投資專欄 - 梁鈞宇
房產調控有利A股？
2016年12月16日
9月以來，內地多個城市相繼推出調控樓市措施，壓抑熾熱的投機活動。有分析指，被擠出房產的資金，在更難匯至國外的環境下，將流入A股。
一般而言，當樓價上升，銷售面積會上漲；相反，若樓價向下，則銷售量亦告下跌。故把過去內地房產銷售面積大跌的時段，對比同期A股表現，便可得知股市是否得益。
過去十年，銷售面積按年大跌有3次，分別是07年9月至08年8月、09年12月至2010年7月及2013年5月至2014年7月，同期A股回報約為負54%、負17.5%及1.1%。似乎物業市場不振，A股亦會受打擊。背後原因，是物業市場周邊行業甚多，源頭投資收縮影響極大。樂觀地看，上一次樓市回調，對A股影響已大減，或反映內地經濟變得更多元化。因此，調控有利股市的觀點，非全沒理據。若配合人民幣貶值預期，內地投資者其實更具誘因，以滬深港通，買入在香港上市，收入以美元為主的國際企業。當然，最差的情況，是投資者對前景悲觀，增持現金。
作者為中原資產管理及證券執行董事
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