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澳洲及英國將推措施

2016-07-29

聯儲局議息後維持利率及貨幣政策不變。聲明對經濟看法趨樂觀，勞工市場已轉強、家庭消費開支增長強勁。對於整體經濟評估，說法較過去正面。但需留意是，表明影響經濟前景的短期風險已減少。目前利率期貨顯示，12月是最有機會加息，9月加息機會亦升溫。共和黨總統候選人特朗普曾指，一旦當選，將考慮運用權力令聯儲局主席耶倫下台。筆者料聯儲局加息時間或考慮政治上因素。下周焦點是澳洲央行及英倫銀行議息，市場料澳洲將減息0.25厘，英倫銀行或進行寬鬆貨幣政策，但具體內容仍存分歧。料澳元兌美元下試73.5至74美仙水平，英鎊兌美元或見1.3。作者為康宏投資研究部環球市場高級分析員

本周黃金可能較反覆

2016-07-26

上周環球股市維持在高水平，同時數據顯示美國經濟仍穩定增長，提高投資者對美國年內加息預期，故金價由1,338美元跌至1,310美元。近期環球股市造好因素之一是預期主要央行將推出刺激經濟措施及美國推遲加息。這樣令黃金等避險工具受壓。但本周聯儲局及日本央行議息是否如市場預期則較難預測。首先聯儲局在6月憂慮的問題(如美國經濟增長及英國公投)對市場的影響已減弱。本周該局可能再暗示其加息傾向；而日本央行未必在本周推出刺激經濟措施，因該行行長黑田東彥在周末G20會議期間只是表明必要時將進一步放鬆政策。一旦聯儲局再次暗示未來加息及日本央行無新措施推出，短線資產市場有可能出現輕微震盪，黃金波幅有可能擴大至1,340美元至1,300美元之間。作者為為百利好金業(香港)研究部董事

鎊匯料下試1.3水平

2016-07-22

美元升勢持續，除經濟數據較佳外，因再憧憬聯儲局或下半年加息。雖然就業數據仍有不足處，但聯儲局應在下次金融市場再現震盪前，希望把利率回復到一個較正常水平。在息差及經濟表現相差亦擴大下。預料美匯指數將維持強勢。下半年有機會升至接近100水平。弱勢貨幣方面，除料日本央行或政府快將推動措施，可能令日圓再轉弱外，英鎊是投資者其中一個焦點。英倫銀行近期會議後，維持利率及貨幣政策不變，主因未見英國經濟在脫歐後急速下滑。但英鎊近期有一浪低於一浪形態出現。預料英鎊兌美元或下試1.3水平。作者為康宏投資研究部環球市場高級分析員

黃金開始調整走勢

2016-07-19

黃金自3周前英國公投脫歐顯著上升後，上周由1,375美元跌至1,320美元，跌幅逾3%。雖未跌至英國公投前水平，但很大機會是大型調整的開始，因投資者避險情緒急降。由於整體金融市場快速回復穩定，因投資者對未來各國央行有可能推出措施刺激經濟的預期，這種傾向樂觀的觀望氣氛可能持續，故黃金跌穿前周低位(1,335美元)已顯示走勢轉弱，短期或在1,350美元至1,300美元之間反覆上落，但跌穿1,300美元後，很大機會調整至1,270美元。作者為百利好金業(香港)研究部董事

貨幣政策將影響英鎊走勢

2016-07-15

英國脫歐公投後，英倫銀行舉行第一次議息會議。筆者執筆之時，並未公布會議結果。但市場普遍預期，英倫銀行將於是次會議上下調利率0.25厘，但購買資產金額維持於3,750億英鎊。是次會議重點，相信是會議後該行行長卡尼對英國經濟在脫歐公投後的首次評估，與及議息聲明。預料英倫銀行將指出，脫歐公投對英國經濟帶來的影響，是深遠及漫長的，將在必要時採取措施，以確保英國經濟保持穩定增長。筆者估計，英鎊兌美元短期仍有機會下試1.25水平，而暫時反彈阻力在1.34左右。作者為康宏投資研究部環球市場高級分析員

股市升對黃金構成壓力

2016-07-12

上周黃金維持反覆上升走勢，但本周開市後由1,375美元跌至1,360美元。環球股市過去兩周亦顯著回升，這或對黃金構成調整壓力。黃金與股市同步上升難持續。在2003年至2007年環球經濟穩定增長及對商品需求上升情況下，黃金及股市同升。但目前黃金上升主因投資者避險需求，而股市上升則由於流動性高及低息令資金追求更高回報。目前環球經濟前景不明朗，但若短期股市續回升，或令黃金現較明顯調整。短期黃金跌穿1,346美元則很大機會再次調整至1330美元才會企穩。作者為百利好金業(香港)研究部董事

料英鎊1.25至1.32上落

2016-07-08

聯儲局上月議息紀錄顯示，委員對未來經濟前景感不明朗，特別是英國脫歐公投方面。雖然委員會仍對美國經濟前景有信心，但受海外因素影響，令整體前景變得不明朗。雖然如此，由於歐元及英鎊仍維持弱勢，故美元匯價短期仍有支持。預料美匯指數將在94.5至97水平上落。非美元貨幣方面，日圓強勢似乎將持續，直至日本央行干預匯市，或進一步推寬鬆貨幣政策。英鎊續弱勢，周三曾低見1.2798，再創30多年低位。英倫銀行下周議息，鑑於英國經濟短期將明顯轉差，預料央行將推出進一步寬鬆貨幣政策，而減息相信是其中一個手段。目前未持有英鎊的投資者，可以耐心等待吸納時機。料英鎊兌美元短期在1.25至1.32水平上落。作者為康宏投資研究部環球市場高級分析員

聯儲局紀錄或礙黃金升

2016-07-05

上周黃金由1,305美元升至1,344美元。本周聯儲局會議紀錄或阻礙黃金上升。英國脫歐為未來環球經濟帶來不明朗因素，但事實說明事件對金融市場的震盪並未如預期嚴重。一旦聯儲局會議紀錄只是委員觀望英國公投後才決定是否加息，這樣暗示事件未必如市場預期對加息步伐構成重要影響。或支持美元回升而令黃金再度調整。若黃金再回穿1,340美元，則顯示或調整至1,310美元水平。作者為百利好金業(香港)研究部董事

黃金短期偏強中期偏淡

2016-06-28

上周五英國意外公投支持脫離歐盟後，金融市場大幅震盪，黃金由1,250美元升至1,358美元。但目前只反映英國脫歐負面影響，黃金短期維持強勢機會較高。但中期仍受美元上升及避險情緒回落影響而下跌。短線或在1,320至1,345美元之間整固，之後有機會至1,360美元水平。黃金中期轉淡因美元或進一步上升。英國脫歐後美國未來加息已大打折扣，問題是：英國及歐洲資產受影響外，投資者憂慮拖累新興市場經濟。相反，美國仍是相對穩定及增速較快地區。市場情緒穩定後資金仍流入美元資產屬合理。即使美國加息機會降低，美元續升機會較高。這將令黃金中期受壓。作者為百利好金業(香港)研究部董事

慎防英鎊現好消息沽貨

2016-06-24

英國公投最終結果將於今日香港時間中午前後公布，據較早前民調顯示，支持及反對留歐比率相當接近，料兩者票數相差或頗接近。因選舉前夕，游離票仍逾一成，料成左右選舉結果重點。英國民眾近年不滿歐盟對債務危機國家的立場，致社會福利及移民政策，或於今場選舉中浮現。至於匯市方面，筆者預期不論脫歐與否，匯市均會出現大幅波動情況。若果留歐，英鎊兌美元或上試1.5水平，但之後可能趁好消息沽貨。至於脫歐的話，英鎊兌美元或低見1.3。除了英鎊外，歐元表現亦會受影響，特別是西班牙及意大利有機會提出公投。一旦脫歐，歐元兌美元或先見1.08水平，繼而下試1.05。若果相反的話，歐元兌美元或上試1.15水平。作者為康宏投資研究部環球市場高級分析員

黃金受英公投結果影響

2016-06-21

市場處高度謹慎氣氛。雖然顯示支持留歐比例較高，令黃金昨下跌，但過去至今民調中10%至13%被訪者未表態。即周四英國公投結果仍存變數。短期黃金呈明顯下跌可能不大。上周聯儲局調低經濟及長期利率預期對美元構成一定壓力，觀望氣氛及美元回軟有助黃金穩定。但黃金自5月至今曾兩次升至1,300美元便顯著下跌，短期再突破上周高位(1,315美元)可能不大。技術走勢亦顯示短期只會橫行整固，黃金上周四由1,315美元下跌至1,277美元後，雖曾回升至1,299美元，但這只是當日跌幅的61.8%反彈水平，短期維持在1,270美元至1,300美元之間上落機會較高。不過，一旦英國公投結果是留在歐盟之內，黃金短線有機會下跌至1,250美元水平。作者為為百利好金業(香港)研究部董事

脫歐公投的投資部署

2016-06-17

聯儲局議息並未為市場帶來太大驚喜，投資者重點在於昨日日本央行議息，與及英國下星期的脫歐公投。日本央行維持利率及貨幣政策不變後，投資者料央行短期不會出手，令美元兌日圓跌穿105水平。以目前避險情緒續升溫情況看，美元兌日圓有機會見100水平，日本股市將受拖累。下周重點當然是英國的脫歐公投，多個民調均顯示，支持脫歐者較多，在游離票逐步下降的情況下，脫歐的機會已經大為增加。一旦脫歐成功，不但英鎊兌美元可能出現下跌，連帶歐元兌美元亦會受到影響。環球股市亦會受到影響，預料資金將會流入債市、美元、日圓及黃金四方面。作者為康宏投資研究部環球市場高級分析員

避險氣氛再度支持黃金

2016-06-14

上周黃金顯著上升，現貨金由1,234美元升至1,278美元，本周初逐步升至1,280美元水平，因環球股市下跌，避險工具(如黃金、日圓、瑞士法郎及債券)顯著上升。雖然美元同時亦上升，但美元上升未必能扭轉短期避險工具強勢。股市下跌因憂慮本月23日英國公投脫歐及環球經濟未必能支持高油價，油價出現明顯調整拖累股市，避險氣氛或維持至公投結果後。而預期本周聯儲局維持政策不變機會相當高，有利黃金維持強勢。技術走勢而言，黃金升穿1,278美元後，短期將上試5月2日1,303美元高位，但值得注意是美元同時回升，或令黃金短期升勢較反覆。短期維持在1,270美元(60小時移動平均線)以上是仍屬維持升勢。作者為百利好金業(香港)研究部董事

慎防歐元高位回落

2016-06-10

美國就業數據較預期差後，美匯指數已顯著回落到93至94水平，應該已消化聯儲局本月不加息的因素。不過，作為全球主要央行，又怎容許被市場帶著走？因此，即使本月不加息，亦非抹殺7月加息的可能性。筆者認為，美元短期見底的機會較大。至於其他非美元貨幣能否維持近期升勢，筆者抱懷疑態度。雖然歐元區首季經濟增長較預期理想，歐洲央行亦上調了經濟增長預測，但區內經濟復甦主要由德國帶動。況且，一旦英國於本月23日公投，若投票結果真的是脫歐，意大利及法國有機會跟隨，令歐元陷入解散之危，故對歐元前景不太樂觀。作者為康宏投資研究部環球市場高級分析員

黃金尚未擺脫調整走勢

2016-06-07

上周五美國5月極差非農業數據，降低對美國6或7月加息預期，黃金由1,200美元回升至1,240美元。不過，聯儲局怎樣分析5月數據相當重要。因若認為只是偶然情況，顯示數據或推遲今年加息時間，但未必改變年內加息兩次預期，這或對黃金產生明顯壓力。就算聯儲局需觀察更多數據以確定未來加息步伐，這只是拖慢加息步伐，而非不加息。美元或現先跌後回升情況。黃金前景仍不甚樂觀，何況今次黃金尚未突破重要阻力，顯示目前黃金很大程度只是反彈。短期黃金或在1,235美元至1,255美元之間上落，但進一步顯著上升的可能不大。作者為為百利好金業(香港)研究部董事

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