政經密碼 - 周顯
2014-01-16

我申請「中華包裝控股」(1439)1,000萬股，結果得到了210,000股，直至現在這一秒，還未沽出。這是因為新股和半新股熱潮還未完結，我生怕這股票好像其他半新股一樣，如果沽出了之後，再度爆升喪炒，這豈不是應驗了我的第一大忌：贏錢無自己份？ 事實上，這隻股票在招股時，分配公開發售的部分，完全偏幫大戶，令到大手落飛者佔盡了便宜，所以股價才會爆升，也為我帶來了幾十個巴仙的利潤。只要它的股票一直集中在大戶之手，沒有派發，它是仍然有很大的上升空間。 傳統智慧是，李嘉誠先生是市場上最為精明的人，往往在市況最佳時，進行大型的財技活動。 他的「港燈投資」(2638)在今天開始招股，斷估市況在這一個月之內，都會繼續暢旺，因為以李先生的精明厲害，也決不會一上市即冧市，而是至少有番一頭半個月的水位可走也。 我看今日的市況，恒指沒有暴升，反而是細價股禾雀亂飛，以及喪炒新股和半新股，這在在證明了，在市場活動的，不是基金大戶，而是散戶。 事實上，就我所知的基金大戶，institutional investors，沒有一個是贏大錢的，反而是那些散戶，又或者是專和散戶對賭的小型專業投資者，才在這市場中活躍和贏錢。 根據我和一班朋友的研究，這是因為證監會拉窩輪造市者拉得太過凶殘，沒有人敢造市，而供應創造需求，沒有人造市就沒有人炒輪，於是所有的「客戶」都跑去炒細價股和半新股。此外，樓市不振，無樓可炒，也是股市暢旺的另一位重要原因。 通常在這種市況，音樂椅玩完的理由，是大市的大幅波動：不要以為只有大市下跌，細價股才會玩完。 大市急升，把散戶的錢都抽走了，去炒藍籌股，細價股照樣會玩完。在2007年就是這樣的情況：下半年大市急升，散戶如癡如醉，細價股卻炒不動了。 不過，炒股票不能一本天書炒到老，在2007年，有很多大殺傷力武器，幫助藍籌股的亂炒，例如多如牛毛的輪，又例如「I kill you later」(accumulator)之類的衍生工具，都是對炒藍籌股有利的。 不過，現在，這些工具已經變得惡名昭彰，因此也壓抑了藍籌股的喪炒，變相助長了細價股的亂升。 作者為小說作家、報社主筆、股票投資者，吃喝活樂的專家/逢周一、三、四刊出

2014-01-15

今天是「東方滙財」(8001)上市的大好日子。這一間公司的上市，可說是一波三折。 話說在2008年，當時股市炒到烚烚，它的老闆Stephen松哥已經是股壇的新晉猛人，公司的生意大好，一心要把公司推上市，已經到了最後階段，甚麼都通過了，結果居然碰上了十年一遇的金融海嘯，只有黯然把上市計劃告吹。 金融海嘯之後，公司的生意復甦了，於是，松哥再度把公司推上市。這一次，找的是招商銀行做的保薦人。這公司在第一次搞上市時，已經把帳目執得靚靚的，自此之後，一直循規蹈矩，作風穩健地做生意，當然很容易地通過了證監會和交易所，順利批准上市了。 松哥為表隆重，還花了60萬元，抽到了一個獨一無二的幸運號碼：8001，這是當年的Tom.com遺留下來的「地字第一號」，真的是多多錢都買不到。 因為只有李嘉誠家族，才能得到「天字第一號」，即「長江實業」的主板「1」號，以及創業板的「8001」，只是因為Tom.com轉主板放棄了，才有這個機會得到呢！ 誰知，在這個時候，保薦人招商銀行大換血，corp-fi阿頭換了人，決定把手頭很多project都放棄了，寧願賠錢了事，本來已經訂了日子招股的「東方滙財」，也只能黯然抽出。 為甚麼會有這麼決絕的行為呢？ 第一，招行認為，它以後應該集中於搞大型公司，細價股是不搞的了。第二，因為港交所(388)推出了新例，上市時的保薦人要負上更大的刑事責任，新的揸弗人初來報到，沒有跟過「東方滙財」的上市計劃，唔知頭唔知路，但又要即刻上市，睇文件都睇唔切，當然不肯負責了。 松哥收了招商銀行的幾十萬元賠款，不知好氣還是好笑，因為他已經花了一千多萬元，怎算好？沒法子，唯有申請再上，幸好它帳目是貨真價實，兼且公司實力雄厚，很容易便再成功申請上市了。 換言之，這間公司的上市總費用，一共花了三筆(前兩次不用付全數，但要付半數左右)，總數大約是5,000萬元左右，這一次的集資，也只是僅僅足夠上市費用而已。所以，松哥如果把上市費用賺回來，單單靠炒一轉上市，是不足夠的，而必須要努力把公司搞好，壯大，吃大茶飯，長線賺長錢、賺大錢，才是正確的做法。 利益申報：松哥在十年前同我打過幾場牌，輸了十萬八萬，但近年他已沒有「落疊」了。我們一年碰面一至兩次，多是吃午飯，上次碰面和通電話是在大半年前。 作者為小說作家、報社主筆、股票投資者，吃喝活樂的專家/逢周一、三、四刊出

2014-01-13

上星期四的晚上，剛吃完了晚飯，忽然接到了來電，說「譽宴」(8107)的老闆和一伙朋友，在銅鑼灣信和廣場吃晚飯。其實，這公司的其中一個董事是我的忠實讀者，在上市時，曾經託朋友邀請過我去吃上市慶功宴，但我那時要到日本做演講，sell日本仔來香港買股票，所以婉拒了。 我雖然分析過「譽宴」這隻股票，但只是為了找題材寫稿交稿，對於同其老闆見面，興趣不太大，但這一次，我一接到電話，便興興頭頭的去了，原因是一個人：Raymond。 Raymond是我認識了十幾年的老朋友，介紹人是美貌與智慧並重的Winnie。且按下Winnie有多聰明、討人歡喜和懂得說話了(連我也讚她講嘢叻，可知其犀利)，Raymond的有料到，在股票界是無人不識的。 有一段時間，他一個人一個月的佣金，達到6,000萬元(你沒有看錯這數字)，被譽為「南華(證券)之寶」，可知其巴閉之處。 我炒股票的出身，是來自「南華同學會」，在以前，南華證券經紀們聚會時，必定也有我的一份。但那時，Raymond已經離開了，成為了legend。想不到後來居然也成為了朋友。 由於我很想見到Raymond，一接電話，馬上趕去信和。一聊之下，原來現在的他還經營了實業，在馬來西亞的沙巴擁有極大的魚場，專養如龍躉般的貴價魚，賣給香港許多間酒樓。(他給我看了名單，但我沒有記下。) 原來做魚場的成本不高，但毛利極高，兩條魚的精子和卵子結合只要給予足夠的營養，可以二變過千，真的是兩本千利，好過乜。據說沙巴的景色極美，有機會，一定要去探訪他。 Raymond在股票上了岸，在沙巴又下了海，我則仍然在股票界浮沉。當日我的主菜是為了見Raymond，也要撈埋D汁，順便同那位當董事的讀者聊了幾句，還拿了一份公司的最新發展powerpoint。 我不知道這算不算是內幕資料，但到了我的手，當然要發表了，因為內容實在有趣。 原來「譽宴」剛剛還發明了一個婚禮app：從籌備到影婚紗相，以至於整個婚禮的過程，新人和賓客都可以藉著這個手機app，大家互動。 當初我去唱K，看到人們用手機點歌，已經覺得很神奇了，想不到今日連婚禮都用手機互動，科技真偉大！ 作者為小說作家、報社主筆、股票投資者，吃喝活樂的專家/逢周一、三、四刊出

2014-01-09

筆者很少去將軍澳，誰知在日前，為了接朋友，無端端去了將軍澳，經過富康花園，然後赫然見到一塊牌，寫著「港深聯合公司管理」，我忍不住便看了幾眼。 朋友忍不住問 ：「你看甚麼？」 我回答說：「無事，我炒過這公司的股票啫。」 朋友說：「我看過你的書，你說要在微小處觀察一間公司。你要不要在這裏坐番一兩個小時，看看它的管理質素？」 我說：「長揸就話看基本因素啫，炒半新股，最重要的是看短期的供求，使乜睇咁多基本因素呀？」 朋友問：「你的意思是……」 我說：「股票夠乾，股價就會升，這是永恆的道理，尤其是炒半新股，大家都是看短線，誰人會長揸一隻半新股呢？」朋友說：「那你炒這股票，就是因為它夠乾？」 我說：「肯定啦，看它的股價咁硬淨，就知它手花仍然『老神在在』(按：我當時是用台灣話講出這句台灣諺語，此諺語帶有堅固、穩重及平和的意思)，我見得閒無事做，有時間咪炒番兩轉囉。」 朋友問：「那你真的沒有看過它的基本因素？」 我幽幽的嘆了一口氣，沒奈何地說：「我時常扮瀟灑，說不看基本因素啫，但其實怎能不看呢？基本因素雖然不是最重要，但卻是次要。一個語理學的問題是，次要的因素，究竟算不算是很重要呢？」 朋友說：「那這公司的基本因素是怎樣？」 我說：「一句講晒，做物業管理，毛利不高，但很穩陣。它有做政府的公屋生意，未來政府大量起樓，它應該可以分一杯羹。但是整個市場的競爭對手很多，這叫做有商機，但競爭也大。」 朋友追問下去：「咁即係點？」 我說：「咁即係話，半新股都係炒供求囉，基本因素不是不看，但真的沒有太大的作用。」 朋友說：「你講咁多，具體的策略究竟是怎樣呢？」 我說：「仲使講，見到有盤買，就搶入去，見到勢色不對，就打靶走頭。」 朋友說：「如果打靶打唔切，又或者不捨得打靶呢？」 我說：「那就要看基本因素了。不論是短炒變長揸，抑或是媾女變結婚，都要看基本因素，這叫做upside看外表，downside看內涵。」 鳴謝「港深聯合」(8181)，在我深夜回家，急著趕稿，找不到題材時，給了我一個很容易寫的題材，一揮而寫完，現在可以睡覺了。 作者為小說作家、報社主筆、股票投資者，吃喝活樂的專家

2014-01-08

我對自己的定位是一個加拿大人、一個政治中立的知識分子，在這個大前提下，沒理由反對本土派，又或者是港獨。可是，儘管原則上不反對，但是，他們在實際操作方面，卻實在是水平太低，真的是很很很很丟架，很很很很令人看不起。 一個本土運動，一定要由三方面去組成，一是現在，即是鬥爭的手法，現在姑且不去討論香港的本土派到處去舞龍獅旗，例如強闖添馬艦解放軍駐港部隊總部示威，這種鬥爭方式是否有效。我今天想說的，是另外的兩方面﹕一是過去，另一則是未來。 歷史之所以重要，皆因歷史是形成本土現狀的最重要因素，如果不談歷史，那就無從說本土派，更加沒有資格說獨立。你看台灣的民進黨，在上台之前，大搞「二二八事件」運動，陳水扁上台之後，馬上要學校教授台灣本土史，歷史之重要，可見一斑。 但是香港的本土派呢？有沒有人提倡讀香港史？那天，我在討論區，見到有人說：「其實如果當年二次大戰日本贏咗，對香港會更好，起碼唔會俾強國收番。」 查當年日本搞大東亞戰爭，香港是最慘的受害者之一。中國的南京大屠殺，殺完了之後，南京以至於整個淪陷區，由汪精衛的傀儡政權去統治，是過得還可以的，至少，在1945年，日本投降時，南京人口比1937年的南京大屠殺之前還要多，可見一斑。 至於台灣，日本銳意經營了幾十年，有很多「遺愛」和建設，這也是不可否認的。東北就慘很多，因為那裏要發展成為重工業區，由滿洲國去負責勞役人民，作出大量建設。不過，今日的東北之所以是工業重鎮，也要多虧日本。 然而，香港就不同了。因為香港是由軍政府統治的，這和中國的其他地方有著根本的分別。皇軍在香港實行恐怖統治，香港人口從1941年的160萬人，驟減至戰後的50萬人，就可知香港的三年零八個月淪陷生涯有多慘了。 日治對香港另一筆令人髮指的蘇州屎是，強迫香港使用軍票，藉此來「購買」香港人的資產，即是明搶。在戰後，日本政府拒為軍票負責，不肯作出賠償。這一筆錢，相等於今日的港幣七千億元，如果平均分給港人，每人可得一萬元。 在去年12月25日的那一天，二十名港人去日本政府抗議，要求支付軍票，支付這筆舊帳、這筆血錢，但這種有意義的事，沒有一個本土派去參與。 本土派去解放軍營示威，沒問題，但請他們首先尊重一下歷史，也去支持香港人去討舊債，這才是凝聚香港本土所做的實事。 作者為小說作家、報社主筆、股票投資者，吃喝活樂的專家/逢周一、三、四刊出

2014-01-06

在去年12月23日，在交易所網站看到了一則通告，就是「中昱科技」(8226)賣掉了一項主要業務，給香港湘鄂情餐飲投資有限公司，作價是50,980,962元。由於我持有「中昱科技」的股票，當然是格外留意這則通告了。我購進「中昱科技」的原因，是認為它是一隻很好的殼股，很有潛質去賣殼。在殼股當炒的今天，所以便投機性地買入了。 值得注意的是，很好的殼股，和很有潛質去賣殼，是截然不同的兩個概念。一間上市公司只要帳目乾淨，市值低，就已經是很不錯的殼股了。但是殼股雖好，老闆卻不一定有賣出的意圖，例如說，有些老闆很有錢，根本就不想、也不必賣殼。 反過來說，有一些是很壞的殼股例如帳目不清，還有很多垃圾資產在裏面，兼且股東不和，內部還在「打架」打官司。但大股東沒錢，所以便急於賣殼。我有一個朋友，便是專門購進這種公司，因貪其夠平，而這位朋友是一位「解決問題專家」，也即是財技高手，所以才有本事去執這種平貨。 所以，市場上同時是好的殼股，兼有很高的機會率去賣殼，兩個條件並存的股票並不太多，「中昱科技」是其中一隻，所以我才買進，去等機會。問題在於，這次出售的主要業務究竟是否賣殼先兆呢？ 我的答案是：很可能是，但由於沒有內幕消息，我只能根據已知的資料去作出判斷，因此答案只能夠是「很可能」，而不是「肯定」。在課堂上，學生常常問我一些財技上的問題：這公司的財技是這樣那樣的玩，究竟是不是將會這樣那樣呢？ 我的回答通常是：「在財技的世界，並沒有凡A則B的必然公式，一切只是可能性。假設已知的是5，根據我們對財技的知識，它可以是2+3，也可以是1+4，更加可以是10-5，但卻不能肯定它是怎樣計出來的。我們只知道，它決不會是6+3，亦不會是7-4，因為這兩者的答案都不是5。」 所以，有關「中昱科技」出售主要業務的原因，我只能夠說，它很可能是賣殼的先兆(我也是這樣希望和相信，因為我擁有它的股票)，但也有可能是其他的原因。不過它縱是賣不成殼，也不要緊，因為我相信它是遲早賣殼的。 然而，這個交易決不可能是真正的買賣交易，因為所賣出的項目，其真實的價值，是遠遠不值賣價五千萬元。 如果是genuine的交易，又有誰會花五千萬元，去買進這個項目呢？ 作者為小說作家、報社主筆、股票投資者，吃喝活樂的專家/逢周一、三、四刊出

2014-01-02

在大除夕的那天，朋友問我2014年的心水，叫我效法David Webb，貼一隻「stock of the year」，我說：「我是一個浪子，今日唔知聽日事，點可以喺元旦日，貼一隻全年最佳的股票呢？不過，直至這一秒為止，我最心水的股票是『天工國際』(826)。」 朋友說：「唓，你在一個月前都介紹過這隻股票啦。」 我說：「好的股票，一年發掘不了幾隻，一旦發掘了，自然是日日講，常常講。如果有一個財經演員，日日都介紹一隻心水股票，才是揾你笨三千呢！世上哪有這麼多的好股票呢。」 朋友說：「你明明號稱細價股專家，為甚麼不去介紹一隻細價股，而去推介這些幾十億元市值的中型股票？」 「第一，我從沒說過我是細價股專家，這個渾號是別人封的。」我說：「第二，新年流流，你慎重其事的，叫我介紹一隻全年最佳股票，唔通我俾一隻垃圾股票你咩！贏唔贏錢是一回事，這是很不得體的，好比你叫我介紹女朋友，我梗係推介一個名門淑女給你啦，唔通介紹一個日日蒲老蘭玩一夜情的蕩婦淫娃咩。」 朋友說：「可能我正是想要蕩婦呢？」 我說：「我不是說了嗎，這不是你需要甚麼的問題，而是新年流流，一開始便介紹垃圾股票，這是得體不得體的問題。」 「好好好，算你說贏了。」朋友沒好氣地說：「你講講，『天工國際』這公司究竟有甚麼優點？」 「第一，黨員企業，是習近平時代大力扶植的對象。第二，股價已經跌至很低，非常抵買。第三，業務非常穩當，市場有基本需求。第四，公司是行業龍頭，證明了管理質素良好。」 朋友說：「還有沒有第五？」 「這還用說？」我續說：「第五當然是有人同我講過這股票，我才會去研究它。否則股海茫茫，怎去把股票找出來呢！」 「你好像還有另外的一些心水股，好像說，『中海發展』(1138)，為甚麼你不去推介，卻來推『天工國際』？」 「這就要說第六點了。第六點是，『中海發展』距離我買入時，已經升了接近一倍，但是『天工國際』卻還未升過。」我說：「短炒股票，就買那些當炒的，買股票長揸，就梗係要買未開車的，重使問嘅！」 作者為小說作家、報社主筆、股票投資者，吃喝活樂的專家/逢周一、三、四刊出

2013-12-30

因要寫一篇關於張成澤的文章，找來很多很多關於他的資料，其中一則傳聞是他的死亡，是處以極度殘忍的「犬決」，意即他被扒光了衣服，和120隻餓了很多天的餓狗關在牢中，被餓狗生吃下肚，而金正恩和300名高官全程在旁觀看。 我並不相信這種說法。固然，朝鮮是一個邪惡國家，但人們對於這個邪惡國家往往也是有很多謠言，而我一貫做法是，give the devil his due：就算是一個十惡不赦的大壞蛋，也不能誣陷他非禮阿婆。 張成澤的被捉拿，是在12月8日，在勞動黨中央政治局擴大會議中，遭點名有「反黨反革命行為」，當場從座位中被拖走。4日後的12月12日，經過開庭審訊，出了一份名為「朝鮮千萬軍民滔天憤怒的爆發，國家安全保衛部特別軍事法庭對張成澤判處並執行死刑」的判決書，然後立即執行死刑。 換言之，張成澤之死是經過正式法庭程序。儘管朝鮮法律並不公平，大家都知道，這是政治審判，但至少也假惺惺的叫做是審判了。既然是審判了，按道理說，也應按照正常程序，去執行死刑。而犬決擺明是私刑，並非朝鮮的法律，所以我認為，犬決是不可能的，只是人們的又一次「老屈」朝鮮這個邪惡國家而已。 我認為，張成澤是槍決的。純從經濟學的角度去看，槍決是最便宜的死刑方式，比注射毒針、坐電椅、上吊等都簡單快捷得多，而且可以同時執行多位死刑犯的刑罰。因此，貧窮的國家都會採用槍決的方式，朝鮮自然也不會是例外。 根據有些說法，張成澤是給機關槍「亂槍射殺」的，我相信這是事實。 為甚麼要「亂槍射殺」呢？聽起上來，這似乎是十分殘忍的事。 且讓我們到達槍決的現場： 一個槍手除非是神槍手，否則要一槍命中，是很難做的事。另一方面，當一個人中了一槍，就算是命中要害，也不一定死亡，而是很可能要掙扎一段時候，才會死去，中間的過程會流很多的血，也會受到很大的痛苦。 所以，如果要有效地執行死刑，亂槍射殺，非但可以把死刑的過程減短，而且也可以把犯人的受苦時間減至最低。換言之，這是一種較為「人道」的做法，雖然，人們也大可以說，死刑是不人道的，可是，一口氣亂槍去殺，總比一槍一槍的分開來打，前者的痛苦會短得多。很多人看到機關槍「亂槍射殺」的報道，心裏一定覺得：朝鮮這國家實在太殘忍了！我當然不反對朝鮮是個殘忍的國家，可是就這一點而言，卻反倒是它最人道的地方。 作者為小說作家、報社主筆、股票投資者，吃喝活樂的專家

2013-12-23

我認識「寰宇國際」(1046)的老闆林小明很多年了，但也有很多年沒見。那時，他還和前妻趙雪英小姐在一起，我們偶有聚會，吃飯，打牌之類的。他投資的電視劇《功夫足球》，由蕭若元和蕭定一父子監製，還找我客串其中一個角色，前前後後拍了12天，片酬是六千元，一頓飯便吃光了。 現時稱為「趙雪英小姐」的「前林太」是個很爽朗的人，說話行事都很「四海」，炒樓賺了很多很多錢，是一個無論做甚麼事都會成功的叻女。林小明則很沉穩，心思細密，「寰宇國際」本來只是一間租錄影帶小店，由他湊大，十多年間便上了市，也可以算是一個商業高手。在這些年間，「寰宇國際」出品，最為人津津樂道的一部電影，就是周星馳的《少林足球》。那時，我很喜歡去做「刁」，很有意思去穿針引線，為「寰宇國際」賣殼。但是我發現了，這公司是永遠賣不出去的。為甚麼呢？ 因為公司主事人大把錢，而且大把物業在手，根本不缺錢，故沒有賣殼的急切性。所以，這間公司不但可以吊高來賣，慢慢去傾，但這還不是最不好的，最不好的地方，還是公司的領導階層並不熟悉財技，而且是正人君子，甚至是連法律罅也不肯去走，這自然是永遠賣不成殼了。 所以，這間公司偶有出現賣殼的消息，我的判斷是，這些消息多半是流料，因為根據往績，它是永遠賣不成。在大約半年前，它又傳賣殼的消息，我一如既往地，置諸不理。那時的股價是0.1元左右，相比起最低位，升了幾十個巴仙。然後在跟著幾個月，它不停有消息出籠，又發可換股債券，又發認股證，又同內地的大傳媒機構合作，股價節節上升，最高升到了0.5元。我聽到消息而沒買，當然是揼到爆炸。 前事不忘，後事之師，我當然要檢討原因。我的看法是，這一次，它有可能真的賣了殼。為甚麼一間永遠賣殼不成的公司，卻終可以賣殼成功呢？因當時的我忘記了一點，就是今日的客觀環境並不同於當日。 第一，幾年前一隻殼價，不過是幾千萬元，但今日的一隻殼價，卻是幾億元，當然是吸引得多。 第二，林先生和趙小姐分手後，財產不見了一大截，對於錢的需求度，自然也大得多。 第三，內地電影市場大好，令到「電影殼」有價。拍港產片的收入，不如賣電影殼，倒不如賣殼更是明智。 我常說，如根據往績推斷未來，但不曉得客觀條件已發生變化，那就常常判斷出錯。以上的也是一個好例子。 作者為小說作家、報社主筆、股票投資者，吃喝活樂的專家/逢周一、三、四刊出

2013-12-19

張成澤事件的真相至今仍是一個不解之謎，皆因有關的解釋全都是難以成立，其不成立的原因是因為：這些解釋全都不符合政治的基本原理。所謂政治的基本原理，並非是政治學，而是政治鬥爭，事關今日政治學所讀的東西，並不包括政治鬥爭這一門，但很明顯，在某些國家、某些情況，政治鬥爭的學問遠比課本上的政治學更為重要。 這事件的最誤導處，在於一句話，就是當年黃長燁在南韓國會作證時，所說的一句話：「若金正日體制垮台，最有可能接班的是張成澤，他是事實上的朝鮮第二號人物。」 黃長燁是史上「脫北」的最高級人物，所以大家都採用了他的說法。不過，大家忽略了兩件事，就是第一，他的判斷未必準確，任何人的判斷都可以是錯的。第二，這個人雖然脫北，但也不是好人，因為好人是不能在朝鮮這種國家當上如此高職的。 順帶一提，他在當年的職位是朝鮮最高人民會議議長，「議長」是禮儀性的職位，有如主席，權力含金量比不上有如行政總裁的「委員長」，也即是金永南。由於朝鮮有連坐法，在他出走了之後，妻子自殺，一女神秘死亡，其餘的一子一女，以及孫輩則被送往勞改營。 事實是，黃長燁的說法是錯的。張成澤從來沒有當過第二號人物。在黃長燁出走時的1997年，名義上，張成澤只是中央組織指導部的第一副部長，在實權上，朝鮮政府的第二號人物，是金正日的妹妹，金敬姬。 所以，張成澤問題的最大關鍵，在於一個人：金敬姬。張成澤的權力，來自金敬姬，沒有金敬姬，他甚麼都不是。在金正恩登位之後，大力栽培張成澤，終於使他成為了實質權力上的第二號人物，也只是看著他的老婆金敬姬的份上。 金正恩年輕登位，必須要得到金敬姬的支持，才可以有效執政。金正恩也是在2011年，把張成澤封為大將，兩人合力，才能夠在2012年，鬥倒了人民軍參謀長李英浩，令到金正恩掌握到實質的軍權。 換言之，張成澤營黨謀權是有可能的，但要危害到金正恩的地位，卻是不可能，因為他只是「駙馬」之身，不可能在金家王朝當上最高領導人。有報道說他企圖把金正男拉回來，讓金正男當傀儡元首，問題在於，要這樣做，先決條件也是得到金敬姬的首肯，如果這位太座大人不同意，所謂的宮廷政變也是不可能的。所以我認為，有關張成澤事件，坊間的說法都是不成立的。 作者為小說作家、報社主筆、股票投資者，吃喝活樂的專家/逢周一、三、四刊出

2013-12-18

大家知道，我一直有留意一隻叫「毅信控股」(1246)的股票，從它招股的那時，已經在留意了，甚至自己親自下盤炒賣。 這公司做的是地基工程生意，當的是分包承建商，承建工字樁和微型樁工程。它的帳目不錯，不過，這種建築生意對於一般投資者來說，不大吸引，行業太悶了，但是，對於專業投資者而言，愈是不吸引的，愈是悶的股票，也許更有投資價值。 但是我今天想說的主題，並非是「毅信控股」的投資價值，而是更高一層次的範圍，政府的政策。 毫無疑問，梁振英政府有決心建造大量樓宇，但是，他面對著三座大山，正阻礙著其大量興建房屋。 第一座大山是政治問題：反對派決心甚麼都不讓他幹，意圖悶死他。因此，梁振英所做的有關增建房屋的任何決定，都得面對反對派的阻撓，以及反對派傳媒鋪天蓋地的批評。 第二座大山是土地供應，這個大家知之甚詳，不必討論下去了。 以上的兩座大山，是眾所周知的，而我也相信，梁振英政府終於必然會解決的。 而第三座大山，則是建築業人手短缺的問題，因為沒有人手，根本不可能大量建樓，梁振英的計劃也就只有大打折扣了。 事實上，現時樓宇的建築費用，大部分是工錢，而我看梁振英政府正在打算的做法，正是準備引入外勞，而勞工及福利局長張建宗已經正在為輸入外勞而放風了。 所以，當人們問我，樓價將會跌至哪個地步時，我會回答：「得視乎政府能不能夠引入外勞而決定，不能引進外勞，樓價跌極有個譜，一旦成功引進外勞，樓價可以是黑色午夜，深不見底。」 但是，照我對政治氣候的看法，輸入外勞的政策，應該有七成至八成的成功率。 如果成功地輸入了外勞，不但工程的數量會大量增加，而且成本也會大大的減低。 這種情況，叫做「大風吹到周地銀紙」，「毅信控股」作為地基工程的龍頭之一，如果通地銀紙都執不到，應該是抵打屁股的。但注意的是，引入外勞最快也要一至兩年才會發生，但是炒股票卻是一至兩個月的事，「毅信控股」在兩年後有大把銀紙可執，並不代表今天它的股價就會大升。這是完全不同的兩回事。 作者為小說作家、報社主筆、股票投資者，吃喝活樂的專家/逢周一、三、四刊出

2013-12-16

星期六從東京回來，下了飛機，回到家中，看股票機，赫然發現了，在星期五的那天，「神州數字」(8255)從0.83元喪升至1.24元，升了接近一半，把我嚇了一大跳。這股票是一隻新上市股票，上市價是0.6元。在不久前，有朋友盲中中申請入「披繩」，入20萬元，竟然中了7萬元，他來電，問我情況。 我說：「好嘢點會益街坊，連你三唔識七，都獲分配，你自己分析嘞。」其實對於這股票，我早問過知情人士，他的答覆是：「這新股一半給大戶包了，另一半則給散戶，任由市場力量，自由浮動。」 結果呢，我當然不敢入飛，但是，朋友卻申請了，也中了，結果在上市的當天，贏了50%。他問我的意見，我當然說是即沽啦，但結果呢，是升完可以再升，上周五又狂升了五成，以全日高位收市，比起上市價，升了一倍有多，而且還大成交，任買唔嬲，真的是吹脹了。究其原因，當然是散戶追捧的力量了。其實，觀乎今日的市況，散戶的力量之大，實在是大得令人難以置信，可以升到你唔信。 除了「神州數字」外，我還有一些新股是在「觀察類別」的，例如說，上市後大升，也能維持著股價的「譽宴集團」(8107)，也是一隻散戶股票，因這些本地品牌，都是散戶熟悉的，很容易得到追捧，只要加一點點的「主導力量」，市場力量很容易推動這種股票。 「神州數字」和「譽宴集團」是散戶股票，也可以叫作「零售型股票」，靠的是散戶力量去推動。但是，我另一隻一直在留意著的「港深聯合」(8181)，我卻懷疑是「批發型股票」。 甚麼是「批發型股票」呢？就是它的對象並非散戶，而是一些大手買入的人，例如說內地投資移民要買進一千萬元股票，且必須要持有7年以上，傳銷人員在內地去傳銷一張一張的實貨股票，又或者同基金談好條件，批股給基金，諸如此類。 像「港深聯合」這種炒法，一上市便爆升，成交額不大，但卻能夠長期維持股價，實在是很像「批發型股票」的走勢。 那究竟是「零售型股票」，還是「批發型股票」比較好炒呢？答案是：以上是學術上的分類，沒有誰高誰低之分。兩種股票都能贏錢，兩種股票都能輸錢，只視乎：你能不能買中贏錢的股票，如此而已。 作者為小說作家、報社主筆、股票投資者，吃喝活樂的專家

2013-12-12

近來流行賣殼概念，有朋友向我推介「中昱科技」(8226)，言之鑿鑿地說：「它一定賣殼，遲早賣殼，賣梗殼。」 由於這位朋友是先前推介「協盛協豐」(707)的同一位，先前的往績太好，所以我不得不聽聽他的說法。當然了，究竟「中昱科技」會不會賣殼，我絕對不敢肯定，不過它近期的走勢很不錯，倒是客觀的事實，而它的市值很低，贏可以贏很多，輸極有個譜，值博率很高，又是另一個客觀的事實。 但我仍然很謹慎地去問這位線人朋友：「你究竟從何得知，它一定賣殼，遲早賣殼，賣梗殼，呢又？」 他的回答是：「我估咋！」 吓，斷估無辛苦？但是由於這位仁兄的往績太好，所以我還是千祈不執輸，掃番幾萬，正是居家旅行，用來傍身都好。要知道，作為一位投資者，最大的慘事，莫過於贏錢自己沒份，我當然不可能令到自己墮進了這個陷阱。 說起賣殼，我想起有一次和良師益友大凌張吹水，他問了一個很精要的問題：「家陣市場上的殼價接近三億銀，真正成交也要兩億，買殼之後，究竟有沒有可能賺回這筆錢呀？」 我說：「要靠在市場上賺回兩億元，當然不容易，但是就算能賺幾千萬元，都是好的，因為買殼之後，殼始終還是在自己的手中，在市場上集到的錢，是淨賺的。」 事實上，買殼等於買樓，這十年來，殼價升了七、八倍，創業板升了十倍，升幅高過炒豪宅，但當然比不上炒旺舖。說到回報率呢，好景時賺一億幾千萬元，淡市時賺一千幾百萬元，回報點都好過買樓收租啩？ 所以呢，這些年來，很多大老闆不斷的在囤積上市公司殼，買下又一個，買下又一個，他們不是靠在市場上集資來賺錢，集資只是賺回成本，再加一點點的利錢而已，但單單是靠著囤積上市公司殼，有的人有十幾隻，有的人有二十幾隻，加加埋埋，市值都有幾十億銀。 某位在市場上以炒法兇殘聞名的仁兄，這幾年偃旗息鼓，近來還密密準備賣掉手中的幾間上市公司，套現去了。 這十幾年來，他賺了幾十個億，又買飛機又買盛，咁辛苦賺錢做乜，不如賣掉資產，享受人生，更為上算。 作者為小說作家、報社主筆、股票投資者，吃喝活樂的專家

2013-12-11

在網上的討論區，有這樣的一段真實個案： 「女同事是持牌專業人士，年約35至40歲，約做了15年嘢，現約搵50k一個月。女同事老公也是持牌專業人士，年約40歲，約做了16年嘢，估計最少搵80k一個月。共搵：最少130k一個月。當然畢業初期不是這個人工，她們的起薪點，估計分別約20k和50k，慢慢加到依家。她們2005年結婚，現在亦沒有小朋友，結婚時，供了馬x山2xx萬元的樓，約在2010年賣了約值3xx萬元。……之後，他們搬了去沙田區某大屋苑住，約租近30k……筆者粗略估計她們的資產(現金等)淨值約是4M。女的比較大使，每年去旅行的日子差不多是三十幾日。男的就不知道了。」 我之所以引這一段出來，是因為網民認為他們的收入很多，不可能只有400萬元的儲蓄。但經過我的粗略計算之下，卻發覺這計算是很有趣味的。 一對夫婦工作了15年，現時共同月薪是13萬元，年薪就是156萬元了。但是，他們初時的月薪沒現時這麼多，只有7萬元，即是說，那時的年薪只有84萬元。那麼，他們在這15年間，總共應該是賺了多少錢呢？ 我的計算是，這15年來，他們的平均月薪，大約應該是初出道時和現時的平均數，也即是(7萬元+13萬元)÷2，即是10萬元。一年就是120萬元，15年則是1,800萬元。 1,800萬元，如果扣標準稅率15%，那是270萬元。當然，他們不會從開始時，便去繳納標準稅率，但是卻要扣除強積金，我估計，連稅加強積金，大約是300萬元。那即是說，他們在15年之內，賺到了1,500萬元。 如果他們能夠儲蓄到400萬元，換言之，儲蓄率佔了收入約26%，雖然不能算是慳儉，但也算是中規中矩，文中說他們「大使」，因為「有車，有保險，常去旅行，要經常飛去進修，買名牌，從來都唔格價，見啱就買。」我認為這說法太誇張了。 如果一對夫婦，持有400萬元的現金，以今日的樓價，可以支付一個太古城單位的首期，兩人居住700方呎左右的房子，環境也不算太差了，所以他們也絕對不會是文中的估計，是買不起樓。 網民之所以質疑他們的儲蓄太少，也許是大部分網民的收入均不能達到這個數字，所以難以想像這個收入的人的收支數字。我在不久前寫過林奮強的收支，如今再寫一個富有中產的收支，好讓大家知道得更多不同階層的收支方式。 作者為小說作家、報社主筆、股票投資者，吃喝活樂的專家

2013-12-09

沈大師振盈說起了本土品牌的上市，例如「周大福」(1929)、「香港教育」(1082)、CEC國際(759，即阿信屋)、米蘭站(1150)、國際家居零售(1373，即日本城)，以及即將在明日掛牌上市的「譽宴集團」(8107)等等。根據沈大師的說法：「普遍小投資者大多沒有分析股份前景及財務狀況的能力，但若果從廣告或日常生活中接觸到品牌，通常都會較有信心。」 沈大師的這番話，我完全同意，但這卻非故事的全部。我在2007年出版的第一版《炒股密碼》，已經提倡大家購買熟悉的公司股票，例如「東方報業」(018)、「大家樂」(341)、「莎莎國際」(178)等等。 這種投資方式，並不是我的發明，而是在投資界的大師，連我也很喜歡看他寫的書的Peter Lynch所提倡，並且身體力行的。例如說，他的女兒很喜歡穿Gap這時裝牌子，這便促使他去購進了這公司的股票。 這一種我叫做「常識投資法」，Peter Lynch認為，這是最好的投資法，我在《炒股密碼》中舉了一個例子：如果大家在2003年時，見到「莎莎」的店舖塞滿了自由行顧客，或者說，見到「大快活」(052)的人流明顯改善了，那麼，便購入它們的股份吧。 所以呢，這並非是完全因為「小投資者大多沒有分析股份前景及財務狀況的能力」，才好購買本土品牌，就算是財務專家和股票專家，都應該購進本土品牌的股份。 事實是，許多自認財務專家和股票專家的人，只看財務報表，根本就不可能明白那些國際大型公司的經營狀況。我常常說，研究「滙豐控股」(005)和「和黃」(013)這種業務繁多的公司，是一份全職工作才能做到的事，還要飛來飛去，去做實地觀察和訪問，才可以把研究做得詳盡。這當然並非一般投資者所做到的事，甚至是股票分析員，又有多少人能夠做到？  所以，根據Peter Lynch和我的說法，購買本土品牌是散戶戰勝專業分析員的最佳方法，甚至可以說，不用這個方法去投資，反而隔山買牛，單靠看財務報表，而專買大公司股票的投資者，才是愚蠢。 至於剛才提及的「譽宴集團」，我也有留意這股票，也常常經過它的店，初見到時，覺得專門搞婚宴的酒樓，真的很有創意。這公司是全配售上市，據我所知，普通人絕難拿到配售股份，所以在上市後，一定大炒特炒，問題只在於，如果要買進，時機和價位是不是適合而已。 作者為小說作家、報社主筆、股票投資者，吃喝活樂的專家/逢周一、三、四刊出

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