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美不加息只令黃金回穩

2016-09-27

上周黃金由1,307美元升至1,340美元，因聯儲局上周維持利率不變及顯著調低未來兩年利率預期，美元下跌而支持黃金回升，但升至1,340美元後再回軟，或顯示投資者對美國加息仍存戒心。美國12月加息機會高，仍打壓投資者信心。聯儲局會後聲明暗示，很大機會在12月進一步加息。這始終對投資者持有黃金存有一定的壓力。同時，8月份的消費者物價指數增長速度是較預期為高，這亦可能顯示未來美國通脹壓力愈來愈大。因此，雖然美國息率維持不變對美元構成壓力，但按美匯指數走勢而言，美元出現明顯調整的可能不大。美元再度回升時，將再次令黃金調整。黃金很大程度上維持在1,310美元至1,347美元之間上落。作者為為百利好金業(香港)研究部董事

澳紐元有機會回落

2016-09-23

聯儲局維持利率及貨幣政策不變，符預期。會後聲明指，美國經濟以溫和步伐增長，消費開支續增長，但企業投資偏弱，通脹壓力不大。筆者認為，12月加息機會頗大，今次罕有地有3名委員支持加息，相信維持貨幣政策不變，以免影響11月總統大選。從利率點陣圖顯示，委員傾向明年加息最多兩次，但年初時曾預示加息3次，但目前仍未加息。因此，預料美元匯價短期可能回落。新西蘭央行維持利率2厘不變，但對經濟前景不樂觀，認為紐元估值過高，有下跌需要；澳洲央行行長Lowe指通脹處低位及經濟增長令市場失望等，料澳紐續減息，對澳紐元帶來壓力，預料澳元兌美元或試74美仙，紐元兌美元見70美仙。作者為康宏投資研究部環球市場高級分析員

聯儲局會議決定黃金走勢

2016-09-20

上周黃金反覆下跌，現貨金由1,331美元跌至1,306美元，因市場恐美國聯儲局本周議息或發表對未來加息言論，上周五公布8月通脹高於預期，提高市場對美國加息預期，對黃金構成壓力。本周重點是美國議息，會議結果將對未來一季美元及資產市場走勢產生明顯影響，議息前市場氣氛將更謹慎，黃金料維持1,300至1,330美元上落，若維持利率不變而聲明提高未來加息可能，黃金有機會跌穿1,300美元，甚至進一步跌至1,285美元。倘聲明仍強調未來加息步伐是循序漸進及視乎經濟，黃金或會反彈，倘反彈高於1,330美元，將顯示短期黃金趨穩，區間回升至1,310至1,350美元。作者為為百利好金業(香港)研究部董事

金價尚未反映股市下跌

2016-09-13

上周黃金升至1,352美元後回落至1,327美元收市。雖然黃金上周整周計仍獲輕微升幅，但走勢再顯示美國加息預期仍對黃金構成壓力，同時技術走勢上黃金在1,350美元仍存在明顯壓力。值得注意的是今次市場對美國加息憂慮亦令股市出現明顯下跌。這或降低黃金下跌壓力。上周五美股跌逾2%，而黃金亦跌近1%，反映股市對今次美國或加息壓力或較黃金大。目前股市下跌尚未引發避險需求支持黃金上升，但股市若續跌，或引發對黃金的避險需求。因加息憂慮令債股金同跌，但美元升幅相對有限。這樣黃金計價壓力相對低。短期黃金區間下移至1,335美元至1,310美元之間。作者為百利好金業(香港)研究部董事

褐皮書預示本月美息不變

2016-09-09

聯儲局褐皮書指7月底到8月間美國經濟以溫和速度增長，通脹微升，強勁勞動力市場並未對工資和價格帶來過多上升壓力。雖然勞動市場續改善，但改善情況並不平均，很多企業指高技術職位空缺難以填補。反映勞動市場現集中改善於高技術方面，中至低技術空缺並未完全改善。至於消費市場以持平為主，反映工資上升未對零售銷售帶來刺激，消費市場對美經濟增長貢獻約七成，若消費市場無顯著增長，難以推動美國經濟增長加快。褐皮書少有指，大選令部分地區樓市前景出現受壓，一旦聯儲局進一步加息，或對樓市帶來進一步負面影響。因此，預料聯儲局本月將維持利率不變。作者為康宏投資研究部環球市場高級分析員

息差一旦擴大美元或急升

2016-09-02

美國今公布8月官方就業數據，市場料非農職位將增加18萬份，失業率將降0.1%至4.8%。但估計工資升幅仍溫和，按月升0.2%。從聯儲局官員近期於不同場合講話，大致上認為今年應加息，大部分認為只需加息一次。但何時加息，大多傾向年底才加息，但並未排除9月加息可能。若今晚數據較預期佳，料匯市將出現較大波動，利率期貨將顯示9月加息機會將急升。從息差角度看，筆者料歐元及日圓跌幅將較大，因兩大央行仍研究是否需加推量寬，而日本央行本月推相關措施機會較大。若成事實，歐元兌美元或試1.1支持位，美元兌日圓或升破105。商品貨幣亦受壓，澳元兌美元或下試74美仙。作者為康宏投資研究部環球市場高級分析員

黃金跌近關鍵水平

2016-08-30

上周現貨金由1,344美元下跌至1,317美元，因聯儲局委員言論提高市場對美國快加息預期。上周五聯儲局主席耶倫言論並無明確顯示未來加息，但傾向加息態度呼之欲出，故短期黃金續跌機會較高。本周重點轉回美國數據，早前公布的非農業就業人數勝預期，令加息預期升溫。黃金價格由月初1,360美元，跌至1,320美元。實際上黃金已調整至關鍵水平。若本周美國公布8月就業數據較預期好，黃金或跌穿1,307美元，有機會下試1,280美元水平。相反，數據倘未如理想，黃金仍維持在1,307美元之上。這樣黃金有機會維持在1,307美元至1,350美元之間上落。作者為百利好金業(香港)研究部董事

日圓強勢短期持續

2016-08-26

美元近日有所轉強，因不少地方聯儲銀行行長均發表支持加息言論，令投資者再憧憬9月或加息。但實際上，美國經濟情況尚有不少問題，如通脹偏低，令聯儲局訂下2%通脹目標遲遲未能落實。基於通脹疲弱，令消費增長有限，從而影響聯儲局目標。主席耶倫今日稍後發表演說，相信會對利率走勢及經濟情況發表講話。由於美國遲遲未有進行加息行動，令美元匯價早前下跌。日本央行最快可能於下月再推出寬鬆貨幣政策，有消息指，可能是直升機撒錢方式。但即使日本央行推出相關措施，亦未必可以令日圓匯價即時轉弱。預料美元兌日圓短期在98至102水平徘徊。作者為康宏投資研究部環球市場高級分析員

本周五前黃金反覆偏軟

2016-08-23

上周現貨黃金升至1,357美元後回落至1,339美元收市，昨續跌至1,331美元。因上周聯儲局會議紀錄訊息分歧，投資者對本周五美國全球主要央行行長在懷俄明州傑克森霍爾(Jackson Hole)年會前轉趨謹慎，部分投資者了結近期黃金好倉。料本周五前黃金反覆偏軟，不可否定的是一旦本周五聯儲局主席耶倫言論傾向於短期內進一步加息，這樣黃金將會出現明顯的下跌。因此，可以預期在本周五前黃金很大機會維持反覆偏軟。同時，黃金跌穿1,338美元，實際是跌穿了近期區間，顯示短期黃金進一步調整，預期在周五前黃金區間下移介乎1,340美元至1,320美元間。作者為為百利好金業(香港)研究部董事

留意央行行長年會

2016-08-19

聯儲局議息紀錄顯示，官員對短期內是否加息存分歧。雖然大致同意6月開始新增職位顯著回升，金融市場收復英國公投「脫歐」以來失地，影響美國經濟前景兩大風險已消退，但短期內是否加息仍有分歧。部分官員憂慮，通脹持續低企多年，經濟增長未必能維持。因此，目前仍未決定是否於9月或12月加息。由於美國加息時間存不確定性，故目標將轉向聯儲局主席耶倫將出席Jackson Hole的央行行長年會，留意耶倫講話，美元短期可能處反覆上落。其他貨幣方面，筆者認為日圓若進一步上升，將逼使日本央行採取行動干預匯市。目前預料美元兌日圓在98至102水平上落。作者為康宏投資研究部環球市場高級分析員

黃金靜待突破

2016-08-16

上周五現貨金升至1,355美元後回落至1,337美元收市，因美國7月零售銷售遜預期，打擊9月加息預期，美元下跌，支持黃金回升，其後美元回穩令黃金回落。本周美國將公布7月消費物價指數及聯儲局議息紀錄前，短線黃金維持上落機會甚高，或在1,330至1,360美元上落。一旦突破，黃金將令整個區間擴大至1,319至1,360美元。若7月消費物價指數再次低於預期，可能刺激黃金向上。黃金一旦升穿1,360美元阻力，則有機會再次挑戰今年高位(1,375美元)。作者為為百利好金業(香港)研究部董事

澳紐元息率有下調空間

2016-08-12

新西蘭央行昨減息0.25厘，至2厘的紀錄低位。但減幅令部分投資者失望，央行冀藉是次減息推高通脹，並表示或續減息。央行聲明表示，貨幣政策會保持寬鬆，甚至可能要進一步放寬。主因是紐元強勢，拖低入口價格，加上全球通脹低迷，或令當地通脹預期更加降溫。市場料新西蘭央行於11月再減息，紐元兌美元或試70美仙。至於澳洲方面，雖然今年以來已兩度減息，但似乎澳洲央行對經濟前景仍未感樂觀。澳洲目前經濟處轉型期，而且通脹壓力不大，與及零售市場表現一般，均會成為澳洲央行再度減息原因。預料澳元兌美元將在74至78美仙上落。作者為康宏投資研究部環球市場高級分析員

美加息預期打壓黃金

2016-08-09

上周美國強勁就業數據刺激美元上升，黃金由1,364美元跌至1,334美元。黃金仍受惠環球主要央行續推寬鬆政策及英鎊下跌，但美元強勢仍對短期黃金構成一定壓力。過去兩周美元調整，因投資者料美國今年加息可能降溫，惟上周強勁就業數據提高加息機會，美匯指數回升至96。同時上周美匯指數低位94.93很大機會是過去兩周美元調整底位。這樣預視美元短線調整後仍有機會回升，黃金或因而處於反覆調整。上周黃金雖在1,330美元水平出現反彈，但黃金走勢在周線圖中，已形成明顯高開低收情況，本周有機會進一步調整。因此，短期黃金有機會維持在1,330美元至1,350美元之間上落，可是黃金今次調整有機會再次回落至1,310美元水平。作者為為百利好金業(香港)研究部董事

非農職位左右美元後市

2016-08-05

非美元貨幣經過近日急升後，出現獲利回吐。歐元兌美元未能升穿1.13後，回落至1.12以下。投資者焦點在英倫銀行議息結果，市場目前預期央行將減息0.25厘至0.25厘的紀錄低位，亦是自09年以來首次減息。但有投資銀行估計央行或推出1,000億英鎊購買政府及企業債券計劃。若央行再增碼量寬，將令英鎊兌美元受壓，或下試1.3。美匯指數方面，近日回吐明顯受紐約聯儲銀行行長杜德利言論指即使利率接近零，亦只是一個溫和寬鬆政策影響，意味其他國家的經濟疲弱需聯儲局鴿派表態來中和，以免美元續升值。後市受今晚公布就業數據左右，料結果與市場預期相當接近。美匯指數短期在94.8至96上落。作者為康宏投資研究部環球市場高級分析員

美元轉弱黃金穩定回升

2016-08-02

上周現貨黃金由1,312美元升至1,354美元。因上周五美國第二季國內生產總值遜預期，美匯指數再跌至95。短期市場對美國續加息預期降溫，美元存調整壓力，這支持黃金續回升。但環球股市仍然穩健，這是有可能抑制黃金的升幅。本周美國數據仍是重點。美匯指數調整從技術角度尚未完結，但數據或令美元反彈，令黃金升勢較反覆。上周五黃金升穿1,350美元阻力，在4小時圖中的60小時移動平均線(1,340美元)以上，故或上試1,360美元，故短期區間上移至1,340美元至1,360美元之間。作者為為百利好金業(香港)研究部董事

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