A股北望 - 宣震
2016-08-22

近期市場上流傳著兩個「救中國」。 第一個當然是地產。請原諒我連續第三期談地產,但它確實是近期市場最熱的話題之一。尤其是本月17日上海110億元人民幣地王出現之後,「房地產是中國核心資產」的觀點,已經被愈來愈多的人認同,「地產救中國、家印救A股」也成為朋友間聊天時最常出現的一句話。只不過,「抑制資產泡沫」言猶在耳,對刺眼的「地王」,管理層會如何出牌?是任由此起彼伏的地王「打臉」還是採取強力措施調控?地產股上周後半段的回檔似乎體現了市場對此的擔憂。 另外一個被賣方賦予「救中國」重任的是PPP。我第一次看見「PPP救中國」的說法是在今年初,當時就有研究員認為要想穩住GDP,就必須抓基建,而要抓基建,PPP是現階段唯一有效的手段。隨著發改委、財政部乃至上海證券交易所等相關部門連續不斷的表態力挺PPP,「PPP救中國」也終於在這兩周成為市場的熱點,建築、園林、環保等PPP相關行業上市公司都明顯跑贏大盤。   目前市場對PPP的分歧其實很是很大的,這讓我想起了兩年前的「一路一帶」。一直看我專欄的老讀者或許還記得,我並不看好一帶一路,就這兩年的進展來看,一帶一路確實進展緩慢,步履維艱。但是,這並不妨礙當時「帶路」板塊的爆炒,而我,也正是因為不看好,而錯過了這一暴利機會。 如今的PPP,在某種意義上就是兩年前的一帶一路,雖然我也同樣持相對謹慎的態度,但並不妨礙它被炒,因為現階段無法證偽。當然,需要提醒的是,現在市場的總體氛圍和兩年前有了本質的區別,已經由牛轉熊,所以,炒作的力度和持續的時間都會弱於當年的「帶路」。  作者為中央電台經濟之聲、浙江衛視及杭州電視台等多家媒體證券欄目特約嘉賓、職業投資者

2016-08-15

4,638億! 這是中國人民銀行在上周末公布7月新增信貸資料。消息傳來,市場一片譁然,因之前市場一致預期是在8,000億元(人民幣,下同)左右,最悲觀預測也在6,000億元以上,甚至在資料公布前兩三天,還有投行在調高對該資料的預測值。 對於這份金融資料及其中貸款結構,如按揭貸款比重等問題,各家媒體都詳細解讀,這裡就不再展開。何況就我個人而言,我更感興趣的不是資料本身,而是面對資料決策層的態度。 因不僅是金融資料,從已公布幾乎所有7月經濟資料看,都指向同一個方向:經濟疲弱且低於預期,故多家投行在分析完資料後也基本上給出同樣建議:寬鬆貨幣。 但從本月3日發改委刪除其官網上所刊文章中的《擇機進一步實施降息、降準政策》,到5日人行第二季度貨幣政策報告強調降準「容易強化對政策放鬆的預期,導致本幣貶值壓力加大,外匯儲備下降」,及最新新華社評論明確表態「不會採取激進貨幣寬鬆政策」,各種官方管道消息都在強調不再放水刺激。 那麼問題來了,面對7月份這麼一份難看的資料,人行還HOLD得住嗎?未來有否可能再次出現經濟政策的180度大搖擺? 回到A股,上周在銀行地產股帶動下,上證綜合指數收出近一個半月以來最大一根陽線。在國債收益率一降再降的刺激下,近期A股市場上高股息低PE的「類債品種」受到市場追捧,上周後半周銀行股的上漲則把這種「追捧」推向了高潮。 客觀的說,我想到本月中下旬繼續維穩,但沒有想到會是以銀行地產這些權重拉升的「一九行情」來演繹。但是,在經濟重回下行通道的大背景下,這些股票能走多遠讓人值得懷疑,而這樣一個漲骨頭不漲肉的指數行情能走多遠?也同樣值得懷疑。  作者為中央電台經濟之聲、浙江衛視及杭州電視台等多家媒體證券欄目特約嘉賓、職業投資者

2016-08-08

上周市場最大的亮點當屬萬科,恒大集團(3333)的突然介入,不僅使得萬科(2202)A股自身的股價在上周四、周五出現明顯上升,還帶動了地產股整體的異動。 恒大為何也來淌萬科這灘渾水,市場眾說紛紜。如果排除掉那些似是而非的陰謀論,最直接的原因,恐怕是看中了萬科的土地資源,在各地地王頻出,「麵粉比麵包還貴」的大背景下,上市公司手中龐大的土地儲備就成了「香餑餑」。 實際上,在萬科之前,恒大今年就已經投入巨資控股了一家A股地產公司嘉凱城,並兩度舉牌另外一家房地產公司廊坊發展。 不過,地產股的活躍並沒有能夠激發起市場的人氣,在加強監管這一有形之手的強力干預下,市場依然人氣散淡。尤其是7月29日交易所公布對盤中異常交易的認定標準之後,市場更是感到無所適從,因為按照這份認定標準,如果嚴格執行的話,很多正常的交易都有可能被認定為異常交易,所以,「A股最大的風險就是政策風險」成了近期朋友間私下聊天的熱門話題。而面對這樣一隻無處不在的「有形之手」,減少交易甚至不做交易也就成了身邊很多短線朋友的共同選擇,除了怕自己收到警示函,更多的人則是擔心「水至清則無魚」。 從成交量方面分析,上周二滬市成交量跌到了1,300億元人民幣之下,重新回到了今年的地量(成交量少)水平,顯示盤中殺跌動力不足,這也是上星期後半周指數小幅反彈的主要原因。不過,反彈同樣無量,這也說明市場缺乏買氣。回顧去年股災以來的走勢,每一個階段性底部,都是在地量出現後再反覆探底震盪而成,估計這次也難以例外。     作者為中央電台經濟之聲、浙江衛視及杭州電視台等多家媒體證券欄目特約嘉賓、職業投資者

2016-08-01

市場挺無聊的,今天我們聊點兒別的。7月26日,政治局會議討論下半年經濟工作,從會議公報的行文及用詞來看,下半年「適當擴大總需求」的重要性已經排在了供給側改革之前。然而,市場關注的焦點並不在此,而是第一次出現在官方檔上的6個字:「抑制資產泡沫」。 誰是當前中國最大的泡沫?如果就這個問題做民意調查的話,我想結果一定是唯一的:房地產。從政治局會議文件來看,把「抑制資產泡沫」放在降成本這一項任務下,應該也是劍指高企的房地產價格。 房地產的泡沫之爭並不是一件新鮮事。早在胡溫時代,政府就多次對持續高燒的房地產實施調控,但是,一旦中國經濟遇到甚麼問題,房地產總是當局刺激經濟最有效的不二法寶,而且,這種局面也並沒有因為政府換屆而有所改變,去年下半年開始的一二線城市房價暴漲就是最新的例子。 是當局在「做戲」?我相信每一次調控都是真誠的,因為誰都知道房地產泡沫一旦破滅的後果。只不過,目前房地產產業鏈在GDP中的比重已經超過四成,用朋友的話來說:中美的核心資產是不一樣的,美國的核心資產是股票,而中國是房地產。換而言之,不管你願不願意承認,房地產確實已經在某種程度上綁架了中國經濟。這也是高層多年來一直強調經濟轉型的最主要原因。 我不知道這一次的「抑制資產泡沫」會有甚麼後續的措施,不過,只要房地產的「核心資產」地位不變,恐怕很難逃脫以前歷次調控無疾而終的命運。 房地產泡沫的最終結果會怎麼樣?我承認我是個悲觀主義者,我常會問別人兩個問題:你見過有哪個國家是主動刺破房地產泡沫嗎? 當泡沫足夠大時,你覺得主動刺破和被動破滅有多大區別?  作者為中央電台經濟之聲、浙江衛視及杭州電視台等多家媒體證券欄目特約嘉賓、職業投資者

2016-07-25

上周二,去已經N年沒吃的KFC買了點甜品,一來是天氣確實太熱,需要來點冰的解暑降溫,而更主要的是,是為了用實際行動來反對最近發生在大陸的所謂「抵制美貨」行動。 「想要中國崛起,首先就要抵制蠢貨」,這是我上周發在微博上的帖子。而「蠢貨」的背後,實際上是近年來沉渣泛起的民粹主義思潮。當然,民粹主義也絕不是大陸的專利,香港社會這幾年同樣可以明顯感受到愈來愈濃重的民粹主義氣息,再往大裡說,美國的特朗普、英國脫歐,以及這個月發生在土耳其的詭異「政變」,正如上周末我請教的一個國際問題專家所言:這些年來,政治上的保守主義、宗教上的極端主義,以及經濟上的反全球化和貿易保護主義這些民粹主義思潮在全球重新崛起正在成為讓人憂慮的趨勢。 民粹主義重新崛起的原因是甚麼?我也和朋友討論過這個話題,如果從經濟層面來看,或許這是全球經濟長期停滯的必然產物。歷史上,當經濟停滯、蛋糕無法再做大時,圍繞著如何分這塊蛋糕這一話題,民粹主義往往是最容易贏得選票的選項。 扯遠了,還是回到短期A股上來。上周A股如期進入調整,市場的賺錢效應愈來愈差,其中上周五A股一共只有18隻股票漲停板,包括9隻剛上市的新股,有人做過統計,這可能是近兩個月來,漲停板家數最少的一天,短線熱錢似乎都「中暑」了。 目前來看,這應該是一起預期之中的調整,向下調整的空間並不大,估計低點也就是在20日和30日均線之間,也就是2,950點至3,000點之間。還是那句話,和上漲一樣,調整的主要目的不是空間,而在於時間。因此,在操作上,短期還是應該適當謹慎,耐心等待調整結束。  作者為中央電台經濟之聲、浙江衛視及杭州電視台等多家媒體證券欄目特約嘉賓、職業投資者

2016-07-18

上周上證綜合指數順利衝破3,000點整數大關,連續收出第三根周陽線。不過,從上周三開始,市場卻再次出現了窄幅震盪。與此相對應的,市場的賺錢效應逐漸減弱,雖然表面上看量子通信、國企改革及資源品等熱點此起彼伏,但持續時間和力度與前幾周相比,都有所減弱。一周下來,身邊不少喜歡短線的朋友都在吐槽:最近賺錢難了。 「賺錢難」的原因或許首先來自於技術面。當上周中指數創出新高時,滬指和創業板指數這兩大指數同時出現了60分鐘走勢上的頂背離,在近幾年的A股歷史上,60分鐘頂背離是技術上一個比較強烈的短期調整的信號。另外,從日線上看,各個指數也都迫近今年4月中旬高點所形成的壓力區,日線上同樣有在此位置調整蓄勢的要求。我上周說過,本輪「吃飯行情」關鍵在於時間,空間上並不樂觀,估計也就在3,150至3,200點之間。從上周最高3,069點來算,上面的空間已經不足5%,如果指數按照目前斜率直接上攻,那行情甚至有提前衝刺結束的可能,因此,從行情演繹的角度來分析,市場需要適當的回探來調整上升的斜率,以延長行情持續的時間。 此外,從一些證券商研究機構監測的公募基金倉位變動情況來看,隨著指數的上升,基金的倉位也逐漸進入歷史中高位區。在一個存量博弈的市場裡,基金倉位是一個比較好的觀察市場情緒的指標,所以,我個人覺得,從指數區間及基金倉位分析,未來一到兩周,市場有可能會出現吃飯行情以來的第一次短期調整。 作者為中央電台經濟之聲、浙江衛視及杭州電視台等多家媒體證券欄目特約嘉賓、職業投資者

2016-07-11

時隔3個月後,上證綜指合數再一次來到了3,000點整數關口前。 隨著指數的回升,「吃飯行情」也已經成為市場的一致預期。也正是因為如此,也有不少朋友在擔心,按照「一致預期必錯」的規律,一旦形成一致預期,這「飯」還能吃到嗎? 對此我倒並不擔心,因為我覺得,這「吃飯行情」的判斷,主要來自對9月G20會議前維穩的預期,而這種維穩的預期現階段無法證偽,尤其是在有國家隊的大前提下。追高或許市場還會心存疑慮,但願意利用回檔買入的人確實愈來愈多了。 「你指數看高多少?」,這又是一個我經常被人問到的問題。很遺憾,我看不了多高。除非基本面出現出乎意料的好轉,否則,上證綜指很難逾越3,150至3,200點這一帶。   7、8兩個月吃飯行情的關鍵不在於空間,而在於時間,就像我之前說的那樣,這兩個月不管是國內還是周邊,都將迎來政策的真空蜜月期。順便說一句,在這個周末,美國非農資料公布後,市場關於美國聯儲局9月加息的預期再起,在我看來,考慮到美國總統大選在即,聯儲局9月加息的可能性幾乎為零。因此,從某種意義上說,目前應該忽略指數,而更多地研究板塊和公司,擇機買入,尤其是當指數出現短線調整的時候,是「動筷子」的良機。 另外,周末還公布了內地6月份物價數據,其中CPI同比增長1.9%,重新回到2以下。從數據看,年初市場擔心的「滯脹」壓力基本消除,這就給貨幣政策繼續寬鬆帶來了運作空間,中國人民銀行利用聯儲局按兵不動的時間視窗,在9月前降準(下調人民幣存款準備金率)的機會率正在增加。而這,也會進一步強化市場「吃飯」的預期。  作者為中央電台經濟之聲、浙江衛視及杭州電視台等多家媒體證券欄目特約嘉賓、職業投資者

2016-07-04

光陰似水,一晃半年已經結束了。 在這過去的半年裡,上證綜合指數跌610點,跌幅近18%,其他指數跌幅基本在16%至18%之間。不過,如以月劃分,那上半年跌幅基本都是在年初1月熔斷引發的股災3.0時造成的,後面5個月,市場一直在低位震盪,重心甚至還有所上移。回顧上半年,市場主要受兩方面因素影響,一是搖擺不定的經濟政策制約了市場情緒和信心,這個我之前已有詳細討論,這裡不再展開。 另外一個方面,是證監會股市政策的改弦更張。據我個人觀察,三次股災後臨危受命的劉主席的治市原則其實就三個字:不添亂,具體思路可以總結成9個字:去槓桿、重監管、去創新,幾乎所有會「添亂」的政策非廢即停。與此同時,為了不添亂,上半年國家隊在2,800點一帶構築起了堅固防線,尤其是在429宏觀經濟政策大轉向後,國家隊在市場一片悲觀的輿論中死守2,800點,最終避免了可能出現的股災4.0。 市場熱點方面,由於各指數跌幅都接近兩成,因此絕大部分股份在上半年都出現了程度不同的下跌。當然,熊市裡也有抱團取暖的品種,比較典型的是白酒和新能源車,其中前者是被認為價值投資者在熊市中的首選配置,而新能源汽車,在行業政策的強力推動下,從鋰礦到電池,從配件到整車,整個行業的上下游產業鏈都受到了市場的熱捧。這兩個板塊中,多數品種股價都已經超過了去年年底的水平。 有道是五窮六絕七翻身,我近期也一直在說,這兩個月會有吃飯行情,至於怎麼吃,請允許我賣個關子,我們下周再聊。 作者為中央電台經濟之聲、浙江衛視及杭州電視台等多家媒體證券欄目特約嘉賓、職業投資者

2016-06-27

英國居然真的脫歐了! 雖然之前的各種民調都顯示留歐脫歐兩派勢均力敵,沒有哪一方佔據明顯的優勢,但從上周前四個交易日全球市場的走勢看,市場顯然把所有的賭注都押到了留歐這一方上。因此,當上周五結果出來後,全球市場都遭受到了黑天鵝降臨後所帶來的血雨腥風。 雖然上周五全球暴跌,但客觀地說,市場事前對脫歐幾乎完全沒有price in,這其中的風險敞口(即所持有的各類風險性資產餘額等)究竟有多大規模目前還是個未知數,在我看來,這才是短期最大的不確定性,而不是目前市場廣泛討論的脫歐對全球政治及經濟的影響。 正如我一個朋友所擔心的,如果未來幾天爆出一家乃至數家大型基金、投行巨虧甚至倒閉的消息,市場會有如何反應?所以,從這個意義上講,上周五周邊的暴跌,並沒有充分消化脫歐帶來的影響,短期內,全球市場依然會處於劇烈震盪之中。 回到內地A股,這個周末,我被問得最多的一個問題是:黑天鵝來了,還有沒有「吃飯行情」?   首先我得承認,脫歐同樣不在我的預期之中,因此,在周邊市場沒有穩定下來之前,在風險敞口沒有徹底暴露之前,A股投資者的情緒也會隨著周邊而劇烈波動。對於風險偏好不高的投資者來說,保持謹慎,靜待塵埃落定是最好的策略。 至於吃飯行情,在周邊動盪告一落段後,我個人認為,該來的還是會來的。從基金淨值來看,今年前6個月,公募和私募基金總體上都沒有賺到錢, 其中多數基金今年的淨值還處於虧損狀態,不管是為自己還是為客戶,面對今年下半年難得的做多時間視窗,很難不動心。  作者為中央電台經濟之聲、浙江衛視及杭州電視台等多家媒體證券欄目特約嘉賓、職業投資者

2016-06-20

周末,中國證監會在其官網上公布了《上市公司重大資產重組管理辦法》的徵求意見稿。這一旨在給炒殼降溫的修改稿大大增加了「借殼」的難度,它不僅會對A股中的「殼資源」股產生重大利空,也會對那些已經、正在或打算退市回歸A的紅籌股,帶來致命的影響,而對於期望在紅籌股回A過程中,能享受「估值套利」的投資者來說,或將面臨著巨大的政策風險,很可能沒有「利」只有「套」了。 周末,另外一件被炒得沸沸揚揚的事情,就是萬科的控制權之爭。萬科本月18日公布了董事會定增預案,從而把以華潤為代表的資本方,和管理層之間的矛盾徹底公布於眾。目前還難以預料最終鹿死誰手,但毫無疑問,這必將是一場會被載入教科書的商戰。 回到短期A股,上周三,MSCI宣布推遲納入A股,A股第三次闖關失敗。不過,當日滬深兩市在大幅低開後迅速被買盤托起,指數節節攀升,上周三也成為上周五個交易日中漲幅最大的一天。 上周的文章中,我說過,本月的諸多不確定性,正好可以用來考驗市場的風險偏好程度,從上周三的走勢來看,這第一顆「炸彈」已經被成功拆除。 接下來,本周最大的黑天鵝當屬英國的脫歐公投。而下周則面臨著6月底年中資金壓力。在我看來,這應該是A股中期內最大的不確定性,一旦這兩項被「拆彈」成功,進入7月之後,隨著歐洲盃的結束;產業資本因進入業績披露期而不能減持,A股將迎來一個真正意義上的政策及周邊環境蜜月期。或許有人會擔心美國聯儲局會不會在7月加息,對此,我並不擔心,因為市場已經對聯儲局加息有了相當充分的預期,不管7月最終是否加息,都不會對A股帶來太大的影響。 作者為中央電台經濟之聲、浙江衛視及杭州電視台等多家媒體證券欄目特約嘉賓、職業投資者

2016-06-13

端午小長假期間,離岸人民幣兌一美元匯率再次走弱,重新跌破6.6關口。其實最近一段時間以來,不管美匯指數走勢如何,人民幣一直在低調而持續地貶值,但很奇怪的是,對此A股卻幾乎沒甚麼反應,在我看來,這主要是市場對匯率的預期發生了微妙的變化,大多數人認為,中國人民銀行不會再一次讓人民幣匯率失控,尤其是在9月G20會議之前。 近期市場的一個焦點,是本周即將明朗的A股能否納入MSCI指數。上周五香港媒體的一則「發布後不召開記者招待會,而只是全球電話會議」的報道,使得市場原先的樂觀預期有了重大變化。看到這條消息,我的第一反應是上周五A股會不會大跌?但是,同樣奇怪的是,對此市場依然反應平靜,指數在早盤下跌近30點後被持續買盤推高,收盤僅下跌8點。 不僅是指數,近期復牌的兩大人氣股樂視網和暴風集團也沒有出現預期中的連續跌停,去年12月指數高位時停牌的樂視網在第一天被大單掃開跌停,一度翻紅;被證監會否決定增方案的暴風集團更是直接高開。 這一切指數和個別股份的「異常」背後,我個人的判斷:它很可能意味著投資者的風險偏好正在回升。 上周五,受到英國脫歐民調的影響,周邊市場出現大幅震盪。目前來看,本月市場面臨著眾多的不確定性,除了英國脫歐公投,「歐洲盃魔咒」、產業資金大規模減持、年中的資金壓力,以及A股能否納入MSCI指數等等。但從另外一個角度而言,這些不確定性也正好可以用來考驗投資者的風險偏好程度,看看究竟有沒有回升。 對我個人而言,我還堅持未來存在維穩行情的判斷,因此,這些不確定性而帶來的市場震盪,正好是提供了逢低買入的機會。    作者為中央電台經濟之聲、浙江衛視及杭州電視台等多家媒體證券欄目特約嘉賓、職業投資者

2016-06-06

在連續窄幅縮量震盪15個交易日後,A股在5月的最後一個交易日選擇了往上突破,幾大指數都站上了各條中短期均線,成交量也溫和放大,市場短期走勢重新趨於活躍。 上周市場選擇往上最直接的原因是A股加入MSCI指數的預期。從5月中旬開始,這一預期逐漸開始升溫,而5月31日高盛那篇《MSCI納入A股的機率提升到70%》的報告則成為上周二放量大漲的導火線。 此外,如果仔細去觀察上周二甚至上周一尾市的盤口,可以在保險、券商等板塊上非常清晰地發現國家隊的身影,因此,我個人認為,上周二的大陽線是國家隊為了防止指數破位,而利用利好傳聞採取的偷襲。就結果而言,這次偷襲無疑是非常成功的,不僅有效扭轉了前期市場的悲觀預期,也有效地激發起部分場外資金的入市意願。 之前我傾向於會先往下砸坑,然後引發反彈的「吃飯行情」,經過上周的上漲之後,客觀地說,短期內上證綜合指數往下砸出大坑的機會率已經明顯降低,2,800點一線或將成為維穩行情的下限。當然,由於沒有下面的「坑」,在指數往上看不到明顯空間的背景下,這個期待中的「維穩行情」很可能就是一個在2,800至3,100點之間的區間震盪行情。 操作上,與前期相比,風格上可以相對積極一些。可以逢低適當增加倉位。但需要提醒的是,由於只是一個區間震盪的行情,因此追高還是要謹慎,特別是當指數逼近3,000點的時候,要牢記震盪行情中「高拋低吸」的準則。 時間方面,本月15日將公布A股能否加入MSCI的最終結果,之前市場對此已經有了充分的預期,需要提防15日前後可能出現的巨幅震盪。 作者為中央電台經濟之聲、浙江衛視及杭州電視台等多家媒體證券欄目特約嘉賓、職業投資者

2016-05-30

自從有了「南北院之爭」的傳聞後,有好事者就不斷在做各種對比,從新華社到《人民日報》、從財政部到中國人民銀行,試圖從中尋找出更多的「爭」的證據。雖然我自己並不相信所謂的南北院之爭,但客觀地說,最近一段時間以來,高層在經濟方面似乎確實出現了兩種聲音,而這種時不時飄蕩在耳邊的不同聲音,也讓A股市場感到難以適從。以滬市為例,從5月10日開始,上證綜合指數已經連續14個交易日在不到80個點的空間內窄幅震盪,成交量萎靡不振,市場已經陷入僵局而無力自拔。 從歷史上看,A股極少在不到100點的狹窄區間內長時間盤整,最近一次是在2014年5至7月,在2,000點附近震盪近3個月,最終一輪牛市拔地而起,所以,一些看多的投資者也堅信這裡會有一輪千點的大反彈。 星爺有句名言:「人如果沒有夢想,那和鹹魚有甚麼區別」。每一個A股市場的投資者,內心其實都有著牛市的夢想。但是,夢想畢竟不同於現實,與兩年前相比,無論是政治經濟環境,還是市場信心,都已經和兩年前有了本質的區別。所以,與其沉溺於虛幻的夢想之中,不如回到骨感的現實中來。 上周我說過,我個人認為在G20前,A股或許會有一波維穩的「吃飯行情」。不過,我對下半年的指數比較謹慎,正常情況下,上證指數應該很難逾越3,100點,因此,在我看來,如果這頓飯想要吃得好,最理想的走勢是市場先向下砸出空間,也就是人們常說的「挖坑」,坑挖得愈深,後面反彈的空間也就愈大,否則,如果沒有坑,市場缺乏彈性,反彈就很可能會被繼續橫盤震盪所代替。究竟有沒有「坑」,市場何時打破目前的這種僵局?在這些問題明朗之前,建議投資者不見兔子不撒鷹,繼續耐心觀望。  作者為中央電台經濟之聲、浙江衛視及杭州電視台等多家媒體證券欄目特約嘉賓、職業投資者

2016-05-23

上周A股的主題熱點不少,稀土永磁、OLED,以及上周五異軍突起的特斯拉中國建廠概念等等。雖然漲停的家數不是很多,但對部分資金還是具有一定的吸引力,用我一個熱衷短線的朋友的話說:這幾個概念都出現了連續漲停板的個別股份,說明市場情緒還不錯,不能不買了。 不過,就全域而言,這些只不過是熊市中的小插曲,整個市場的情緒謹慎依然。從一些證券商每周問卷調查的結果來看,在私募繼續保持低倉位的同時,公募基金的倉位也在繼續下降之中。從倉位和情緒這兩方面來看,我自己的判斷是,這是熊市中期的典型特徵,所以,我給身邊絕大部分朋友的建議是:今年,甚至在熊市結束前,別做股票,手上的錢老老實實去買些銀行的理財產品,雖然收益不高,畢竟安全無風險。 當然,對於公募及私募基金經理們來說,這是一個不可能被接受的建議,畢竟都自認是「專業選手」,總想著能夠戰勝市場,更何況,還有不少資金是有成本的,如果不做,那就直接意味著虧損。這也是A股中所謂「吃飯行情」的由來,不管是牛市或是熊市,一年內總會有一兩波中級反彈行情。 上周杭州本地群裡,好多人在傳大隊員警抵達火車站的視頻,這些員警的到來主要是為了9月的G20。而與此同時,地方政府也在給杭州做著可能是歷史上最大規模的面子工程,道路開挖重鋪、兩旁建築外立面刷新等等等等,這幾個月,杭州幾乎就成了一個大工地。 由此及彼,我認為,除非周邊出現特別大的黑天鵝,否則的話,有理由相信,維穩將是國家隊甚至內地證監會在G20之前最主要的工作。所以,我個人認為,今年的吃飯行情很可能是9月G20會議前的維穩行情。 作者為中央電台經濟之聲、浙江衛視及杭州電視台等多家媒體證券欄目特約嘉賓、職業投資者

2016-05-16

這是不尋常的一周。 魏則西、雷洋、蘇鄂高考,熱點事件接連不斷,而對中國經濟來說,最大的事件無疑是上周一發表在《人民日報》頭版的權威人士訪談。在這個大篇幅的訪談中,權威人士口氣強硬地否定了今年第一季度的「開門紅」,給年初以來的放水刺激踩了急煞車。 文章見報後,不少人揣測這是不是所謂南北院矛盾的公開化,我倒不這麼認為。看完全文,我的第一感覺是,不刺激、去槓桿、強改革,這一據稱是「429政治局會議文件」的訪談的核心內容,其實和3年前的「克強經濟學」如出一轍。與期說是矛盾公開化,我更願意認為是高層意見終達成一致,如權威人士的觀點能堅持兩到3年不動搖,那中國經濟才是真正走上正道。 但是A股市場的反應卻是負面的,上周一市場低開低走,收出一根破位的大陰線。究其原因,主要是下面兩個方面,首先是預期的混亂,不管權威人士的觀點是否正確,但他給市場的感覺,就是政策再次出現了180度的大搖擺,這種幾乎是毫無徵兆的急煞車,使得市場的預期出現嚴重的混亂,大量前期根據穩增長預期而入市的資金,在周初不得不奪路而逃,加之監管層連續對中概股回歸、併購重組出手限制,穩增長和殼資源這兩個今年最主要的做多邏輯在上周被同時摧毀。 其次,連續不斷的急煞車,難免讓人擔憂,是否司機的駕駛技術不夠,或者是走錯了路,用句股市用語,市場的不確定性增加,投資者的風險偏好快速下降。 另外,從周末公布的經數據來看,4月份的經濟增長動力正在減弱,或許用不了多久,權威人士又會面臨著究竟敢不敢「壯士斷腕」的兩難選擇……  作者為中央電台經濟之聲、浙江衛視及杭州電視台等多家媒體證券欄目特約嘉賓、職業投資者

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