近期港股強勢，中國人壽(2628)股價輕鬆突破20元關口後，股價於上周五更重上250天線水平。中國人壽升穿20元後，由於正股股價的最低上落價位，由0.02元變成0.05元，相關窩輪的跳動敏感度亦有所增加。
窩輪敏感度的計算方式，是將正股的最低上落價位，乘以對沖值，再除以換股比率，再將之除去窩輪的最低上落價位。
假設某中國人壽認購證換股比率是10兌1、對沖值為50%、輪價在0.25元以下；當中國人壽在20元以下時，敏感度是(0.02x0.5)/(10x0.001)=1，即正股跳動1格時，輪價理論上跳動約1格；但升穿20元後，敏感度將變成(0.05x0.5)/(10x0.001)=2.5，即正股跳動1格，輪價理論上跳動2.5格，敏感度增加逾一倍。亦要留意對沖值會隨正股升跌而變化，敏感度亦會出現改變。              作者為法國巴黎銀行上市衍生產品部聯席董事、金管局持牌人，以上純為個人意見。本資料由法國巴黎銀行香港分行刊發，其並不構成任何建議、邀請、要約或遊說買賣結構性產品。結構性產品並無抵押品，如發行人或擔保人無力償債或違約，投資者可能無法收回部分或全部款項。產品價格可急升或急跌，投資者或蒙受全盤損失。投資者購買時所依賴的是發行人及擔保人的信譽。有關資產過往表現並不反映將來表現。牛熊證備有強制贖回機制而可能被提早終止，屆時(i)N類牛熊證投資者將不獲發任何金額；而(ii)R類牛熊證之剩餘價值可能為零。投資者應仔細查閱基本上市文件(包括基本上市文件增編)及補充上市文件內有關結構性產品之相關風險及詳情，自行評估風險，並諮詢專業意見。法國巴黎證券(亞洲)有限公司為結構性產品之流通量提供者，亦可能是其唯一巿場參與者。法國巴黎證券(亞洲)有限公司、法國巴黎銀行香港分行及其聯屬公司均不對結構性產品: (i)能否於預定上市日上市及(ii)其上市後之流通量，作出任何聲明或保證。