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世紀睿科(1450)

2016-10-11

世紀睿科(1450)上半年收益2.91億元人民幣，按年增12.2%；純利2,148萬元人民幣，增28.9%。該股三大塊業務應用解決方案、體育及活動業務與自主研發產品銷售業務收入理想增長。在《中國製造2025》指導背景下，國家扶持高增值及高科技製造行業，其業務增長動力預期非常強勁，而其在內地成功經驗能複製到海外。股價早前形成大圓底走勢，業績公布後由低位攀升，正挑戰250天線0.85元阻力，如能突破可先試0.95元。建議現價買入，目標1.2元，跌破0.75元止蝕。作者為AMTD股票經紀業務部董事，證監會持牌人士，他本人沒有持有有關股份及相關衍生產品權益

中國郵儲銀行(1658)

2016-10-11

中國郵政儲蓄銀行(1658)截至3月底資產總額、存款總額和貸款總額分別位居中國商業銀行中第五位、第五位和第七位，規模巨大。該集團個人客戶數目達5億餘戶；而於去年，其平均付息率為1.94%，比在香港上市的內地同業平均2.75%水平要低。加上該集團現有逾4萬個營業網點。另一方面，城鎮化也帶動企業的增長，相信隨著經濟的發展，將為該行帶來新盈利模式和利潤增長點。未來該銀行推動轉型及創新包括為其互聯網金融服務平台升級，配合「互聯網+」的國策，將能捕捉更多商機。投資者可留意。作者為亞洲創富證券行政總裁，他沒有持有有關股份及相關衍生產品權益

2016-10-07

或許因黃金及原油皆是可長期儲存的主要商品，用途固定，且需求歷久不衰，故有投資者以金油的價格比率，判斷兩者是高是低。儘管此方法有不少缺點，如其假設影響金油走勢因素基本穩定，便忽略頁岩氣技術的改善。但在極端水平仍有參考價值。以每周收市價計，過去30年，金油比率平均值約16倍。其最低是08年8月的6倍，反映金價相對便宜；最高則於今年2月錄得，為42倍，隨後油價反彈近倍，但金價只有數百分點升幅，若投資者當時沽金買油，回報相當不俗。筆者提到該比率，是為受金價大跌困擾的投資者，提供多一個數據。首先，即使近日金油比率已降至25倍，但仍遠高於平均值，故原油相對更具投資價值。另外，從日本央行的行動，反映央行的量化寬鬆幾達極限，而沒有進一步「放水」，已被視為收緊，故不利金價。相信在經濟再走下坡，央行有新動作前，金價易跌難升。作者為中原資產管組合投資經理

中國平安(2318)

2016-10-05

大市踏入10月，A股休市，缺乏北水支持，交投趨淡靜，市況續整固待變，技術上看，恒指自9月9日高位24,364點回調，在短短4天急跌至14日之低位23,155點，即調整1,209點，相對前中期升浪累升4,702點計，跌幅僅25.7%，實不算多。目前升離及跌離之前任何升或跌破訊號均不宜盡信，宜看緊9月14日低位23,155點支持。中國平安(2318)為內地綜合金融公司，尤其是互聯網金融發展遠勝同業，以11倍市盈率計，頗為偏低。建議分注作中線吸納，初步上望44元，短炒止蝕可設於38元。作者為耀才證券市務總監，他沒有持有有關股份及相關衍生產品權益。

石藥集團(1093)

2016-10-04

石藥集團(1093)中期純利10.33億元，升25.64%，撇除匯兌影響升32.1%。營業額升7.25%。創新藥業務銷售收入約22.68億元，增28.3%，帶動毛利率創新高達49%。抗生素產品銷售增11%及錄盈利，管理層相信最壞時間已過。管理層又維持全年盈利增20%至30%目標，中線看好。股價昨升穿8元長期阻力位，可於現價買入，目標9元，跌破7.7元止蝕。作者為AMTD股票經紀業務部董事，證監會持牌人士，他本人沒有持有有關股份及相關衍生產品權益。

中國鋁業(2600)

2016-10-03

中國鋁業(2600)上半年盈利較去年同業明顯增長，達到5,744萬元人民幣，主要是非經營項目之虧損明顯減少。此外，該集團繼續減持非核心項目，加上內地的PMI(採購經理指數)的數據逐步得到改善下，相信會有助改善該集團的盈利。該集團股價於今年5月24日見過低位2.25元後便開始作出反彈，除了成功收復所有的移動平均線阻力外，更形成了上升通道，股價一直維持在上升通道內運行。近日該集團股價由反彈高位3元水平回吐，跌返50天線及通道底部後，便開始企穩。預期該集團股價短期內可以反彈，並會以9月9日反彈高位，即3元作為反彈目標。投資者可以在2.8元買入，上望3元，但跌穿2.67元必須沽出止蝕。該集團股價於上周五收市報2.81元，跌1.4%。作者為京華山一研究部主管，他本人並沒有持有股份及相關衍生產品之權益。

雷曼再臨？

2016-09-30

自08年雷曼兄弟破產，引爆金融海嘯，往後可造成經濟危機的事件，皆以雷曼為比喻，而最新的主角是德銀。上周美國司法部向德銀罰款140億美元，數額遠超預期，後者隨即陷入資本不足的危機，股價跌至1992年後新低。更嚴峻的是德銀是歐洲主要銀行之一，加上持數十萬億元衍生工具合約，破產引來的違約，足以破壞歐盟以致環球經濟。但德銀跟雷曼事件，最少有兩個分別。第一，雷曼所持衍生工具價格暴跌而資不抵債。但當前環球股債樓等卻多處歷史最高水平。加上歐洲央行仍推QE，故所持衍生工具的風險或比想像低。第二，從公布罰款的時間看，美國似在回應歐盟要求蘋果補稅的145億美元。因此，德銀危機是政治事件多於經濟。故以資產質數及槓桿比例分析德銀風險，怕是捉錯用神。德銀現市帳率約0.3倍，幾乎代表投資者信其會倒閉。但在政治層面，歐美畢竟有千絲萬縷的關係，相信最後雙方妥協的機會甚高。投資者不用過分擔心。作者為中原資產管組合投資經理

博大綠澤(1253)

2016-09-28

大市漸受即月期指轉倉及結算等活動主導，但仍受控於好倉大戶手中，市況續處高位。這潮中期升浪累漲達4,702點，運行時間亦達12周，不論升幅及運行周期該滿足中期升浪所需。若消化期為3至4周，整固期或至10月上旬至中旬，如恒指回調升幅三分一，即恒指或試22,796點支持。博大綠澤(1253)主要股東博大國際售約22.79%股份予綠地海外，後者持股增至25.08%，重組有利該股發展園林建設，惟股價升幅不少，稍待低吸良機。作者為耀才證券市務總監，他沒有持有有關股份及相關衍生產品權益。

先健科技(1302)

2016-09-27

先健科技(1302)中期虧轉盈賺5,187萬元人民幣，營業額1.56億元人民幣，升4.75%。該集團為心血管及周邊血管疾病及紊亂所用先進微創介入醫療器械開發、製造及營銷商。其LAmbre左心耳封堵器系統在歐洲上市及更多新產品成功研發，預期業務續增長，有利全年業績表現。該集團股價上周突破1.8元阻力，昨未跟大市回落，有望續造好。建議1.8元買入，目標2元，跌破1.7元止蝕。作者為AMTD股票經紀業務部董事、證監會持牌人土，他本人沒有持有有關股份及相關衍生產品權益

上實城開(563)

2016-09-27

上實城開(563)上半年銷售升1.19倍至45.3億元人民幣，達全年目標85.5%。純利升1.74倍至約3.12億元，現金續增至約119.6億元。重點項目TODTOWN天薈將於明年推出。相信能帶來不俗收入。該股土儲共19個項目，可售規劃建築面積約377萬方米，滿足3至5年發展需要，可作中高檔住宅發展。可考慮在1.95元買入，上望2.5元，跌穿1.75元止蝕。作者為亞洲創富證券行政總裁，他沒有持有有關股份及相關衍生產品權益

輝山乳業(6863)

2016-09-26

國際原奶價格近日有見底回升的勢頭，主要是由於過去奶價過低期間，乳牛增長與淘汰率未能取得平衡，由於乳牛需要約4年的成長期才可以開始產奶，令到未來兩至三年的原奶市場會維持供不應求的情況。對於以全產業鏈營運的輝山乳業(6863)之整體收入，將有正面推動作用。至於該股股價在5月份升上3.23元水平後，股價近日已重回主要橫行區的底部，在利好消息的支持下，股價相信可以在短期內在2.85元水平企穩，預期原奶價格進一步上升下，對下半年業績提供改善的機會。建議投資者可以在2.9元買入，暫時以3.1元作為短期的主要阻力，若果未能企穩在2.8元先行止蝕。輝山乳業上周五收市報2.94元，升0.6%，成交額涉約1,542萬元，成交股數約526萬股。作者為京華山一研究部主管，他本人並沒有持有股份及相關衍生產品之權益。

2016-09-23

前天橫洲發展記者會，特首指亞太地區樓價升5%，同期本港跌8%，但無指出計算日期。因數字跟大眾理解有很大出入，究竟樓價是升是跌？據差餉物業估價署的私人住宅售價指數(全港所有類別)，自2012年至15年，按年升幅為25.6%、7.6%、13.5%及2.41%。今年至7月為-1.26%，但8、9月反彈，相信已使變幅由負轉正。換句話說，以年為單位，過去5年港樓價從沒下跌。那8%從何而來？若把今年最低(3月)跟歷史最高(去年9月)比，期內回落11.3%，相信政府的數字是從此期間所推算。但此「取巧」方法，卻不能得出政策成功的結論。以事論事，資產價格現泡沫是環球現象，不少地方的債市及股市近日也錄得新高。在雙辣招下，除非取消聯匯，否則短期內要控制樓價，港府可做的其實不多。市場預期美國12月才加息，更重要的是，未來數年聯儲局能把利息提高多少？以歐日為鑑，美國經濟真的可脫離貨幣刺激？若否，則資產泡沫的高峰可能還在後頭。作者為中原資產管組合投資經理

恒指正常整固

2016-09-21

本月大市形態暫屬先低後高，以1,521點波幅計該不算少，惟月內如有更大波幅，恒指會穿頭或破腳，技術上看，恒指如欲穿頭，首要條件是必須完全回補一段介乎23,914至23,652點懸空待補的大型下降裂口。至於破腳，當代表恒指已跌穿20天線，且漸呈跌離之感，惟目前大市仍處待變中。由於此潮中期升浪運行共12周，累升4,702點，該滿足一個中期升浪所需，故大市進入正常消化及整固，消化時間估計約3至4周，如大市回調升幅三分一，即恒指或下試22,796點之支持，如欲擺脫進一步回調弱勢，首先需成功回補上述下降裂口。作者為耀才證券市務總監，他沒有持有有關股份及相關衍生產品權益。

海信科龍(921)

2016-09-20

海信科龍(921)中期盈利5.59億元人民幣，按年上升10.6%。該集團管理層指出，今年7至8月份全國持續的高溫天氣，使空調行業庫存得到消化清理，該公司庫存和商家庫存大幅下降，為新冷凍年度的開局和實現市場良性循環創造較好條件。該集團預計行業將一改2015年下半年行業庫存整體高企的被動局面，顯示下半年在有利環境下，業務將有更穩步提升。該公司公布業績後，股價表現一般，但由於與深圳A股有著近五成折讓，及具深港通概念，有不俗的上升空間。該股股價近月一直於5.5元高位橫行，周一突然出現突破，創出一年新高，有望展開新升浪，可於現價買入，目標價7元，倘跌破5.5元止蝕。該股昨日收市報6.07元，漲8%，成交額4,239萬元。作者為AMTD股票經紀業務部董事、證監會持牌人土，他本人沒有持有有關股份及相關衍生產品權益

中國郵政儲蓄銀行(1658)

2016-09-20

中國郵政儲蓄銀行(1658)截至3月底，存款和貸款總額分別為67,324億元和26,658億元人民幣，在內地商業銀行中分別為第五位和第七位。該集團個人客戶數目達5億餘戶及達逾4萬個營業網點，去年平均付息率1.94%，比在港上市內地同業的平均2.75%低。該股從2013至2015年間，資產總額和淨利潤複合增長率分別有14.4%及8.4%。因重點向大型企業及小微企業法人發放貸款，大型貸款不良率為0.01%。該行正招股，投資者可留意。作者為亞洲創富證券行政總裁，他沒有持有有關股份及相關衍生產品權益

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