AM730

全部專欄 , 價值偉略

價值偉略 -

趁ETF管理費優惠提升投資回報

2016-12-15

相比一般互惠基金，大部分交易所買賣基金(ETF)總開支費用佔比較低，因ETF屬被動式投資，無需基金經理主動操盤，其管理費用及交易成本相應減少。機構投資者對開支非常敏感，低開支是ETF能於歐美投資市場迅速佔據市場份額原因之一。ETF總開支包括管理費、資訊費、託管費和信託人及註冊處費用等，其中管理費是相對較大開支。近日有不同ETF發行商陸續降低旗下ETF管理費，更有黃金ETF降至0%管理費，優惠直至明年6月。降低管理費有助發行商推廣ETF，教育投資者利用ETF作分散投資，為明年有機會開通的ETF互聯互通作好準備。同時，降低管理費還可增加ETF產品的投資回報，有利投資者。相信ETF互聯互通開通後，低收費的ETF將會更加受到投資者歡迎，用以作為投資組合中的分散風險工具。投資涉風險，往績不代表將來表現，不構成投資建議。作者為惠理基金ETF業務董事總經理

輕鬆部署A股投資

2016-12-01

深港通將於下周一正式通車，屆時內地投資者能買賣恒生綜合大型股、中型股指數成分股的同時，香港投資者亦可藉深港通買賣深圳交易所主板、中小板及創業板股票。市場傳港交所(388)有意於明年推出「股指期貨通」，並通過將其與MSCI中國A50指數掛鈎來發行期貨。此外，亦有機構投資者看好A股市場明年走勢，主因A股和10年期主權債券收益之間的盈利收益差距達致吸引水平，及中國房地產政策的收縮有望進一步吸引資金進軍A股。若有意部署A股，希望選擇各方面質素均較佳股票，但卻並不熟悉A股市場，不妨考慮有特定選股條件、以價值投資作為投資理念的「聰明啤打」(Smart Beta)A股ETF。投資涉風險，往績不代表將來表現，不構成投資建議。作者為惠理基金ETF業務董事總經理

黃金ETF對沖投資不穩定

2016-11-17

美國總統大選當日，亞太區投資市況極波動。點票初期，多個亞洲股市大跌，金價曾升近5%。特朗普勝選後，各地股市又現回調，甚至轉升。10月初市場普遍認為聯儲局12月加息機會較大，美金轉強而黃金轉弱。但追蹤黃金的交易所買賣產品(ETP)卻在10月錄淨流入，意味投資者對黃金中長線回報樂觀。世界黃金協會指第三季環球實貨黃金需求雖降，黃金ETF需求卻升。債市大跌或影響12月加息決定。特朗普班子政策未續公布，國內反對聲不絕，政局不穩為市場添變數。若想為投資組合「買保險」，可考慮於香港上市的黃金ETF，既省卻實金儲存麻煩，又能靈活追蹤黃金回報。投資涉風險，往績不代表將來表現，不構成投資建議。作者為惠理基金ETF 業務董事總經理

需求增台科技股料受惠

2016-11-03

第四季度是美國傳統消費旺季，對手機和電腦等需求續增。台灣是智能用品零件生產商聚集地，看來台企或錄不俗盈利。此外，台灣科技公司涉足物聯網、汽車電子及雲端服務等，這些業務近期在美國較受歡迎，相關科技公司或受惠。年初至今，台灣加權指數升9%，僅次於巴西及英國。港交所(388)有5隻追蹤台灣股票ETF，當中4隻追蹤同一隻台灣股票指數，以公司市值決定成分股權重。投資者若認為股本回報、利潤及資產負債等因素較市值更能反映股票價值，不妨考慮在港上市、有特別選股機制的「聰明啤打」ETF進行相關投資。投資涉風險，往績不代表將來表現，不構成投資建議。作者為惠理基金ETF 業務董事總經理

市場波動持續

2016-10-20

美國大選進入衝刺階段，今早將進行最後一場總統候選人辯論。儘管希拉莉於各項民調領先，但難保不會有突發事件令特朗普當選，再現黑天鵝事件。若特朗普當選美國總統，避險情緒升溫或令市場波動增加。此外，12月4日有意大利修憲公投、德銀仍未與美國司法部達成和解協議及英國尚待與歐盟商議脫歐條款等，均有機會增加市場波動。因此現階段投資應以分散風險為主，可考慮將黃金加入投資組合以抵禦波動。黃金ETF以證券買賣方式追蹤金價表現，可減低與個人儲存實物金條的相關安全成本。同時，所有於香港上市的黃金ETF背後均有實金支持，是既安全又符合成本效益的投資渠道。建議可投資入場費較低的黃金ETF以分散風險。投資涉風險，往績不代表將來表現。資料僅供參考，不構成投資建議。作者為惠理基金管理公司

台灣槓桿與反向型ETF

2016-10-06

據台灣證券交易所及投資信託公司等公告，本月當地有8隻新ETF上市，屆時總數突破60隻。該批新ETF涵蓋台股、韓股、美股與商品，當中6隻為槓桿與反向型產品。筆者料受歡迎的將是原油槓桿、原油反向及黃金反向ETF，油及金價與國際金融環境息息相關，相關商品有助兼顧回報及避險，可多加留意。台灣ETF市場雖較香港起步晚，但政府及監管機構大力支持，過去兩年ETF產品開拓及投資者教育進步較明顯。香港ETF領先優勢不再明顯，台灣ETF市場漸「後來居上」，成本地業界學習對象。筆者將告別《am730》，感謝讀者支持，後會有期。投資涉風險，往績不代表將來表現。資料僅供參考，不構成投資建議。作者為惠理基金ETF業務拓展高級副總裁

巧選ETF 運用Smart Beta

2016-09-29

投資者最熟悉ETF產品當屬傳統型股票指數ETF。成分股在指數比重取決於其市值大小，故大市值公司股價波動很大程度影響指數表現，但其質素未必等於行業領先地位。ETF功能有助分散風險，若按市值揀股，恐怕此預期效果大打折扣。想擺脫市值思維束縛，可考慮Smart Beta ETF：Beta指大市回報，該ETF意味較大市表現更好的ETF，彌補傳統指數及ETF不足，有助跑贏大市。富時價值股份中國A股指數成分股為50隻優質中國A股，其表現較一般A股大盤指數優勝。如一隻追蹤該指數ETF去年3月上市至今回報跑贏追蹤A50指數及滬深300指數ETF。投資涉風險，往績不代表將來表現。資料僅供參考，不構成投資建議。作者為惠理基金ETF業務拓展高級副總裁

滬港通能決定恒指表現？

2016-09-22

部分投資者對滬港通第一印象是雷聲大雨點小，但近日港股升市卻「歸功於」經港股通投資港股南下資金。過去10個港股通交易日中，日均約45.7億元人民幣淨流入，港股通日均成交額約85.6億元人民幣，佔大市總成交10.9%。滬港通開通頭一年，成交額僅佔大市總成交約2.5%，隨著內地投資者使用率漸增，港股通開始發揮正面影響力。過去兩年，港股通曾有兩天用盡每日額度，當日恒指分別升3.8%及2.7%。而港股通每日額度剩餘最多的3天，恒指則跌5.8%、1%及3.2%。簡單觀察不難發現，港股通剩餘額度似與恒指表現有關，可考慮以此作投資決定參考之一。待深港通開通後，來自深圳南下資金或與來自上海的相若，相信屆時成推動港股又一大動力。投資涉風險，往績不代表將來表現。資料僅供參考，不構成投資建議。作者為惠理基金ETF業務拓展高級副總裁

指數重整的特別意義

2016-09-15

一般投資者若買賣A股ETF，多選擇追蹤富時中國A50指數ETF，因其持股為市值較大公司。然而，大市值公司不一定提供最佳回報，如去年上市一隻價值型A股ETF，同樣投資50隻A股，卻錄更理想回報。價值型A股ETF於每年5月及9月進行換馬，按股息率、股本回報率、經營利潤率、淨負債率、市盈率及一個逆向篩選的獨特選股機制挑選價值型股票。價值型A股ETF將於下周重整成分股配置，被換出的股票佔組合比重約10%。料換馬後，比重最高行業仍為金融股，佔組合約81.5%。其次為工業及消費品股，分別佔約7.5%及4.8%。5月換馬至今，價值型A股ETF回報約5%，跑贏A50 ETF，可見換馬有助投資表現。中秋佳節，祝各投資者得心應手，人月兩團圓。投資涉風險，往績不代表將來表現。資料僅供參考，不構成投資建議。作者為惠理基金ETF業務拓展高級副總裁

指數重整 ETF新機遇

2016-09-08

指數重整是富時價值指數一大特色，旗下多項價值指數定期分析最新財務數據，並將合資格股份列入為可考慮成分股。富時價值中國A股指數將於本月中進行今年第二次組合重整，屆時剔除成分股中估值高、派息低或質素欠佳股票，換入更具價值股票。指數5月第一次重整，截至8月底，該指數及追蹤該指數的ETF已升約7%。從年初至8月底，該ETF跑贏大部分A股相關ETF，可見指數重整對指數及相關ETF表現有正面效果。組合重整結果於下周一經富時網站公布。下周四富時價值中國A股指數及追蹤該指數的ETF將以新面目亮相。預期換馬後指數及相關ETF仍將持較多金融股，尤其是券商股份，將受惠於深港通機遇。投資涉風險，往績不代表將來表現。資料僅供參考，不構成投資建議。作者為惠理基金ETF業務拓展高級副總裁

內地最大主題指數型股票ETF

2016-09-01

ETF發行商考慮推出新投資產品時，集資是主要難題之一。產品是否適合投資大環境、是否擁有足夠獨特性及賣點往往是關鍵所在。一隻以上海國企改革為投資主題的ETF周一於上海交易所上市，集資規模逾152億元人民幣，是內地規模最大主題指數型股票ETF，創史上紀錄。目前上海國企改革方式主要包括資產注入、整體上市、收購兼併及混合改革等。從資本市場角度看，這些舉措具想像及炒作空間，此ETF符合一眾相信上海國企改革投資者的胃口，故吸引不少上海國企參與，機構投資者約佔集資總額95%。在十大持有人名單中，上市公司比例接近七成。上海國企改革ETF從產品建構至集資成果是業界的成功案例，值得ETF發行商同業借鑒。投資涉風險，往績不代表將來表現。資料僅供參考，不構成投資建議。作者為惠理基金ETF業務拓展高級副總裁

金價仍看高一線

2016-08-25

近日紐約期油曾重返49美元，相反金價較令人失望，在油價大升期間，只是橫行在每安士1,300至1,350美元。金油價格背道而馳，主因美元受息口問題處於弱勢，加上俄羅斯與烏克蘭地緣政治局勢緊張，令油價無視增產及供過於求等利淡因素而偷步上升。金市方面，有消息指索羅斯在第二季大手減持黃金ETF及黃金股，市場擔心他看淡黃金後市，觸發其他大戶沽貨離場。同時環球股市向好，吸引避險資金重投股市懷抱，令金價上升乏力。最近美國最新民調亦顯示，希拉莉領先特朗普8個百分點、特朗普競選主席辭職，均令不安及避險情緒降溫，導致金價受壓。油價偷步升，恐難逃一跌；美國短期不加息或令美元續受壓，金價應看高一線。投資涉風險，往績不代表將來表現。資料僅供參考，不構成投資建議。作者為惠理基金ETF業務拓展高級副總裁

千呼萬喚始出來

2016-08-18

中國國務院於周二收市後正式批准《深港通實施方案》，同日恒指夜期甫開市即升約180點。其實早在本周初，有關「深港通」開通傳聞已甚囂塵上，與A股、深圳創業板及港股小型股相關的ETF受惠，成交量顯著增加，同時帶動整體投資氣氛。預計「深港通」開通後，正式經該機制北上和南下資金與「滬港通」相若，兩地投資者需時適應，熟悉股票及交易模式。預計券商類股份因大市交投量、新增客戶源及可供選擇的股票(產品)增加而直接受惠，建議選擇券商類股份持股較多的ETF以捕捉「深港通」機遇。價值型A股ETF的中資證券商股份比重約20%，較一般滬深300型ETF高逾9個百分點。其年初至今表現跑贏滬深300型ETF，值得考慮。投資涉風險，往績不代表將來表現。資料僅供參考，不構成投資建議。作者為惠理基金ETF業務拓展高級副總裁

投資新潮流：機器人投資顧問

2016-08-11

近日有券商在香港推出亞洲首個機器人投資顧問手機程式，用戶只需填問卷輸入如人生階段、收入及投資目標等，便能針對不同客戶制定相應投資組合建議。機器人投資顧問買賣在港上市的ETF建立投資組合，範圍覆蓋環球股票及商品，可收分散風險作用。機器人投資顧問服務投資門檻較低，客戶可隨時在其投資組合存取資金，無手續費。投資組合由ETF組成，其買賣流程較簡易，方便操作。機器人投資顧問在美國非常普及，現時通過機器人投資管理的資產預計約有2萬億美元。無獨有偶，某大型基金公司也於上月推出機器人投資顧問服務，料將加速基金管理業的生態變化。機器人投資顧問已登陸香港，投資者一段時間了解過後，預計未來相關服務或將取代部分「真人」投資顧問。投資涉風險，往績不代表將來表現。資料僅供參考，不構成投資建議。作者為惠理基金ETF業務拓展高級副總裁

資金流入料助台股

2016-08-04

台灣第二季度GDP增長0.69%，優於預期，是連續3個季度負增長後首錄正數。台灣有關當局曾預測今年經濟增長率約1%，由於第二季度數據造好，今年GDP「保一」機會增加。台灣7月製造業採購經理指數(PMI)微升0.9個百分點至54.2%，連續5個月呈現擴張。貿易方面，最大出口貿易對象中國大陸(包括香港)的經濟增速放緩，導致台灣出口續低迷，但數據顯示半導體市況回溫，電子產品出口明顯復甦，其他主要貨品除紡織品外的降幅明顯縮小，可見台灣出口行業正穩步上揚。新政府剛上台，相信未來推行更多經濟改革及刺激措施。英國脫歐後，資金逐步流入新興市場，台灣料受惠。建議密切留意台灣資金流向及經濟情況，可考慮通過買入台灣ETF以適度增持台灣股票，有助分散投資。投資涉風險，往績不代表將來表現。資料僅供參考，不構成投資建議。作者為惠理基金ETF業務拓展高級副總裁

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