數味.人生 - 李鴻彥
2015-01-09

「We’ve listened to the concerns of our pet partents, however, and we feel removing the treats from our shelves is the right to do.」繼美國寵物公司PetCo於本星期一(1月5日)將中國製寵物食品全線下架後,競爭對手Petsmart未來亦會陸續停售來自中國的寵物食品。 Petsmart在聲明中強調,雖然美國食品藥品管理局(FDA)未能證實寵物死亡與中國製食品有關,但為了回應客戶的關注,寧可全線停止引入中國製寵物食品。 FDA接到超過4,800宗投訴,指寵物吃了中國製的雞、鴨及番薯乾後感到不適,雖然初步的測試未證實兩者有關連,但兩者有沒有關連,已不是問題核心。 問題的核心在於外國的消費者開始唾棄中國製造的產品,將中國製造與不合格、盜竊、黑心扯上關係,日後PetCo及Petsmart旗下在美國的2,600家零售及網站,將不會出售來自中國的寵物食品。 嫌棄「Made in China」的除了美國,還包括歐洲及日本等發達國家,日本網民近日自製短片教育消費者甚麼是「PRC」,究竟所為何事?其實「PRC」即是「Republic of China」,2008年毒餃子事件後,日本消費者聞中色變,拒絕購買來自中國的產品,結果中國廠商將「Made in China」改成「Made in PRC」。日本消費者購買到來自「PRC」的產物後非常憤怒,批評廠商企圖魚目混珠。 根據日本的法例,規定產品商標不得造成消費者混淆或難以辨別,但廠商將「中国產」或「China」改成「PRC」,則成功佔領灰色地帶(食品則規定要用日文寫明來源地)。 曾聽過一個有關毀滅品牌的真實案例,某C字頭K字尾的內衣褲風行一時,品牌效應下,毛利率超高(即是售過百元的內衣褲,成本可能只是10元)。 後來C字頭與代理商不歡而散,代理商一怒之下,將倉底貨送到夜冷市場以10元傾銷,品牌效應在一夜間被磨去大半,消費者不再希望在褲頭露出C字內褲。 C字頭品牌無奈下被分銷商摧毀,但我們這個C字頭卻被自家人的質素及操守破壞,可以怨誰?(有關如何「C字頭」的品牌如何被摧毀及對實質經濟及個別股份有甚麼影響,下回再談) DBC數碼電台財經台副總監,與其濫用資深傳媒人,叫財經記者就夠。

2015-01-06

「中國人之間,沒有這種誠信的基礎。很多中國人食言像食糖一樣,不但興鬆愉快,而且理直氣壯,甚至還譏笑堅守誠信的人是天大傻瓜。」《醜陋的中國人》作者柏楊30年前點評中國人種種陋習。他在《柏楊全集27》提及中國人做生意喜歡食言,視誠信如無物。如內地一門生意須高度依賴誠信,該生意注定失敗? 內地獨立第三方支付公司上海暢購在去年12月19日在官方網站上載公告,訛稱系統故障問題令部分暢購卡未能使用,相信問題可在3日後解決。可惜,紙包不了火,真相在兩周後被揭發——老闆走佬。內地報章《華夏時報》報道,自上月初起,有寧波市民發現所持暢購一卡通消費卡續被商戶嫌棄,拒絕接納,至本月初更全面停用,公司卻以系統維護為由拖延,如今或成內地首家倒閉第三方支付公司。 上海暢購所售暢購卡覆蓋上海、江蘇、浙江、山東及安徽多省,毫無先兆無法刷卡。據報各地持卡的個人和商家用戶趕赴上海公司總部要求兌付,一時爆發擠兌潮,企業始終無法給出明確回應,僅寧波所涉資金逾4億元人民幣。 柏楊說中國人缺乏誠信這東西,但第三方支付須要的正正是誠信。第三方支付有3種運作模式,分別是1)純網上P2P;2)網上及網下混合P2P及3)純網下P2P。以純網下P2P模式為例,債權人(即債主)將資金轉送到獨立第三方公司,錢到了第三方公司後,公司資金用作1)向零售商戶支付交易金額;或2)選擇性視乎回報借出及投資,大家講一個信字。如第三方公司突失蹤,將導致商戶未能取回應收帳,而借出資金的一方亦血本無歸,出現所謂資金斷裂。 香港不少上市公司業務涉及內地融資擔保、第三方支付及小額貸款等,包括集成金融(3623)(內地融資擔保)、瀚華金控(3903)(內地第三大小額貸款公司)、中國支付通(8325)(與支付寶合作)及中國融保金融(8090)(合作夥伴合利寶在內地提供互聯網、移動電話結算服務)。究竟有關公司會否受上海暢購事件拖累,而上海暢購會否成為第三方支付的「第一滴血」,建議大家緊盯事態發現。柏楊將中國文化形容為「醬缸文化」:「因為我們的文化不允許自己有獨立的思考,所以只好在這潭死水中生存,這個潭,這個死水,就是中國文化的醬缸,醬缸發臭,使中國人變得醜陋。」要打破醬缸,唯一途徑是讓中國人有獨立思考。 DBC數碼電台財經台副總監,與其濫用資深傳媒人,叫財經記者就夠。 逢周二、五刊出

2015-01-02

「並不是說不相信現代文學呦。只是我不想因為閱讀未經時間考驗的東西而浪費寶貴的時間。人生很短哪。」《挪威的森林》中,主角渡邊的學長永澤是個執拗的人,拒絕看作者逝世少於30年以上的書,堅持經過時間驗證方有存在價值的哲理。 不說30年,今天的科技只要屹立10年不倒已相當困難,你還記得Friendster、Xanga等?假如3年後叫車應用程式優步(UBER)仍然存在的話,恭喜公司之餘亦恭喜花了巨額「圍飛」的大戶。 UBER成立約5年時間,並在全球10個城市推出服務,除了提供租車、的士電召等服務,還包括實時共乘服務,即是透過軟件查詢,例如在某周日下午,透過軟件查問有沒有人剛好由銅鑼灣出發到天水圍,有的話可以聯合出發或坐「順風車」,UBER只收取中間的服務費。 服務概念類似目前的手機App的「打的」,只是UBER部分司機身份難證,結果出現了去年12月6日美國波士頓及12月7日印度的性侵犯事故。重要的是年各城市的持牌出租車公會已聯合起來反對,西班牙法院更已頒令要求公司停止運作及指示電訊商阻止操作。 究竟UBER服務是好是壞?支持者諸如Google前高層李開復便認為「動用過時法律驅趕科技」,反對者則認為UBER「借創新規避責任」。若非UBER顛覆了各個城市的「常規」,又怎會有這樣高的估值? 研究公司Dow Jones Venture Source的資料顯示,創投公司於2014年在大戶「圍飛」下成功創造了多家估值誇張的公司,UBER正是其中一家。2014年11月再有投資者斥資12億美元入股UBER,令公司的估值僅次於小米,達到412億美元,1年間翻了12倍。排在首位是估值460億美元的小米,小米同樣顛覆了科技界的「常規」,只是小米維持「抄考」運作模式更難被限制。 村上春樹對永澤有關閱讀的描寫,令我想起德國哲學家黑格爾的「凡存在必合理」,書要經過30年時間沉澱。我相信科技,但更相信時間,你2年後你可以存在的話,我信你。 DBC數碼電台財經台副總監,與其濫用資深傳媒人,叫財經記者就夠。 逢周二、五刊出

2014-12-30

角色扮演時間。 時光倒流回到尚未成為樓奴的最初,天降剛夠置業首期的橫財,你會怎選?再來一次依然選擇買樓置業?不妨花5秒時間回頭望望,買樓對你的人生有甚麼影響。倘若是未有能力置業的90後,又會怎選? 中國社科院上周發表《社會藍皮書:2015年中國社會形勢分析與預測》,訪問全國12家高校共4,110名大學生,探討民眾最關心社會問題:1)樓價、2)食品及藥品安全、3)物價、4)失業,及5)貧富懸殊,成為社會最關心的頭5項議題,其中樓價自03年起一直排在三甲內,09年及今年更兩度「榮登」榜首。 有趣的是1+3+  4三項恰恰與5有關,中國奉行的共產均富主義早被有特色的社會主義取代,偏偏現實又證明這種讓部分人富起來的滴漏效應(或涓滴效應,Trickle-down effect)並不奏效。調查問題之一正正是給予90後一筆足夠置業的首期,看他們會否選擇買樓,結果出乎意料,買樓並非首選,逾50%受訪青年寧可用作創業或做有成就感的事。相同問題在香港再問,答案或一樣,「大人們」要搞清楚,買樓於90後而言僅生活一部分,要的只是安居而非置業。 據金管局最新季報數據,香港第三季「樓價與收入比率」及「收入槓桿比率」分別達14.8倍及65.9%,即樓價相當於14.8年家庭收入(已超越97年樓市狂潮),而收入槓桿比率即供樓開支佔家庭收入比率,有關供款以面積50方米、供款20年及70%供款比率計算。 該局前總裁任志剛說過,在香港要置業,沒有物業猶如沽空樓價不斷被夾倉。如香港再實施租金管制,無殼一族被夾倉機會減少,亦可多花心思在創業或做有成就感的事上(有關租管不日再談),毋須為物業付上多年青春,辭職放手一博的念頭被供樓打銷。 香港政府有否針對青年安居(安居不同置業)政策?有。立法會議員梁美芬10月去信運房局查詢並獲回覆,政策包括居屋、公屋、天倫樂優先配屋計劃(青年與年長親屬同居申請公屋可提早6個月獲處理)及青年宿舍計劃等。但關於居屋與公屋問題大家清楚明白,前者「供到唔買得」,後者「排隊排到死」,兩個字,嘥氣。 政制及內地事務局副局長劉江華指,政改民情報告已在最後起草階段,臚列8月31日後香港發生的事情、與政制有關的社會民情,希望能反映市民的意願。要臚列8月31日後香港發生的事,要追溯至上世紀,青少年如何安居是其中一個。 DBC數碼電台財經台副總監,與其濫用資深傳媒人,叫財經記者就夠。

2014-12-23

「俗話說,桌子上唱大戲。」國家主席習近平借回歸15周年慶典訪問澳門,以桌子上唱大戲去肯定澳門在實踐一國兩制上的「成就」,強調只要路子對、政策好、身段靈、人心齊,桌子上也可以唱大戲。無論是桌子上抑或桌子下,關於桌子的歇後語(其實是歇後語不是俗語)不少,有趣的是,桌子上唱大戲的歇後語——擺布不開,正好形容澳門當前的經濟。 習主席眼中澳門唱的大戲不是經濟,而是對「一國兩制」的實踐,這一番言論翌日成為各大喉舌爭相刷鞋的頭條,大致認為他褒澳貶港,借澳門批評香港未有貫徹執行「一國兩制」。習近平的褒澳貶港同樣在特首梁振英只有兩日的述職行程上進一步印證。但我關心的是乖兒子日後路怎樣行。 回歸後澳門銳意發展博彩業務,結果產業單一化,政府收入中便有近90%來自博彩稅收。澳門去年盈餘達962.6億澳門元,總收入較2012年增20%至1,555.1億澳門元,但博彩稅收達1,343.8億澳門元,佔整體收入86.41%。以往多次提及聖經故事中法老王夢見的七隻肥牛與瘦牛,經濟周期高低跌宕正常不過,澳門博彩業亦不例外。 澳門博彩收入在6月起倒退,6月博彩毛收入僅272.15億澳門元,分別按月及按年倒退15.9%及3.7%,展開6連跌序幕。今年頭11個月澳門博彩收入累計共有3,282.35億澳門元,僅較去年頭11月微升0.29%,只要本月繼續下跌的話,2014年全年博彩收入將會出現倒退。 俄羅斯政府近75%收入來自石油及天然氣出口,國際油價暴挫40%的結果是盧布大幅貶值,政府加息遏止資金外流,造成惡性循環。與俄政府一樣,澳門政府過於倚重單一產業,結果青年缺乏博彩以外的其他才能,這些我在前文《低泣馬交》及《馬交嗚唈》中提過,特別是澳門近40萬名打工仔中,幾乎每2.5名「打工仔」便有1位與酒店博彩有關,博彩收入萎縮加上青年缺乏「搵食」技能,難不成又等政府派錢? 習近平在暗批香港未有貫徹實踐「一國兩制」的同時勉勵澳門人:「要放眼世界、放眼祖國、放眼未來、放眼長遠,合理制定澳門發展的思路和藍圖,推動澳門經濟社會健康發展。」問題是桌子上唱大戲,可以耍甚麼招式?關於桌子的歇後語其實還有這句,桌子當舞台——唱不了大戲。 最後我想,倘若中央對香港的事務瞭如指掌,所知的遠比梁述職時講的豐富,有必要述職三、四日? DBC數碼電台財經台副總監,與其濫用資深傳媒人,叫財經記者就夠。 逢周二、五刊出

2014-12-19

「Those who have experienced the feeling describe it as an overwhelming sense of familiarity with something that shouldn’t be familiar at all.」要確切解釋Déjà vu不容易,即使換成其他語言。維基百科將Déjà vu譯為既視感(Already Seen),簡單說即是看見某事某物時,有似曾相識甚麼時候見過的錯覺。 俄羅斯盧布兌一美元在周二單日急挫14.4%,與1997年7月2日泰國放棄干預泰銖後急跌15%相似?運房局長張炳良宣布平均每年建屋四萬八與前特首董建華的八萬五似曾相識?與當年一樣Already Seen的還包括投資者對外圍風險的漠視。 亞洲金融風暴始於泰國曼谷商業銀行(Bangkok Bank of Commerce)的倒閉,外匯儲備只有350億美元的泰國央行被迫向銀行體系注資,政府長期入不敷支及此起彼落的泰企爆煲,引來炒家垂青,最終引發金融危機擴散(Financial Contagion)。 我在11月21日《白黑天鵝》中提出,油價狂瀉或引發俄羅斯黑天鵝振翅高飛,現在再補充一些。俄羅斯出口總量中75%來自石油或天然氣,能源收入佔政府收入達到50%,油價下跌直接影響俄政府收入,加上俄政府須動用資金扶持本土農民及援助受歐美制裁的企業,一來一回變成水瓜打狗,唔見一截。 大家不要忘記,俄羅斯政府同時要在市場干預盧布匯價,結果俄羅斯外儲由年初超過5,000億美元跌至目前的4,162億美元,計及未來12個月有1,020億美元外債到期,難怪成為對沖基金攻擊的對象。 以油價跌至50美元一桶計算,俄羅斯明年將陷入萬劫不復的滯脹,經濟增長將萎縮6%,通脹則達到13%至15%,全球經濟增長會被拖累,由原來的3.1%減少至2.96%。 假如美國繼續增產,而石油輸出國組織(OPEC)又不減產的話,97金融風暴隨時再來。張局長的四萬八又成為絕響,「榮登」維基百科,腳痛再次出現。 Déjà vu是少數難以翻譯為其他語言的法文,想起村上春樹在《海邊的卡夫卡》中的一句:「用語言說明也無法正確傳達的東西,最好的辦法就是完全不說明。」關於Deja vu、關於似曾相識,最好不要說明。 DBC數碼電台財經台副總監,與其濫用資深傳媒人,叫財經記者就夠。 逢周二、五刊出

2014-12-16

又是說故事時間,這次是古希臘神話。代達羅斯(Daedalus)是希臘神話中的著名建築師兼發明家,流落希臘第一大島克里特島(Crete)後,他與兒子伊卡魯斯(Icarus)為國王囚禁。他不甘被困,想到用蜜蠟製成翅膀,與兒子雙雙逃離島嶼。 代達羅斯叮囑兒子必須在半空中飛行,飛得太低,羽翼沾到海水後身體變重,容易墮海;相反飛得太高,太陽融化羽翼中的蜜蠟。先飛的伊卡魯斯自由自在地忘形飛翔,卻未緊記老父忠告,加上嘗試飛近太陽一窺太陽神駕馭馬車的狀況,結果,墜落身亡。 喪子的代達羅斯飛到意大利西西里島,雖培育眾多藝術家、奠定西西里島文化,但離不開鬱鬱終老悲劇結局。想起這個神話故事,因看到英國《獨立報》周日一篇題為「A Greek island—yours for the price of a London flat」的報道,報道指希臘在財政壓力下決定徵收地稅,令以世襲形式擁有希臘周邊小島的富豪要割愛,出售20個大小不一小島。面積65萬方呎、名為Little Lesbos的標售價僅80萬歐元(約771萬港元),消息旋即引起海內外媒體大肆報道。 報道的震撼在於800萬元已可買得希臘一個小島(或倫敦住宅),相反在香港連太古城一個兩房單位亦難以駕馭。內地官員口中的一國兩制再啟蒙,到特區政府變成港人應反思,讓我告訴大家一個有關貧富懸殊數字,當人民未能溫飽時如何反思? 全球主要發達國家反映貧富懸殊的堅尼系數介乎0.24至0.36之間,美國2013年為0.42。全球堅尼係數最高地方是非洲納米比亞(0.7)。香港呢?香港堅尼系數在2001年達0.525,2006年及2012年分別高達0.533及0.537,成已發達國家中貧富懸殊最嚴重地區;即使包括發展中國家,香港僅次於薩爾瓦多、哥倫比亞、智利、危地馬拉、巴西、南非及部分非洲國家而排名倒數18位。 台灣《醒報》上周二以「香港貧富懸殊 數萬人住違建天台屋」為題,報道香港不多少人居住於天台屋。800萬元一個希臘小島可引起香港媒體關注,因該金額在香港只買到約300餘方呎分層單位(窗台隨時佔60方呎),如此情況如何啟蒙港人? 神話故事寓意是人到最高峰時不能忘形,否則總有墜落時,但我想到另一個宿命。作為兒子的香港獲賜予象徵自由的翅膀僅由蜜蠟所製,自由自在飛翔時若挑戰象徵權威的太陽,黏著羽翼的蜜蠟逐漸融化,最終車毀人亡。 DBC數碼電台財經台副總監,與其濫用資深傳媒人,叫財經記者就夠。

2014-12-12

We must accept finite disappointment,but we must never lose infinite hope.從金融發展局主席查史美倫談佔領時提及的黑人投票論,聯想到黑人人權領袖馬丁路德金(Martin Luther King, Jr.)這麼一句——我們可接受有限失望,但不可失去無限希望。經過昨日之後,黃一代、藍一輩、中環幫以至西環幫研究如何走下一步,建議年輕人離港發展再放寬移民政策輸入專材等言論,只是火上加油。 我有不少年輕朋友,進修及就業是他們兩大難題,當60後、70後著眼栽培一批學士學位畢業生時,易遺忘僅會考或DSE學歷的低學歷一群。我在《勸君多看報》、《聽他們的話》及《港版胡士托》曾提及年輕人面對就業難關,15至24歲及25至39歲佔勞工人口比例約42.4%,但他們月薪中位數分別是9,500元及15,000元。 不是一句半句廢青鬧事便能總結整個佔領運動,重要的年輕一代的工資永遠追不上物價升幅,即使願意藉壓縮生活質素遷就通脹亦無補於事。且以實例說明。看到報章周三的一篇報道標題《AVA128折實386萬 港島最平新盤》,看真點發現385.8萬元買的是一個僅177方呎單位,呎價達2.18萬元,沒學歷沒有富爸爸的話,前景在哪裡? 佔領運動已發生,是追不回來的過去,問題是如何走下去?香港迄今仍是代議政制,即用票委任議員代為發言。年輕人要改變社會可藉正常渠道用腳投票表達訴求,第一步包括登記做選民。據選舉事務處資料,今年香港共有350.7萬名選民,18至30歲合資格選民有97萬人,但已登記的僅58萬人,登記率僅59.7%,相反逾50歲合資格選民228萬人,已登記有180萬人,登記率78.8%。 藝人何韻詩說可考慮出戰2016年立法會選舉,是象徵式挑戰馬逢國(不可能撼動到運動界別)抑或真真正正出戰地區直選結果完全不同,同時要掌握不同年齡選民分布不同選區的數據,她或難以建制派票倉的港島區獲勝。 要改變社會不是歧視投考警隊的友儕、亦不是窩在家中當鍵盤戰士,而是身體力行善用一人一票。除有限失望與無限希望,馬丁路德金還說過In the End, we will remember not the words of our enemies, but the silence of our friends. DBC數碼電台財經台副總監,與其濫用資深傳媒人,叫財經記者就夠。

2014-12-09

「各社團機構紛響應公益金百萬跳 薛家燕任羅弼時舞伴 麗的停工總動員參加 四歲孩童到古稀老人俱紛紛起舞。」 這是1977年一份本地報章的標題,提的正是當年「盛事」百萬跳籌款活動。提起百萬跳,不少60後的讀者有感而發,所謂的有感而發,皆因大家對參賽的200對年輕人感到不值,不眠不休起跳足32小時,最後有70%因為不適要被迫退出。 百萬跳是港英年代在67暴動後針對年輕人的政策之一,在1961年,40%15歲以下的人口中,有三分之二是男性,加上福利欠奉及文革吹來的左傾思想,被視為67暴動的元兇之一。為此港英政府在暴動後推出不少青年政策,包括1)文娛等青年娛樂;2)成立藝術團體;3)增加學位推9年免費教育,1977年由麗的籌辦的百萬跳正是其一。 百萬跳被視為香港史上最混帳的籌款活動,因當年麗的電視台原計劃籌辦一個只維時32小時的跳舞比賽,32小時後仍有43對年輕人苦撐。主辦單位未有暫停賽事,反而「轉場」繼續比賽,經過長時間運動後,參賽年輕人肌肉抽筋、跳破舞鞋、雙眼通紅甚至要救護員送院治理,經過100小時不停跳舞及剩下11對年輕人時,電視台才腰斬比賽。恭喜這11對年輕人,冠軍、亞軍及季軍分別是豪華房車、野生人參、星馬豪華遊,第4名至11名卻只有1,000元珠寶現金券。 特首梁振英計劃推出「後佔領青年政策」,一邊建議本地青年放眼世界如台灣、新加坡及內地等,一邊計劃放寬移民入境政策,於我而言是否等同換血?換走不聽話的年輕人而換入聽話的? 翻查立法會文件,民政事務局早在4月出席立法會會議時提出「多元卓越文化」青年政策理念,包括設立1億元獎學金鼓勵大學及專上學院取錄在體育、藝術及社會服務有表現的青年入讀大學,另增1,000萬元撥款向中學生推廣多元出路及提供國際青年交流計劃等。特區政府向來有針對青年人的政策,問題是為甚麼還有大小的政治紛爭?我們的政府,不能錯誤解讀青年人訴求。 提起當年百萬跳,未知是否仿傚美國1969年、3日2夜的胡士托音樂節,想起維港巨星匯,想起重複犯錯。 DBC數碼電台財經台副總監,與其濫用資深傳媒人,叫財經記者就夠。 逢周二、五刊出

2014-12-05

Everything is a two-edged sword.開段站在宏觀經濟的角度,價格在短時間內急升與急跌都不是好事,油價高低猶如雙面刃,急跌等於好事?先講歷史。 1990年8月2日,波斯灣戰爭由伊拉克派遣地面部隊開入科威特揭開序幕,結果美國牽頭夥同34個國家組成的聯軍與之對抗,戰爭直至1991年2月28日才結束。 大家估算伊拉克的傷亡人數是1,500人還是20萬人時,背後還涉及龐大的經濟損失,事關油價由90年的6月20日的15.3美元一桶,三個多月內急升1.7倍,升至90年10月10日的41.15美元。 今天同樣出現油價波動,只是半年內由高位急跌36%,至12月1日跌至63.72美元的逾4年低位。不少投資者認為,油價急跌對經濟有利,例如製造業的成本可以減輕,提升毛利率、市民燃油開支減少,可以提升零售銷售、航空公司燃油成本減少,可以利好股價。不過,要跟大家說一體兩面,原油/原油合約同時是不少能源企業或基金貸款的抵押資產,油價急挫或迫使基金拆倉斬倉。 蘋果(AAPL)的股價,在12月1日晚10時49分的1分鐘內急跌6美元,相當於市值2,700億港元。全球最大市值公司股份被不問價沽、投資者要錢不要貨,這個正正與基金拆倉(Unwind)有關。 油價急挫的原因眾說紛紜,概有抵制三分之二出口依賴能源的俄羅斯有關、亦有指與石油輸出國組織(OPEC)拒絕減產有關。不過,我認為,油價急挫與美國不斷增加石油出口有關。截至11月28日止,美國原油日均產量達到908萬桶,產出水平相當於上世紀八十年代,同期OPEC的每日平均產量是3,000萬桶左右,生產量與油價背馳究竟所謂何事? 聯儲局早在10月的議息紀錄上明言,所謂的「維持長時間低息環境」取決於兩大條件:1)就業不足率、勞動力參與率等勞工市場數據有否改善;2)通脹能否重上2%甚至更高水平。不過,油價高低卻直接間接影響通脹,假如美國通脹不來,今晚公布的失業率高低又有甚麼關係? 明白油價走勢除可洞悉美國加息機會外,亦可掌握基金拆倉及轉炒航空石油新能源股的時機,大家們可以留意美國能源局公布的數據【註】,跌穿63.72美元時,或有另一波拆倉斬倉潮出現,不可不防。 註:http://www.eia.gov/dnav/pet/hist/LeafHandler.ashx?n=PET&s=WCRFPUS2&f=W DBC數碼電台財經台副總監,與其濫用資深傳媒人,叫財經記者就夠。 逢周二、五刊出

2014-12-02

Jumping on the bandwagon是美國有名俚語,源自1848年美國林肯時代一位名為Dan Rice的馬戲班主(有指是小丑),為第12屆美國總統泰勒(Zachary Taylor)助選衍生的口號。可想像在沒有互聯網、電視以至收音機年代,候選人為吸引民眾,會僱用樂隊在馬車上巡遊,而這種馬車便叫Bandwagon,跳上樂隊花車意旨支持某個候選人。不過,今天這句俚語被應用較多的是樂隊花車效應(Bandwagon Effect)。 Jumping on the bandwagon經過166年演化,變成大眾只要跳上樂隊花車便可享受音樂而毋須走路,代表進入主流群;且用簡單實驗講解:外國一個整人節目做簡單測試,一行9、10人進入電梯後統統面向電梯門相反方向,不知就裡的搭客踏入電梯後起初還堅持己見,但慢慢跟隨群眾擰轉身「面壁」,說明在群眾壓力下往往身(心)不由己。樂隊花車效應簡單說即從眾效應或羊群心理。 羊群心理容易在股市看到,亦可解釋為何一些市盈率3、4倍,市帳率0.5倍以下的股份無人問津,但沒有市盈率及市帳率逾10倍的股票卻吸引大批散戶落注;同樣發生在不知名新股上,只要報章報道新股已超額百倍,甚至吸引得某某基金成為基礎投資者的話,只會愈炒愈熱成為新股王。從眾效應之所以能夠影響股價,還涉及簡單的供需理論,例如供不應求下,一個原價5元的蘋果亦會被炒上50元,只是你要問自己一個問題:買入蘋果的目的是短炒還是長揸? 滬港通推出迄今已第三周,折讓H股與A股差價始終未能回補,我不會視為市場機制失效。以樂隊花車為例,現只具花「車」徒欠樂隊,未能吸引內地投資者上車。我在前文《自由市場》提過,H股的折讓不會永遠出現。 Jumping on the bandwagon雖是源自選舉俚語,但無論對股民、佔領人士抑或前線警員同樣適用。股民一窩蜂投資原價只值5元的蘋果、佔領人士易被煽動衝擊警方防線、前線警員易隨大隊用過分武力。股民、佔領人士以至前線警員在行動前,要有獨立判斷,衡量作決定/行動是否單純「跟大隊」。 談起選舉俚語,Don’t change horses in the middle of the stream是另一句有名俚語,不要在過河中換馬是指不要隨便在管治任期內更換領袖。但我看到台灣「九合一」民主選舉,國民黨管治差,還不是16年來首次失去台北市長一席? DBC數碼電台財經台副總監,與其濫用資深傳媒人,叫財經記者就夠。

2014-11-28

「他們擔心你不聽他們說話,這城不再誠實,這城壓迫你的孩子,資源集中在少數人的手上,孩子受傷,你會幫忙,那受罪呢?」台灣明日進行俗稱「九合一選舉」地方公職人員選舉,候選台北市長的無黨籍人士柯文哲為爭取逾10萬「首投族」的票,製作針對年輕人廣告,撼動其心。 台灣「九合一選舉」將選出包括6個直轄市(六都)市長、市議員、里長等共11,130名公職人員,結果被視為對執政國民黨的一次考評,如國民黨候選人大敗,對現任總統馬英九等於一張不信心票,餘下任期及2016年總統選舉舉步維艱,情況與美國總統奧巴馬在國會選舉中失利相似,共和黨在11月初的中期選舉中,成功擊敗民主黨贏得參眾兩院控制權。6大直轄市中唯獨是已連任的台北市長郝龍斌要退位讓賢,引來7位候選人混戰的激烈場面,大家聽得最多的是醫生柯文哲與國民黨的連勝文,諷刺的是聲稱要幫台灣年輕人圓夢創造就業的馬英九任內不斷敲碎年輕人的夢,令高達10萬人的「首投族」成連柯之爭。 所謂首投族(First Voter),顧名思義即首次合法登記投票的年輕人,全台灣該類選民達62萬,其中台北佔10萬,在台北市二百多萬選民中不容忽視。年輕人前路茫茫問題非台灣獨有,香港面對相同問題。截至6月底,香港374萬名打工仔月薪中位數約14,000元,其中15至24歲月入中位數僅9,500元。 他們面對甚麼?用例子講講,永泰地產(369)及南豐發展的何文田山畔首批50伙中,60%屬一房戶,折實呎價22,801元,最「平」實用面積327方呎單位入場費727萬元,呎價2.2萬元。呎價動輒逾2萬元新樓,收入僅9,500元的年輕人情可以堪? 這時我想起另一個故事,一位老師用一張紙及一個垃圾桶向班內40位學生講解特權及社會向上流。40位排排坐的學生各獲分一張紙,垃圾桶卻放在黑板下,他們可將紙揉成紙團再投進垃圾筒,條件是不能離開座位,投進目標代表變得富有並躋身社會上流階級。 大部分前排學生都能將紙投進垃圾筒,距離垃圾筒愈遠成功率愈低,結果有人質疑遊戲公平性。老師道出問題核心,提出質疑的大部分是坐得較遠的學生,相反前排學生只著眼自己「與生俱來」的優勢,眼中只有自己與垃圾筒間的距離。老師最後說:身為一個接受教育的學生,你們要做的是去留意你們所擁有的優勢,然後運用「教育」的優勢去做對社會有貢獻的事,並擁護那些沒有優勢而在你身後的、被遺忘的一群。 DBC數碼電台財經台副總監,與其濫用資深傳媒人,叫財經記者就夠。

2014-11-25

妮坦莉寶雯(Natalie Portman)主演、改編自俄國芭蕾舞台劇《天鵝湖》的電影《黑天鵝》(Black Swan)成功告訴大家黑暗光明、撒旦天使為一體兩面不可分。電影借舞蹈室、化妝間全身半身鏡映出心中的鬼。以玻璃、鏡面映出內心世界是人格分裂題材電影常見手法,日本電影中與《黑天鵝》相提並論的有《Perfect Blue》(中譯《藍色的恐懼》或《未麻的房間》)同樣講述壓力爆煲。 該動畫電影講述偶像歌手霧越未麻退出女子團體CHAM轉型為演員後,一舉一動受監視,放在網站《未麻的房間》上,她開始接到連串恐嚇及威脅,身邊人如導演、劇作家等相繼受虐殺。兇手究竟是霧越未麻的狂迷還是受盡壓力,面對焦慮挫折後人格分裂的女主角?《Perfect Blue》在電影中便運用了大量鏡相戲法,疑幻疑真。繼上文《白黑天鵝》借談天鵝,因金融市場的黑天鵝除俄羅斯外,日本是另一個(隻),只是其問題與俄羅斯不同,日本經濟經過迷失20年後,首相安倍晉三被迫轉型3箭齊發(擴大財政支出、擴大貨幣基礎及改革金融結構)下仍失敗,與電影《Perfect Blue》女主角轉型失敗壓力爆煲相似。 日本第三季GDP萎縮0.4%出人意料,加上第二季萎縮1.9%,意味其跌進連續兩季按季倒退的技術性衰退,第三季GDP亦是08年金融海嘯及11年「311地震」後表現最差一季,一時間大家開始懷疑安倍的3支箭能否射中目標。正正是本月17日公布的數據奇差,解釋為何擴大量寬至80萬億日圓,同時解釋為甚麼為煞停上調消費稅至10%而解散國會。 大家懷疑美國通脹在QE1、2、3及3.5後仍未能重越2%,可用日本經濟作參考,有些泡沫爆破後復甦所須時間往往較想像長。大家或以為時間可治療傷口,但日本的人口老化問題抵銷時間治療的能力,在20年間,出生率由90年的1.57%降至13年的1.43%新低,料2055年逾65歲人口佔逾40%,壓力難以想像,包括社會福利開支增加、產業外移空洞化及實質薪酬停滯不前等。俄羅斯經濟可用電影《黑天鵝》比喻,因具突發性震撼,日本經濟只能用《Perfect Blue》,她不會突爆煲,但安倍的轉型失敗與一舉一動盡被國際市場監視。自中國的國家安全委員會成立後,所有重要國策均與國家安全有關,你會說中國減息與日本瘋狂量寬無關?你還認為中國此舉與日圓不斷貶值無關? DBC數碼電台財經台副總監,與其濫用資深傳媒人,叫財經記者就夠。 逢周二、五刊出

2014-11-21

「Nina! It’s very nice. It’s very nice, but I knew the white swan wouldn’t be your problem. The real work would be your metamorphosis into her evil twin.」妮坦莉寶雯(Natalie Portman)演活電影《黑天鵝》(Black Swan)中,集純真脆弱與邪惡奔放於一身的白黑天鵝雙胞胎。電影源自俄國劇作家柴可夫斯基名著《天鵝湖》,金融市場的黑天鵝同樣邪惡黑暗。 歐洲人一直相信天鵝是白色,直至發現澳洲大陸遇上黑色天鵝。金融市場的黑天鵝被Nassim Nicholas Taleb出版的《The Black Swan》發揚光大,他視黑天鵝為未有預料而影響深邃的突發事件,特色有三,1)以往經驗令人不信事件出現,即所謂離群值(Outlier);2)事件發生後造成極大衝擊;3)出現後為事件安上種種解釋,簡單講即馬後炮。 美國「911事件」引發的金融動盪被視為黑天鵝之一,事件發生前無人相信美國會遇恐襲,結果令金融市場暴瀉,事發後大家開始馬後炮,認為事件出現合理,因美國在中東的作為種下禍根。既然事件出現後可安上種種解釋,為甚麼不可以事先預見,預見的還是不是黑天鵝? 面對長期低息,究竟有甚麼機會讓黑天鵝離巢而出?豐盛金融資產管理董事黃國英與我在節目《數碼講華爾街》中提到俄羅斯隨時是黑天鵝。擁有全球最多天然氣及第七大石油蘊藏的俄羅斯依賴出口天然氣及石油賺外匯,部分歐洲國家90%能源入口來自俄國,故天然資源成其籌碼兼權力來源。 正因與俄羅斯政壇關係密切的烏克蘭爆發革命後,前者派軍介入,導致歐美各國齊譴責及作經濟制裁(俄羅斯威脅停止向歐洲供應天然氣)。俄國三分之二出口屬天然氣或石油,若國際油價滑落,於該國而言是老虎爪被磨平(老虎牙是核武要剝難於登天),結果油價走勢如何,大家看得到。 國際油價上半年累升7%,但下半年情況逆轉,單是7月1日至周三止,油價急瀉29.22%,全年迄今跌24.22%,俄羅斯貨幣(盧布)亦由上半年僅跌3.39%轉為全年急跌42.17%,摩根士丹利俄羅斯指數全年跌29.2%。另外,以盧布計價的10年期俄羅斯國債孳息跌至10.22厘,較不少歐豬國債孳息還高,大家開始問,98年俄羅斯賴債歷史會否重演,這都是金融市場的黑天鵝。為何以Darren Aronofsky執導的《黑天鵝》作引子?電影將白天鵝與黑天鵝兩個芭蕾舞角色融為雙生子,恰好說明今天金融市場黑白共存,表面純真脆弱,卻不知邪惡黑暗的黑天鵝何時破體而出。 DBC數碼電台財經台副總監,與其濫用資深傳媒人,叫財經記者就夠。 逢周二、五刊出

2014-11-18

又是講故事的時間。 話說,山西某國企紡織廠在整體行業連年不景的情況下,業績表現卻出奇地理想,生意蒸蒸日上。 記者問廠長有甚麼竅門時,廠長反問記者。 「你想聽真話還是官話?真話可不能報道。」 「聽真話!」記者二話不說。 「真話就是我們這裡交通不便,上級領導一年間也不來這裡一趟,沒法『指導』廠裡的工作。」 這時,採訪過不少國企央企廠長的記者笑了,也明白廠長說話的含意。紡織廠故事短而簡單,卻蘊含重要的經濟理論。 另一個故事則來自Russell Roberts的著作《The price of everything》(中譯:《在超市遇見亞當.斯密》)。他在書中提出兩個有趣結論。1)地震時,超市的電筒價格升,因需求在供應不變下上升,價格自然向上;2)地震時應幫襯漲價的超市,這樣超市才願承擔更多存貨風險,讓日後另一次地震有足夠電筒存貨供應。 超市電筒故事講明自由市場如何運作,而山西紡織國企故事則講明自由市場不能出現無形之手(Invisible Hand),一旦出現政府干預的無形之手的話,管理層難以自由制定有利公司發展的策略。滬港通是另一個自由市場價格反映供應與需求的典型例子,首日表現告訴大家兩地具經驗的投資者如何看待滬港通。 滬港通自4月在國家總理李克強口中公布後迄今超過半年,不少股份早已率先造好,不過來到正式通車的一天,卻出現反高潮結果。滬港通通車首日,恒指以接近全日低位的23,797點收市,收市跌290點,但290點尚未反映525點的高低波幅,AH股折讓股被殺過滿缸紅。以海信科龍(921)為例,H股及A股作價分別是6.7元及8.64元人民幣,A股價比H股高出62%,但滬港通通車首日A股升3.23%,但H股仍跌4.69%,誰說滬港通對港股有利? 但我仍然相信,只是沒有無形之手,市場最終仍會自行調節,H股股價不會永遠出現折讓,大家反而可在這段興風作浪時間,留意有質素有實質業務而又出現大折讓的AH股。順帶一提,大家要炒滬港通股份,可留意DBC自行研發的「DBC中港路路通指數」(http://dbc.hk/radio3/stock/ah-share),指數除反映滬股通及港股通升跌幅股份外,亦顯示哪一方較受歡迎。 DBC數碼電台財經台副總監,與其濫用資深傳媒人,叫財經記者就夠。

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