2016年12月16日

 

馬太論投資 - 郭家耀
內銀估值難望回升

2016年03月18日
   

 

華榮能源(1101)擬債務處置,向債權銀行及供應商債權人配發最多171.08億股,佔擴大後股本約88.7%;認購價為每股1.2元,以支付共171.08億元人民幣欠款。據報中國銀行(3988)為華榮最大債權銀行,重組後將成該公司最大股東。中國人民銀行容許內地商業銀行將企業不良貸款以債換股,雖可改善銀行不良貸款比率,但銀行持有股份時的準備資本金比率要求遠高於貸款,債換股方將拖累銀行資本充足比率下滑。市場憂慮銀行成非金融企業大股東,沒有專業經營經驗,業務風險相當高,對內銀盈利構成威脅。今次以債換股計劃將令市場更相信內銀實際不良貸款水平遠高於公布的數字,內銀估值難望有回升空間。  

作者為中國銀盛財富管理首席策略師、證監會持牌人,他本人及客戶沒持有上述股份。

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