2016年12月16日

 

兩件一周 - 錢雋
廣南CASH RICH

2015年09月30日
   

 

廣南(1203)喺成個粵海系裡面市帳率(PB)至抵,又食住養豬業回穩,應KEEP到高息,再插要(目及)實。廣南由6月高位2.23元累跌55%,現價(1.03元)喺1年底,市值9.35億元,最新6月尾淨現金講緊7億銀,廣南殘到爆。廣南呢個殘價嘅PB得0.38倍,其餘成員粵海投資(270)PB講緊2.1倍、粵海置地(124)0.58倍、粵海製革(1058)1.16倍,廣南平通全系。
廣南除咗主打馬口鐵,亦藉聯營搞養豬業。今年第二季祖國豬價開始起動,3月以嚟活豬價翻咗半番。連埋養豬業在內鮮活業務喺上半年溢利增14%。諗到係鮮活食品係民生必需品,加埋豬價低迷好耐,呢轉大反彈,呢一瓣好景,照計可彌補馬口鐵潛在閃失兼穩定全年成績單,keep住有盈利。唔好計多,廣南上半年每股盈利6仙,預計全年每股盈利起個孖到0.12元,應可維持全年每股派息4.5仙,廣南喺呢個殘價預測息率,講緊近4.4厘。
排除粵海系重組憧憬,睇硬數據,廣南有燒冷灶價值。廣南再跌,(目及)實2011年以嚟橫行鐵底0.88元兜轉,到時預測息率上到5厘,市值7.9億銀,幾乎同淨現金睇齊,防風力仲強。以廣南翻1/4番到1.1元計,PB得0.44倍,仲未追到最近磅嘅粵海置地PB水位。
廣南下半年EPS只係keep住上半年6仙,全年EPS為0.12元,預測8.7倍PE,唔係過太,最起碼可keep到上年2.5仙末期息,全年預測息率上到4.3厘,吸引!廣南到6月尾淨現金7億元,cash rich亦俾集團相對充裕條件繼續派息。廣南現價幾乎落番2011年起步位,比過往10年歷史平均0.77倍PB平咗近半,挨近08年金融海嘯10月慘烈價0.33倍PB水位。
作者為中細價股專家

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