窩輪滙客室 - 葉滙豪
2016-09-01

本港股市續於23,000點爭持，帶動大市上升的「先頭部隊」如騰訊控股(700)經過一輪急升後，暫於高位整固。 反而滙豐控股(005)後來居上，已升至今年高位。滙控近期強勢有兩大因素支撐。第一，滙控自8月初公布中期業績宣布回購股份，截至周二已回購接近3,000萬股。回購股份被庫存，每股盈利提升，支持股價。 第二，聯儲局主席耶倫早前在央行年會指，短期加息可能性增加。副主席費希爾更指，9月和今年底前可能各加息一次。一旦美國加息，擁有龐大存款基礎的滙控有望受惠。滙控於周二升至接近58元。投資者如看好滙控，可留意一批行使價60元，屬輕微價外的認購證。該批認購證明年第一季到期，提供的實際槓桿約10倍。根據彭博資料顯示，目前滙控明年首季到期，貼價的上市期權引伸波幅約19%。判斷窩輪引幅高低時，可以此為參考。 作者為中銀國際股票衍生產品聯席董事。以上資料只供參考，不構成任何投資建議。 本資料由香港證券及期貨事務監察委員會持牌人中銀國際亞洲有限公司(「本公司」)發出，其內容僅供參考，惟不保證該等資料絕對正確，亦不對由於任何資料不準確或遺漏所引起之損失負上責任。本資料並不構成對任何投資買賣的要約，招攬或邀請，建議或推薦。認股證/牛態證屬無抵押結構性產品，構成本公司（ 作為發行人）而非其他人士的一般性無抵押合約責任，倘若本公司無力償債或違約，投資者可能無法收回部分或全部應收款項。過往的表現並非未來表現的指標。認股證/牛熊證價格可跌可升，並可在到期時或到期前會變成亳無價值，引致投資全盤損失。投資前，投資者應仔細參閱有關上市文件(及任何該檔之附錄)及有關補充上市文件所載認股證/牛熊證的詳情(包括風險因素)，充份瞭解?品性質及風險，考慮投資是否適合閣下的個別情況，如有需要，應咨詢專業顧問。中銀國際證券有限公司為認股證/牛熊證之流通量提供者，亦可能是港交所唯一為中銀國際亞洲有限公司認股證/牛熊證提供買賣報價者。

2016-08-25

本港股市連日在23,000點爭持後，昨現較明顯回落。後市能否再向上突破，視乎中資金融股業績表現。在四大內銀中，建設銀行(939)率先在今日公布中期業績，明日輪到農業銀行(1288)；中國銀行(3988)及工商銀行(1398)將於下周二「派成績表」。內銀盈利僅低單位數增長，甚或錄輕微倒退屬預期。市場更希望從業績了解內銀資產質素有否繼續轉差。有報道指，內銀在業績前大力核銷壞帳，舒緩盈利倒退壓力。 雖然業績為市場帶來驚喜的機會不大，但內銀始終估值偏低，吸引內地資金透過「港股通」渠道買入。大行目標價亦相當進取，有大行給予建行的目標價達7元以上。建行上星期曾升至5.8元，見一年高位。投資者如看好建行，可留意一些行使價在約6.5元的建行認購證。該批購輪明年4月到期，提供的實際槓桿達7倍。  作者為中銀國際股票衍生產品聯席董事。以上資料只供參考，不構成任何投資建議。 本資料由香港證券及期貨事務監察委員會持牌人中銀國際亞洲有限公司(「本公司」)發出，其內容僅供參考，惟不保證該等資料絕對正確，亦不對由於任何資料不準確或遺漏所引起之損失負上責任。本資料並不構成對任何投資買賣的要約，招攬或邀請，建議或推薦。認股證/牛態證屬無抵押結構性產品，構成本公司（作為發行人）而非其他人士的一般性無抵押合約責任，倘若本公司無力償債或違約，投資者可能無法收回部分或全部應收款項。過往的表現並非未來表現的指標。認股證/牛熊證價格可跌可升，並可在到期時或到期前會變成亳無價值，引致投資全盤損失。投資前，投資者應仔細參閱有關上市文件(及任何該檔之附錄)及有關補充上市文件所載認股證/牛熊證的詳情(包括風險因素)，充份瞭解?品性質及風險，考慮投資是否適合閣下的個別情況，如有需要，應咨詢專業顧問。中銀國際證券有限公司為認股證/牛熊證之流通量提供者，亦可能是港交所唯一為中銀國際亞洲有限公司認股證/牛熊證提供買賣報價者。

2016-07-28

市場觀望美國聯儲局及日本央行議息結果，亦注視業績公布。包括友邦保險(1299)、長江基建(1038)及電能實業(006)在今日公布中期業績。大行普遍看好友邦，預測上半年稅後營運溢利及中期股息，按年增10%。市場看重的營運指標 新業務價值，大行估按固定匯率計增30%，給友邦投資評級為「增持」，目標價由55元調高至60元。 友邦在業績前造好，突破50元，升至一年新高。在窩輪市場，有一批行使價在50元的友邦認購證。這批貼價證在今年底到期，提供的實際槓桿約7倍。投資者如看好友邦，這種條款或比較適合。投資者可能會擔心，在業績公布後，友邦窩輪的引伸波幅回落，或抵銷看中股價方向所獲取的升幅。不過，若參考貼價、今年底到期的友邦上市期權，引伸波幅大致處於22%。反映友邦窩輪的引幅有望在業績後保持穩定。 作者為中銀國際股票衍生產品聯席董事。以上資料只供參考，不構成任何投資建議。 本資料由香港證券及期貨事務監察委員會持牌人中銀國際亞洲有限公司(「本公司」)發出，其內容僅供參考，惟不保證該等資料絕對正確，亦不對由於任何資料不準確或遺漏所引起之損失負上責任。本資料並不構成對任何投資買賣的要約，招攬或邀請，建議或推薦。認股證/牛態證屬無抵押結構性產品，構成本公司（作為發行人）而非其他人士的一般性無抵押合約責任，倘若本公司無力償債或違約，投資者可能無法收回部分或全部應收款項。過往的表現並非未來表現的指標。認股證/牛熊證價格可跌可升，並可在到期時或到期前會變成亳無價值，引致投資全盤損失。投資前，投資者應仔細參閱有關上市文件(及任何該檔之附錄)及有關補充上市文件所載認股證/牛熊證的詳情(包括風險因素)，充份瞭解?品性質及風險，考慮投資是否適合閣下的個別情況，如有需要，應咨詢專業顧問。中銀國際證券有限公司為認股證/牛熊證之流通量提供者，亦可能是港交所唯一為中銀國際亞洲有限公司認股證/牛熊證提供買賣報價者。

2016-07-21

國際貨幣基金組織(IMF)將今年全球經濟增長預測由4月的3.2%下調至3.1%，估計全球經濟將受英國脫歐影響。但IMF同時將內地今年經濟增長預測上調0.1個百分點至6.6%。即使人民幣跌至5年新低，仍無礙港股上升。恒指突破21,800點，升至今年新高，後市或上試22,000點關口。 不少大藍籌如中國移動(941)及建設銀行(939)已升至今年新高；騰訊控股(700)更不斷創上市新高。騰訊雖接連被主席馬化騰及總裁劉熾平減持，但市場傾向留意公司併購行動。繼收購芬蘭手機遊戲公司Supercell後，騰訊旗下QQ音樂與中國音樂集團合併為新音樂集團，而騰訊將通過資產置換股權成為新集團的大股東。目前有一批非常貼價，行使價188.88元的騰訊認購證，將於明年7至8月到期，提供的實際槓桿約5倍。綜合各種條款，或者適合目前部署騰訊升勢。 作者為中銀國際股票衍生產品聯席董事。以上資料只供參考，不構成任何投資建議。 本資料由香港證券及期貨事務監察委員會持牌人中銀國際亞洲有限公司(「本公司」)發出，其內容僅供參考，惟不保證該等資料絕對正確，亦不對由於任何資料不準確或遺漏所引起之損失負上責任。本資料並不構成對任何投資買賣的要約，招攬或邀請，建議或推薦。認股證/牛態證屬無抵押結構性產品，構成本公司（ 作為發行人）而非其他人士的一般性無抵押合約責任，倘若本公司無力償債或違約，投資者可能無法收回部分或全部應收款項。過往的表現並非未來表現的指標。認股證/牛熊證價格可跌可升，並可在到期時或到期前會變成亳無價值，引致投資全盤損失。投資前，投資者應仔細參閱有關上市文件(及任何該檔之附錄)及有關補充上市文件所載認股證/牛熊證的詳情(包括風險因素)，充份瞭解?品性質及風險，考慮投資是否適合閣下的個別情況，如有需要，應咨詢專業顧問。中銀國際證券有限公司為認股證/牛熊證之流通量提供者，亦可能是港交所唯一為中銀國際亞洲有限公司認股證/牛熊證提供買賣報價者。

2016-07-14

內地將於明日公布上半年經濟增長數據。數據公布前，總理李克強表示第二季經濟平穩增長，並將保持經濟運行在合理區間。令市場將公布的數據有所憧憬。大行則比較謹慎，有預測內地今年GDP增長可能只有6%，預期中國人民銀行可能在短時間內下調存款準備金率。回顧人行貨幣政策委員會在第二季度例會，的確講到會繼續實施穩健的貨幣政策，惟更加注重鬆緊適度。「放水」之憧憬提振內地股市表現，上證綜合指數本周升至3個月高位。 在窩輪市場，資金傾向以中資保險股認購證捕捉A股升浪。可能因內銀股已升至今年新高，內險股則大為落後。如中國人壽(2628)年初股價約24元，近日經過一輪反彈股價亦只約17元；今年至今國壽仍跌逾30%，反彈空間較大。如看好國壽，可留意行使價在18元，今年底到期，提供約7倍實際槓桿的國壽認購證。 作者為中銀國際股票衍生產品聯席董事。以上資料只供參考，不構成任何投資建議。 本資料由香港證券及期貨事務監察委員會持牌人中銀國際亞洲有限公司(「本公司」)發出，其內容僅供參考，惟不保證該等資料絕對正確，亦不對由於任何資料不準確或遺漏所引起之損失負上責任。本資料並不構成對任何投資買賣的要約，招攬或邀請，建議或推薦。認股證/牛態證屬無抵押結構性產品，構成本公司（作為發行人）而非其他人士的一般性無抵押合約責任，倘若本公司無力償債或違約，投資者可能無法收回部分或全部應收款項。過往的表現並非未來表現的指標。認股證/牛熊證價格可跌可升，並可在到期時或到期前會變成亳無價值，引致投資全盤損失。投資前，投資者應仔細參閱有關上市文件(及任何該檔之附錄)及有關補充上市文件所載認股證/牛熊證的詳情(包括風險因素)，充份瞭解?品性質及風險，考慮投資是否適合閣下的個別情況，如有需要，應咨詢專業顧問。中銀國際證券有限公司為認股證/牛熊證之流通量提供者，亦可能是港交所唯一為中銀國際亞洲有限公司認股證/牛熊證提供買賣報價者。  

2016-07-07

英國公投脫歐後，英鎊匯價急挫。英鎊兌港元昨曾跌穿十算，是1985年以來第一次！環球避險情緒再升溫，美國及德國10年期債息同創歷史新低，黃金價格升至兩年新高。 內地因素可作為港股緩衝嗎？執筆時，每美元兌人民幣升至迫近6.7水平；不期然想起傳出的消息指中國人民銀行為支持疲弱出口，容許年內人民幣貶值至每美元兌6.8元人民幣。人行雖否認有關報道，但可否扭轉市場對人民幣貶值預期呢？仍有待觀察。 本港股市在公投後表現反覆。受騰訊控股(700)及高息股支撐，恒指於本周初曾突破21,000點。不過，昨日已回落至20,300點，後市或下試20,000點支持。投資者可鎖定一些股份部署認沽證。例如騰訊早前不斷創新高；一旦調整，幅度或較大。可留意行使價在約160元，今年底到期，提供6至7倍實際槓桿的騰訊認沽證。  作者為中銀國際股票衍生產品聯席董事。以上資料只供參考，不構成任何投資建議。 本資料由香港證券及期貨事務監察委員會持牌人中銀國際亞洲有限公司(「本公司」)發出，其內容僅供參考，惟不保證該等資料絕對正確，亦不對由於任何資料不準確或遺漏所引起之損失負上責任。本資料並不構成對任何投資買賣的要約，招攬或邀請，建議或推薦。認股證/牛態證屬無抵押結構性產品，構成本公司（ 作為發行人）而非其他人士的一般性無抵押合約責任，倘若本公司無力償債或違約，投資者可能無法收回部分或全部應收款項。過往的表現並非未來表現的指標。認股證/牛熊證價格可跌可升，並可在到期時或到期前會變成亳無價值，引致投資全盤損失。投資前，投資者應仔細參閱有關上市文件(及任何該檔之附錄)及有關補充上市文件所載認股證/牛熊證的詳情(包括風險因素)，充份瞭解?品性質及風險，考慮投資是否適合閣下的個別情況，如有需要，應咨詢專業顧問。中銀國際證券有限公司為認股證/牛熊證之流通量提供者，亦可能是港交所唯一為中銀國際亞洲有限公司認股證/牛熊證提供買賣報價者。

2016-06-30

英國公投脫歐震撼全球市場，評級機構標準普爾及惠譽同時調低英國主權評級。英鎊曾經跌至逾30年低位，全球股市市值損失約3萬億美元。各國央行則盡力安撫市場。英倫銀行表示，準備在必要時提供2,500億英鎊的額外流動性。市場預計，美國今年加息機會大幅降低。本港股市連跌多日後，昨終見回穩。 今次跌市，內銀股走勢強勁，更是恒指力守2萬點的關鍵。由於內銀股正值除淨期，而內銀普遍一年集中派一次息；投資者如果想收內銀的高息，就必須在股份除淨前買入，或是內銀最近跑贏大市的因素。事實上，內銀股最近經常成為成交最活躍的「港股通」股份，或反映內地資金看好內銀H股。建設銀行(939)除淨後，股價仍向好，重上5元，並升至今年新高。如看好可留意一些行使價在5.55元，11月到期的認購證，提供的實際槓桿達到10倍。  作者為中銀國際股票衍生產品聯席董事。以上資料只供參考，不構成任何投資建議。 本資料由香港證券及期貨事務監察委員會持牌人中銀國際亞洲有限公司(「本公司」)發出，其內容僅供參考，惟不保證該等資料絕對正確，亦不對由於任何資料不準確或遺漏所引起之損失負上責任。本資料並不構成對任何投資買賣的要約，招攬或邀請，建議或推薦。認股證/牛態證屬無抵押結構性產品，構成本公司（ 作為發行人）而非其他人士的一般性無抵押合約責任，倘若本公司無力償債或違約，投資者可能無法收回部分或全部應收款項。過往的表現並非未來表現的指標。認股證/牛熊證價格可跌可升，並可在到期時或到期前會變成亳無價值，引致投資全盤損失。投資前，投資者應仔細參閱有關上市文件(及任何該檔之附錄)及有關補充上市文件所載認股證/牛熊證的詳情(包括風險因素)，充份瞭解?品性質及風險，考慮投資是否適合閣下的個別情況，如有需要，應咨詢專業顧問。中銀國際證券有限公司為認股證/牛熊證之流通量提供者，亦可能是港交所唯一為中銀國際亞洲有限公司認股證/牛熊證提供買賣報價者。

2016-06-23

英國公投前，支持留歐與脫歐民意不相上下。市場卻似乎相信英國將選擇留下，資金偷步流入股市。執筆時，恒指升破20,700點；技術走勢升穿10天、20天及50天3條移動平均線，反映恒指短線走勢好轉。強勢藍籌續跑贏大市。 騰訊控股(700)以86億美元收購芬蘭手機遊戲開發商Supercell逾80%股權，後者自2010年成立以來，在市場推出4款主要遊戲，而最新推出的「部落衝突：皇室戰爭」(Clash Royale)，是移動遊戲史上最成功的遊戲之一。雖然騰訊高價收購，令Supercell估值被推高至逾100億美元。但大行紛唱好，指收購有助加強其手遊「一哥」地位，目標價200元以上，即騰訊「一拆五」前的1,000元！受收購刺激，騰訊再迫近上市高位。有資金流入一批行使價180元，明年6月到期，提供5倍實際槓桿的騰訊購證。這批認購證現僅價外1%，一旦騰訊升破180元，窩輪由價外變價內，屆時升勢或較理想。  作者為中銀國際股票衍生產品聯席董事。以上資料只供參考，不構成任何投資建議。 本資料由香港證券及期貨事務監察委員會持牌人中銀國際亞洲有限公司(「本公司」)發出，其內容僅供參考，惟不保證該等資料絕對正確，亦不對由於任何資料不準確或遺漏所引起之損失負上責任。本資料並不構成對任何投資買賣的要約，招攬或邀請，建議或推薦。認股證/牛態證屬無抵押結構性產品，構成本公司（ 作為發行人）而非其他人士的一般性無抵押合約責任，倘若本公司無力償債或違約，投資者可能無法收回部分或全部應收款項。過往的表現並非未來表現的指標。認股證/牛熊證價格可跌可升，並可在到期時或到期前會變成亳無價值，引致投資全盤損失。投資前，投資者應仔細參閱有關上市文件(及任何該檔之附錄)及有關補充上市文件所載認股證/牛熊證的詳情(包括風險因素)，充份瞭解?品性質及風險，考慮投資是否適合閣下的個別情況，如有需要，應咨詢專業顧問。中銀國際證券有限公司為認股證/牛熊證之流通量提供者，亦可能是港交所唯一為中銀國際亞洲有限公司認股證/牛熊證提供買賣報價者。

2016-06-16

A股再一次被MSCI拒於門外。MSCI於年度市場分類評審公布，延遲將A股納入MSCI新興市場指數。MSCI認為，A股實際權益擁有權問題已得到圓滿解決。問題在於國際投資者希望內地深化QFII制度之改革，亦需要時間觀察A股停牌新規的實際成效。故此，MSCI繼續保留A股在2017年納入新興市場的審核名單上；亦不排除在年度評審以外，提前納入A股之可能性。 結果公布後，港交所(388)一度跌3%以上，跌至180元以下，亦失守100天移動平均線。根據即市觀察，資金流入港交所認購證，或反映資金博港交所反彈。市場上有一批行使價約188元、今年底到期並提供約6倍實際槓桿的港交所認購證。這批認購證行使價適中，目前只價外5%；年期適中，時間值損耗屬可接受水平。這種條款或比較適合在目前市況部署港交所反彈。投資者揀輪時，可更多留意引伸波幅之穩定性，及發行人開價之積極性。  作者為中銀國際股票衍生產品聯席董事。以上資料只供參考，不構成任何投資建議。 本資料由香港證券及期貨事務監察委員會持牌人中銀國際亞洲有限公司(「本公司」)發出，其內容僅供參考，惟不保證該等資料絕對正確，亦不對由於任何資料不準確或遺漏所引起之損失負上責任。本資料並不構成對任何投資買賣的要約，招攬或邀請，建議或推薦。認股證/牛態證屬無抵押結構性產品，構成本公司（作為發行人）而非其他人士的一般性無抵押合約責任，倘若本公司無力償債或違約，投資者可能無法收回部分或全部應收款項。過往的表現並非未來表現的指標。認股證/牛熊證價格可跌可升，並可在到期時或到期前會變成亳無價值，引致投資全盤損失。投資前，投資者應仔細參閱有關上市文件(及任何該檔之附錄)及有關補充上市文件所載認股證/牛熊證的詳情(包括風險因素)，充份瞭解?品性質及風險，考慮投資是否適合閣下的個別情況，如有需要，應咨詢專業顧問。中銀國際證券有限公司為認股證/牛熊證之流通量提供者，亦可能是港交所唯一為中銀國際亞洲有限公司認股證/牛熊證提供買賣報價者。

2016-06-02

恒指於「五窮」月，曾大跌近1,500點；最終跌約250點，僅受輕傷。踏入「六絕」月，投資者要留意三件大事。第一是MSCI會否納入A股。有大行指A股停牌制度等變更令A股「入摩」機會增加。第二，美國聯儲局將於本港16日凌晨公布議息結果。主席耶倫早前表示如經濟一如預期加速增長，應在未來數月加息。 第三，英國將於23日舉行是否脫離歐盟的全民公投。一項最新民意調查顯示，支持脫歐的受訪者較多，意味脫歐風險正增加。短線而言，外圍充滿變數，入摩之憧憬令A股比較值博。南方A50(2822)早前公布，淨認購基金單位的數量創基金成立以來單日最高，或反映外資透過A股ETF，曲線買入A股。南方A50升穿11元水平後，窩輪市場資金追入其認購證。 投資者如看好，可留意市場上有一些非常貼價(價外變價內機會較大)、今年底到期、並提供約6倍實際槓桿的南中認購證。  作者為中銀國際股票衍生產品聯席董事。以上資料只供參考，不構成任何投資建議。 本資料由香港證券及期貨事務監察委員會持牌人中銀國際亞洲有限公司(「本公司」)發出，其內容僅供參考，惟不保證該等資料絕對正確，亦不對由於任何資料不準確或遺漏所引起之損失負上責任。本資料並不構成對任何投資買賣的要約，招攬或邀請，建議或推薦。認股證/牛態證屬無抵押結構性產品，構成本公司（作為發行人）而非其他人士的一般性無抵押合約責任，倘若本公司無力償債或違約，投資者可能無法收回部分或全部應收款項。過往的表現並非未來表現的指標。認股證/牛熊證價格可跌可升，並可在到期時或到期前會變成亳無價值，引致投資全盤損失。投資前，投資者應仔細參閱有關上市文件(及任何該檔之附錄)及有關補充上市文件所載認股證/牛熊證的詳情(包括風險因素)，充份瞭解?品性質及風險，考慮投資是否適合閣下的個別情況，如有需要，應咨詢專業顧問。中銀國際證券有限公司為認股證/牛熊證之流通量提供者，亦可能是港交所唯一為中銀國際亞洲有限公司認股證/牛熊證提供買賣報價者。

2016-05-26

港股本周一、二成交金額均低於500億元，創今年新低；市場原先預期港股悶局短期難以打破。然而美國公布的新屋銷售數據理想，以年率計有近62萬間，數量為8年來最大。市場隨即預期美國經濟足以抵禦加息影響，美股造好，連帶港股昨日亦急升逾500點，一洗近日頹風。 昨日升市火車頭為滙豐控股(005)。美國聯儲局的議息會議紀錄，令市場對美國加息的預期升溫。分析認為，滙控坐擁龐大存款基礎，將受惠加息。滙控昨升近4%，重上50元水平，亦收復100天移動平均線。投資者如看好滙控再下一城，可以部署滙控認購證。 市場上有一些行使價53元，價外約5%的滙控認購證；約11月到期，提供的實際槓桿介乎8至9倍。根據即市觀察，這些輕微價外證的引伸波幅穩定，莊家亦能開出理想的買賣差價，或比較適合部署滙控股價上升。  作者為中銀國際股票衍生產品聯席董事。以上資料只供參考，不構成任何投資建議。 本資料由香港證券及期貨事務監察委員會持牌人中銀國際亞洲有限公司(「本公司」)發出，其內容僅供參考，惟不保證該等資料絕對正確，亦不對由於任何資料不準確或遺漏所引起之損失負上責任。本資料並不構成對任何投資買賣的要約，招攬或邀請，建議或推薦。認股證/牛態證屬無抵押結構性產品，構成本公司（ 作為發行人）而非其他人士的一般性無抵押合約責任，倘若本公司無力償債或違約，投資者可能無法收回部分或全部應收款項。過往的表現並非未來表現的指標。認股證/牛熊證價格可跌可升，並可在到期時或到期前會變成亳無價值，引致投資全盤損失。投資前，投資者應仔細參閱有關上市文件(及任何該檔之附錄)及有關補充上市文件所載認股證/牛熊證的詳情(包括風險因素)，充份瞭解?品性質及風險，考慮投資是否適合閣下的個別情況，如有需要，應咨詢專業顧問。中銀國際證券有限公司為認股證/牛熊證之流通量提供者，亦可能是港交所唯一為中銀國際亞洲有限公司認股證/牛熊證提供買賣報價者。

2016-05-19

憑藉全國人大委員長張德江訪港、市場對深港通之憧憬，令港股本周開局表現不俗。但美國上月通脹按月升幅為逾3年來最大，令市場重新審視美國今年加息的可能性。加息憂慮拖累港股回跌，恒指反彈至20,000點隨即「行人止步」。 藍籌之中，騰訊控股(700)表現可謂一枝獨秀。本周一、二就升了5%。股價造好，反映市場對其首季業績寄望甚殷。綜合大行預測，騰訊首季經調整純利將按年上升30%以上。在窩輪市場，資金陸續進行換馬。由於騰訊在4月中創一年高位後進行整固，當時資金較多流入行使價在約160元的貼價證。如今股價重上160元以上，該批認購證已經變為價內。即市觀察，資金沽出價內證獲利，並換馬至行使價在170元以上的認購證，維持看好騰訊。騰訊窩輪的引伸波幅在業績前企穩，如現階段入市，就要留意引伸在業績後的走向。  作者為中銀國際股票衍生產品聯席董事。以上資料只供參考，不構成任何投資建議。 本資料由香港證券及期貨事務監察委員會持牌人中銀國際亞洲有限公司(「本公司」)發出，其內容僅供參考，惟不保證該等資料絕對正確，亦不對由於任何資料不準確或遺漏所引起之損失負上責任。本資料並不構成對任何投資買賣的要約，招攬或邀請，建議或推薦。認股證/牛態證屬無抵押結構性產品，構成本公司（作為發行人）而非其他人士的一般性無抵押合約責任，倘若本公司無力償債或違約，投資者可能無法收回部分或全部應收款項。過往的表現並非未來表現的指標。認股證/牛熊證價格可跌可升，並可在到期時或到期前會變成亳無價值，引致投資全盤損失。投資前，投資者應仔細參閱有關上市文件(及任何該檔之附錄)及有關補充上市文件所載認股證/牛熊證的詳情(包括風險因素)，充份瞭解?品性質及風險，考慮投資是否適合閣下的個別情況，如有需要，應咨詢專業顧問。中銀國際證券有限公司為認股證/牛熊證之流通量提供者，亦可能是港交所唯一為中銀國際亞洲有限公司認股證/牛熊證提供買賣報價者。

2016-05-12

上周談到Sell in May認沽策略，結果恒指於本周曾經跌穿20,000點，是兩個月來首次。跌市受「權威人士」言論拖累。《人民日報》頭版引述權威人士指內地經濟處「L型」走勢，不是一兩年可過去。又指股、匯、樓市應回歸各自功能定位，不能簡單作為保增長手段。市場揣測權威人士就是中共總書記習近平，而相關言論暗示中央托市機會不大，令中港股市齊下跌。 大市疲弱，投資者或可側重認沽證部署。不過，中國移動(941)短線走勢轉好，投資者或可伺機部署貼價之認購證。中移動本周二曾經跌穿85元水平，是一個月來首次；不過收市轉跌為升，技術走勢上出現「單日轉向」。加上電訊業受內地宏觀經濟的影響相對較低，中移動今輪調整，或在85元築底。市場上有一批貼價，行使價在90元以下的中移動認購證。這批認購證約8月到期，提供的實際槓桿達10倍以上。 作者為中銀國際股票衍生產品聯席董事。以上資料只供參考，不構成任何投資建議。 本資料由香港證券及期貨事務監察委員會持牌人中銀國際亞洲有限公司(「本公司」)發出，其內容僅供參考，惟不保證該等資料絕對正確，亦不對由於任何資料不準確或遺漏所引起之損失負上責任。本資料並不構成對任何投資買賣的要約，招攬或邀請，建議或推薦。認股證/牛態證屬無抵押結構性產品，構成本公司（ 作為發行人）而非其他人士的一般性無抵押合約責任，倘若本公司無力償債或違約，投資者可能無法收回部分或全部應收款項。過往的表現並非未來表現的指標。認股證/牛熊證價格可跌可升，並可在到期時或到期前會變成亳無價值，引致投資全盤損失。投資前，投資者應仔細參閱有關上市文件(及任何該檔之附錄)及有關補充上市文件所載認股證/牛熊證的詳情(包括風險因素)，充份瞭解?品性質及風險，考慮投資是否適合閣下的個別情況，如有需要，應咨詢專業顧問。中銀國際證券有限公司為認股證/牛熊證之流通量提供者，亦可能是港交所唯一為中銀國際亞洲有限公司認股證/牛熊證提供買賣報價者。

2016-05-05

正當市場揣測5月會否出現Sell in May時，恒指在5月首個交易日就因內地製造業數據欠佳而跌近400點。恒指自2月中低見18,278點後展開反彈浪，到上月底升至21,654點，累計反彈逾3,300點。故市場估計5月現另一波調整可謂相當合理。 窩輪市場資金早著先機看淡。參考整個4月資金流，流入恒指認購證的資金約1,500萬元，而流入恒指認沽證的資金就約9,500萬元。除指數外，不少股份認沽證資金流入總量亦比認購證多。例如騰訊控股(700)，流入認購證的資金約900萬元；而流入認沽證的資金達到1,300萬元以上。 如認為資金流具啟示性，可在本月多留意認沽證。以騰訊為例，執筆時騰訊已跌穿50天移動平均線，是兩個月來首次。而騰訊又要到月中才公布首季業績，短線利好因素欠奉。市場上有貼價(行使價約150元)、明年2月到期、提供4至5倍實際槓桿的騰訊認沽證供投資者選擇。 作者為中銀國際股票衍生產品聯席董事。以上資料只供參考，不構成任何投資建議。 本資料由香港證券及期貨事務監察委員會持牌人中銀國際亞洲有限公司(「本公司」)發出，其內容僅供參考，惟不保證該等資料絕對正確，亦不對由於任何資料不準確或遺漏所引起之損失負上責任。本資料並不構成對任何投資買賣的要約，招攬或邀請，建議或推薦。認股證/牛態證屬無抵押結構性產品，構成本公司（作為發行人）而非其他人士的一般性無抵押合約責任，倘若本公司無力償債或違約，投資者可能無法收回部分或全部應收款項。過往的表現並非未來表現的指標。認股證/牛熊證價格可跌可升，並可在到期時或到期前會變成亳無價值，引致投資全盤損失。投資前，投資者應仔細參閱有關上市文件(及任何該檔之附錄)及有關補充上市文件所載認股證/牛熊證的詳情(包括風險因素)，充份瞭解?品性質及風險，考慮投資是否適合閣下的個別情況，如有需要，應咨詢專業顧問。中銀國際證券有限公司為認股證/牛熊證之流通量提供者，亦可能是港交所唯一為中銀國際亞洲有限公司認股證/牛熊證提供買賣報價者。

2016-04-28

本周為中資金融股公布首季業績高峰期。中國平安(2318)首季純利207億元人民幣，按年增3%。盈利僅單位數增長，主要受投資收益下跌拖累。首季內地股市大跌，期內平保的保險資金總投資收益大跌36%。但另一保險業龍頭中國人壽(2628)早就首季業績發盈利預警，估計純利最多跌60%。若將兩者比較，業績高下立見。況且平保多項營運指標比預期好。壽險業務的新業務價值有130億元人民幣以上，按年上升38%，反映未來增長動力強勁。至於旗下平安銀行純利達60億元人民幣，按年增長8%。分析認為，正因為平保的混業經營模式，令其業績跑贏同業。 在窩輪市場，資金流入平保認購證坐貨，或反映資金看好平保受惠業績理想而造好。平保股價目前在約38元水平。若看好可留意一批行使價在40元附近，將於10月到期，並提供6至7倍實際槓桿的認購證。 作者為中銀國際股票衍生產品聯席董事。以上資料只供參考，不構成任何投資建議。   本資料由香港證券及期貨事務監察委員會持牌人中銀國際亞洲有限公司(「本公司」)發出，其內容僅供參考，惟不保證該等資料絕對正確，亦不對由於任何資料不準確或遺漏所引起之損失負上責任。本資料並不構成對任何投資買賣的要約，招攬或邀請，建議或推薦。認股證/牛態證屬無抵押結構性產品，構成本公司（作為發行人）而非其他人士的一般性無抵押合約責任，倘若本公司無力償債或違約，投資者可能無法收回部分或全部應收款項。過往的表現並非未來表現的指標。認股證/牛熊證價格可跌可升，並可在到期時或到期前會變成亳無價值，引致投資全盤損失。投資前，投資者應仔細參閱有關上市文件(及任何該檔之附錄)及有關補充上市文件所載認股證/牛熊證的詳情(包括風險因素)，充份瞭解?品性質及風險，考慮投資是否適合閣下的個別情況，如有需要，應咨詢專業顧問。中銀國際證券有限公司為認股證/牛熊證之流通量提供者，亦可能是港交所唯一為中銀國際亞洲有限公司認股證/牛熊證提供買賣報價者。

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