、周大生、周金生、周百福及周瑞福等周字頭金舖感到眼花繚亂之際，兩間同名為周六福的同業，更已展開了埋身惡鬥，不僅令人大開眼界，亦令人啼笑皆非…… 逢交易日刊登 股場人生，儼如高山行走， 稍開一步，別有一番景緻在 心頭。

2016-09-28

曾幾何時，港英政府賦予了港人自由的空氣，亦獎賞勤奮幹活者公正的回報，但同時亦遺下了與土地供應息息相關、但至今拆解無期的兩大個「地」雷。 兩個地雷都深深埋在新界區，其一當是老生常談的丁權問題，港英政府在七十年代初透過丁權誘惑交換新界土地發展權，成為了新界男丁甫呱呱落地便獲丁權加身，直至《基本法》第40條列示「新界原居民的合法傳統權益受香港特別行政區的保護」的條文，更輾轉演變成為今日丁權所謂理所當然永續的鐵證。更令人震驚者，便是港府竟預留了56%土地儲備、涉及1,200公頃地皮作為主涉興建丁屋的鄉村式發展，但只為了專侍不及一成的港人，掀起沸揚民憤當可理解。 第二顆地雷直至近期才逐步浮面，橫洲發展引發了群眾對官商鄉黑活動的強力反彈，同時亦揭示了錯綜複雜的棕地問題。在外國，棕地泛指已閑置或受污染、但具備重新發展潛力的廢棄用地，而港英政府在七十年代大力催谷物流發展，惟沒有提供足夠的後援，部分聰明人便抓緊這個發財契機，透過大肆將祖堂地及農地平整，然後發展為露天貯物、港口後勤設施、工業工場、物流作業、回收場、建造機械及物料貯存等棕地，為了造就米已成炊及先斬後奏的結果，不少人更刻意將綠化地及農地先破壞、後建設，改為無可還原的棕地，加上政府管制無門，形成了今日不可收拾的殘局。 保守估計全港棕地面積亦同達1,200公頃，縱使部分跟港府預留作鄉村式發展地皮重疊，但亦涉及幾十個維園之巨，當下公、私住宅總數約250萬個，而1,200公頃足可興建130萬個住宅單位，但這個寶貴的土地資源則大部分落入不同的私人或利益集團手中，並牽涉經營不同的工業活動，港府要順利將其變作起樓土儲，簡直是妙想天開，恐怕唯一之法，便又是以other people's money貴價收地矣！  逢交易日刊登 股場人生，儼如高山行走， 稍開一步，別有一番景緻在 心頭。

2016-09-27

先來一則市場傳聞，長實系旗下的中環中心，據悉已接近洽售成功，買家為一家中資保險集團，雙方已摸底多月，期間當然有不少內地同儕有份參與良性競爭，但險資最大優勝之處，便是有走出去的國策扶持，動用幾百億銀買入香港優質物業，相對萬億元計的總險資額只是濕濕碎，至於呎價肯定不會低廉，三萬多元坐底，大家靜候這宗世紀交易揭盅吧。 近兩、三年來，中資財團君臨天下，切入香港地產市場例子無數，包括萬通大廈及大新金融中心等，單是近半年，三分二的甲級寫字樓易手個案，便由中資沾手，涉及金額已達二百多億元，超逾了過去十年總數，而這股勢頭其實亦已暗暗在住宅地皮的麵粉市場中不斷發酵，換言之，北水繼在過去六、七年狂搶香港豪宅後，最新已移師到更上游的麵粉市場，成為港樓跟星洲樓市背馳的其一異數。 八十年初期，香港因為前途困惑問題，觸發了英資大逃亡潮，華資乘機進駐取代，演變成換馬大時代，四大家族等華資財團，成功地締造了香港歷史上最大一次的財富轉移，先後接收英資在港舉足輕重的地產、零售及公用事業，同期怡置系則告老歸田，會德豐及九倉改朝換代，惟華資在換馬過程中無比的得心應手，其實主靠天時之利，與其說是英資計錯數蝕了大底，倒不如說是鬼子佬根本對香港回歸了無信心，再加上其後爆發的87股災，英資骨子裡已是無心戀戰，到埋身對陣時，自然是強弱立判。 今時今日，華資面對的情況，跟當年英資情景頗為類似，香港正受香港前途2.0所困，全球政治及金融局面一樣難解，無限QE確可提供資產升城隍契機，但泡沫亦不斷累積，人人都只好被迫逃避現實，盡尋有保障的資金出路，而內地更多了一個政治催生的資金大逃逸元素，一鬥之下，華資手上資產必會一一向中資財團手裡送，至於哪一個是真正傻子，已是不重要了，蓋中資有著不問價的進駐動機，無論價格是高是低，最終結果都是他們搶佔到最大的餅子，屆時便可完全掌握政經話語權，而由搶麵包開始發展到搶麵粉的高潮期，英資-華資-中資的資產轉移時間線大勢已成，亦形成了香港樓市這陣子令人樂觀的悲觀矛盾感受！逢交易日刊登 股場人生，儼如高山行走， 稍開一步，別有一番景緻在 心頭。

2016-09-26

最近股場對老千股突然興趣大增，且引起了內地股民熱論，深怕在滬港及深港通相應開啟後，令南下的神州炒家成為老千股的犧牲品云云…… 界定甚麼是老千股之前，先解讀一下甚麼叫老千，老千泛指騙子，通常透過一個設局布下假象，利用受害人的一時糊塗或貪婪來騙取金錢、同情心和其他相關利益，大致上而言，受害人花上了遠超實值的代價後，只換來一個低賤、虛假、或沒有價值的回報，一如賭場千局或寶藥黨等，都是同出千門。 老千股則較為複雜，可歸納為兩大類，其一是有關股份的資產是假的，透過造假帳獲得上市資格後，便在上市後作化整為零的套現；其次則是動用種種財技請君入甕，朝著小股東的口袋裡不斷掏金，而港股歷史上所見的前一類老千股其實不多，數埋十數隻左右，最大的是佳寧系，最近期的則有已除牌的洪良國際。很明顯，李小加及市場近期熱論的老千股，主要是指以財技圖利的股份。 內地炒家以香港擅產老千股作為質疑中港通遍藏陷阱的口實，其實只是百步笑五十步，現實是港人對炒內地股的疑慮，遠較內地人炒港股的為大。無疑內地股市體制相對簡單，附有不少針對發行新股的融資限制，但穩健機制背後則藏污納垢，以中國北車及南車大合併為例，兩股高管親友在事前公然買入對方股份來逃避內幕買賣禁例，人人都賺到腦滿腸肥，而擺明車馬的融資融券制，及私募基金和P2P將民間資金瘋狂地帶進股場，更製造了爆破難補的槓桿泡沫，再加上以狠見稱的內地莊家，隨便已可將一隻股份舞高幾十倍，置身體制以外的香港炒家，根本只會更易任人魚肉。 香港莊家的斂財技術當然亦高，但最低限度他們仍要依從一套既定法則行事，若有差池，證監會亦每見緊加跟進，嚴懲有據。你可說幕後以大送股、大供股、大合股、或大拆股等手法來向股民吸血有欠道德，但奈何這等都是合法活動，杜絕老千應先從加強監管著手，而非純因某些股民重傷而將法例嚴加取締或輕率修改，亂限新股融資等同削足就履，令本屬立體多元的一個成熟市場走上回頭路，肅清法規表面上確可建立到看似健康安全的賭場，惟最終只會淪為財雄勢大的資本家天下，以致退化成只見小貓三四的水清無魚格局。 逢交易日刊登 股場人生，儼如高山行走， 稍開一步，別有一番景緻在 心頭。

2016-09-23

時隔4年，長實地產(1113)終以所謂高出預期三成的價格投得了九肚山官地，由於近年長和系積極走出去的姿態相當明顯，加上李大公子剛表明不會高價搶地、及除長江中心總部外，手上任何資產皆可出售的立場，故這下多年未見的好友回歸動作，立時引起了坊間不少揣測。 迷思有二，其一是向北京表達善意，蓋年來長和系不斷擴張海外業務，已引起了內地文壇刀手連珠發砲，也逼得超人作出發人深省的回應，但今時今日要透過重新高價買港地而向北京示好，根本作用不大，亦絕不合超人的性情。另一托市出貨的說法更為可笑，事實近期樓市已暗起漲潮，而且其他發展商要出的貨較長地更多，要托應也未輪到長地。 事實上，今次雖是長地4年來首購官地，但年來長系在每次土地招標都有參與，只因出價「較預期為低」才每次空手而回；其次則是長地過去兩年也透過投得海壇街重建項目及日出康城8期來填補土地儲備，坊間認為長系一直抱手觀望，其實只是一個錯覺而已。 最錯的應是出價所謂「超於預期三成」的說法，不計近期推出的中、小型新樓，連限制多多的啟德港人港地項目，呎價亦已達萬多元，而這幅九肚山豪宅地皮呎價只為八千，連財務及建築開支，成本也頂多每呎萬二、三元，地皮位於開揚山段，獨樹一幟，未來呎價少說應有兩萬多元，坊間只以過往同類地皮售價拉個平均做預測，而不計樓市最新變化，自然有欠準繩，絕對是紙上談兵、書生之見。 長實賣樓出價是出了名的拿捏準確，接貨者即時取得的水位有限，集團願以此價搶奪地皮，無疑也是樓市的其一可信指標，但更重要者，這其實只是其填補土儲的正常動作而已，需知長地是自長實重組衍生出來，主業定位純以地產發展為主，若只賣不買，便變相將業務設限，故此可以預期，長地未來一樣會積極伺機添置地皮，亦更會將手頭上總值逾千億元的50多個物業善價而沽，粉絲們不用太過大驚小怪。 逢交易日刊登   股場人生，儼如高山行走， 稍開一步，別有一番景緻在 心頭。  

2016-09-22

幾位高官三言兩語便將2047年這個議題打入天牢，形容此為非議題、偽命題、或更甚是危言聳聽的政治叫囂，根本無助消除全港百萬計業主們就業權續期問題產生的忐忑不安。 港人受2047年困擾絕非無中生有，首先是《基本法》第5條列明「保持香港原有資本主義制度和生活方式，五十年不變……」；其次則是界限街以北物業地權年期全都以2047年為限，從政經角度衡量都是環環緊扣，不加重視反是自欺欺人，怎可將其視為偽命題？張國鈞以千年蟲作不倫比喻，更是對港人劈頭的一大侮辱。 高官以薄扶林花園及97年後批出的地皮或項目，年期都紛已跨越2047年來作為問題已告解決的例證，但相對數十萬個將於2047年到期的物業，這些用作安撫民心的寥寥個案，又怎可作為處理所有物業續期的必從基準？ 誠然，《基本法》第123條列明港府具備酌情處理物業續期的權力，但正正就是因酌情這兩字令到港人老大不安，先不論酌情權絕對可因人因事而異，意即可以批給甲的同時，但乙又可能被拒，何況今日當政的高官更可能在下屆紛告下馬，屆時何來承諾的延續？再看ICAC連串有失公信力事件，以致逼簽確認書、及新鮮熱辣的橫洲發展問題，全都牽涉高官如何運用酌情權的問題，處理正確公正當可令人安心叫好，惟至今見到的，則只是連番的酌情處理敗績，再加上北京近年在一國兩制體現方面已非跟香港一致，故區區憑「政府辦事、你可放心」的單薄承諾、及可以隨便演繹得虛無飄渺的酌情權來主宰所有物業的續期問題，又怎可令百萬業主們放心？ 切實解決續期問題只有兩法，其一是港府跟所有業主盡快簽定自動續期協議，其次則是立法自動續期，總之一切都應以白紙黑字寫下，解決了物業年期問題後，自然亦可消弭《基本法》的其一大限疑慮，一箭雙鵰，何樂而不為？ 逢交易日刊登 股場人生，儼如高山行走， 稍開一步，別有一番景緻在 心頭。

2016-09-21

朋友圈中的真實故事：6月開始積極實行換樓大計，先沽出了柴灣新翠花園單位，並旋即追著太古城業主鋤價，結果成功以低於市價15%買入了夢寐以求的三房單位，看到今日樓市紛亂乾升形勢，實在羨慕死人，但一如這等幸運故事，城中又可上演到幾多個？ 香港樓市近年表現難測，比較同期也實行辣招政策的新加坡樓市更是兩個世界，最新情況是港樓又再反覆推上去年高位，而星洲樓價則已一連回落5年，並預期下行走勢仍會持續，緣何出現如此巨大變化？ 供求肯定影響樓價，但香港的供求數據一來令人生疑，二來亦牽涉不少多變元素。目前香港公私營住宅單位總數約250萬個，家庭數量亦恰好相若，按理應可足夠安居，惟港人一向鍾情置業無底線，加上怪獸家長多為後代預作張羅，同期海外人士又利用港匯穩定及外匯自由出入而將資金大舉收藏到香港磚頭上，形成貨源並不是按家庭數目平均分布，同期空置率亦處低水平，大大造就了難以攻破的業主/賣家市場。 港人對政府政策的不信任亦是星洲所無，先有董建華的八萬五承諾走數，後有曾蔭權只顧討好業主及發展商的凍土政策，再加上過去5年語言偽術專家巧布的假大空供應，令供求關係沒有根本改變，縱使最近房委會大肆宣傳承先啟後、共建未來的口講德政，聲稱往後10年積極增建28萬個資助房屋單位，但已是公信盡失，而經歷過去多年的走數教訓後，無殼蝸牛再敢信以為真，恐怕是後患無窮、信者自負了。 全球負利率大勢難改，資本產品及磚頭必成避險工具，類似情況在七十年代至廿世紀都曾間斷出現，港樓除受剛性需求支撐外，已滲入了強大的保值需求，辣招是否存在已非重要，港樓已成為全球罕見的超級怪胎，還是一句老套訓言： 只要計到數的話，首置者還是乖乖就範吧！ 逢交易日刊登 股場人生，儼如高山行走， 稍開一步，別有一番景緻在 心頭。

2016-09-20

炒股輸錢平常事，但因為系統問題遭逢額外損失，則是最痛苦事情，日前又發生一位老股民戶口被盜用事件，可見股場之外仍是陷阱多多，活生生地多了重重風險。 事件涉及股民手機被黑客入侵，將其股票戶口內的逾900萬元，在某日掃入了逾億股的一隻仙股，受害人已算反應敏捷，即日已沽貨止蝕，埋單計仍蝕逾200萬元。翻查資料，肇事當日的某隻仙股，成交額較上日大了逾170倍，股價亦一度波動百多巴仙，而900萬元的入侵注碼，亦相當於當日成交額近三分一，一買一斬來回總額更佔近半，很明顯是有蠱惑莊家利用入侵戶口的資金走貨，按路追蹤，當日哪個沽得最兇便是最大的疑犯，相信有關方面亦應很快追到元兇，但問題是對方可能只屬內地人頭戶口，若沒有足夠執法力將其戶口及時凍結，相信資金已是逃之夭夭，受害人追回所有損失機會仍微，他懂得當機立斷斬纜，已是最聰明的反應了。 事實上，股票買賣確存多方風險，除了包括電子買賣戶口會易被黑客光顧外，經紀行財力出現問題或經紀非法挪用戶口，都會令客仔遭受不同損失，而現行賠償基金只會向每個客仔賠償最多15萬元損失，相對刻下港股逾25萬億元總市值及每日六、七百億元成交金額，實屬杯水車薪，似乎有檢討必要，亦難怪不少老雀都長年堅持只在銀行開戶炒股，就算出事，相信銀行亦會顧及名聲而乖乖作合理賠償。 事實上，股民亦有不同方法盡量將風險減低，網上買賣確實弊病不少，過去已不時聽過電腦買賣指令頻頻出錯之事，而今次事件的最大問題，則是受害人沒有將戶口中的現金即時轉存到銀行，另外亦應將銀行戶口及證券行的股票戶口分開處理。再進一步的保險手法，便是索性在港交所開設一個投資者戶口，每次買了股票後便即時存入港交所內，當沽貨時才自交易所轉到經紀代理手中，後者主要只負責處理現金及股票交收，不會負責股票及資金寄存，意即客仔只管買貨入錢，沽貨提款，就算經紀行或經紀出事亦可倖保，雖則手續較為繁複，但衡量過種種風險後，仍是值得考慮。 股場人生，儼如高山行走， 稍開一步，別有一番景緻在 心頭。

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