2016年12月16日

 

金融四子 - 歐陽一心
濠賭股的期權策略

2015年10月06日
   

 

早前筆者舉行了一個關於濠賭股的投機策略講座,雖然當時濠賭股已連跌多月,市場對相關股份看法悲觀,但敢於繼續造淡濠賭股的人卻不多,大部分都怕跌浪中突如其來的夾倉,於是在講座上提供幾個market neutral的期權投機策略,針對濠賭股的特性出擊。
策略是傳統的Long Strangle,即是同時開價外Long Call和價外Long Put,由於同時有好倉和淡倉,所以並非對個別方向投機,而是博股價波幅擴大、短時間內向任何方向走單邊。這策略對於濠賭股來說特別有利,因濠賭股的波幅本身較大,投機者只需找出濠賭股波幅最高時段開倉即好。
根據過往數據分析,兩大濠賭股自去年4月股價見頂後,每個月波幅最大的部分大約是每個月頭5個交易日,這歸納於月初公布的澳門博彩收入數據,牽動著投資者的情緒,倘數據遜預期,金沙中國(1928)和銀河娛樂(027)少不免被狂沽;相反數據勝預期,一下子將金沙和銀娛股價狂夾。
可以說,除非數據剛好等於預期,否則造成股價大波幅的機會都很大。
數據顯示,過往18個月以來,銀娛於月初頭5個交易日股價波幅大於5%的月份有12個月,而大於10%則有6個月,這波幅絕對足夠為Long Strangle帶來利潤。
就算大波幅沒有出現,月初的期權時間值縮減速度都較慢,損失有限,反映這策略明顯有「風險少、潛在回報大」的特質。
 

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