2016年12月16日

 

審計密探CIA - Bittermelon
Note 7對三星財務之影響

2016年10月21日
  • 三星業績受Note7停產影響。(資料圖片)

   

 

三星電子(韓國交易所:5930)旗艦品牌Galaxy Note 7面世僅1個月,因發生多宗電池起火事件而需緊急召回。但更換後的新機依然出事,最後落得停產收場。
 
繼Galaxy S7後,Note 7本可成為三星另一棵搖錢樹,手機發布後預訂反應熱烈,如在韓國短短兩日已接獲破紀錄20萬部預約量,據說相當於S7的兩倍。即使期後因產品檢測出問題而延售,以至出現第一次召回和停售,用家反應似乎頗正面。按三星於本月初公布的盈利預測,預期第三季總收入49萬億(韓圜,下同),較去年同期減5.2%,料經營溢利則增5.5%至7.8萬億圜。
 
不幸後來三星宣布Note 7永久停產,收入預測隨之下調至47萬億圜,經營溢利預測更調低至5.2萬億圜,兩者較去年同期分別減9.1%和29.6%。值得留意,下調數字只是中間數,按管理層最壞打算,總收入或跌11%至46萬億圜,經營溢利或跌31%至5.1萬億圜,故推算Note 7將於第三季損失2萬億圜收入,帶來2.6萬億圜虧損。
 
若以Note 7售價每部100萬圜計,涉及手機數量約200萬部。三星還預計今年第四季和明年第一季經營溢利將分別減2.5萬億和1萬億圜,連同第三季的損失,三星將要花6.1萬億圜為Note 7埋單。本來高高興興坐收可觀盈利,現在變成巨額虧損,是否有點紅事變白事味道?難怪三星股價在公布停產後急挫8%至153.5萬圜。
 
三星2015年業績可謂乏善足陳,總收入跌3%,手機業務收入更跌6%。若非半導體業務撐起業績,經營溢利不可能錄5.5%增長。來到今年第一季,推出S7令業績現起色,手機業務收入升8%,帶動總收入升6%,經營溢利增長更達11.7%。儘管當時有分析員認為,業績理想皆因S7提早在第一季推出,預期第二季將無以為繼。豈料S7不負所望,第二季手機收入仍增2%,加上其他業務表現理想,總收入增5%,經營溢利更升18%。可能是食髓知味,Note 7提早在8月發布及9月開售,好讓盈利提早入帳,更有不少評論認為,三星欲趕在iPhone 7開售前搶吃市場份額。但或許是過於倉促以致品質測試未有做好,匆匆推出市場結果弄至今日田地。
 
若有留意,Note 7電池容量是3,500mAh,較S7的3,600mAh低,為何後者沒事(盛傳曾發生數宗事故),但前者偏偏出事?據聞問題出在電池。因Note 7配置較密集,單是觸控筆已佔不少空間,採用外殼較薄的電池。但當手機遇上短路變得過熱,電池內的化學物質不停膨脹,電殼不勝負荷而爆開。實情是否如此留待三星調查結果,但有一點幾可肯定,事件將令用家失去信心。
 
一個既無聊但有趣的發現,目前三星股價是每股153.5萬圜,相當於1.5部Note 7售價。反觀蘋果公司(NASDAQ:AAPL),以目前每股117美元計,1股只能買到八分一部iPhone 7 plus 256GB。
 
上述計算當然沒有甚麼參考價值,但有趣的是,蘋果於07年6月29日開賣第一部iPhone,以8G為例售599美元,當時蘋果股價是21.82美元,若將購買iPhone的錢轉投蘋果股票並持貨至今,不計股息,單是股價升值已令該筆投資增436%至3,212美元。另外,第一部Galaxy Note在2011年10月面世,當時售價折合為85.77萬圜,三星當年股價約96.8萬圜,若不買手機,轉為投資三星股票,不計股息,持貨至今也升值59%,至136萬圜。從中得出一個結論,不論蘋果或三星,買其股票可累積財富,買其手機則累積電子垃圾,對吧?

 
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