菱瓏論證 -
2015-11-09

科網股騰訊控股(700)明公布季度業績，股價上周五午後發力，高位曾觸及155元水平，該股近期炒作概念不少，多隻美國科網股如Google母公司Alphabet及Facebook季績表現不俗，增加市場對騰訊季績預期。另外，五中全會通過的「十三五規劃」提及要實施「互聯網+」計劃，以及內地即將迎來11月11日「光棍節」電子購物消費旺季，都可能對騰訊股價帶來刺激。 市面上活躍的騰訊認購證，普遍為價外半成之內，即行使價約160元，年期約半年，換股比率約100兌1的產品，一般提供約5至6倍實際槓桿，個別短期產品或有8倍實際槓桿左右。 牛證方面，以收回價位於140元附近產品較歡迎，普遍能提供約8至10倍實際槓桿。比較兩者，牛證槓桿似乎較高，而且免除引伸波幅及時間值考慮，作短線部署值博率或相對較高。    作者為法國巴黎銀行上市衍生產品部聯席董事、金管局持牌人，以上純為個人意見。本資料由法國巴黎銀行香港分行刊發，其並不構成任何建議、邀請、要約或遊說買賣結構性產品。結構性產品並無抵押品，如發行人或擔保人無力償債或違約，投資者可能無法收回部分或全部款項。產品價格可急升或急跌，投資者或蒙受全盤損失。投資者購買時所依賴的是發行人及擔保人的信譽。有關資產過往表現並不反映將來表現。牛熊證備有強制贖回機制而可能被提早終止，屆時(i)N類牛熊證投資者將不獲發任何金額；而(ii)R類牛熊證之剩餘價值可能為零。投資者應仔細查閱基本上市文件(包括基本上市文件增編)及補充上市文件內有關結構性產品之相關風險及詳情，自行評估風險，並諮詢專業意見。法國巴黎證券(亞洲)有限公司為結構性產品之流通量提供者，亦可能是其唯一巿場參與者。法國巴黎證券(亞洲)有限公司、法國巴黎銀行香港分行及其聯屬公司均不對結構性產品: (i)能否於預定上市日上市及(ii)其上市後之流通量，作出任何聲明或保證。

2015-11-02

中國平安保險(2318)及中國人壽(2628)公布第三季業績後，股價高下立見，績優平保走勢相對平穩，國壽卻失守10天線、20天線及100天線。資金當然對博國壽反彈感興趣，但流入平保好倉的資金亦不少，截至上周四的5個交易日，平保認購證流入逾1,300萬元資金，多於國壽認購證同期流入的1,200萬元。 或許有投資者擔心引伸波幅變化，開平保好倉或會選擇平保牛證，但受制於平保股價大概位於四十多元，100兌1的牛證選擇，只能提供5至6倍左右實際槓桿。 須知作業績部署，可能都是以短期為主，或會更崇尚高槓桿選擇。不少10兌1的平保認購證，如價外約15%、年期4至6個月的產品，能夠提供9至10倍左右的實際槓桿，作短線部署的值博率或相對較高。 作者為法國巴黎銀行上市衍生產品部聯席董事、金管局持牌人，以上純為個人意見。本資料由法國巴黎銀行香港分行刊發，其並不構成任何建議、邀請、要約或遊說買賣結構性產品。結構性產品並無抵押品，如發行人或擔保人無力償債或違約，投資者可能無法收回部分或全部款項。產品價格可急升或急跌，投資者或蒙受全盤損失。投資者購買時所依賴的是發行人及擔保人的信譽。有關資產過往表現並不反映將來表現。牛熊證備有強制贖回機制而可能被提早終止，屆時(i)N類牛熊證投資者將不獲發任何金額；而(ii)R類牛熊證之剩餘價值可能為零。投資者應仔細查閱基本上市文件(包括基本上市文件增編)及補充上市文件內有關結構性產品之相關風險及詳情，自行評估風險，並諮詢專業意見。法國巴黎證券(亞洲)有限公司為結構性產品之流通量提供者，亦可能是其唯一巿場參與者。法國巴黎證券(亞洲)有限公司、法國巴黎銀行香港分行及其聯屬公司均不對結構性產品: (i)能否於預定上市日上市及(ii)其上市後之流通量，作出任何聲明或保證。

2015-10-26

中國移動(941)第三季度業績好過預期，不過，該集團同時表明，由本月開始執行的手機每月剩餘流量不清零的服務，可能會由第四季開始對業績帶來負面影響，股價於上周四收市跌逾3%，不過，上周五走勢已見回穩。投資者近期對中移動好倉的部署興趣似乎有所增加，特別在上周四股價回軟當日，中移動認購證單日流入逾2,100萬元，牛證同日亦流入逾210萬元。 市面上，中移動窩輪要獲得較高實際槓桿，或需挑選10兌1產品，但貼價的輪價通常較高，而價外的風險或會較高，如果轉為挑選100兌1，槓桿則普遍較低；相對上，100兌1的中移動牛證價格相對較低，而實際槓桿卻又較高，可說是集合了10兌1及100兌1窩輪的優點，而且免除引伸波幅及時間值的考慮，但需留意收回風險。    作者為法國巴黎銀行上市衍生產品部董事、金管局持牌人，以上純為個人意見。本資料由法國巴黎銀行香港分行刊發，其並不構成任何建議、邀請、要約或遊說買賣結構性產品。結構性產品並無抵押品，如發行人或擔保人無力償債或違約，投資者可能無法收回部分或全部款項。產品價格可急升或急跌，投資者或蒙受全盤損失。投資者購買時所依賴的是發行人及擔保人的信譽。有關資產過往表現並不反映將來表現。牛熊證備有強制贖回機制而可能被提早終止，屆時(i)N類牛熊證投資者將不獲發任何金額；而(ii)R類牛熊證之剩餘價值可能為零。投資者應仔細查閱基本上市文件(包括基本上市文件增編)及補充上市文件內有關結構性產品之相關風險及詳情，自行評估風險，並諮詢專業意見。法國巴黎證券(亞洲)有限公司為結構性產品之流通量提供者，亦可能是其唯一巿場參與者。法國巴黎證券(亞洲)有限公司、法國巴黎銀行香港分行及其聯屬公司均不對結構性產品: (i)能否於預定上市日上市及(ii)其上市後之流通量，作出任何聲明或保證。

2015-10-19

港交所(388)近期表現強勢，股價上周四突破200元關口阻力位後，上周五高位更曾破210元，一度升穿250天線。眼見港交所突破阻力位，資金對作好倉部署興趣較大，單在上周四，港交所認購證單日流入逾2,800萬元資金，或反映有投資者「追貨」。 近期港交所上升之際，相關窩輪引伸波幅似有上升趨勢，倘早前已部署認購證，當然已「價升、波幅升」雙重獲利，倘現時才部署，由於引幅已上升，或「買貴窩」，即使及後股價續向好，到時若引幅回落，輪價潛在升幅或被蠶食。如續看好港交所，此時考慮免除引幅考慮的牛證或是不錯的選擇。 作者為法國巴黎銀行上市衍生產品部董事、金管局持牌人，以上純為個人意見。本資料由法國巴黎銀行香港分行刊發，其並不構成任何建議、邀請、要約或遊說買賣結構性產品。結構性產品並無抵押品，如發行人或擔保人無力償債或違約，投資者可能無法收回部分或全部款項。產品價格可急升或急跌，投資者或蒙受全盤損失。投資者購買時所依賴的是發行人及擔保人的信譽。有關資產過往表現並不反映將來表現。牛熊證備有強制贖回機制而可能被提早終止，屆時(i)N類牛熊證投資者將不獲發任何金額；而(ii)R類牛熊證之剩餘價值可能為零。投資者應仔細查閱基本上市文件(包括基本上市文件增編)及補充上市文件內有關結構性產品之相關風險及詳情，自行評估風險，並諮詢專業意見。法國巴黎證券(亞洲)有限公司為結構性產品之流通量提供者，亦可能是其唯一巿場參與者。法國巴黎證券(亞洲)有限公司、法國巴黎銀行香港分行及其聯屬公司均不對結構性產品: (i)能否於預定上市日上市及(ii)其上市後之流通量，作出任何聲明或保證。

2015-10-12

港股在國慶假期前後，突然出現急升，恒指上周五高位更升穿22,800點水平，重上50天線，投資者如想在近期部署牛證，可能會發現貼價牛證選擇有限，如在上周三及上周四，恒指升穿過22,500點水平，收回價最近當時高位的牛證，收回價約在21,300點水平，即距離約1,200點；好不容易等到上周五有一批新牛證上市，收回價最近大約位於21,500點水平，但大市上周五升幅再擴大，以22,800點以上高位計算，收回價與現水平距離又再度拉遠至約1,200點。 面對市況持續向好，發行人即使想盡快推出較貼價牛證上市，可能亦力有不逮，因發行人由申請新證發行到上市，需五個交易日，如恒指上周三升穿22,500點，即使在即日申請發行收回價位於該水平牛證，最快要到本周三才可上市。發行人努力追趕發行恒指牛證，如想部署貼價選擇，或需加多點耐性。 作者為法國巴黎銀行上市衍生產品部董事、金管局持牌人，以上純為個人意見。本資料由法國巴黎銀行香港分行刊發，其並不構成任何建議、邀請、要約或遊說買賣結構性產品。結構性產品並無抵押品，如發行人或擔保人無力償債或違約，投資者可能無法收回部分或全部款項。產品價格可急升或急跌，投資者或蒙受全盤損失。投資者購買時所依賴的是發行人及擔保人的信譽。有關資產過往表現並不反映將來表現。牛熊證備有強制贖回機制而可能被提早終止，屆時(i)N類牛熊證投資者將不獲發任何金額；而(ii)R類牛熊證之剩餘價值可能為零。投資者應仔細查閱基本上市文件(包括基本上市文件增編)及補充上市文件內有關結構性產品之相關風險及詳情，自行評估風險，並諮詢專業意見。法國巴黎證券(亞洲)有限公司為結構性產品之流通量提供者，亦可能是其唯一巿場參與者。法國巴黎證券(亞洲)有限公司、法國巴黎銀行香港分行及其聯屬公司均不對結構性產品: (i)能否於預定上市日上市及(ii)其上市後之流通量，作出任何聲明或保證。

2015-10-05

港股在國慶假期前後突現較明顯升幅，恒指上周五升穿21,500點，重上10天及20天線。想在當日追貨或發現貼價牛證選擇不足，較多選擇數收回價20,300點附近牛證，足足距上周五高位逾千點，或抱怨槓桿不足。 但不要忘記恒指在上周二低位跌穿20,400點，收回價於該水平以上牛證全被收回。發行人只可用前收市價、當日中午及全日收市價發新牛熊證，但由發行到上市需5個交易日，即使發行人在當日補回發行收回價於20,400點及以上牛證，相關產品到周三才上市。      作者為法國巴黎銀行上市衍生產品部董事、金管局持牌人，以上純為個人意見。本資料由法國巴黎銀行香港分行刊發，其並不構成任何建議、邀請、要約或遊說買賣結構性產品。結構性產品並無抵押品，如發行人或擔保人無力償債或違約，投資者可能無法收回部分或全部款項。產品價格可急升或急跌，投資者或蒙受全盤損失。投資者購買時所依賴的是發行人及擔保人的信譽。有關資產過往表現並不反映將來表現。牛熊證備有強制贖回機制而可能被提早終止，屆時(i)N類牛熊證投資者將不獲發任何金額；而(ii)R類牛熊證之剩餘價值可能為零。投資者應仔細查閱基本上市文件(包括基本上市文件增編)及補充上市文件內有關結構性產品之相關風險及詳情，自行評估風險，並諮詢專業意見。法國巴黎證券(亞洲)有限公司為結構性產品之流通量提供者，亦可能是其唯一巿場參與者。法國巴黎證券(亞洲)有限公司、法國巴黎銀行香港分行及其聯屬公司均不對結構性產品: (i)能否於預定上市日上市及(ii)其上市後之流通量，作出任何聲明或保證。

2015-09-21

聯儲局議息曾被視為是本月最影響大市因素，部署股份期權及窩輪引伸波幅高企，較受外圍因素影響的重磅股滙豐控股(005)是其一。但議息未帶來明顯影響，滙控場內期權及窩輪引幅在上周五顯著下跌，不少滙控認購證當日跌幅比理論跌幅大。 相對如騰訊控股(700)及港交所(388)等走勢較波動藍籌股，滙控走勢相對穩定，期權及窩輪引幅相對較低，但當這類股份引幅下跌時，對輪價影響較大。發行人雖或因此情況，理順窩輪引幅跌幅未必讓他完全跟從場內期權跌勢，以減低對輪價負面影響，但當引幅如滙控於上周五般急跌，理順效果或未必明顯，或需注意。  作者為法國巴黎銀行上市衍生產品部董事、金管局持牌人，以上純為個人意見。本資料由法國巴黎銀行香港分行刊發，其並不構成任何建議、邀請、要約或遊說買賣結構性產品。結構性產品並無抵押品，如發行人或擔保人無力償債或違約，投資者可能無法收回部分或全部款項。產品價格可急升或急跌，投資者或蒙受全盤損失。投資者購買時所依賴的是發行人及擔保人的信譽。有關資產過往表現並不反映將來表現。牛熊證備有強制贖回機制而可能被提早終止，屆時(i)N類牛熊證投資者將不獲發任何金額；而(ii)R類牛熊證之剩餘價值可能為零。投資者應仔細查閱基本上市文件(包括基本上市文件增編)及補充上市文件內有關結構性產品之相關風險及詳情，自行評估風險，並諮詢專業意見。法國巴黎證券(亞洲)有限公司為結構性產品之流通量提供者，亦可能是其唯一巿場參與者。法國巴黎證券(亞洲)有限公司、法國巴黎銀行香港分行及其聯屬公司均不對結構性產品: (i)能否於預定上市日上市及(ii)其上市後之流通量，作出任何聲明或保證。

2015-09-14

可能會發現，在過去一段時間，A股ETF(交易所買賣基金)走勢未必與A股完全同步，原因之一可能是市場供求影響ETF與掛鈎指數的走勢能否趨一致。 有投資者或想沽空，或想作其他部署，個別A股ETF的借貨成本高企，其中以南方A50(2822)及華夏滬深三百(3188)的借貨成本較高。 借貨成本高企，或會拖低好倉產品價格，而同時推升淡倉產品價格，舉例說，投資者或會發現市面上不少南方A50牛證，現價或會處於折讓，特別是收回價距離現水平較遠的產品，而不少熊證則有較高溢價。然而借貨成本未必會一直高企，如果看中方向而折讓同時收窄，投資者或有機會「賺價賺折讓收窄」雙重獲利。由於折讓收窄需時，而近期引伸波幅又比較波動，相關部署方法或較適宜用於牛證作中長線部署。     作者為法國巴黎銀行上市衍生產品部董事、金管局持牌人，以上純為個人意見。本資料由法國巴黎銀行香港分行刊發，其並不構成任何建議、邀請、要約或遊說買賣結構性產品。結構性產品並無抵押品，如發行人或擔保人無力償債或違約，投資者可能無法收回部分或全部款項。產品價格可急升或急跌，投資者或蒙受全盤損失。投資者購買時所依賴的是發行人及擔保人的信譽。有關資產過往表現並不反映將來表現。牛熊證備有強制贖回機制而可能被提早終止，屆時(i)N類牛熊證投資者將不獲發任何金額；而(ii)R類牛熊證之剩餘價值可能為零。投資者應仔細查閱基本上市文件(包括基本上市文件增編)及補充上市文件內有關結構性產品之相關風險及詳情，自行評估風險，並諮詢專業意見。法國巴黎證券(亞洲)有限公司為結構性產品之流通量提供者，亦可能是其唯一巿場參與者。法國巴黎證券(亞洲)有限公司、法國巴黎銀行香港分行及其聯屬公司均不對結構性產品: (i)能否於預定上市日上市及(ii)其上市後之流通量，作出任何聲明或保證。

2015-09-07

港股近期持續受壓，相對來說，商品市場走勢更具波動性，以期油來說，市場憂慮中美經濟前景影響原油需求，但又憧憬油組減產及補倉盤出現，紐約期油由早前每桶40美元以下反彈，但高位在48美元附近又受壓，石油石化股走勢因油價反覆而變得波動，相關窩輛亦吸引了投資者部署。 不過，石油石化股與期油走勢並非完全一致，像盈利前景及股東增持減持等企業因素，亦會影響到股價走勢。投資者如果想直接部署油價，輪場上其實有與期油直接掛鈎的期油輪產品，其行使價貨幣單位為美元，而輪價以港元為單位，因此美元兌港元匯率變動或會影響輪價，但由於聯繫匯率的存在，影響或較輕微。另外，期油24小時交易，而期油輪只是香港交易時間內買賣，交易時段的差異亦是需要留意的因素。  作者為法國巴黎銀行上市衍生產品部董事、金管局持牌人，以上純為個人意見。本資料由法國巴黎銀行香港分行刊發，其並不構成任何建議、邀請、要約或遊說買賣結構性產品。結構性產品並無抵押品，如發行人或擔保人無力償債或違約，投資者可能無法收回部分或全部款項。產品價格可急升或急跌，投資者或蒙受全盤損失。投資者購買時所依賴的是發行人及擔保人的信譽。有關資產過往表現並不反映將來表現。牛熊證備有強制贖回機制而可能被提早終止，屆時(i)N類牛熊證投資者將不獲發任何金額；而(ii)R類牛熊證之剩餘價值可能為零。投資者應仔細查閱基本上市文件(包括基本上市文件增編)及補充上市文件內有關結構性產品之相關風險及詳情，自行評估風險，並諮詢專業意見。法國巴黎證券(亞洲)有限公司為結構性產品之流通量提供者，亦可能是其唯一巿場參與者。法國巴黎證券(亞洲)有限公司、法國巴黎銀行香港分行及其聯屬公司均不對結構性產品: (i)能否於預定上市日上市及(ii)其上市後之流通量，作出任何聲明或保證。

2015-08-31

港股觸底回升，雖升至10天線附近遇阻力，但總算止住早前急跌勢頭。早前大市續跌之際，不少窩輪引伸波幅都呈顯著抽升，但隨近期大市逐步回穩，窩輪引幅亦出現回落，但引幅回落時，對認購證及認沽證價格都帶來負面影響。 場內期權引幅是窩輪引幅變化參考之一，根據數據顯示，恒指3個月場內期權引幅於上周二曾升至逾36%，但上周五已回落至30%以下，個別股份場內期權引幅變化或更大，窩輪引幅或無可避免跟隨向下。如想避免引幅風險，或可選擇牛熊證，但其為對沖值貼近100%產品，基於市況反覆，發行人或開出較闊買賣差價，這情況在股份牛熊證上或更明顯，部署前，或需衡量相關因素。    作者為法國巴黎銀行上市衍生產品部董事、金管局持牌人，以上純為個人意見。本資料由法國巴黎銀行香港分行刊發，其並不構成任何建議、邀請、要約或遊說買賣結構性產品。結構性產品並無抵押品，如發行人或擔保人無力償債或違約，投資者可能無法收回部分或全部款項。產品價格可急升或急跌，投資者或蒙受全盤損失。投資者購買時所依賴的是發行人及擔保人的信譽。有關資產過往表現並不反映將來表現。牛熊證備有強制贖回機制而可能被提早終止，屆時(i)N類牛熊證投資者將不獲發任何金額；而(ii)R類牛熊證之剩餘價值可能為零。投資者應仔細查閱基本上市文件(包括基本上市文件增編)及補充上市文件內有關結構性產品之相關風險及詳情，自行評估風險，並諮詢專業意見。法國巴黎證券(亞洲)有限公司為結構性產品之流通量提供者，亦可能是其唯一巿場參與者。法國巴黎證券(亞洲)有限公司、法國巴黎銀行香港分行及其聯屬公司均不對結構性產品: (i)能否於預定上市日上市及(ii)其上市後之流通量，作出任何聲明或保證。

2015-08-24

港股近期續受壓，恒指連跌6個交易日，由本月中24,000點以上水平，轉眼跌至22,200點附近。由於恒指續向下，投資者仍主力牛證部署反彈，截至上周四的5個交易日，恒指牛證錄逾2.4億元資金流入，遠較恒指認購證在同期流入逾5,100萬元為多。 資金取牛證多於認購證屬合理，因恒指場外期權引伸波幅，近期在跌市中出現上升趨勢，現時部署或需要「捱貴窩」，即使及後看中方向，若指數反彈但引伸波幅跌，部署理論利潤或被引伸波幅下跌抵銷。至於以熊證部署，可能發現貼價熊證選擇少，截至上周五，最貼近現水平熊證收回價仍處23,900至24,000點附近，因大市急跌下，熊證由發行到上市需5個交易日，到本周較後段才有較多收回價貼近現水平熊證上市。  作者為法國巴黎銀行上市衍生產品部董事、金管局持牌人，以上純為個人意見。本資料由法國巴黎銀行香港分行刊發，其並不構成任何建議、邀請、要約或遊說買賣結構性產品。結構性產品並無抵押品，如發行人或擔保人無力償債或違約，投資者可能無法收回部分或全部款項。產品價格可急升或急跌，投資者或蒙受全盤損失。投資者購買時所依賴的是發行人及擔保人的信譽。有關資產過往表現並不反映將來表現。牛熊證備有強制贖回機制而可能被提早終止，屆時(i)N類牛熊證投資者將不獲發任何金額；而(ii)R類牛熊證之剩餘價值可能為零。投資者應仔細查閱基本上市文件(包括基本上市文件增編)及補充上市文件內有關結構性產品之相關風險及詳情，自行評估風險，並諮詢專業意見。法國巴黎證券(亞洲)有限公司為結構性產品之流通量提供者，亦可能是其唯一巿場參與者。法國巴黎證券(亞洲)有限公司、法國巴黎銀行香港分行及其聯屬公司均不對結構性產品: (i)能否於預定上市日上市及(ii)其上市後之流通量，作出任何聲明或保證。

2015-08-17

市場近期關注業績股，港交所(388)中期純利急升約73%，但遜預期，股價業績後出現整固，徘徊在250天線附近，但保持在200元以上。資金在港交所整固時，亦見流入相關看好選擇，截至上周四的5個交易日，港交所認購證累積流入逾3,800萬元，相關牛證期內流入逾220萬元。 市面上港交所認購證及牛證，換股比率普遍為100兌1，比較兩者，即使尋找價外幅度15%以上活躍港交所認購證，普遍實際槓桿只有5至6倍，且要承擔引伸波幅變化風險。相對來說，牛證免除引伸波幅考慮，而收回價在200元以下活躍牛證，實際槓桿普遍約10倍，而且牛證對沖值貼近100%，敏感度較窩輪高。如看好港交所，牛證值博率現階段或相對較高。 作者為法國巴黎銀行上市衍生產品部董事、金管局持牌人，以上純為個人意見。本資料由法國巴黎銀行香港分行刊發，其並不構成任何建議、邀請、要約或遊說買賣結構性產品。結構性產品並無抵押品，如發行人或擔保人無力償債或違約，投資者可能無法收回部分或全部款項。產品價格可急升或急跌，投資者或蒙受全盤損失。投資者購買時所依賴的是發行人及擔保人的信譽。有關資產過往表現並不反映將來表現。牛熊證備有強制贖回機制而可能被提早終止，屆時(i)N類牛熊證投資者將不獲發任何金額；而(ii)R類牛熊證之剩餘價值可能為零。投資者應仔細查閱基本上市文件(包括基本上市文件增編)及補充上市文件內有關結構性產品之相關風險及詳情，自行評估風險，並諮詢專業意見。法國巴黎證券(亞洲)有限公司為結構性產品之流通量提供者，亦可能是其唯一巿場參與者。法國巴黎證券(亞洲)有限公司、法國巴黎銀行香港分行及其聯屬公司均不對結構性產品: (i)能否於預定上市日上市及(ii)其上市後之流通量，作出任何聲明或保證。

2015-08-10

恒指低位保持在逾24,000點，高位則受制於250天線，即使恒指上周五向好，仍末能挑戰250天線。市況轉趨淡靜，輪場投資者有感於「炒波幅」獲利空間減少，加上擔心市況淡靜或令窩輪引伸波幅下調，近期部署窩輪積極性可能減低。 面對淡靜市，牛熊證或是更適合選擇，因免除引伸波幅的考慮，不需擔心波動性減低引致「縮窩」問題，而且牛熊證是對沖值接近100%產品，相對窩輪選擇，敏感度及實際槓桿理論上或較高，淡靜市下或可獲得更大潛在倍大股價變幅效果，無論指數抑或股份，牛熊證選擇亦不少，或可增加對相關產品的注意。 作者為法國巴黎銀行上市衍生產品部董事、金管局持牌人，以上純為個人意見。本資料由法國巴黎銀行香港分行刊發，其並不構成任何建議、邀請、要約或遊說買賣結構性產品。結構性產品並無抵押品，如發行人或擔保人無力償債或違約，投資者可能無法收回部分或全部款項。產品價格可急升或急跌，投資者或蒙受全盤損失。投資者購買時所依賴的是發行人及擔保人的信譽。有關資產過往表現並不反映將來表現。牛熊證備有強制贖回機制而可能被提早終止，屆時(i)N類牛熊證投資者將不獲發任何金額；而(ii)R類牛熊證之剩餘價值可能為零。投資者應仔細查閱基本上市文件(包括基本上市文件增編)及補充上市文件內有關結構性產品之相關風險及詳情，自行評估風險，並諮詢專業意見。法國巴黎證券(亞洲)有限公司為結構性產品之流通量提供者，亦可能是其唯一巿場參與者。法國巴黎證券(亞洲)有限公司、法國巴黎銀行香港分行及其聯屬公司均不對結構性產品: (i)能否於預定上市日上市及(ii)其上市後之流通量，作出任何聲明或保證。

2015-08-03

藍籌業績期展開，重磅股滙豐控股(005)今日公布中期業績，是焦點所在。近期滙控認購證見資金部署，在截至上周四的5個交易日累積流入近420萬元，金額雖不算多，但滙控在過去一段時間窄幅整固，趁業績公布以觀望其整固能否完成，或屬合理部署。 以窩輪作業績部署時，緊記轉身要快。以滙控為例，窩輪選擇眾多，由於業績為短期影響股價潛在因素，投資者未必長時間持輪，較多投資者或選擇相對價外、實際槓桿較高產品作部署，以獲得較大潛在倍大效果。同時該類產品輪價或相對較低，亦可較易控制注碼；亦要嚴守止蝕，當業績公布後，股價走勢未有向預期方向發展，便需考慮止蝕，減低蒙受更大損失機會。 作者為法國巴黎銀行上市衍生產品部董事、金管局持牌人，以上純為個人意見。本資料由法國巴黎銀行香港分行刊發，其並不構成任何建議、邀請、要約或遊說買賣結構性產品。結構性產品並無抵押品，如發行人或擔保人無力償債或違約，投資者可能無法收回部分或全部款項。產品價格可急升或急跌，投資者或蒙受全盤損失。投資者購買時所依賴的是發行人及擔保人的信譽。有關資產過往表現並不反映將來表現。牛熊證備有強制贖回機制而可能被提早終止，屆時(i)N類牛熊證投資者將不獲發任何金額；而(ii)R類牛熊證之剩餘價值可能為零。投資者應仔細查閱基本上市文件(包括基本上市文件增編)及補充上市文件內有關結構性產品之相關風險及詳情，自行評估風險，並諮詢專業意見。法國巴黎證券(亞洲)有限公司為結構性產品之流通量提供者，亦可能是其唯一巿場參與者。法國巴黎證券(亞洲)有限公司、法國巴黎銀行香港分行及其聯屬公司均不對結構性產品: (i)能否於預定上市日上市及(ii)其上市後之流通量，作出任何聲明或保證。

2015-07-27

剛剛發出盈喜的中國平安(2318)，早前宣布10送10紅股後，將於今日除淨，相關窩輪及牛熊證的條款亦會作出調整，並會在今早同步生效。 在除淨後，平安認購證、認沽證及牛熊證的行使價及收回價，將會全數除二，例如行使價是100元的認購證，調整後將變成50元；同時，換股比率亦會除二，例如100兌1的平安認購證，將會變成50兌1，而調整只限於條款，輪價本身並不會因除淨因素而受到影響。 調整後，由於換股比率有變，部分窩輪敏感度亦會因而改變。舉例，一隻價值在0.25元以下、換股比率10兌1、對沖值為0.2的平安認購證，敏感度為正股跳動1格，輪價理論上跳動1格；當調整後，換股比率變成5兌1，敏感度將會變成正股跳動1格，輪價理論上跳動2格，投資者或需留意敏感度的改變。 作者為法國巴黎銀行上市衍生產品部董事、金管局持牌人，以上純為個人意見。本資料由法國巴黎銀行香港分行刊發，其並不構成任何建議、邀請、要約或遊說買賣結構性產品。結構性產品並無抵押品，如發行人或擔保人無力償債或違約，投資者可能無法收回部分或全部款項。產品價格可急升或急跌，投資者或蒙受全盤損失。投資者購買時所依賴的是發行人及擔保人的信譽。有關資產過往表現並不反映將來表現。牛熊證備有強制贖回機制而可能被提早終止，屆時(i)N類牛熊證投資者將不獲發任何金額；而(ii)R類牛熊證之剩餘價值可能為零。投資者應仔細查閱基本上市文件(包括基本上市文件增編)及補充上市文件內有關結構性產品之相關風險及詳情，自行評估風險，並諮詢專業意見。法國巴黎證券(亞洲)有限公司為結構性產品之流通量提供者，亦可能是其唯一巿場參與者。法國巴黎證券(亞洲)有限公司、法國巴黎銀行香港分行及其聯屬公司均不對結構性產品: (i)能否於預定上市日上市及(ii)其上市後之流通量，作出任何聲明或保證。

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