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馬太論投資 - 郭家耀

濠賭股料波動

2016-12-16

日前有媒體報道，銀聯將降低在澳門每日提款限額，從目前的10,000澳門元降至5,000澳門元，作為內地當局打擊資本外流的措施之一。中國銀聯其後表示，有關內地銀行卡海外取現限額的政策沒有改變。內地發行的銀行卡在海外的提款額度為每日1萬元人民幣，每年為10萬元人民幣，只是澳門金融管理局將每次交易限額由10,000澳門元降至5,000澳門元。受到消息影響，澳門博彩股一度出現重挫，其後跌幅已顯著收窄。由於內地外匯儲備持續流失，不排除往後有更多資本控制措施，加上博彩股今年累積不少升幅，投資者對有關消息反應將會相當敏感，股價走勢預料持續波動。作者為中國金洋資產管理董事總經理、證監會持牌人，他本人及客戶沒持有上述股份

手機製造商挑戰大

2016-12-09

根據IDC最新預測，2016年全球智能手機出貨量預計達14.5億部，按年僅增0.6%，遠低於2015年的10.4%增長率。但4G智能手機仍將保持兩位數增長率，預料增長21.3%，出貨量達11.7億部，增長主要來自新興市場。新興市場2015年智能手機出貨量中，僅61%為4G手機，今年比例將增加至77%。IDC表示，Android仍是新興市場最受歡迎的系統，iOS面臨負增長風險。 IDC預料iPhone出貨量連續3個季度同比下滑後，iOS年底市場份額將降11%，Android則增5.2%。由於智能手機整體增長放緩，手機製造商將面臨更激烈競爭，相關配件需提升技術，進軍高端產品及多元化客戶群，避免單一客戶風險。作者為中國銀盛資產管理董事總經理、證監會持牌人，他本人及客戶沒持有上述股份

內銀股估值有上升空間

2016-12-02

據報工商銀行(1398)、農業銀行(1288)、中國銀行(3988)、建設銀行(939)及交通銀行(3328)均計劃成立債轉股子公司，參與國家去槓桿，防範各類風險和提升市場競爭力。各家銀行方案基本一致，以自有資金出資100億元人民幣，成立專門經營債轉股的投資子公司，按有關規定，交叉實施債轉股。為適應內外部經濟金融環境變化，逐步改變過度依賴存貸業務經營模式，開展綜合化經營，努力提升市場競爭力，目前成立債轉股子公司方案尚需取得有關監管部門的批准。市場目前認為債轉股可幫助銀行保持資產質素穩定，防範並化解系統性金融風險，有助提升行業估值。作者為中國銀盛資產管理董事總經理、證監會持牌人，他本人及客戶沒持有上述股份

內險股估值有上升空間

2016-11-25

內險股近日顯著強勢，主要受惠內地債券孳息回升，隨著內地經濟增長回暖，以及通脹預期升溫，中國人民銀行未來大手放水的機會不大，預料內地債息有望進一步上升，帶動內險股的新資金的投資收益率。內地股市近月平穩上升，A股表現回暖亦有利投資回報穩定。另一方面，早前中國保監會加強對短期儲蓄產品的監管，有助減少行業不合理競爭，產品保證回報率趨向下調，有利保險公司盈利表現。由於受投資收益不穩定，以及行業過分刺激競爭影響，內險股的股價對內含價值比率跌至歷史低位，隨著行業表現回暖，估值預期應有上調空間。作者為中國銀盛資產管理董事總經理、證監會持牌人，他本人及客戶沒持有上述股份

汽車股或反彈

2016-11-18

內地10月乘用車銷量增長20%，至222.32萬輛，增速較前兩個月有所放緩。今年首十個月累計廣義乘用車銷量1,867萬輛，按年增長15.2%。自主品牌汽車銷情繼續理想，根據9月份數據統計，自主品牌乘用車銷售佔市場總量的42.68%，德系、日系、美系、韓系和法系乘用車的佔比分別為18.55%、16%、12.49%、7.02%和2.36%，顯示自主品牌繼續搶佔其他產地的市場份額。展望未來兩個月的銷情，主要看購置稅減免的政策消息，若如期於年底屆滿，或將部分明年的需求提前實現，推高未來兩個月的銷售。若將政策延續至明年，由於基數關係，銷售增長速度或繼續呈現放緩情況。據報政策延續的機會稍大，短線或有助汽車股低位反彈。作者為中國銀盛財富管理首席策略師、證監會持牌人，他本人及客戶沒持有上述股份

2016-11-11

發改委及國家能源局發布《電力發展十三五規劃》，提出大力發展新能源，強調按照集中開發與分散開發並舉、就近消納為主原則優化風電布局，統籌開發與市場消納，有序開發風電光電。2020年全國風電裝機達到2.1億千瓦以上，其中海上風電約500萬千瓦；太陽能發電裝機逾1.1億千瓦，分布式光伏逾6,000萬千瓦、光熱發電500萬千瓦等。未來電力政策將倚重新能源貢獻，減少對石化能源的倚賴，有助新能源股份未來業務發展，股價前景展望樂觀。作者為中國銀盛財富管理首席策略師、證監會持牌人，他本人及客戶沒持有上述股份

內地債股存壓

2016-11-04

中國人民銀行日前下發通知，要求將表外理財業務納入廣義信貸測算。據測算，在今年一季度的委外投資中，表外理財可能達到5.8萬億元人民幣，佔比達五分一。這意味着，一旦此次測算完成，人行調整廣義信貸考核指標，各家銀行需要嚴格控制表外理財規模。市場憂慮人行調整對商業銀行的考核機制，導致銀行壓縮表外理財，令債市承受較大壓力，亦對股市造成一定影響。透過今次行動，人行可全面分析社會資金的運轉效率，把握貨幣政策的鬆緊度，把握對商業銀行的資產規模調控程度，限制商業銀行的資產規模過度擴張，長遠有助減輕行業風險水平。作者為中國銀盛財富管理首席策略師、證監會持牌人，他本人及客戶沒持有上述股份

鐵路利好基建業

2016-10-28

內地今年首三季全國鐵路固定資產投資完成5,423億元人民幣，按年增長10.3%。今年中國鐵路總公司計劃開工項目45個，為加快鐵路項目建設步伐，發改委多次召開鐵路建設項目前期工作協商會。發改委官員表示，今年鐵路建設要保持8,000億元人民幣以上投資規模，確保按期完成鐵路建設目標任務。資料顯示，截至目前，共有近50個城市規劃獲批，已批復規劃線路總投資超過2.5萬億元人民幣。其中投資超過1,000億元人民幣的城市有6個，分別為北京、上海、深圳、成都、蘇州及青島。發改委加快對城市軌道交通網的批復進度，未來鐵路及城市軌道交通投資將續高企，利好基建行業盈利表現。作者為中國銀盛財富管理首席策略師、證監會持牌人，他本人及客戶沒持有上述股份

城市管道燃氣商受惠

2016-10-21

發改委日前印發《天然氣管道運輸價格管理辦法(試行)》，天然氣管道運輸價格將按照「准許成本加合理收益」原則制定。對新成立企業投資建設的管道，制定管道運輸試行價格，將運用建設項目財務評價的原理，令整個經營期內取得合理回報。可行性研究報告設計的達產期後，調整為按「准許成本加合理收益」原則核定價格。管道運輸企業應建立健全獨立的輸氣業務成本核算制度，完整準確記錄輸氣業務的生產經營成本和收入。透過新定價機制，內地氣價長遠有下調空間，將有助提升燃氣需求，對城市管道燃氣商應屬利好消息。作者為中國銀盛財富管理首席策略師、證監會持牌人，他本人及客戶沒持有上述股份

內房短線受壓

2016-10-14

內地房地產過熱成近日焦點，中指院最新報告顯示，9月全國百城新建住宅平均價格按月漲2.83%，漲幅較8月擴大0.66個百分點。按年升幅更厲害，達16.64%，漲幅較8月擴大2.89個百分點。因房價漲幅明顯加快，陸續有城市包括南京、杭州、鄭州、昆山、濟南、北京和天津等推調控政策，通過限購、限貸等措施抑制投資投機需求，通過加大供應，限房價地價和嚴格預售監管等手段緩解供求矛盾。市場觀望降溫措施能否奏效，並對內房銷售有多大影響。目前來看，中央仍未有意推出更嚴厲措施，以免影響整體經濟活動及近日復甦的勢頭。預料內房股受政策影響，短線將承受一定沽壓，暫可先作觀望。作者為中國銀盛財富管理首席策略師、證監會持牌人，他本人及客戶沒持有上述股份

新能源企業盈利挑戰

2016-10-07

發改委出台《關於調整新能源標桿上網電價的通知(徵求意見稿)》，重點提3類新能源上網電價變化，變化最大的是光伏電價。地面電站一類、二類、三類資源區光伏上網電價擬調整為0.55元(人民幣，下同)、0.65元和0.75元，比現行電價降31%、26%和23%，由明年1月起執行。新政同時調整分布式光伏發電項目補貼標準。新補貼分別為：一類資源區每度0.2元、二類資源區每度0.25元、三類資源區每度0.3元。較原來的補貼大幅下調40%左右。市場憂慮明年起大幅下調新能源標桿上網電價及光伏電價補貼，對新能源企業盈利帶來挑戰，股價紛紛出現急挫，宜觀望往後落實執行的情況。作者為中國銀盛財富管理首席策略師、證監會持牌人，他本人及客戶沒持有上述股份

留意航空租賃

2016-09-30

內地上半年金融租賃行業總資產達1.85萬億元人民幣，淨利潤110.55億元人民幣，其中航空租賃資產增長30%，市場前景可觀。中銀監將會同有關方面按照國務院《關於促進金融租賃行業健康發展指導意見》的要求，培養一批具國際競爭力的金融租賃公司，支持航空租賃業務健康發展，支持符合條件的公司申請境內外設立專業子公司，拓寬金融租賃公司的融資管道和資本補充管道，以及提升航空租賃業務的競爭力。內地航空業增長迅速，對飛機需求龐大，加上中央政策支持下，在港上市的航空租賃公司應有更大發展空間，可多加留意。作者為中國銀盛財富管理首席策略師、證監會持牌人，他本人及客戶沒持有上述股份

內地樓市大手降溫微

2016-09-23

國家統計局公布8月份70大中城市新建商品住宅價格，與上年同月相比，價格下降的城市有6個，上漲的城市有62個，持平的城市有2個。 8月同比價格中，最高漲幅為44.3%，最低為降3.8%。環比方面，價格下降的城市有4個，上漲的城市有64個，持平的有2個。環比價格變動中，最高漲幅為5.6%，最低為下降0.3%。據數據測算，8月70個大中城市新建住宅銷售價格同比升9.2%，連續第11個月上漲，而且漲幅擴大。北京及上海8月新建住宅銷售價格指數分別漲23.5%和31.2%，深圳更漲36.8%。整體房價有繼續升溫跡象，而且有蔓延至二三線城市之勢，預期限購限貸措施將陸續有來，但由於房地產投資屬經濟支柱，預料大手降溫措施出台機會不大。作者為中國銀盛財富管理首席策略師、證監會持牌人，他本人及客戶沒持有上述股份

比亞迪(1211)

2016-09-09

深圳公布今年新能源汽車推廣應用財政支持政策，對車輛購置、使用、充電設施建設和動力電池回收給予補助。國家加地方購車補貼總額不超過車價60%，且對不同類電動車設不同補貼標準。政策大力支持，電動車銷售前景仍樂觀。比亞迪(1211)上半年盈利增3.8倍至22.6億元人民幣，新能源汽車銷售升1.3倍至4.9萬輛，分部收入大增約1.6倍至153億元人民幣。公司料今年新能源車銷售可達12萬輛，明年進一步增至20萬輛，相信有助帶動毛利率及盈利表現。作者為中國銀盛財富管理首席策略師、證監會持牌人，他本人及客戶沒持有上述股份

港股料受惠資金南下

2016-09-02

內地媒體報道，滬港深主題基金的規模已達341億元人民幣，第二季淨申購額達30億份，特別是過往表現良好且港股配置比例較高的基金，獲得大量的淨申購。市場分析指，隨着人民幣貶值預期的強化，內地資金亦有境外資產配置需求，大量資金通過港股通南下進入香港市場，推動港股近期持續走強，恒生AH股溢價指數創近一年新低。在內地投資者風險偏好持續下降情況下，A股市場風格逐步由新興成長轉向價值成長，港股的投資價值亦得到資金的青睞。內地資金南下，追求穩定回報，同時迴避匯率風險，有助港股獲得強而有力的資金來源，改善大市交投及市況表現。作者為中國銀盛資產管理董事總經理、證監會持牌人，他本人及客戶沒持有上述股份

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