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慎防美元由弱轉強

2016-04-08

美匯指數首季跌逾4%，是5年半以來最差一季。因聯儲局議息後聲明及主席耶倫言論均顯示對下次加息採取非常審慎態度，甚至認為海外經濟下行風險，將拖累美國經濟。但不應視美元已轉勢，因美國目前經濟復甦步伐，較其他國家佳。若未來一兩個月就業數據續保持較良好勢頭，通脹有所回升，今年加息兩次方向並沒有改變。筆者認為聯儲局現僅出口術壓抑美元升勢，因美元上升，對出口及經濟帶來影響，及對外圍市場帶來波動性。故距離6月議息前，料維持較淡言論，以淡化加息問題。美元或於本季呈先低後高。作者為康宏投資研究部環球市場高級分析員

美元跌未支持黃金回升

2016-04-05

上周黃金反覆下跌，現貨黃金由1,243美元跌至1,208美元後，反彈回1,222美元收市。上周聯儲局主席耶倫言論雖降低美國短期加息可能，令美匯指數下跌，但未對黃金產生明顯支持，顯示目前投資環境不有利黃金。投資者對前景開始傾向樂觀。首季黃金顯著回升，因避險需求上升，另一方面是美元轉弱。但目前環球股市指數相對於今年初水平而言，資產市場氣氛明顯較年初為好。投資者雖仍憂慮新興市場穩定性及歐洲經濟復甦步伐，但美國經濟強勁表現(尤其是勞工市場)及很大機會放慢加息步伐已降低投資者憂慮。市場的風險胃納明顯回升。因此，就算美元下跌，但在資金追求風險投資情況下，黃金或續調整。預料短期黃金維持在1,200至1,240美元之間反覆上落，而反覆橫行後，進一步跌穿1,200美元可能較高。作者為百利好金業(香港)研究部董事

料澳元78美仙阻力大

2016-04-01

聯儲局主席耶倫發表鴿派言論後，美匯指數顯著跌至94，市場料美國或僅加息1次，甚至今年不加息。美國就業及通脹偏向正面，早前說今年加息兩次，或令市場提早炒作美元上升，但不利美國出口。故耶倫言論或想壓抑美元升勢，非真的改變加息次數。非美元方面，近期澳元強勢，因鐵礦石價格回升帶動。但澳洲央行行長史蒂文斯指減息周期未完，加上內地經濟未明朗，令央行貨幣政策仍存變化。再者澳元已升至近黃金比率的0.236，似乎再升空間微，澳元於78美仙前阻力頗大。作者為康宏投資研究部環球市場高級分析員

短線黃金應有反彈

2016-03-29

上周黃金顯著下跌，現貨黃金由1,260美元下跌至1,211美元，昨日更進一步跌低於1,210美元以下。黃金下跌主因美元明顯回升，美匯指數由95回升至96收市。美元回升是因部分聯儲局委員表示，該局最快有可能於4月會議加息。因此，就算上周股市回落，但並未對黃金構成支持。雖然美元回升，但實際上部分委員言論與前周聯儲局主席耶倫的言論接近。不過，有可能當時投資者主要關注該局將利率預期調低。短期投資者將會觀望本周五美國最新的就業數據，以評估美國4月加息的可能，美元短期升勢或現反覆。黃金已跌近日線圖中的50日移動平均線(1,204美元)。短期黃金或在1,204至1,225美元之間上落。但若周五美國就業數據較預期好而支持美元再升，黃金很大機會跌穿1,200美元而下試1,189美元支持位。作者為百利好金業(香港)研究部董事

黃金開始調整

2016-03-22

上周美國聯儲局維持利率不變及下調未來利率預期，美匯指數跌至94，但黃金在1,225至1,270美元間上落，因環球主要股市在該局會議後續升。目前有利股市而不利黃金。投資者由謹慎轉趨樂觀。自G20會議至上周聯儲局會議結果後，金融市場反應顯示，只要事件結果非如預期明顯落差，股市或續升，降低黃金避險需求。股市及黃金走勢現分歧。技術走勢，黃金若跌穿1,230美元，顯示短線或試1,200美元，整個調整有機會回落至1,170美元水平。作者為百利好金業(香港)研究部董事

料美元回落屬短暫現象

2016-03-18

聯儲局維持利率及貨幣政策不變，會後聲明指全球經濟及金融市況波動，但美國經濟活動穩步擴張；家庭消費開支溫和增加；樓市續改善，但企業固定投資及出口疲弱。該局提及全球經濟及金融市場發展帶來風險，1月會議未有提及，較多措詞關注經濟及金融市場風險，暗示美國不能獨善其身。未來貨幣政策更需配合環球經濟及金融市場。美國現經濟增長確有賴勞動市場改善，從而推動消費。雖然美匯回落，但認為僅短期現象，因美國與其他國家息差年內仍有擴大空間。作者為康宏投資研究部環球市場高級分析員

美議息後黃金或下跌

2016-03-15

上周黃金反覆回落，現貨金上周五升至1,283美元後，跌至1,249美元收市，因美股上升。本周美國聯儲局公開市場委員會會議可說是今年第一季的壓軸戲。如果聯儲局如市場預期維持利率不變，甚至調低利率預期，這樣美元進一步下跌是合理情況，因這顯示聯儲局未來加息步伐不及之前預期；美國加息壓力降低，自然將對股市構成支持，股市上升則降低投資者對黃金避險需求，黃金進一步下跌亦是合理現象。議息前，黃金或維持在1,240至1,270美元上落，可是在議息後，黃金若跌穿上周低位(1,237美元)，短期很大機會下試1,227美元，而整個調整或跌至1,200美元以下。作者為百利好金業(香港)研究部董事

料聯儲局為6月加息鋪路

2016-03-11

執筆時，歐洲央行未公布議息結果。市場料央行再減息0.1厘，至負0.4厘，或把每月購買資產額度擴大到700億至800億歐元，量寬延長半年。商品價格顯著回升，若持續至下半年，料歐元區通脹將升溫。料歐元兌美元在1.08至1.13上落。下周日本及美國將議息，市場關注聯儲局主席耶倫講話。美國經濟數據顯示通脹壓力確升，但勞工供應充裕，工資增長相對較慢。若改善持續，料勞工市場緊張令工資升勢加快，影響物價穩定。筆者認為該局應開始為6月加息鋪路。作者為康宏投資研究部環球市場高級分析員

黃金或呈明顯調整

2016-03-08

上周黃金維持升勢，但走勢開始反覆，黃金升至1,279美元後回至1,259美元收市，上周五呈反覆走勢或顯示黃金已升至敏感水平，投資者傾向於謹慎，同時股市維持強勢亦減弱黃金升勢。短線美元或回軟將支持黃金，但股市偏強始終不利黃金。美國2月就業報告顯示勞工市場續穩定，但工資增長略放慢，顯示經濟穩定增長而利率可能輕微上調。這有利股市而不利美元，但股市上升亦會削弱黃金避險需求。因此，短期黃金走勢將更反覆，加上黃金已升近1,285美元的重要技術阻力位，若黃金未來明顯突破該水平，將可能出現明顯調整，最低限度或觸及1,230美元水平。作者為百利好金業(香港)研究部董事

澳央行儲備調整看匯市

2016-03-04

澳洲央行更新外匯儲備比重，主要涉3隻貨幣：韓圜、歐元及美元。先談韓圜，為何與澳洲無太密切關係，卻成澳央行增持對象。相信因看重南韓科技業，可帶動未來經濟前景，及當地政治較穩定，日圓、加元、人民幣及英鎊與韓圜比率一致為5%，因這些國家近來各自有個別問題，令澳洲央行未敢進一步增持。美元及歐元方面，澳央行將歐元佔比由45%降至20%，反映歐元區政治及財政不確定性較大，令市場對其價值失去信心。美元比重由45%增至55%，反映與其他貨幣息差擴大，成資金流入對象。但雙赤問題持續，及經濟仍處初步復甦階段，步伐並不穩固。作者為康宏投資研究部環球市場高級分析員

黃金整固後或再試高位

2016-03-01

上周黃金維持在1,201至1,253美元間波動。上周五因美國第四季經濟增長勝預期，美匯指數升至98水平曾令黃金回落至1,211美元。但其後股市略回落及觀望G20會議結果，黃金回升至1,220美元水平收市。惟G20會議結果令市場失望，焦點轉回環球經濟，就算美國經濟較預期佳，支持股市及美元而不利黃金，但若新興市場及歐洲數據續疲弱，或令股市回落而令資金再回流避險工具，故短期黃金仍維持在1,210至1,245美元之間整固，整固後或有機會升穿1,263至1,280美元水平。作者為為百利好金業(香港)研究部董事

英鎊超賣短線料彈至1.4

2016-02-26

美元近日上升，非因美國或加息，而是非美元貨幣負面消息持續。今明焦點為G20峰會，究竟這些大國會否達成共識推刺激經濟措施。另美國將舉行美國貨幣政策峰會，除多間大型投資銀行高層發表講話外，要留意三藩市聯儲銀行行長及聯儲局官員講話，是次主題是環繞聯儲局加息後怎樣向市場溝通。市場避險情緒再升，令圓匯維持強勢，料日本央行下月將加碼量寬，以逼使日圓回落，料美元兌日圓見118至120水平。英鎊方面，市場對公投脫歐憂慮未減，英鎊續受壓。經近期調整後或短期已見底，約1.388水平，短線後市或先反彈至1.4，中長線或試1.35左右。作者為康宏投資研究部環球市場高級分析員

黃金維持上落機會高

2016-02-23

上周黃金主要在1,190美元至1,239美元波動。因環球股市回穩，美元維持區間波動，投資者觀望環球資產市場發展而令黃金只維持上落。過去兩周股市回穩令黃金由1,263美元開始回落。但黃金整體在2月仍處升勢。因調整幅度尚未低於本月升幅(由1,115美元至1,263美元)的61.8%調整水平(1,171美元)。此外，美元走勢或降低調整壓力。美匯指數雖反彈回97，但尚未反彈至50日移動平均線(97.8)以上，仍處跌勢。美元或再跌而支持黃金。短期黃金或調整至15日移動平均線(1,194美元)才企穩。本周黃金很大機會維持在1,194美元至1,236美元之間上落。作者為百利好金業(香港)研究部董事

澳元短期或挑戰200天線

2016-02-19

聯儲局1月議息紀錄指，委員憂慮環球金融市場緊張，或影響美國經濟，並曾討論修訂今年加息路線。有官員憂慮中國及其他新興市場經濟放緩程度或較預期大，拖累其經濟增長步伐，但有官員料今年消費者開支將對美國經濟增長有重大貢獻，意味未來一段時間零售銷售或勝預期。另外，澳元上月中低見68.27美仙後續反覆向上，就業數據遜預期，就業職位減少近8千份，市場料增1.3萬份，而失業率意外上升0.2個百分點，至6%。雖然環球市場氣氛好轉，將有利澳元先上試200天線阻力，即72.86美仙。惟要留意澳洲央行或短期減息，澳元或回試70美仙。作者為康宏投資研究部環球市場高級分析員

氣氛改善黃金調整

2016-02-16

上周黃金由每安士1,164美元升至1,263美元後，回落至1,238美元收市，而昨曾進一步回落至1,220美元以下，因上周五美國1月零售較預期佳，故支持美元及美股回升；另外，中國股市農曆新年後開市後維持穩定，同時人民幣顯著回升，降低短期投資者避險情緒，令黃金進一步調整。短期市場氣氛改善對黃金構成壓力。上周尾段因美國數據較預期好而令環球股市急跌後反彈，黃金亦出現明顯回吐。不過，最重要是目前市場避險情緒是否已完全消散。若目前環球股市回穩只是反彈，故當股市再跌時，黃金自然再次回升。短線黃金有機會回落至去年10月15日水平(1,192美元)，短期上方重要阻力為1,235美元。作者為百利好金業(香港)研究部董事

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