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國壽和平保

2016-11-23

大市本月至今形態仍暫屬先高後低，以1,311點波幅計該不算少，可滿足月內所需，只要沒有不利消息，即使大市未能拗腰破頂，也該不會穿底，恒指成功重越10天線，初呈回穩，只要資金續轉勇，大市不難伺機上試近23,000點。有消息指深港通快將公布啟動日期，港股伺機撲上，惟成交額稍感不足，只要恒指續穩守10天線上，有利短期續推升。內險及中資券商股表現漸優於大市，尤其是中國人壽(2628)和中國平安(2318)，因年底前投資收益該有不俗表現。作者為耀才證券市務總監，他沒有持有有關股份及相關衍生產品權益。

徽商銀行(3698)

2016-11-22

徽商銀行(3698)於本月10日成功發行非累積永續境外優先股。此次境外優先股實際共發行4,440萬股，發行價格20美元(面值100元人民幣)，股息率為5.5%，募集資金總額8.88億美元(約69.2億港元)。此次境外發行優先股，將作為該行符合中國銀監會資本管理辦法規定的其他一級資本，使該行一級資本充足率和資本充足率較今年6月30日提高約1.2個百分點，優化資本結構。作為首家在境外發行優先股的城市商業銀行，其成功發行後，不僅將進一步提升該行綜合競爭實力，亦增強可持續發展能力，長線看好。股價近日開始反彈，重上各平均線，可於現價買入，目標4.2元，跌破3.7元止蝕。作者為香港股票分析師協會理事、證監會持牌人，他本人沒有持有有關股份及相關衍生產品權益

上實城開(563)

2016-11-22

上實城開(563)可售規劃建築面積約377萬方米，足以應付3至5年發展需求。今年上半年銷售同比大升1.19倍至45.3億元人民幣。而純利升1.74倍至約3.12億元，現金增至約119.6億元。該集團將發展更多地標式項目，下半年重點項目包括上海城開瓏庭、萬源城及西安自然界將推向市場。TODTOWN天薈等將於明年推出，預計將帶來豐厚收益。可考慮於2元買入，上望3元，跌穿1.8元止蝕。作者為亞洲創富證券行政總裁，他沒有持有有關股份及相關衍生產品權益

中國鐵建(1186)

2016-11-21

內地鐵路基建今年相信可以提早超標，而早前內地公布，會加大在內地鐵路投資，包括會增加內地城際鐵路及城軌鐵路投資，對於內地鐵路基建股包括中國鐵建(1186)有利好作用。中鐵建之前公布，中標青島地鐵外，亦中標深圳國際會展中心配套市政項目。此外，該集團在早期更獲得贊比亞鐵路項目，因此，會利好該集團的整體盈利前景。該集團股價自去年11月由高位11.24元開始形成的下降通道頂部已經成功突破，而近日升上11.48元後，先行作出回吐，預期該走勢會有機會在下降通道頂見支持並作出反彈。目標價：投資者可於股價在10.5元買入，以下降通道垂直高度作為量度升幅。完成後抽後，股價上望12.3元，但失守10元則必須止蝕。該股於上周五收報10.68元，跌1.4%。作者為京華山一研究部主管，他本人並沒有持有股份及相關衍生產品之權益。

別忘美國的巨債

2016-11-18

特朗普成為美國總統，投資者忽然樂觀，美股7連升，10年債息更破2.2厘，市場充斥美國增長加快及通脹重臨信念。撇除難以落實的外交措施(如築邊境圍牆)，其經濟政策方針，可簡化為貿易保護、財政刺激及貨幣正常化。其中減稅和增加5,500億(美元，下同)基建開支，最令人憧憬。提高政府支出有利經濟發展，前提是，每1元開支能產高於1元收益，且回報率較私人投資佳。由於美國正面對流動性陷阱(Liquidity Trap)，政府帶頭增開支，或是打破僵局方法。但此舉卻有破綻 : 美國負債過高。至第二季，華府負債近19.4萬億元，約GDP的105%，若計及地方債務，比率更高。如利息因政府開支而上升，額外利息成本將大幅抵消增長，一旦減稅不能提高收入，中長期將使赤字更嚴峻。放寬金融業管制及修改醫保或利好，但對中長期經濟未必有重大影響。他確帶來新景象，但蜜月期過後，需面對現實。除非有效減低負債，否則大幅加息機會微。作者為中原資產管理及證券執行董事

中國平安(2318)

2016-11-16

本月大市形態暫屬先高後低，波幅達1,311點，只要再無黑天鵝事件出現，相信大市漸趨穩定。恒指反覆於10、20、50及100天線之下，技術上稍偏弱，恒指至少需升越10天線方呈回穩訊號。傳深港通很快正式開通，但不代表港股馬上現上升潮，但該有提振作用，月內變數仍大，如升越10天線可上望本月1日高位23,268點。中國平安(2318)股價自44.15元降至39.3元計，累跌10.98%，相信該滿足調整所需。A股初呈突破，有利其投資收益，故料該股可伺機上試44.15元，39.3元止蝕，適量跟進風險有限。作者為耀才證券市務總監，他沒有持有有關股份及相關衍生產品權益。

廣東愛得威建設(6189)

2016-11-15

廣東愛得威建設(6189)為中國前20強綜合建築裝飾服務供應商之一。該公司擁有將近20年的經營歷史，總部設於廣東省深圳市。為客戶提供定製的專業及全面建築裝飾服務，主要涵蓋四個領域：建築裝飾工程、機電安裝工程、幕牆工程及消防安全工程，公司亦提供訂製及專業的室內裝修及幕牆設計服務。該公司將於今天開始招股，發售價介乎每股5.16元至6.3元，每手500股，集資淨額約2.5億元，並預計在下周五掛牌。受內地經濟持續增長支持，居民可支配收入增加，為中國建築裝飾行業帶來巨大需求，看好行業前景下，可留意此股。作者為香港股票分析師協會理事、證監會持牌人士，他本人沒有持有有關股份及相關衍生產品權益。

徽商銀行(3698)

2016-11-15

城商行徽商銀行(3698)成發行境外優發先股的先行者，將有助補充資本，改善銀行一級資本不足狀況，亦有利提高海外融資佔比，提高風險管理主動性，加速與國際先進銀行接軌。徽商銀行發行8.88億美元境外優先股(4608)兼上市。該行現價估值相對吸引，展望未來發展，其資產負債可進一步擴大，成本效益亦有所提升，可考慮逐步作中綫吸納，具一定投資價值。作者為亞洲創富證券行政總裁，他沒有持有有關股份及相關衍生產品權益。

德昌電機(179)

2016-11-14

德昌電機(179)公布，9月底止中期業績，純利1.21億美元(約9.4億港元)，按年升23.5%。該集團營業額增至13.67億美元，上升34%。該集團在之前公布會進行業務重組，到時會進一步降低集團整體的成本，改善集團的毛利率及盈利率。雖然該集團股價由6月低位16.2元水平開始上升，並於22.5元見頂後持續回落，更失守所有的移動平均線。不過，該集團股價下跌至最低位17.68元後，已經連續兩日反彈。目標價：預期該集團股價可以繼續反彈，並會以21元水平作為反彈目標。不過，若果該集團股價再跌穿18元收市，則要先行沽出離場。德昌電機股價於上周五收市報19.4元，上升1.4%，成交額逾3,365萬元。作者為京華山一研究部主管，他本人並沒有持有股份及相關衍生產品之權益。

進擊的螞蟻

2016-11-11

特朗普當選美國總統，雖令人意外，但非無跡可尋。資本市場經歷數小時恐慌後，亦全綫回升，反映投資者認為不是世界末日。首先，他能建其商業王國，證明雖囂狂，但絕非「蠢」。他的得票主要來自基層，但要成功施政，組成有能力的內閣外，亦需黨內支持。他首要任務是安撫及拉攏過去被他抨擊的精英。此類妥協，商人絕對擅長。因此，在他「坐穩」前，行為應會較平和。且美國政制成熟，在「三權分立」下，總統不可能隨意更改遊戲規則，任意妄為。樂觀地看，參眾議院加上總統皆由共和黨控制，未來財政政策推行阻力應減少，有利經濟。不確定性消除及預期刺激增加下，短期股市或續升。中長期看，情況更複雜。英脫歐至特當選，背後均有民粹主義及反全球化影子。下一輪衝擊是12月意大利修憲公投及下年德法大選。若貧富懸殊不解，利息長期為零，「螞蟻」將續以選票跌走精英，令環球政治風險居高不下。作者為中原資產管理及證券執行董事

2016-11-09

大市形態暫屬先高而後低，高位暫為本月1日23,268點，低位為4日的22,587點，波幅681點不能滿足月內所需，故餘下交易日應有更大波幅出現，相信將有更高或更低指數出現。恒指自9月9日高位24,364點開始中期回調，至本月4日低位22,587點計，累跌1,777點及回調時間已近8周，頗符合中期調整市所需。深港通將啟動，相信有利大市表現，估計屆時港股交投應可漸增，故不妨伺候目前市況仍低迷時先作部署。港交所(388)自213.2元開始回調，暫已喘定於198.6元，不妨以該位作止蝕，現開始分注吸納，初步先上望213.2元。作者為耀才證券市務總監，他沒有持有有關股份及相關衍生產品權益。

大唐環境產業(1272)

2016-11-08

大唐環境產業(1272)是中國大唐集團旗下發展環保節能業務的唯一平台，主要為電力行業客戶提供一籃子環保節能解決方案。公司以環保設施特許經營業務為主，專注於燃煤電廠，水務和節能等環保節能全產業鏈。現時內地燃煤電廠仍是大氣污染主要排放源，中國的電源結構也決定了燃煤發電的節能減排是環境污染治理的關鍵。因此，環保節能產業享有有利的政策環境，市場前景可觀。公司將於今日中午截止認購，由於行業市場前景廣闊，政策環境和廣闊的市場前景提供了業務開拓空間和業績增長保障，值得投資者申請以作中長線持有。作者為香港股票分析師協會理事、證監會持牌人，他本人沒有持有有關股份及相關衍生產品權益

康華醫療(3689)

2016-11-08

內地醫療市場受益於日益富裕及迅速老齡化等多個長期增長驅動因素。內地領先私立綜合醫院運營商康華醫療(3689)提供一系列優質醫療服務，並以高端特殊服務為亮點。該股主席王君揚曾指，未來將藉收購擴大業務，在立足東莞的基礎上向華南、昆明、杭州等地發展公司脈絡。康華醫療今日上市，集資淨額36%用於擴大康華醫院及仁康醫院營運能力、診斷能力及提升醫療設施；35%用於拓展中國醫療保健業務，包括收購。康華醫療未來業務拓展前景廣闊，領先優勢顯著，且受益行業整體潛力，值得看好。作者為亞洲創富證券行政總裁，他沒有持有有關股份及相關衍生產品權益

中國平安(2318)

2016-11-07

內地保險市場有機會在今年年底，成為全球第二大保險市場，主要是因為內地居民的保險意識高企，令到保險產品的銷售持續錄得強勁增長。而中國平安(2318)由於有銀行網絡的幫助，在銷售上有明顯優勢。另外，過去的投資策略得宜，該股今年首9個月的投資收益雖然下跌，但仍然超越競爭對手。預期內地保險業強勁的增長，對平保有正面推動。平保近日股價雖然由44.15元回吐，但未有跌穿40.5元，便開始回穩。而該水平正好是由去年11月高位46.8元，跌至今年2月低位30.5元總跌幅反彈61.8%，只要不失守該水平，股價有機會升返跌浪總跌幅的全部，上望48.6元水平。至於該集團上周五收市報40.65元，無升跌，全日成交額逾6.8億元。作者為京華山一研究部主管，他本人並沒有持有股份及相關衍生產品之權益。

2016-11-04

華富國際(952)指，泛海控股以每股1.38元買入51%股權，作價貼近去年「大時代」民生國際要約，算是好價。若落實，再一間有名氣本地券商落入中資手。中國買起全世界(China is buying up the world)並非新聞，但此概念近年在港股中甚火熱。最明顯是殼股。因企業難在A股上市，且香港融資成本低，令香港上市地位價值續升。資產簡單、發展停滯及有賣盤意圖的公司，便成股民尋寶對象。滬深港通名單50億元市值界綫，亦令有快達標的小型股現炒風。另外，內地人買香港保單增長非常誇張。新增年保費近四成來自內地人，個別公司達七成，若包括有外地身份的中國人，比率更高。這是保險公司能續高增長主因。雖然銀聯事件反映，若北水被叫停，對香港影響極大；保單外，可賣資產趨少。從宏觀看，除非中國開放步伐加快，否則買入國人有興趣資產再博升值，中短期仍是簡單有效策略。前提是他們仍信香港並非一般內地城市。作者為中原資產管理及證券執行董事

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