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料美匯指數明年或見110

2016-12-16

聯儲局今年最後一次議息宣布加息0.25厘，率息介乎半厘至0.75厘。明年是否真需要加息3次，實質上是要看特朗普上台後，是否真推出刺激財政措施，如增加公共及基建開支及減稅。若屬實，美國經濟增長可能加快，通脹升勢或較預期快，加息3次可能會增加。一旦特朗普未有兌現承諾，經濟明年只會溫和增長，明年只需加息兩次。特朗普財政政策不明朗，但美國已踏入加息周期，其他非美元貨幣以至新興市場貨幣仍處相當寬鬆環境，資金流向美元是正常的。現要看歐洲及日本央行何時逐步減少以至停止量寬。故美元明年上半年將維持偏強，美匯指數或見110。作者為康宏投資研究部環球市場高級分析員

慎防議息後歐元現回吐

2016-12-09

聯儲局將於下周議息，市場普遍預期將加息0.25厘。市場焦點在於該局委員對明年加息看法，而點陣圖或有預示。另外，可從議息聲明中看到當局對就業及通脹前景的估計。當然，該局主席耶倫於記者會上的講話亦成焦點。美匯指數暫以102水平為重要阻力，而支持位在99.5。執筆時歐洲央行未議息，但評級機構穆迪下調意大利主權評級展望。穆迪聲明一方面憂慮該國政治問題或擴散至歐洲其他國家，總理倫齊下台後，料當地財政改革步伐暫停，影響財政以至金融系統穩定性，料歐洲央行在不明朗影響下，或維持寬鬆貨幣政策，歐元兌美元或回吐。作者為康宏投資研究部環球市場高級分析員

油價急升利好加元表現

2016-12-02

美國ADP11月職位增長逾20萬份，勝預期兼是近半年最高增長，反映私人企業續增聘，顯示經濟未受特朗普勝出總統選舉影響。聯儲局褐皮書顯示經濟溫和增長，故本月中將加息。美國非農職位增長料增加18萬份，美匯指數短期料在100至103高位徘徊。另外，油組達成減產協議，刺激油價上升。除減產幅度較預期大，非油組國家的俄羅斯亦參與減產，反映各國認真看待油價續低迷，對本身財政收入帶來影響。雖然有關協議僅半年，總好過無達成協議。紐約期油料升至50美元後或呈整固，明年油價料上試60美元。加元目前受惠油價反彈，料美元兌加元或試1.32水平。作者為康宏投資研究部環球市場高級分析員

意大利公投前歐元料弱

2016-11-25

聯儲局議息紀錄顯示，大部分委員認為短期快將加息，目前經濟風險大致平衡。但有委員認為，需留意勞動市場或呈過熱，從而引發經濟過熱。整體上，12月加息已不用懷疑，但隨之關注明年加息步伐會否加快，相信是下月中議息後記者會提問重點。美元強勢在議息前料仍持續，而美匯指數或升至103至105。非美元貨幣方面，自特朗普勝出總統大選後續跌，日圓跌勢最急，自特朗普勝出以來累跌6.7%，歐元累減3.4%。意大利下周舉行憲制公投，目前民調顯示，被否決機會較大，市場恐意大利可能脫歐，故預期歐元兌美元仍維持弱勢，有機會下試1.03或1算水平。作者為康宏投資研究部環球市場高級分析員

歐元反彈阻力料1.085

2016-11-18

美國生產物價指數遜預期，但利率期貨顯示，下月加息機會已升至94%，反而投資者焦點為明年加息次數。雖然市場估計只有一至兩次，惟一旦特朗普大灑金錢增加基建開支，將刺激資源價格及勞工成本上升，勢必令通脹升溫，令聯儲局明年加息次數或較過去兩年，甚至較市場預期多。美元目前的強勢能否持續，將取決於美國經濟情況。非美元貨幣自從美國大選後，已經明顯下跌，未見有個較像樣的反彈。雖然歐美的經濟及貨幣政策不同，但歐元兌美元自美國大選後，已經下跌約3%，短期或出現反彈，而目前反彈阻力在1.085。作者為康宏投資研究部環球市場高級分析員

特朗普當選新興貨幣料受壓

2016-11-11

共和黨特朗普當選成下任美國總統，令環球金融市場於周三波動後，似乎已平靜下來。他的政綱如大增基建開支及減稅、支持本土工業及多使用美國原材料等。增加基建開支及減稅，勢令財赤增加，或是數以萬億美元，令美國國債由目前近20萬億美元再增加，從而利率上升，引發評級機構關注美國財政情況。支持本土工業及原材料，對新興市場影響較大，其政綱含頗重的貿易保護主義，特別針對從中國及墨西哥等新興市場進口，對依賴出口的新興市場經濟影響大。加上美息升勢可能轉急，恐資金流出新興市場加劇，對相關貨幣如人民幣、墨西哥披索、韓圜等構成壓力。作者為康宏投資研究部環球市場高級分析員

議息前英鎊料企穩1.2

2016-11-04

聯儲局結束大選前最後一次議息，以8比2通過維持利率不變，符預期。聲明指加息理據續增強，有委員指，經濟活動已較上半年加快。雖然近期失業率變動不大，但就業增長一直表現穩固，勞工市場表現續強勁。對比今年較早時，通脹亦略升。但因預期加息步伐仍緩慢，明年加息速度不會太快，令美元短期受壓，美匯指數於99阻力頗大。執筆之時，英倫銀行尚未公布議息結果，但市場普遍預期，央行將維持利率及貨幣政策不變。筆者相信，央行仍在觀察更多在公投後公布的經濟數據，才決定何時才加息。預料英鎊兌美元可於1.2水平靠穩。作者為康宏投資研究部環球市場高級分析員

歐元仍有下跌空間

2016-10-28

美國總統選舉及聯儲局議息將於未來一至兩周內舉行，市場料民主黨的希拉莉將順利勝出，成為美國史上首位女總統。至於聯儲局，市場普遍料11月將不會加息。近期，美匯指數趨於強勢，反映投資者對美國經濟以至利率走向，較其他國家貨幣為高，故美元短期或維持強勢。但美匯指數能否升穿100水平，短期的機會不太大。非美元貨幣近期普遍回落，但跌勢不太急。筆者曾料美元兌日圓升至105，而昨已見104.5。歐元在歐洲議息後，市場恐央行未來有甚麼措施去刺激經濟。筆者料意大利12月初舉行憲制公投前，歐元保持弱勢，或見1.075至1.083水平。作者為康宏投資研究部環球市場高級分析員

日圓似有回落跡象

2016-10-21

聯儲局最新褐皮書顯示美國經濟續溫和擴張，就業趨緊張。部分地區建築工人供應緊張，反映樓市續擴張，料可帶動消費。但通脹壓力不大，料聯儲局未來加息步伐仍相當緩慢。料美匯指數短期或上升，但升幅略為有限，於99前應有一定阻力。非美元貨幣方面，似乎歐元較英鎊更弱，相信是投資者估計歐洲央行或把量寬實施時間延後至明年首季，料歐元兌美元或回落至1.08。另留意日圓有轉弱跡象，日本央行未來議息，有機會推出相關貨幣政策配合。預料美元兌日圓有機會上試105水平。作者為康宏投資研究部環球市場高級分析員

黃金反彈存下跌風險

2016-10-18

黃金上周五低見1,241美元後，本周反彈至1,260美元。因周初美國沒有重要數據公布及美國聯儲局會議紀錄雖加強投資者對美國12月加息，但沒有新意，美匯指數略升至98後反覆。黃金略回穩。本周市場重點仍是美國數據。上周美國經濟數據好壞參半，本周公布9月消費物價指數若增幅高於預期，將明顯刺激市場對12月加息預期。短期黃金或反彈，但仍受制於15日移動平均線(1,273美元)以下運行，黃金很大機會再跌回，甚至跌穿1,241美元。作者為百利好金業(香港)研究部董事

歐元或現短期反彈

2016-10-14

聯儲局議息紀錄顯示，多名委員認為經濟倘續增強，短期內應加息，有委員指加息理據增強，即使9月加息或待更多數據才決定都有合理理由，反映委員對加息時間較以往具彈性。亦有指現已處全民就業，若等待加息時間太長，將令通脹快速上升。另有委員稱通脹現上升速度緩慢，故審慎加息符該局預期。除非經濟短期大幅逆轉，否則12月加息機會頗大，利率期貨印證有關說法。歐洲央行將於下周議息，消息指央行可能將量寬時間再延長至明年首季，但之後可能會開始減少量寬額度，意味將收水。料歐元兌美元在1.08至1.09水平應有支持，而阻力在1.12。作者為康宏投資研究部環球市場高級分析員

黃金仍有下跌壓力

2016-10-11

上周黃金顯著下跌。現貨黃金由1,319美元跌至1,241美元水平後，反彈回1,256美元收市。因美國上周初的9月ISM製造業及非製造業指數均遠勝預期，大大提高投資者憧憬美國12月加息。但其後美國9月就業數據未如理想，支持黃金反彈，短線黃金或續反彈，但扭轉短期跌勢機會不大。上周美匯指數突破過去兩個月阻力(96.2)。雖9月就業數據或令美元調整，但預期再跌回至95可能不大，因數據顯示新職位回落，但薪資回升速度及勞工參與率卻顯示勞工市場仍穩定，未必明顯降低年底加息預期。這有助美元調整後再回升。故黃金反彈後仍存再跌可能。料短期維持在1,250至1,280美元之間上落。作者為百利好金業(香港)研究部董事

日圓短期跌勢或持續

2016-10-07

美元匯價由高位略回落，因美國貿易赤字擴大，不利美元。但非製造業PMI及工廠訂單均顯示美國8至9月經濟情況並不差，而私人企業職位增長則略放緩。利率期貨顯示，美國11月加息機會僅兩成二，而12月加息機會逾六成。去年在聯儲局加息前，美匯指數曾急升，今年或再現。至於非美元貨幣方面，英鎊兌美元仍看淡，本月可能見1.25水平。日本央行行長黑田東彥表示，仍有貨幣政策去刺激經濟增長及通脹，被市場解讀為日本央行仍可能進一步減息，或加推其他寬鬆貨幣政策去刺激經濟。筆者預期，日本央行已認為日圓強勢損害日本經濟後，未來將會推出刺激措施，估計美元兌日圓可能上試105水平。作者為康宏投資研究部環球市場高級分析員

短期氣氛不利黃金

2016-10-04

上周現貨黃金由1,340美元跌至1,313美元。德意志銀行事件雖曾支持黃金回穩，但報道指德銀或與美國司法部達成較低罰款協議，故上周五黃金升近1,330美元後，再降至1,320美元以下收市。本周市場重點轉回美國數據以評估美國12月加息可能。短期氣氛不利黃金。美國經濟數據顯示，勞工市場仍穩健，但生產力及製造業有放緩跡象，令黃金仍受壓。這樣顯示美國或在12月加息前提下，資金流入風險投資工具。但最終本周黃金是否先跌後升，有待本周美國製造業數據及勞工數據結果。黃金維持在1,325美元，顯示仍有機會下試1,300美元，反彈回1,325美元以上，黃金才扭轉短期弱勢。作者為百利好金業(香港)研究部董事

油組減產對油價及加元影響

2016-09-30

油組成員國就減產問題達成協議，刺激油價大升。筆者認為是次凍產可令油價企穩現水平，短線紐約期油或挑戰50美元。但油價能否續升，視乎全球石油需求未來走勢。短期或利好上游開採石油及提供開採石油服務企業。但提供開採石油服務企業業績，未必即時反映，因開採石油企業或觀察油價走勢一段時間，才決定是否增加開採。最直接受惠非加元莫屬。加拿大以開採油砂為主，在全球石油供應者中，加國佔重要位置。加國經濟近期表現一般，且近月打壓樓市措施推出後，令物業市場急速冷卻，故對其經濟帶來負面影響。若油價能挑戰50美元，甚至55美元水平，美元兌加元或跌穿1.3，恐試1.275。作者為康宏投資研究部環球市場高級分析員

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