2016年12月16日

 

數味.人生 - 李鴻彥
分析員李嘉誠

2016年04月05日
  • 李嘉誠曾指香港20年最差。(資料圖片)

   

 

「今年的經濟,幾乎無邊個行業好,未見過香港試過這樣,以過去20年計,以1996年計。」撇除有政治暗喻的黃台之瓜言論,長和系主席李嘉誠在業績發布會上備受關注的,要數「20年最差」這一句。
 
有讀者質疑,無論是官方公布的失業率、通脹率以至GDP等客觀數據,抑或到食肆的士站排隊的主觀感覺,似乎李嘉誠口中的「20年最差」有點過頭。自1999年開始,我已負責報道及跟進長和系公司,除了潮州商會酒會、長和系春茗等公開場合,長和系業績及股東周年大會成為一年兩次採訪李嘉誠的機會。為甚麼李嘉誠的金口比100個分析員重要?
 
潮流興大數據,李嘉誠擁有的正是在超過50個國家、遍及各行業的大數據,有幾多公司可以在25個國家共1.2萬家門市或超過20個國家共269個泊位收集到消費及貿易數據?究竟有幾差?長和系的業績告訴你的事實是港口、零售、基建、能源及電訊業績收入全線倒退,跌幅分別3%至41%不等。
 
李嘉誠在個多小時的業績發布會中,沒有詳細解釋為甚麼經濟在各國央行不斷放水下仍然變差,且讓我用簡單的方法補白,大家首先要明白甚麼是通縮(香港暫時未有通縮危機,本港2月通脹3.1%,與2015年6月時相若)。
 
關於通縮,讀者普遍認為在柴米油鹽樣樣貴、簡單早餐亦動輒40元下,出現通縮是好事,至少貨幣的購買力可以上升,租金亦有望下調。
 
以一件款色不錯的外套為例,若你知道今天賣100元的外套,5月只賣80元,你會選擇等。到5月時,原來6月只賣60元,於是你再等,到最後雖然外套只賣40元,但礙於天氣變暖,你已打消購物的念頭。這是通縮期典型的消費模式,結果廠商決定停止生產外套,令更多工人失業經濟進一步轉差。
 
說穿了,央行額外推出的貨幣其實已跌入凱恩斯口中的流動性陷阱,即是利率低無可低時,再多的貨幣亦不會使銀行貸款、商業投資及消費真正運作起來。
 
擁有流動性的機構投資者只會不斷透過利差交易賺錢,而不會增聘人手推動實體經濟。通縮令消費者拒絕消費,經濟慢慢陷入停頓,量寬亦然。
讀者若仍然不明白,試幻想有100萬元,選擇開設茶餐廳,每月賺3萬元,但炒股票每月賺5萬元的話,你會點揀?有幾多人明白每月不可能穩賺?
 
DBC數碼電台財經台副總監,與其濫用資深傳媒人,叫財經記者就夠。
逢周二刊出

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