2016年12月16日

 

基金焦點 - 崔永昌
超低息 高收益資產較吸引?

2016年10月12日
   

 

談及政府債券時,「長期維持低息」及「新常態」成常用語。孳息率下降有何投資啟示?企業債券方面,歐洲央行自6月初以來已買193億歐元企業債券,導致企債息差收窄及孳息率下降。但歐洲量寬或於明年3月到期後再延長,孳息率將有續下行壓力,料將影響其他企業債券市場。
高收益債券因與能源及油價關聯性而受壓。隨著油價於有限幅度上落及石油供求可望恢復平衡,部分擔憂減退。美國經濟前景不斷改善,意味商品以外行業違約率應維持低位。新興市場資產前景不斷改善;自2013年「退市恐慌」以來,新興經濟體經常帳赤字已收窄甚至轉為盈餘,貨幣停止貶值。通脹開始降低,各國央行可減息應對較弱增長。投資級別債券與股票相關較低,歷來回報和波幅較低,高收益債券潛在回報與股票相若,但風險低於股票,兩者均應在投資組合中佔一席位。新興市場債券今年表現強勁,但應保持審慎,發掘有助爭取超額回報機會,而非在指數層面追逐收益。 作者為摩根資產管理投資資訊總監

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