AM730

全部專欄 , 投資達人

投資達人 -

指數變動與認股證買賣差價關係

2010-09-09

上期本欄談及股份認股證買賣差價有機會較相關正股為低，可以減低入市成本。這次將透視指數變動與認股證買賣差價的關係。由於指數是每一點作變動，難以如正股般，將相關資產與認股證買賣差價作比較。但透過計算卻能得悉指數每變動多少點，便能抵銷認股證買賣差價成本。假設某隻恒指認股證其輪價低於0.25元，對沖值0.5，換股比率10,000兌1。可從以下公式作換算：(輪價變動X換股比率)/對沖值。上述例子，認股證理論上買賣差價0.001元，即指數要變動20點((0.001X10,000)/ 0.5)，才能抵銷一格認股證買賣差價成本。若其他條款不變，但另一恒指認股證換股比率為5,000兌1，那指數變動10點((0.001X5,000)/ 0.5)，已可抵銷認股證買賣差價成本。上述兩個例子反映假設其他條款相同，當換股比率愈大，要抵消買賣差價成本的指數所需變動愈小。此涉衍生工具結構性產品。除非願意承擔風險，否則勿投資。結構性產品價格可升或跌，或蒙受全部損失。投資前應了解其風險。作者為滙豐財富管理銷售業務上市產品銷售及推廣經理、金管局及證監會持牌人

認股證買賣差價或較正股小

2010-09-02

對中短線投資者來說，買賣差價差距或影響投資表現，亦是入市成本時考慮因素，若投資工具買賣差價愈小，對其愈有利。將認股證與正股比較，在某情況下認股證買賣差價有機會較正股窄。如建設銀行(939)正股每格買賣差價0.01元，倘一隻1兌1建行認購證，輪價為0.25元以下，對沖值0.5，當建行每變動一格，認股證將變動0.005元(0.005元＝(0.01元x 0.5)/1)。由於0.25元以下認股證，最少買賣差價或每一格跳動為0.001元。以上述例子的正股和認股證買賣差價比較，建行正股買賣差價要0.01元，理論上等於例子中認購證的0.005元，即五格。一般而言，認股證買賣差價約為兩至3格，以0.25元以下細價輪差價為例，約相等於0.002至0.003元，但建行例子中正股買賣差價一格已等於認購證五格。可見某些情況下，認股證買賣差價或較正股細，中短線投資者買賣差價成本有望降低。此涉衍生工具結構性產品。除非願意承擔風險，否則勿投資。結構性產品價格可升或跌，或蒙受全部損失。投資前應了解其風險。作者為滙豐財富管理銷售業務上市產品銷售及推廣經理、金管局及證監會持牌人

認股證價外變價內一刻具爆發力

2010-08-26

近月為業績高峰期，市場輪流以個別股份認股證捕捉正股業績前後股價波動，期間參與認股證，可考慮對沖值因素，以輕微價外認購證分享正股股價變化。認購證對沖值介乎0至1，認沽證為-1至0。如認購證極度價內認購證對沖值將近1，極度價外者接近0，當正股價格與行使價相近(即貼價)時，對沖值則接近0.5。倘正股價格因業績佳而出現明顯升勢，令一隻原來為價外認購證變為價內，即正股價格升穿認購證行使價時，認購證價格中亦開始包含內在值，這時會引發認購證升勢加速。如和記黃埔(013)公布中期業績後翌日(本月6日)，股價裂口升近一成，當日不少其認購權證價格升逾1倍，而令認購證價格急升原因，除正股股價急升外，個別認購證由價外變為價內，為輪價多添一份爆發力，故衡量個人承受程度後，業績期間可考慮一些輕微價外認購證，以捕捉正股突破行使價的一刻帶來之上升動力。此涉衍生工具結構性產品。除非願意承擔風險，否則勿投資。結構性產品價格可急升或急跌，或蒙受全部損失。投資前應了解其風險。作者為滙豐財富管理銷售業務上市產品銷售及推廣經理、金管局及證監會持牌人

<
1
...
18
19
20
21
22

/136

新聞搜尋



	至

C觀點