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房產調控有利A股？

2016-12-16

9月以來，內地多個城市相繼推出調控樓市措施，壓抑熾熱的投機活動。有分析指，被擠出房產的資金，在更難匯至國外的環境下，將流入A股。一般而言，當樓價上升，銷售面積會上漲；相反，若樓價向下，則銷售量亦告下跌。故把過去內地房產銷售面積大跌的時段，對比同期A股表現，便可得知股市是否得益。過去十年，銷售面積按年大跌有3次，分別是07年9月至08年8月、09年12月至2010年7月及2013年5月至2014年7月，同期A股回報約為負54%、負17.5%及1.1%。似乎物業市場不振，A股亦會受打擊。背後原因，是物業市場周邊行業甚多，源頭投資收縮影響極大。樂觀地看，上一次樓市回調，對A股影響已大減，或反映內地經濟變得更多元化。因此，調控有利股市的觀點，非全沒理據。若配合人民幣貶值預期，內地投資者其實更具誘因，以滬深港通，買入在香港上市，收入以美元為主的國際企業。當然，最差的情況，是投資者對前景悲觀，增持現金。作者為中原資產管理及證券執行董事

港股關鍵時刻

2016-12-14

內地A股經過一輪急挫後，上證綜合指數經已跌穿8月16日高位3,140點，緩步推升的中期升浪亦已受破壞，但從技術上看，上證綜指自1月底至11月29日高位計，累升663點或26.3%，故出現回調亦屬正常。受A股急跌影響，港股現明顯跌勢，因已跌穿上周一低位22,375點，本月大市形態扭轉為先高後低，若本月有約1,000點跌幅，恒指可一試22,026點支持。因恒指跌近11月9日低位21,957點，關鍵時刻已到，若該位有失，即自9月9日高位24,364點之中期調整仍延續對後市構成負面影響。作者為耀才證券市務總監，他沒有持有有關股份及相關衍生產品權益。

2016-12-13

鞍鋼(347)首三季盈利增2.1倍至9.77億元人民幣，第三季盈利增1.6倍至6.77億元人幣。中物聯鋼鐵物流專業委員會最新鋼鐵行業PMI指數11月為51%，按月升0.3個百分點。內地傳媒傳唐山將嚴查電爐煉鋼，部分鋼廠受影響封庫，並上調鋼材出廠價。受事件影響，上海期貨交易所螺紋鋼期貨合約曾漲6.5%，創2014年3月以來高位，連日續升，消息刺激鋼鐵股。鞍鋼受多項利好因素支持，股價連升，但升勢未盡，可於現價買入，目標5.7元，跌破4.7元止蝕。作者為香港股票分析師協會理事、證監會持牌人士，他本人沒有持有有關股份及相關衍生產品權益

中國郵政儲蓄銀行(1658)

2016-12-13

中國郵政儲蓄銀行(1658)為內地最年輕及領先大型零售銀行。中期淨利息收入減6.9%；但營業額和純利分增0.9%及10.9%。該集團2013至2015年間，資產總額和淨利潤複合增長率分別有14.4%及8.4%。6月末不良貸款率0.78%，優於內地銀行業平均水平。即使內地銀行業增長整體放緩，該集團仍保持較快增長勢頭，看好其全年業績。可考慮於現價買入，上望4.68元，跌穿3.83元止蝕。作者為亞洲創富證券行政總裁，他沒有持有有關股份及相關衍生產品權益

西王特鋼(1266)

2016-12-12

內地A股有多家鋼鐵股份在炒合併及相關產品價格有調升的空間而走勢明顯上升，令到本港的相關股份亦在過去一周出現較大的升幅。西王特鋼(1266)的股價亦由之前0.81元水平回升，不單止向上升破了11月中高位0.92元，更曾一度升上最高位0.99元水平。預期該集團股價短期會有機會再作進一步的上升，尤其是當西王特鋼之股價在上周升破了由11月高位0.92元開始形成的下降阻力位後，成交額已明顯回升。目標價：投資者以在0.92元水平買入，以之前下降走勢的垂直高度作量度升幅計算，上望1元。不過，若果跌穿0.89元或20天線，則先行止蝕。該集團股價於上周五收報0.93元，升2.1%。作者為京華山一研究部主管，他本人並沒有持有股份及相關衍生產品之權益。

明年恒指26000

2016-12-09

意大利總理倫齊因公投失敗下台，意脫歐機會增加，但一如英脫歐及特朗普當選，環球市場只短暫波動，隨即反彈，近日受人民幣貶值影響的港股亦升至23,000點水平。股市下一個考驗將是13及14日的美國議息。從利率期貨及聯儲局委員言論看，加息機會接近百分百。因此，股市現水平已反映加息0.25厘，焦點將落在儲局對經濟及息率預測。因去年儲局曾預計2016年會加息4次，但最後只得一次，難免令其信譽受損。現時經濟數據只略高於預期，且新總統上任後的政策風險，儲局應作較保守的預測，即利息上升速度會較慢。最多讀者關心的恒指，明年是升是跌？成分股盈利增長應只有單位數，根據上述情況，利息成本會略為上升，兩者的影響相互抵銷，故股市走勢，將由較「虛」的市場信心決定。除去年「大時代」投資者信心曾明顯改善，過去數年風險溢價是偏高的。若中國的改革有成果，投資者信心上升，恒指明年有機會挑戰26,000點。作者為中原資產管理及證券執行董事

滙豐控股(005)

2016-12-07

本月大市技術上初呈先高後低形態，高位暫為本月1日的23,012點，低位為5日的22,375點，惟以637點波幅計，不可能滿足月內所需，故仍有較大波幅，走勢只是穿頭或破腳而已。經驗顯示，如無黑天鵝事件，大市該可在中旬先喘定，才作技術上抽升，目前雖難抱太多上望憧憬，惟在粉飾櫥窗活動下，該有少許上望條件。滙豐控股(005)股價月來表現一直偏穩，近周股價創年內新高，形態屬優於大市，技術上該有利於上試68至70元，以60元為止蝕，適量吸納風險有限。作者為耀才證券市務總監，他沒有持有有關股份及相關衍生產品權益。

中國龍工(3339)

2016-12-06

中國主力一帶一路發展，基礎建設項目陸續展開，意味工業器械需求同升，支持此類股份造好。中國龍工(3339)從事輪式裝載機生產、生產建築設備及為基建機器提供融資租約。該股剛發盈喜，料截至12月底全年純利大幅提高，因下半年營業收入增；成本費用有效控制及外匯匯兌收益增加所致。受利好因素支持，該股股價相當強勢，即使曾調整，但20天線近1.4元有強大支持，昨更在盈喜下裂口上升，創一年新高，可於現價買入，目標1.9元，跌破1.55元止蝕。作者為香港股票分析師協會理事、證監會持牌人士，他本人沒有持有有關股份及相關衍生產品權益

北控水務(371)

2016-12-05

內地近年加大力度在公私營合資項目(PPP)發展，主要是加快城市建設及拉動經濟增長，而北控水務(371)今年全年目標為500億元人民幣外，更預期在2020年可以達到3,000億元人民幣的投資額，有助帶動該集團的盈利。該集團股價由6月低位4.2元開始回升後，踏入8月形成了上升通道，之前股價在升抵通道頂6.11元後回吐，曾於近日返回通道底部後反彈。目標價：預期該集團股價短期可以繼續呈反彈走勢，並以之前高位6.11元作為目標，建議投資者可以在現水平買入。不過，若果該集團股價跌穿5.4元，則沽出止蝕。該集團股價於上周五最低曾報5.45元，收市報5.5元，下跌2.4%，成交額逾1億元。作者為京華山一研究部主管，他本人並沒有持有股份及相關衍生產品之權益。

2016-12-02

據瑞信公布《全球財富報告2016》，現時全球50%財富，被少數0.7%的人擁有，比率是2000年後新高，可見貧富差距之大。這解釋為何民心思變，英美選民不惜混亂，仍用選票把國家帶到另一方向。下一波「變天」地區，是歐洲。星期日的奧地利總統選舉及意大利憲法公投，以至明年法德大選，在民意加上英美結果的刺激下，各地右翼政黨勝算不低，歐元將受極大衝擊。歐元在結構有缺陷，即成員國政治上獨立，但財政政策卻統一。市況向好時，問題不會顯露；面對逆境，便出現「好」國補貼「壞」國情況。因高負債及低增長非短期可解，加上難民潮，成員國間分歧料只會擴大，亦造就右翼抬頭。上述宏觀風險，歐元兌美元及歐洲股市今年續跌。若脫歐在各地再現，明年歐元或續貶值。歐股若參考英股年中後表現，應會反彈。但歐元區面對「生存」與否問題，對經濟的破壞，應遠非英脫歐可比，故歐股下跌機會只怕更大。作者為中原資產管理及證券執行董事

吼位吸中資金融股

2016-11-30

恒指成功重越10天及20天線，且曾升越100天線，技術上呈回穩之勢，但恒指未重越50天線前，暫不宜對後市抱太大上望憧憬。當重越該線兼穩守其上，方可憧憬開始新一輪中期升浪。深港通於下周一開通，因市場早已消化，故刺激有限，至少未有熾熱感覺，惟中期看，相信南下資金定較北上多，後市短期續反覆，中長期不宜看淡。中資類金融股經一輪急升後處消化，不妨靜候另一次低吸良機，仍看好壽險及內銀股等，另基建股及鐵路股可候位低吸。作者為耀才證券市務總監，他沒有持有有關股份及相關衍生產品權益。

膳源控股(1632)

2016-11-29

膳源控股(1632)在港經營22間越棧品牌餐廳，大部分位於購物中心。香港公開發售超購約115倍，國際發售亦獲超購，以招股價範圍中間偏上水平2元訂價，集資淨額約7,180萬元。集資用於開設3間新越棧品牌餐廳、開設6間越式休閒餐飲餐廳及擴充食品加工中心等。截至3月底，公司收入2億元，較去年跌4.3%，2015年度則增15.8%；純利2,390萬元，過去兩年度分增17.6%及27.1%。公司招股反應理想兼有業績支持，於上市後小注買入，以跌10%作止蝕價。作者為香港股票分析師協會理事、證監會持牌人士，他本人沒有持有有關股份及相關衍生產品權益

中滔環保(1363)

2016-11-29

中滔環保(1363)獲基金如Capital Group及領航等加持，更有新加坡政府持股約7%。沽空機構Glaucus出手該股令人大跌眼鏡。細閱沽空報告發現不少指控有合理解釋。該股中期純利升33.3%至3.04億元人民幣，營業額升80.7%，派中期息每股1.19港仙。近兩個月主席徐湛滔增持5次。沽空狙擊相關指控存疑，且受環保國策推動和公司良好基本面支持，待股價反映不利因素後可望反彈，建議候低吸入。作者為亞洲創富證券行政總裁，他沒有持有有關股份及相關衍生產品權益

馬鞍山鋼鐵(323)

2016-11-28

國際商品價格持續上升，主要是炒美國候任總統特朗普會大力推動基建，以及內地會進一步削減鋼鐵產能，令到鋼材價格可以有支持。因此，馬鞍山鋼鐵(323)的股價隨着鋼鐵價格回升，更於本月成功升破自今年4月開始在2元水平形成的阻力。雖然近日該集團股價在升上2.14元水平後，開始見阻力及作出回吐，但只要該股股價回吐的幅度仍未跌返之前自4月開始形成的橫行阻力，又或者由本月9日低位1.73元開始的升浪總升幅38.2%的話，上升走勢仍然持續。因此，投資者可以繼續在回吐時買入。目標價：建議投資者可以在股價於2.05元水平買入，上望2.2元。但若果該集團股價跌穿1.98元收市，請先行沽出止蝕。該股於上周五收報2.06元，跌0.9%，成交額逾2,535萬元。作者為京華山一研究部主管，他本人並沒有持有股份及相關衍生產品之權益。

2016-11-25

常說持現金非明智理財行為，因長期計貨幣購買力終被通脹侵食。但印度近日情形卻更為極端：政府直接廢除現有貨幣。本月8日，總理莫迪突宣布，所有500及1,000盧比紙幣作廢，4小時內生效，市場即時大亂。由於印度貪污嚴重，為數龐大的黑錢多以現金儲存，措施旨在打擊不法之徒。但兩種紙幣佔貨幣流量近90%，加上政策推出全無先兆，難免「殺錯良民」，不少行業如運輸、零售及旅遊等也大受打擊。分析指政策或令其經濟增長跌1%。貪污多是制度有缺陷引致，故莫迪此舉只能收短期震懾效果，非長遠之策。問題是此措施是否一連串強硬打貪政策開端？若力度過大，既得利益者反撲，或引來更多政治爭拗。當現金不行，更多黑錢轉入黃金。故印度政府下步是否充公黃金？這對金價有很大影響。環球利息正回升，不少資金回流美國，若處理不善，印度盧比受加息及廢幣雙重打擊。投資者在印度政府更明確表態前，宜採觀望策略。作者為中原資產管理及證券執行董事

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