2016年12月16日

 

數味.人生 - 李鴻彥
石油危機

2014年12月05日
  • 油價在過去半年內跌36%,至逾4年低位。
    (資料圖片)

   

 

Everything is a two-edged sword.開段站在宏觀經濟的角度,價格在短時間內急升與急跌都不是好事,油價高低猶如雙面刃,急跌等於好事?先講歷史。
1990年8月2日,波斯灣戰爭由伊拉克派遣地面部隊開入科威特揭開序幕,結果美國牽頭夥同34個國家組成的聯軍與之對抗,戰爭直至1991年2月28日才結束。
大家估算伊拉克的傷亡人數是1,500人還是20萬人時,背後還涉及龐大的經濟損失,事關油價由90年的6月20日的15.3美元一桶,三個多月內急升1.7倍,升至90年10月10日的41.15美元。
今天同樣出現油價波動,只是半年內由高位急跌36%,至12月1日跌至63.72美元的逾4年低位。不少投資者認為,油價急跌對經濟有利,例如製造業的成本可以減輕,提升毛利率、市民燃油開支減少,可以提升零售銷售、航空公司燃油成本減少,可以利好股價。不過,要跟大家說一體兩面,原油/原油合約同時是不少能源企業或基金貸款的抵押資產,油價急挫或迫使基金拆倉斬倉。
蘋果(AAPL)的股價,在12月1日晚10時49分的1分鐘內急跌6美元,相當於市值2,700億港元。全球最大市值公司股份被不問價沽、投資者要錢不要貨,這個正正與基金拆倉(Unwind)有關。
油價急挫的原因眾說紛紜,概有抵制三分之二出口依賴能源的俄羅斯有關、亦有指與石油輸出國組織(OPEC)拒絕減產有關。不過,我認為,油價急挫與美國不斷增加石油出口有關。截至11月28日止,美國原油日均產量達到908萬桶,產出水平相當於上世紀八十年代,同期OPEC的每日平均產量是3,000萬桶左右,生產量與油價背馳究竟所謂何事?
聯儲局早在10月的議息紀錄上明言,所謂的「維持長時間低息環境」取決於兩大條件:1)就業不足率、勞動力參與率等勞工市場數據有否改善;2)通脹能否重上2%甚至更高水平。不過,油價高低卻直接間接影響通脹,假如美國通脹不來,今晚公布的失業率高低又有甚麼關係?
明白油價走勢除可洞悉美國加息機會外,亦可掌握基金拆倉及轉炒航空石油新能源股的時機,大家們可以留意美國能源局公布的數據【註】,跌穿63.72美元時,或有另一波拆倉斬倉潮出現,不可不防。
註:http://www.eia.gov/dnav/pet/hist/LeafHandler.ashx?n=PET&s=WCRFPUS2&f=W
DBC數碼電台財經台副總監,與其濫用資深傳媒人,叫財經記者就夠。

逢周二、五刊出

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