港股連續兩日反彈，認股證部署現變化。較特別是恒生指數認沽證成交比重周一突超過恒指認購證，前者佔有率達17%，近期罕有，國企指數認沽證成交比重同增，反映市場反手以指數認沽證捉跌浪。但股份認股證以認購證為主導，資金流向中國人壽(2628)、建設銀行(939)、比亞迪(1211)及銀河娛樂(027)等，其中國壽認購證在過去5個交易日淨流入1,009萬元，街貨量升至10.1億份。比亞迪認購證街貨量處13億份的偏高水平。宜留意恒指波幅指數(VHSI)由37急回至周一約31水平，參與認股證時宜留意引伸波幅這變數。 作者為麥格理資本證券股份有限公司衍生工具部香港認股證銷售主管
港股本月初起短短十多個交易日最多挫約2,700點，不少藍籌股股價錄近一成跌幅。大量牛熊證被強制收回，數目於個別交易日更逾百隻。月初買入輪證者宜關注條款是否仍合時宜。 若牛證收回價與現價太貼近，但希望續靜候大市反彈者可考慮換碼至收回價較遠工具，減低收回風險兼控制槓桿水平。持熊證者如槓桿效應因正股下挫而降至偏低水平，可考慮止賺或換入收回價與正股現價距離不至過遠者。至於認股證方面，若已變得極度價外，宜考慮換碼至年期在逾3個月及輕微價外者，控制注碼及槓桿水平，減低持貨風險。 作者為麥格理資本證券股份有限公司衍生工具部香港認股證銷售主管
經過一輪回吐，不少藍籌股的STC或14天RSI漸現技術超賣。希望藉衍生工具捕捉反彈者宜留意牛證收回風險較高，大量牛證被強制收回。 建議可考慮沒有收回風險的認股證，並留意一些中長期及輕微價外者，藉適中槓桿效應作入市工具。 由於市況及外圍變數仍多，現時縱使博反彈仍要控制注碼，且要留意恒指波幅指數(VHSI)已急升至周一的31水平，引伸波幅在近期跌市中亦顯著上揚。 一旦市況掉頭反彈，VHSI及引伸波幅或回落，不利輪價表現，擬藉認股證入市者宜留意這變數。 作者為麥格理資本證券股份有限公司衍生工具部香港認股證銷售主管
港股2016年首個交易日，受內地製造業採購經理指數(PMI)連續10個月處50盛衰分界線之下，導致A股在熔斷機制下停市，跌幅近7%，恒指亦急挫逾500點。港股長假期復市後的急挫，令多達109隻牛證被強制收回。此外，恒指波幅指數(VHSI)及引伸波幅受跌市帶動而告升，VHSI於周一升約5點，至23之上。 隨假期氣氛告一段落，港股成交有機會逐步回升，而波幅亦可望擴大，若預期引伸波幅將進一步上升，這因素對認股證將帶來正面影響。在跌市中從認股證成交可見，資金較留意騰訊控股(700)、中國平安(2318)及港交所(388)認股證。另一些股價較低迷的股份如銀河娛樂(027)、中國人壽(2628)及石油股等認股證，均躋身認股證成交榜首十大內，可留意調整時捕捉反彈的機會。 作者為麥格理資本證券股份有限公司衍生工具部香港認股證銷售主管
2015年的最後一周只有三個半交易日，港股承接上周假期氣氛，成交繼續處偏靜狀況，恒指波幅指數(VHSI)近日更一度低見18至19點水平，是8月至今的低位。 在VHSI及引伸波幅持續偏低期間，從街貨量及資金流可見，投資者傾向在長假期前減持認股證，好像成交較活躍的騰訊控股(700)及滙豐控股(005)認購證，兩者在最近一周均主要呈資金淨流出，街貨量同告回落。當中，騰訊認購證從本月15日至28日止，只有一個交易日呈資金淨流入，其他均為資金淨流出，街貨量回落至24.4億份。 現階段若希望以認股證作入市工具，宜留意一些中長期及輕微價外者，減低引伸波幅及時間值流失情況，直至長假期完結後，可留意市場會否重新收集藍籌認股證作中線部署。 作者為麥格理資本證券股份有限公司衍生工具部香港認股證銷售主管
未來兩周將有多個長假期，港股本周及下周均只有3個半交易日。從港股成交額及波幅可見，大市成交昨日縮減至不足500億元，全日高低位差距進一步收窄至120點，開始出現買賣兩閒情況。 傳統上，長假期前大市通常交投較靜，在波動性有機會回落下，持有認股證時，宜留意引伸波幅會否在假期前下滑，這現象對輪價或帶來負面影響。參考近日恒指波幅指數(VHSI)已由早前約27，回至20附近，引伸波幅亦步亦趨。 此外，在港股休市期間，即使相關資產價格無變化，但認股證時間值仍每日流失，輪價亦有機會因而下跌。若計劃持有認股證過長假期者，宜多加留意時間值因素，可留意一些年期距到期日達3至4個月，或更長兼輕微價外的對象，將有助減低持貨風險。 作者為麥格理資本證券股份有限公司衍生工具部香港認股證銷售主管
美國議息前夕，港股周一美股下挫最多逾400點，下試21,000點附近覓支持。認股證投資者近日宜留意恒指波幅指數(VHSI)由20點起連升5個交易日，周一更裂口升至最高的27點，為10月中旬以來高位，引伸波幅同樣變得波動。 由於引幅是影響認股證價格的主要因素之一，在引幅告升時，假設其他因素不變，對認股證價格屬利好，反之亦然。 在美國議息前後，若希望透過認股證作入市工具，宜留意引幅變化對輪價構成的影響。如希望得悉引幅與認股證價格的關係，可參考引幅敏感度數據，該數字一般以百分比顯示。假設其他因素不變，數據意味當引幅變動一個波幅點對輪價造成的影響，數字愈大，影響力愈高。一般而言，一些長期及輕微價外認股證對引幅的敏感度較短期及價外者為低。 作者為麥格理資本證券股份有限公司衍生工具部香港認股證銷售主管
美國下周議息，港股近期主要處上落格局，大市及多隻藍籌股股價每回吐至技術支持位，普遍出現反彈。在這個上落市之下，股份波幅普遍較窄，部分投資者便透過衍生工具的槓桿效應，擴大相關資產波動性，作中、短期捕捉波幅部署。其中，恒生指數、中國移動(941)及騰訊控股(700)等認股證均是近期成交較活躍者。以中移動為例，其股價近月每當失守90元水平後，短期內便重返其上，阻力則於50天線。 恒指情況相似，指數近月於22,000至22,800點間整固，至昨日才隨外圍跌穿22,000點。從恒指認購證資金流亦可見，當指數逼近22,000點時，資金便流入相關認購證為反彈部署。 在大市未出現具方向性的突破時，可考慮透過輕微價外及中短期認股證，以適中的槓桿效應，在上落市中捕捉短期波幅。 作者為麥格理資本證券股份有限公司衍生工具部香港認股證銷售主管
內地A股本周初於3,400點之上尋找支持，港股6連跌後，昨呈技術反彈，收復22,000點關口。隨著近期多隻藍籌股股價進入橫行或調整階段，相關認購證資金流入情況明顯，參考截至上周五止，最多資金持續淨流入的五大相關資產，除恒指認購證外，其餘4隻均為藍籌認購證。 股價曾失守90元的中國移動(941)，其認購證錄連續7日的資金淨流入，共2,606萬元，街貨量同步升至3個月高位，達11.5億份，反映市場正中線收集其認購證。緊接獲資金垂青的還有中國平安(2318)、港交所(388)及騰訊控股(700)認購證，3者連續淨流入金額均逾千萬元，其中以平安認購證街貨量增長較明顯，累升至26.5億份。技術上，部分藍籌股股價已回至支持位，可留意相關認股證捕捉反彈。 作者為麥格理資本證券股份有限公司衍生工具部香港認股證銷售主管
港股從10月中至今呈上落市，但優於預期業績的公司股價卻呈明確走勢如聯想集團(992)及金山軟件(3888)。相關認股證成交曾增加，反映市場在業績後正留意相關認股證。 金山業績後股價連升5日，昨回試250天線支持。其認股證成交比重由0.2%增至0.5%，且續多日獲資金淨流入，上周四起轉淨流出。聯想股價早前反彈後，連日在8.4元附近爭持，昨逆市上升。資金錄7日淨流出其認購證，本周一才轉為淨流入。宜留意二三線績優股認股證條款選擇或較藍籌認股證少，且股份波動較高，可考慮長期及輕微價外者，以較適中的槓桿，捕捉正股中長期變化。 作者為麥格理資本證券股份有限公司衍生工具部香港認股證銷售主管
法國發生恐怖襲擊，加上美股上周五急挫，港股周一隨外圍低開逾400點，不少藍籌股均出現裂口低開。但外圍及港股變得波動之際，恒指波幅指數(VHSI)及引伸波幅從低位反彈，若短期情況持續，引幅上升，對認股證價格將帶來利好支持。此外，認股證及牛熊證周一佔大市成交合共三成，前者佔17.8%，後者比重達12.5%，反映市場在港股波動期間，透過衍生工具的槓桿效應捕捉波幅。港股在法國恐襲後首個交易日，認股證成交有約兩成多分布在恒指及國指認股證，另最大成交個股認股證為騰訊控股(700)，緊隨為中國移動(941)，各佔有率均逾一成。 此外，內地A股周一在外圍偏軟下仍逆市造好，帶動南方A50(2822)價格上揚，其認股證成交比重亦達1.6%。 作者為麥格理資本證券股份有限公司衍生工具部香港認股證銷售主管
內地近日傳多項與股市相關消息，繼深港通後，內地重啟新股招股(IPO)步伐。此外，上海證券交易所與歐洲交易所達成合作，歐洲投資者將有機會透過交易所買賣基金(ETF)及其他投資工具參與A股市場。連串消息下，上證綜合指數再展升勢，本周初重上3,600點，安碩A50中國(2823)及南方A50(2822)價格同步造好。兩隻ETF認股證成交比重本周一增加至2%以上，並躋身認股證十大成交榜。 不過，投資者宜留意在A股升勢中，南方A50價格與資產淨值變化不大，但安碩A50中國折讓卻一直在擴闊，從10月底約6.5%，拉闊至本周一的9%。假設其他因素不變，基金價格相對資產淨值折讓若繼續擴闊，在需求持續減弱下，對基金價格便將帶來負面影響。 作者為麥格理資本證券股份有限公司衍生工具部香港認股證銷售主管
中資股第三季季績曲終人散，未如預期的中國人壽(2628)及中國聯通(762)等股價均挫，同一板塊股份亦受累，如中國平安保險(2318)及中國移動(941)。 但資金卻轉為留意相關認股證。國壽股價在消息曝光後向下，但其認股證成交比重由上周初約3%升至近日逾9%，資金連續6日淨流入國壽認購證，涉資3,671萬元，街貨量升至13億份，反映市場正作捕捉反彈部署。 平保、聯通及中移動認購證相若，後兩者更分別錄10及4日資金淨流入，當中聯通認購證街貨量創3個月高位。 作者為麥格理資本證券股份有限公司衍生工具部香港認股證銷售主管
踏入本月最後一周，外圍將有多項重要事宜，包括內地展開中共五中全會、美國議息及港股期指結算及第三季業績期持續，相關消息有機會令港股後市變得波動。現階段參與認股證時，宜留意恒指波幅指數(VHSI)已由上月底高位約33點大幅回落至本周初為21點，月內跌約12點。基於認股證引伸波幅與VHSI去向相若，反映認股證價格已較前吸引。 港股本周料變得波動，並預期引幅有機會回升者，若以認股證作入市工具，在看對方向時，有機會在股價及引幅同時上升之下達致雙贏。至於預期引幅有機會繼續下滑者，在參與時要考慮引幅一旦下跌對輪價的影響，故可留意一些長期及輕微價外的認股證，以較低的引幅敏感度捕捉正股變化，減低引幅帶來的影響。 作者為麥格理資本證券股份有限公司衍生工具部香港認股證銷售主管
內地A股國慶假期休市期間，安碩A50中國(2823)及南方A50(2822)價格變化受市場需求帶動，前者基金價格與資產淨值折讓大幅收窄，後者更現6%溢價，反映市場在A股復市前先收集相關ETF。及至上周四A股復市，上述ETF折讓或溢價逐步回復假期前水平，當中A50價格相對資產淨值折讓由上周不足1%，升至本周初約6.5%，南方A50則由溢價變回折讓。隨著A股續反彈，A股ETF價格受市場需求影響或較少，主要跟隨A股起跌。 此外，若相關折讓再度收窄，對ETF價格將帶來利好作用，可留意折讓變化及相關認股證部署。若希望捕捉A股變化，除直接參與ETF外，亦可留意相關認股證，其中A中認股證成交比重於本周初回升，躋身認股證十大成交榜內。 作者為麥格理資本證券股份有限公司衍生工具部香港認股證銷售主管
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