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全部專欄 , 前瞻部署

前瞻部署 -

僱主現金券獎賞需計強積金嗎？

2015-07-06

不知不覺間已到年中，個別僱主又會一如既往向員工發放年中獎賞，以嘉許表現及鼓勵大家繼續努力。當中，不少會以現金券獎勵僱員。收到現金券固然開心，但原來僱主及僱員都必須就這些現金券的價值作相應強積金強制性供款。你或許會懷疑，現金券既不是現金，也不是隨薪金一併收到的獎賞，為何要作出強制性供款？事實上，在強積金制度下，「有關入息」是指僱主以金錢形式支付予僱員的任何工資、薪金、假期津貼、費用、佣金、花紅、獎金、合約酬金、賞錢或津貼(包括房屋津貼或其他房屋利益)，遣散費或長期服務金則除外。僱主向員工送贈作獎賞的現金券，無論是旅遊、百貨公司或超級市場的亦被視為以金錢形式給予僱員的獎賞，故需納入為「有關入息」一部分以計算強制性供款，情況與年終花紅或雙糧均要計算一樣。如你及僱主同時有按「有關入息」作自願性供款，自願性供款金額亦應相應增加。別擔心，聚餐中抽獎所得的現金券當然不包括計算在內。作者為滙豐保險退休金主管

H股較A股吸引

2015-06-29

中國經濟增長放緩，但股市上半年仍強勁。股市自去年第四季大升，部分股票及行業升幅較大，推高估值，短期波幅或增加。市場關注在岸市場估值問題。認為A股中，大盤股投資機遇或較中小盤佳，因後者估值偏高。展望下半年，料金融股續受惠樓市寬鬆政策及資本市場開放等。政府已推多項支持樓市措施如放寬按揭貸款、限購令及加大棚屋區改造力度，料措施持續。除7月實施兩地基金互認安排外，內地將加強跟港股互聯互通，或增每日及總額度，並研究深港通。另減息降準及其他定向措施等貨幣政策續有利金融股。料A股將納入環球股市基準，將吸引數十億美元海外資金流入，利好當地市場。另看好受惠「一帶一路」計劃的工業股，如擁較強海外經營權、較大海外業務的鐵路設備與工程和建築業公司。作者為滙豐環球投資管理(香港)有限公司

境內離岸債市為中國開新融資渠道

2015-06-22

中國經濟增長率放緩導致地方政府財政收入減少。這對地方政府是挑戰，因刺激經濟增長措施都以地方投資形式進行。中國政府推動以市政債券作地方政府主要融資手段。自5月中旬以來已發行5批市政債券，總額逾1,300億元人民幣，定價與國債持平，無預期中的溢價，反映來自中央政府支持及迫切需要穩定經濟增長。離岸債市迅速成地方政府融資平台及基建公司新融資渠道。今年以來至少5個地方政府藉此在海外發行共30億美元債券，其中4個為首次發行人。這些債券受追求相對較高收益的歐美機構投資者踴躍認購，因其收益相對較高，且評估風險相對較低。如廣州交通投資集團(廣州市政府全資擁有)於5月底發售4億美元票據，較原發行量獲11.5倍超額認購。作者為滙豐環球資本市場財富策略部聯席總監

亞洲小型股增長未見頂

2015-06-15

年初至5月底，MSCI亞洲(日本除外)小型股(總回報)指數以美元計上漲17.4%，跑贏新興市場指數。區內通脹維持溫和，亞洲國家央行仍有政策空間進一步減息或維持利率於目前偏低水平；加上低油價均利好區內發展。我們認為區內政府整合財政如印度、馬來西亞及印尼等削減能源補貼並增加基礎設施開支，是正面趨勢。亞洲小型股較大型股存約17%折讓，看好部分汽車零部件生產商受惠汽車增加電子零件、提升燃料效能及安全裝置趨勢。亦繼續看好中國紡織股，同時對印度紡織業的興趣日益上升。印度的棉花供應充足，而工資優勢亦更勝中國及部分東盟成員國。中國A股的升勢已延續逾6個月，我們開始看到對消費增長帶來的作用。因此，我們亦物色在財富效應增長下的受惠行業，尤其是大眾消費股。作者為滙豐環球投資管理(香港)有限公司

退休計劃下最低強積金利益保存

2015-06-08

關於職業退休計劃(ORSO)，法例許可當僱主為僱員設立獲強積金豁免的ORSO時，僱員可選不登記參加強積金，藉ORSO儲蓄退休金。甲乙同是提供ORSO企業僱員，其後轉職，甲可提取所有於該計劃累積的退休金，乙則需將部分累積退休金轉到一個強積金計劃，並只可提取剩餘部分。原來甲於2000年12月1日強積金實施前已成該公司僱員，乙於強積金實施後入職。強積金法例規定在00年12月1日後參加職業退休計劃僱員於離職時須將相等於「最低強積金利益」款額由職業退休計劃轉移到一個認可強積金計劃繼續保存，直至符合強積金法例列明情況下方可提取。現時列明可提取強積金情況如年滿65歲退休、年滿60歲並聲明提早退休、符合永久性離開香港、完全喪失行為能力、小額結餘帳戶條件或身故。今年8月起，符合罹患末期疾病亦包括在內。作者為滙豐保險退休金主管

人債改善看好企業債券

2015-06-01

貨幣市場流動資金緊絀影響人民幣債券市場年初表現，美元以外大部分貨幣貶值，擴大影響。然而，有關情況令孳息率調整至吸引水平，帶來投資良機。人民幣回穩及市場預期中國將放寬貨幣政策，流動資金自3月中以來顯著改善，人民幣債券表現亦開始回升。中國現處頗為獨特位置。美國加快加息步伐；歐洲和日本利率已處近乎零甚至負水平，進一步加推措施空間有限。相對這些國家，內地實質利率和存款準備金率仍偏高，中國人民銀行有空間再減息，有助未來債市表現。我們的長期組合策略仍聚焦於孳息回報，物色相對價值良好而且孳息率具吸引力債券。對比政府債券，我們看好企業債券。部分債市可望受惠相關政策，如房地產——中國就樓市推出定向寬鬆措施；同時，房地產債券提供吸引的孳息回報。投資附風險，過去業績不代表將來表現。文章提供一般資料，所載觀點均不視為滙豐環球投管理(香港)促銷或建議，並對任何依賴本文引致的損失概不負責，亦概不會就文章資料作任何保證。滙豐環球投資管理(香港)有限公司

人行減息利降融資成本

2015-05-18

中國人民銀行(人行)進一步減息，再次肯定我們認為政府將採取更多穩增長措施的觀點，包括更多貨幣寬鬆政策、更進取的財政開支，以及減稅。政府致力維持穩定增長，並聚焦改革，應有助紓緩對中國增長前景、盈利展望以及信貸風險的憂慮，並在短期內支持金融市場。因此，我們維持對中國股票的正面觀點。對於金融股持偏高比重，而貨幣政策和房地產放寬舉措應可利好地產股，而多元金融類股票亦可受惠滬港通計劃帶來的利好市場氣氛。未來政策決定將取決於經濟數據，然而，當局依然有空間繼續減息，特別是在經濟增長轉弱或通脹放緩壓力加劇的情況下，預期未來定向政策工具將更為關鍵，而人行有望推出更多定向措施，確保有足夠的流動性，並且降低融資成本。人行可能容許地方政府債券成為向銀行獲得借貸便利的抵押品，並隨著政府增加財政開支，可能擴大抵押補充貸款計劃或再貸款予政策銀行，以支持特定基建項目。作者為滙豐環球投資管理(香港)有限公司

大時代下強積金買賣的小提示

2015-05-11

近日環球及本港巿況較波動，股巿指數、股票或基金價格波幅較一般情況大。在這「大時代」環境下作出強積金資產轉移或更改投資分布時，成員宜加倍留意以下兩個情況。資產轉移的投資空檔期：當強積金成員遞交表格轉移強積金資產後，原受託人按指示賣出成員所持強積金基金單位，將所得款項交予新受託人，再由新受託人按照成員投資選擇購入新強積金基金單位。過程中一賣一買，一般相隔逾一周時間。這段期間稱為投資空檔期，成員的強積金資產處現金狀態。故如巿場較波動，成員有機會出現「低賣高買」的情況。不可指定價格買賣基金：與一般的基金交易無異，強積金基金的買賣是以「未知價」的形式進行，成員不可於指定價格沽出或認購基金單位，而基金單位的實際交易價格，亦只可待作出買賣指示的交易日完結後才可得悉。如單日巿況極為波動，例如由大升巿變成跌巿，成員於高位時作出的賣出基金單位指示，最終可能只會以較低位價格進行交易。作者為滙豐保險退休金主管

股市升債券仍具投資價值

2015-05-04

港股尤其中資股大幅回升，短期成焦點。但據過往數據，無單一類別資產於市場周期變化下能一直表現出眾，故可考慮潛在波動性，並藉多元化投資組合如債券減低風險又不失獲利潛力。本文將分析內地銀行業，因其在債市中較活躍。地方政府債務及影子銀行體系相關風險於近年一直對內地銀行業構成不明確因素。政府致力控制這些風險，推多項政策包括國務院及財政部對地方政府債務制定新指導政策，還對銀行間業務實施多項新規則。據中國人民銀行數據顯示，截至去年底內地社會融資總額達123萬億元人民幣(約156萬億港元)，佔國內生產總值約193%。自2006年以來，該總額平均增速較名義國內生產總值增速快5.6個百分點，去年達6.4個百分點。鑑於中國外債規模較小、家庭資產負債表相對穩健及實施資本流管制，內地銀行體系受外圍衝擊機會微，短期發生債務及貨幣危機風險理應有限。現時市場不少市值較大的中資銀行均有發行存款證及債券可供考慮，據滙豐離岸人民幣債券指數4月中旬顯示，債券孳息率平均為4.1%，可作參考用。作者為滙豐環球資本市場財富策略部聯席總監

環球孳息低企亞債看俏

2015-04-27

環球央行貨幣政策趨分歧。美聯儲局或展開利率正常化，中國則續減存款準備金率。筆者料全球普遍續寬鬆，各地債券孳息率維持在低位，對選擇債市有啟示，放寬貨幣政策的被視為較吸引，可能加息的債市較遜色。歐日債券孳息率甚低，部分更現負數，再跌空間不大，意味或在其他市場物色更佳投資機會。若美啟動利率正常化周期，有利亞洲特別是中國及印度，因宏觀基本因素理想，且普遍支持寬鬆貨幣政策，加上投資者從歐日轉投其他市場，亞洲應可受惠。離岸人民幣債市平均孳息率約4.8%，平均存續期約2.6年，是全球最吸引債市之一。投資附風險，過去業績不代表將來表現。文章觀點不視為滙豐環球投管理(香港)促銷或建議，對任何依賴本文引致的損失概不負責，亦概不就文章資料作任何保證。作者為滙豐環球投資管理(香港)有限公司亞太區債券投資總監

點心債為另類投資

2015-04-20

近日股市大幅回升，雖然大部分投資者仍沉浸在豐收喜悅中，但其他投資者已開始從長線角度考慮市場波動，及是否需要分散風險。筆者認為可考慮以點心債券為一項另類投資及風險分散工具。值得留意的是，人民幣在去年兌美元雖貶值，跌2.5%，但點心債券孳息率維持穩定。據滙豐離岸人民幣債券指數顯示，在今年第一季度，離岸人民幣債券平均孳息率升至5%的歷史高位。從短期考慮，中國經濟轉型將減少對工業及固定投資的依賴，並將增長重點轉向國內消費。當局已致力將資金投向具有增長潛力的小型企業，鼓勵債券市場資金進入新的增長型行業，包括清潔能源及旅遊等服務行業。從長期考慮，中國希望建立現代的絲綢之路經濟帶，以促進貿易增長及增強全球經濟聯繫。中國將建立400億美元「一帶一路」基金，和計劃中具1,000億美元的亞洲基礎設施投資銀行，以鼓勵地方企業在海外市場發行債券，為相關項目融資。筆者相信，這些短期及長期發展將有利於點心債券市場的穩步發展。相對於潛在的股市波動及作為風險分散工具，點心債券可提供一個另類選擇。作者為滙豐環球資本市場財富策略部聯席總監

多元化渠道管理強積金

2015-04-13

監管機構不時建議打工仔，要積極管理自己的強積金累算權益。為自己將來退休儲備增值，應從日常生活中，養成管理強積金帳戶的習慣。想知道僱主是否每月為你作供款無誤，最快捷方便方法是查閱供款紀錄。法例規定僱主必須向你發出供款紀錄，而這份紀錄應詳列包括供款期、金額及支付日期等詳情；有個別僱主更把供款資料納入糧單中，讓打工仔出糧時一目了然。想知道供款是否已分配至自己的強積金帳戶，可善用強積金服務商提供的查詢渠道，可直接致電強積金服務商熱線查詢，亦可藉收聽話音系統的供款紀錄或帳戶結餘。身處海外或不便用電話時，可藉強積金服務商的網上服務，登入強積金帳戶查閱新一期供款。部分服務商更讓成員用銀行櫃員機查閱資料。此外，亦可留意定期報表如銀行綜合結單，及強積金周年報表等。作者為滙豐保險退休金主管

買公眾責任保險免因小失大

2015-03-30

不少零售業商戶慨嘆近年經營成本有增無減，利潤漸微薄，支出「慳得就慳」，連佔營運開支比例較低的公眾責任保險(俗稱第三者保險)都不幸免。該做法很危險。如食肆店主以為展示「小心地滑」告示便能免責，倘食客不小心滑倒而起訴店主，過往案例說明，法官考慮店主是否履行一般謹慎責任時，研究店內警告語句位置、店主有否口頭警告及有否檢查維修以防意外發生等；倘意外發生時店內有油污或正清潔，一般「小心地滑」告示不足以提醒顧客具體風險，店主需賠償第三者損失。人身傷亡索償可逾千萬元，對中小企業來說是天文數字，加上訴訟費，或令多年經營的利潤化為烏有。經保險公司賠償部審核，公眾責任保險可部分或全數保障企業因意外事故引致第三者傷亡或財物損失而須承擔的法律賠償，及抗辯的律師費用開支。作者為香港上海滙豐銀行保險及投資銷售主管

強美元刺激亞洲美元債券需求

2015-03-23

市場料美國今年下半年或加息，筆者認為對亞洲債券孳息率影響微，因加息步伐或緩慢，實際利率仍維持低位。同時油價自去年中大跌，並停在多年低位，使美國通脹續維持低位，亦讓亞洲政府具較大空間減息以刺激經濟。繼中國、印度和印尼於今年初減息後，泰國及韓國亦於本月11日及12日減息。寬鬆政策有助改善區內經濟前景和市場氣氛，加上環球流動資金充裕，亞洲整體信貸環境較穩定，為亞洲企業債券帶來支持。市場關注強美元對亞洲債券影響。即使強美元令亞幣走弱，但亞洲多出口企業，有助增強貨幣競爭力及利好整體經濟。強美元可提升投資者對美元定價資產需求，如亞洲信貸及高收益債券。歐洲央行推債券購買計劃，推低部分歐洲政府債券孳息至負水平，刺激投資者尋求較高收益，部分資金或轉投孳息較高的亞洲美元債券。投資附風險，過去業績不代表將來表現。文章提供一般資料，所載觀點均不視為滙豐環球投管理(香港)促銷或建議，並對任何依賴本文引致的損失概不負責，亦概不會就文章資料作任何保證。作者為滙豐環球投資管理(香港)有限公司亞太區債券投資總監

為何需持續投資人民幣債券？

2015-03-16

在中國經濟放緩及美國經濟持續增強的共同影響下，在過去12個月，人民幣兌美元匯率已下跌2%。中國人民銀行副行長易綱在今年全國政協會議開幕首日表示，中國並不急於擴大人民幣匯率波動區間，而隨著人民幣波動範圍逐漸靠穩，短期內市場情緒或會有所改善。這或意味著監管部門仍希望保持人民幣匯率穩定。值得留意的是，雖然人民幣兌美元貶值，但點心債券孳息率仍維持穩定。據滙豐離岸人民幣債券指數顯示，在過去3個月，離岸人民幣債券平均孳息率實際上已上升近60點子，至4.90%的歷史高位。既然人民幣匯率可升可跌，投資者可考慮一些免受匯率波動影響的投資，例如點心債券投資。雖然債券的即期市價或會波動，但實際上，在扣除受匯率波動影響前，債券孳息率在買入債券時已經「鎖定」。此外，只要不發生債券發行人違約，投資者在債券到期時將會收回全部資本。作者為滙豐資本市場財富策略部聯席總監

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