法證健言 - 薛健鋒
特別息除息
窩輪條款需調整
2016年09月19日
中銀香港(2388)早前公布，出售南洋商業銀行股權，將派發特別息0.71元，並在上周五除息。一般來說，輪商發行窩輪時，已根據掛鈎股份的過去派息政策，將預期派息因素反映在輪價內。除非股份派息與市場預期差距甚遠，又或除息日子出現明顯變化，否則平常中期息、末期息派發，理論上不會影響到輪價。
但既然特別息是預期之外的派息，若特別息的金額高於宣布派息當日正股股價的2%，為免對輪價構成明顯影響，相關窩輪將進行條款調整。以中銀本次派發特別息為例，輪商根據除息日的正股收市價及特別息金額，計算出一個調整分數，再以此對窩輪行使價及換股比率作調整，並在除息後生效。需留意調整條款，目的是反映除息因素，因此理論上不會對輪價構成影響。
作者為法國巴黎銀行上市衍生產品部聯席董事、金管局持牌人，以上純為個人意見。本資料由法國巴黎銀行香港分行刊發，其並不構成任何建議、邀請、要約或遊說買賣結構性產品。結構性產品並無抵押品，如發行人或擔保人無力償債或違約，投資者可能無法收回部分或全部款項。產品價格可急升或急跌，投資者或蒙受全盤損失。投資者購買時所依賴的是發行人及擔保人的信譽。有關資產過往表現並不反映將來表現。牛熊證備有強制贖回機制而可能被提早終止，屆時(i)N類牛熊證投資者將不獲發任何金額；而(ii)R類牛熊證之剩餘價值可能為零。投資者應仔細查閱基本上市文件(包括基本上市文件增編)及補充上市文件內有關結構性產品之相關風險及詳情，自行評估風險，並諮詢專業意見。法國巴黎證券(亞洲)有限公司為結構性產品之流通量提供者，亦可能是其唯一巿場參與者。法國巴黎證券(亞洲)有限公司、法國巴黎銀行香港分行及其聯屬公司均不對結構性產品: (i)能否於預定上市日上市及(ii)其上市後之流通量，作出任何聲明或保證。
作者為法國巴黎銀行上市衍生產品部聯席董事、金管局持牌人，以上純為個人意見。本資料由法國巴黎銀行香港分行刊發，其並不構成任何建議、邀請、要約或遊說買賣結構性產品。結構性產品並無抵押品，如發行人或擔保人無力償債或違約，投資者可能無法收回部分或全部款項。產品價格可急升或急跌，投資者或蒙受全盤損失。投資者購買時所依賴的是發行人及擔保人的信譽。有關資產過往表現並不反映將來表現。牛熊證備有強制贖回機制而可能被提早終止，屆時(i)N類牛熊證投資者將不獲發任何金額；而(ii)R類牛熊證之剩餘價值可能為零。投資者應仔細查閱基本上市文件(包括基本上市文件增編)及補充上市文件內有關結構性產品之相關風險及詳情，自行評估風險，並諮詢專業意見。法國巴黎證券(亞洲)有限公司為結構性產品之流通量提供者，亦可能是其唯一巿場參與者。法國巴黎證券(亞洲)有限公司、法國巴黎銀行香港分行及其聯屬公司均不對結構性產品: (i)能否於預定上市日上市及(ii)其上市後之流通量，作出任何聲明或保證。
列印
