2016年12月16日

 

基金焦點 - 崔永昌
如何投資債券?

2016年04月20日
   

 

環球央行實施非常規貨幣政策,主要成熟市場的債券孳息率目前已處極低水平。在負孳息率環境下,應如何尋求正回報?鑑於環球經濟增長前景仍偏向下行,環球央行將保持寬鬆貨幣政策,美國加息步伐將更為循序漸進。有關政策的綜合效應,應利好固定收益資產。對於正尋求在合理低風險水平賺取較穩定收益的投資者而言,筆者認為投資級別企業債券比主權債券吸引。
美國投資級別債券孳息率達3.8%,較美國國庫券孳息率有逾200個基點息差,估值仍吸引。儘管企業收入和盈利按年均下降,但虧損主要集中在能源和金屬或採礦行業,企業基本因素保持穩健。有意涉足高收益債券但擔憂能源及油價因素的可留意歐洲高收益債券。歐洲高收益債券市場中,僅7%與商品行業相關,較少受商品影響,加上歐洲企業處盈利和經濟復甦周期初段,可從中受惠。儘管成熟市場主權債券被視為「避風港」資產,筆者認為美國投資級別企業債券和歐洲高收益債券具有更優厚投資價值。 作者為摩根資產管理投資資訊總監

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