2016年12月16日

 

基金焦點 - 崔永昌
如何看美企上季盈利?

2016年11月09日
   

 

美國企業盈利增長雖有持續改善跡象,但低油價及強美元利淡因素並未完全消退,企業第三季盈利狀況有何投資啟示?近期不論美國、歐洲或新興市場經濟方面憂慮均見緩和,市場情緒有所改善。然而,考慮到美元、油價及商品價格,我們認為下季度收入表現將續疲弱。就能源業而言,由於減產在望,故明年油價及能源業盈利均有望上升,惟小型邊際生產商或因此重返市場,而供應過剩可能導致油價再度出現拋售。
強美元方面,製造業及科技業均受影響,但製造業明年前景已較前明朗,科技業產品銷量支持盈利表現。整體來說,上季企業盈利應可超越估計數字,但美元及油價或令盈利增長維持於負數。債券孳息率低企,有望支持邊際利潤,但因多個範疇均乏定價能力,料明年盈利增長將處溫和水平。現防守性股票估值似乎較昂貴,周期性股票相對低廉。隨利率逐步上升,防守股將受壓,暗示其附帶風險或比表面看來多,故周期性股票仍是較審慎選擇。   作者為摩根資產管理投資資訊總監

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