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認購證再出現中線部署

2011-10-26

近期察覺認股證停留在成交較活躍，但街貨量不升反跌階段，或透視市場不傾向持貨，只作短期部署。但上周起港股踏入第三季業績公布期，部分股份認股證再現街貨量回升情況，中線部署現象重現。本周將由內銀股、資源股及中資電訊股接力派成績，部分股份認購證更已現街貨量升及資金不斷淨流入。以將於明日派成績表的中國人壽(2628)和工商銀行(1398)為例，其購證於截至上周五止5個交易日資金淨流入表中榜上有名，同時兩者認購證街貨量雙雙告升，前者街貨量於上周五升至28.5億份，後者續增至12.1億份。其實不少活躍的資源、內銀和內險股認購證再獲資金作中線看好部署，與本月上半月股份認購證只見成交，街貨不升甚至下挫短線買賣截然不同。作者為麥格理資本證券股份衍生工具部認股證市場推廣主管。資料僅供參考，投資涉及風險，應自行評估風險及需要時尋求專業意見。產品的價格可能會波動，而引致損失全部金額。

內銀、電訊股認購證

2011-10-19

恒指自月初低位至本周二止反彈近2,000點，部分股份認購證經一輪資金淨流出後，上周五起有轉為淨流入現象。此外，本周中資股第三季業績公布期展開，率先派成績表包括內銀股、資源股、內險股及中資電訊股。兩隻煤炭股中煤能源(1898)及兗州煤業(1171)周五派成績，下周二至周五為業績期高峰，一眾內銀股、中國平安(2318)、中國鋁業(2600)、中國聯通(762)及石油和石化股，將同時公布第三季業績結果。從認股證資金流向及街貨量而言，內銀股認購證經過連續多個交易日的資金淨流出及街貨量回落後，上周五建設銀行(939)、工商銀行(1398)及中國銀行(3988)認購證再獲較顯著資金淨流入，而工行認購證街貨量更上升，另外，聯通認購證亦見資金持續淨流入及街貨量增加。隨著第三季業績來臨，個別股份認股證或有機會再受市場關注。作者為麥格理資本證券股份衍生工具部認股證市場推廣主管。資料僅供參考，投資涉及風險，應自行評估風險及需要時尋求專業意見。產品的價格可能會波動，而引致損失全部金額。

參考管理層及大股東行動

2011-10-12

不少藍籌股股價在過去兩個多月先後創近年低位，但同時如長和系、新鴻基地產(016)、騰訊控股(700)及信和置業(083)等先後獲大股東增持、公司回購，甚至有公司發表報告指資產大折讓等行動。上述行動代表公司管理層或大股東認為集團股價過於低殘，而這些行動對股價或有機會帶來支持，部分投資者亦以相關消息作為認股證部署的考慮因素。以和記黃埔(013)在上周四罕有發報告指，綜合多間證券商預測，其整體合理估值應為144.1元，較現價折讓達五成。消息公布後，其股價從低位反彈兼連升3個交易日，直至周一累升達兩成，其認股證成交亦自上周五起倍升，於本周一仍為第三大成交認股證，反映投資者或以公司或大股東行動作為認股證部署參考。作者為麥格理資本證券股份衍生工具部認股證市場推廣主管。資料僅供參考，投資涉風險，應自行評估風險及需要時尋求專業意見。產品價格或波動可引致損失全部金額。

認沽證成交增

2011-09-28

傳統上認購證為認股證市場主導，特別是個別股份認股證，主要約九成成交均集中在認購證。自8月起港股續尋底，市場大方向是跌得急，反彈卻乏力，單就市場方向而言，參與認沽證勝算或較以認購證捕捉反彈為高。近數周認沽證成交比重有上升趨勢。如周一，股份認購與認沽證比例中，部分認沽證成交比重達雙位數，如當日佔股份認股證成交首位為滙豐控股(005)，其認沽證成交比重達一成，中國移動(941)及騰訊(700)認沽證成交比重達14%及17%。雖然認沽證近期獲市場注視，但因個別股份認沽證行使價、到期日和實際槓桿等條款選擇較少，引伸波幅一般較同類認購證高，故選擇認沽證時，要留意條款是否合時，如果太價外或年期過短，需考慮相關潛在風險。作者為麥格理資本證券股份衍生工具部認股證市場推廣主管。資料僅供參考，投資涉風險，應自行評估風險及需要時尋求專業意見。產品價格或波動可引致損失全部金額。

股份認沽證獲利難度高

2011-09-21

參考上周一至本周一認股證成交，發現參與認沽證者為數不少。以恒指認股證為例，其認沽證成交比例於上述期間介乎38%至60%，反映部分交易日的恒指認沽證成交高於恒指認購證。有關情況亦見於一些股份認股證，當中以建設銀行(939)及騰訊控股(700)認沽證佔有率較高。但參與股份認沽證風險有機會較恒指認沽證為高，這與條款選擇多寡有關。恒指認沽證在行使價、投資期及實際槓桿等均有不同選擇。相反不少股價近期急跌股份如思捷環球(330)、水泥股和內房股等，相關認沽證數目寥寥可數，有機會出現行使價極度價內，實際槓桿僅一至兩倍及擘價可達十個價位，獲取回報難度較高。作者為麥格理資本證券股份衍生工具部認股證市場推廣主管。資料供參考，投資涉風險，應自行評估風險及需要時尋求專業意見。產品價格或波動引致損失全部金額。

認股證成交或抬頭

2011-09-14

認股證成交上周罕有低於牛熊證，以上周日均成交為例，牛熊證升至102.8億元，認股證回落至99.4億元。自8月下旬開始牛熊證成交續增，這或與早前認股證引伸波幅回落，資金轉以牛熊證特別是指數牛熊證作入市工具有關。但以周一港股裂口急挫逾600點看，牛熊證收回風險不容忽視。反觀認股證經過8月中旬調整後，近兩周不少活躍認股證引伸波幅轉跌為升。如成交最活躍的恒指認購證平均引伸波幅自本月1日低見24.7%後，至周一升至27.9%。另外，滙豐控股(005)認購證平均引伸波幅在上述期間由32.4%低位回升至36%。隨著大市裂口升跌再現，牛熊證收回風險升溫，相反認股證引伸波幅重新啟動升勢，可因時制宜選合適入市工具。作者為麥格理資本證券股份衍生工具部認股證市場推廣主管。資料供參考，投資涉風險，應自行評估風險及需要時尋求專業意見。產品價格或波動引致損失全部金額。

認沽證佔半邊天

2011-09-07

資金流向是透視市場投資取向工具，資金不斷流入某類認購或認沽證時，顯示市場正作看好或看淡部署。投資者可參考過去5個或10個交易日認股證資金流，通常能躋身十大資金淨流入榜的，多為藍籌或指數證，並以認購證為主。但近日卻轉變。至上周五止5個交易日，十大資金淨流入榜中達6隻為認沽證，恒指認沽證最多資金淨流入，達3,365萬元，顯示市場以指數證作看淡工具。餘下的排第6至10位，包括上周四首發盈警的思捷環球(330)屬罕見。其餘淨流入相關資產均為藍籌股如騰訊(700)、建設銀行(939)、中國聯通(762)及中國移動(941)認沽證。作者為麥格理資本證券股份衍生工具部認股證市場推廣主管。資料供參考，投資涉風險，應自行評估風險及需要時尋求專業意見。產品價格或波動引致損失全部金額。

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