2016年12月16日

 

基金焦點 - 崔永昌
市場高估衰退風險

2016年03月16日
   

 

風險資產於2016年迎來動盪的開始,究竟不同地區及資產類別現況如何,又有何機遇?
綜觀環球經濟,成熟市場的增長動能其實不俗。投資者已降低對美國加息的預期。同時歐洲、日本及其他國家央行亦削減或保持低利率,以支持經濟增長。至於中國,人民幣兌美元匯率大致靠穩,筆者認為中國當局仍有能力避免貨幣大幅貶值的情況出現。美元升值及美國加息速度放緩,亦為人民幣提供若干喘息空間。
另一邊廂,石油供應過剩應會令油價短期內維持於較低水平,但鑑於行業的資本支出持續減少,油價應會開始逐步回升至較為合理的水平。
從宏觀角度來看,對經濟增長的憂慮及政策不明朗因素,或會令市場於未來數月持續大幅波動,故分散投資及風險管理仍是不可或缺的元素。股票方面,投資者對經濟增長感到悲觀。筆者認為,市場高估了短期內出現經濟衰退的風險,歐股盈利前景仍相當不俗,而日本仍在致力改善企業管治水平。
固定收益方面,隨著成熟市場及亞洲政府債券的估值上漲,追逐收益的投資者最終將須轉為投資企業信貸,尋求收益率與回報較平衡的投資機遇。
作者為摩根資產管理投資資訊總監

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