2016年12月16日

 

數味.人生 - 李鴻彥
十年黃金

2016年03月01日
  • 金價1月底至2月26日累增近一成。(資料圖片)

   

 

「十年黃金變爛銅」是上世紀八十年代金融才俊陳新燊的口頭禪,相信不少老行尊聽過,大意是嘲諷長期持有無息收的黃金,10年後變成持有爛銅爛鐵。
過去有不少機構研究黃金的投資價值,甚至將之與美國國庫券進行比較,結果發現1836年至2011年間,計及通脹調整後的金價回報,原來實質回報僅1.1%,只稍稍勝過美國短期國庫券1%的實際年回報,但跑輸長債2.9%及股市7.4%的回報。
既然黃金的長遠投資價值成疑,為甚麼還有投資者、基金願意持有黃金?大家有沒有聽過趙人患鼠?古時趙國有鼠患,於是走到山上找來老鼠的天敵山貓去捕鼠,可惜山貓善於捕鼠同時也善於捕雞,到最後鼠患解決的同時,家禽亦被殺光。故事說明大家要在兩害中取其輕,要滅鼠還是滅雞。
環球經濟經過1984年至2004年這20年的興旺後,開始進入「生意難撈」的年代。自2004年開始有不少國家為了刺激投資,一邊擴大銀根,一邊祭出負利率,即是存放資金在銀行或政府,轉過頭來要支付「保管費」。目前實施負利率的國家包括歐元區、丹麥、瑞典、瑞士及1月29日加入的日本(50萬億日圓零利率,10萬億日圓負0.1%)。
負利率可以說是量寬的另一步棋,擴大貨幣供應無效下惟有向存戶徵收手續費,迫他們投資、放貸。可惜央行們的如意算盤打不響,增加了的貨幣沒有進入Main Street(這裡解作普羅大眾),而是進入了Wall Street。
目前有錢人最大的煩惱是有太多錢,但又苦無投資機會。結果日本祭出負利率反加深市場對量寬的猜疑,面對亂投資會損手的兩難下惟有取其輕,有懷疑下寧願先持現金。日圓在1月29日推出負利率後,日圓不跌反升,1月29日至2月26日間上升6.51%,由121.14升至113.25。
問題是不少短期國家債券已進入負孳息,即是存錢在央行、國債均要額外成本,這時有錢人終於想到容易收藏的黃金。黃金在1月29日至2月26日間,累積上升9.9%,或110.72美元,1,118.17美元升至1,228.89美元。
黃金這段時間成為最好的風險指標,配合美國短期國債、日圓及黃金走勢,便可以評估刻下市況的風險狀況,再部署入市,相信今天各國在不希望「真.打仗」下,轉為打貨幣戰,負利率繼續的話,十年黃金變鑽石。 
DBC數碼電台財經台副總監,與其濫用資深傳媒人,叫財經記者就夠

回首頁      列印

 

/48



C觀點

中原城市領先指數

廚神

旅遊