2016年12月16日

 

基金焦點 - 崔永昌
孳息率繼續低企

2016年06月15日
   

 

債券孳息率低企,現時要平衡風險及回報殊不容易,令人對債券投資有所保留。目前經濟環境,同時欠缺增長和通脹。自2008年金融危機以來,債務水平仍高企,但增長動力減退,導致環球增長至今仍未復甦。此外,新興市場結構性轉變導致環球需求減弱,加上商品供應嚴重過剩,通脹很可能仍會十分溫和。面對目前及預期將續低增長環境,各國央行已採取前所未見貨幣政策措施,以圖刺激經濟。除歐洲維持極為寬鬆政策外,中國去年亦5度減息,並推一連串寬鬆措施,以支持經濟軟著陸,市場對美國今年能否再度加息仍有疑問。在欠缺增長和通脹情況下,我們料政府債券孳息率將續低企。歐洲已突破零利率界線,近四成歐元區政府債券孳息率跌至負數,令美國國庫券孳息率變得相對吸引。
然而,基於10年期國庫券孳息率與聯邦基金利率長久以來關係,認為10年期國庫券孳息率於目前水平並無太大潛在升幅。倘歐美政府債券孳息率均不上升,息率會否繼續下降?下周再討論。 作者為摩根資產管理投資資訊總監

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