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避險情緒升溫有利日圓轉強

2016-06-03

美元匯價連升兩個多星期後獲利回吐，聯儲局周三公布褐皮書顯示，美國勞工市場緊張，物價有輕微上升壓力，消費市場表現改善。另外，周三經濟數據顯示，美國建築業有下跌壓力，而東北部房屋市場指數更創下06年以來最大7個月累計跌幅。聯儲局會否於短期內加息仍需留意未來數周經濟數據，如今晚公布的非農就業數據等。日本政府在經濟不景下終向壓力屈服，宣布把原定上調消費稅至10%時間延後兩年半左右。是次行動反映首相安倍政府亦對上調銷費稅的經濟有所憂慮。但是，筆者認為一旦日本經濟沒有起色，可能引起評級機構對日本政府財政的質疑，從而刺激避險。因此，預期美元兌日圓有機會跌穿108水平，下個目標在105。作者為康宏投資研究部環球市場高級分析員

料歐元有反彈空間

2016-05-27

美國加息預期又進一步升溫，主因美國經濟數據較預期理想，加上美國聯儲局官員的言論，令投資者對美國6月或7月加息的機會增加，支持美元匯價上升。但是，美元近期已經累積一定升幅，有機會出現獲利回吐。何況，下周將公布美國5月份非農職位數據，而市場目前普遍預期，增幅與4月份相若，故美匯指數短期或出現回調。除了非農職位外，下周另一重要指標是歐洲央行議息，目前市場預期央行將維持利率不變。近日，有歐洲央行高層放風，指短期內不會推出新一輪刺激措施，料有利歐元匯價出現反彈。加上，希臘債務問題達成協議，亦利好歐元表現。料歐元兌美元於1.11至1.135水平上落。作者為康宏投資研究部環球市場高級分析員

短線黃金反覆上落

2016-05-24

上周黃金進一步下跌，現貨黃金由1,288美元下跌至1,243美元，主因上周聯儲局的4月份會議紀錄內容，進一步提高在6月份加息的可能。美匯指數升至95水平，因而對黃金構成壓力。本周市場重點為聯儲局主席耶倫講話。實際上，聯儲局上月會議紀錄並沒有太大新意，只是重申當美國經濟進一步好轉，勞工市場穩健及通脹有回升跡象便將會進一步加息。但內容顯示委員間的討論是傾向於美國經濟仍然是穩健及今年內加息兩次。加上過去3周部分聯儲局委員暗示6月仍有可能加息。加息預期已明顯推升美元。但在本周五耶倫的講話前，市場有可能轉趨觀望而令美元調整，令黃金回穩。加上黃金已經跌近15周移動平均線(1,237美元)。黃金就算進一步下跌，亦很大機會出現反彈。因此，預期黃金在本周五前有機會維持在1,237美元至1,263美元之間上落。作者為百利好金業(香港)研究部董事

下周焦點耶倫講話

2016-05-20

聯儲局議息紀錄顯示大部分委員認為若美國經濟數據續改善，可考慮下月加息。部分委員指市場上對加息信心不足，相信是指利率期貨部分，故紀錄公布後，下月加息機會率由不足5%，升至32%。筆者早前指，市場似乎低估該局加息決心，需留意未來一個月經濟數據，如就業及通脹。近月工資上升加快，步伐卻穩定，把工資上升傳至消費需求，零售數據顯示需求升幅加快，可把需求上升轉化至物價上升，但需考慮物價上升對通脹帶來壓力。另美元受壓，只是該局冀在加息前把美元先行壓低，以免美元由高位續升，從而影響出口及企業匯兌收入。下周五聯儲局主席耶倫將發表講話，是她在6月議息前最後的公開活動，投資者將關注其發表的言論。作者為康宏投資研究部環球市場高級分析員

注意黃金1260美元支持

2016-05-17

上周黃金反覆偏軟，因美元回升，但環球股市反覆下跌，故黃金下跌並不顯著。本周市場重點是美國聯儲局4月會議紀錄。聯儲局4月會議聲明重點是降低外圍因素的負面評估，又指美國經濟增長有跡象放慢。投資者希望今次會議紀錄窺探出該局對美經濟放緩評估。若這只是短暫情況，對資產市場利好不利黃金；相反則令資產市場受壓，對黃金構成穩定作用。技術上，黃金整體走勢仍維持在25日移動平均線上，短期仍有回升可能。若反彈不高於1,292美元，短期料於1,292美元至1,262美元間上落，跌穿1,260美元或回落至1,240美元水平。作者為百利好金業(香港)研究部董事

歐元走勢有待變格局

2016-05-13

美元匯價連升6日後終回落，符合筆者估計，因美元過弱，對其他非美元貨幣沒有好處。投資者觀望七國集團峰會後，會否就近期外匯市場變化，特別是日圓過強走勢給予評論。日本財金官員近日多次對日圓強勢發出警告，筆者估計在G7會議前，日本央行不會干預匯市，認為在會議前，美元兌日圓只會在116至110水平上落。歐元匯價近日重上1.14水平，主因美元回順。惟筆者對歐元未來走勢並不樂觀。原因有兩方面：1.希臘債務及減值談判仍處拉鋸局面，並不容易解決。2.意大利銀行業近日公布的業績轉差，並需要作大額撥備，為重組鋪路。因此，筆者估計歐元兌美元將於1.13至1.16水平上落。作者為康宏投資研究部環球市場高級分析員

黃金可能已經見頂

2016-05-10

上周黃金由1,303美元跌至1,268美元後反彈回1,288美元收市。因部分美聯儲局委員言論提高美國加息可能，個別貨幣顯著下跌亦對美元構成支持。雖然美國4月非農業就業人數遠遜預期，但紐約聯儲銀行總裁杜德利指美國今年加息兩次是合理預期後，美元當晚由跌轉升，反映除非美國數據差而改變聯儲局委員對美國今年將加息兩次言論，否則未來加息預期仍推高美元。黃金將續受壓。上周黃金收市價(1,288美元)略收低於開市價(1,291美元)，在周線圖形成高開低收，顯示上周黃金高位(1,303美元)可能是今次黃金反彈頂位，本周續調整機會較高。一旦黃金本周跌穿上周1,268美元，很大機會下試1,240美元。作者為百利好金業(香港)研究部董事

料澳元暫告喘定

2016-05-06

美國私人就業職位增長遜預期，市場料就業市場呈放緩，但其他經濟數據又略勝預期，統計顯示6月加息機會降至不足兩成，但未有損害投資者對美元信心。美國將公布官方就業數據，基於私人就業情況轉差，或拖累官方數據。但美元有止跌回穩跡象，筆者料美匯指數在92至94上落。本周暫時以澳元表現較差，因澳洲央行本周二議息意外減息0.25厘，至1.75厘的歷史低位。雖然澳洲央行指是次減息，可以刺激經濟增長及物價回升，但投資者認為，央行未來仍有機會再減息，令澳元匯價受壓。但以目前情況看，澳元已過分被拋售，有機會於現水平靠穩。料澳元兌美元於73至76美仙上落。作者為康宏投資研究部環球市場高級分析員

黃金仍受日圓影響

2016-05-03

上周黃金顯著上升，現貨黃金由1,229美元上升至1,293美元，主要是由於日圓急升，帶動美元下跌，因而支持黃金上升。對於日圓急升，一方面是由於日本央行意外在議息會議後沒有推出進一步寬鬆措施，而另一方面，日圓上升後亦沒有干預市場。這樣顯示，短期日圓進一步強勢，仍然有機會支持黃金上升。注意日本當局是否干預。日圓急升的同時，日本當局並未出手干預，很大程度是由於在4月G20會議時，各國承諾不會任何干預本幣貶值。可是，目前日圓的升速是有可能令日本當局出手干預，因為一方面上周日圓的升速是近年少見，而另一方面，目前市場已經形成了日圓將會進一步升值的預期。對央行而言，本幣單向風險相當明顯。因此，干預的可能愈來愈高。一旦日本當局干預日圓走勢，這樣會拖累黃金價格。因此，投資者需要注意在任何情況下，黃金是否跌穿短期重要支持，即1,277美元，而上方阻力為1,310美元。作者為百利好金業(香港)研究部董事

聯儲局聲明無提供加息去向

2016-04-29

聯儲局維持利率及貨幣政策不變。議息聲明指將密切監察通脹、經濟及金融市場發展，但未提及加息時間，反映或不急於加息，但亦無完全否定6月加息可能性。上次聲明提及全球經濟及金融市場發展風險，但今次沒有，且連續3次無提及經濟風險平衡因素，似乎顯示當局對市場波動憂慮已降低。筆者認為當局承認經濟增長呈放緩，但就業市場及通脹改善，未完全放棄6月加息念頭。近月商品價格大幅反彈及美匯下跌，通脹有上升壓力。若經濟未來一兩個月維持穩定增長、數據無突然惡化及物價升溫加快，令該局面臨加息壓力。若臨到6月議息前才急急轉為加息，將令新興市場及商品有下跌壓力，到時美元將顯著上升。作者為康宏投資研究部環球市場高級分析員

1217美元屬強弱分界線

2016-04-26

上周黃金下跌，主因受美元影響，故本周聯儲局會議結果可能對黃金構成明顯影響。聯儲局聲明是關鍵。在市場對環球經濟前景仍謹慎下，該局加息步伐較預期快或對環球金融市場再引起震盪。因此，今次一般預期該局將維持利率不變，而重點是該局對美國經濟及外圍經濟的評估。一旦該局的評估較3月時保守，這或對美元構成壓力而黃金回穩。不過，更值得注意的是，若聯儲局會議結果提高投資者對6月加息的預期，這樣黃金是否能跌穿1,217美元是關鍵，因為一旦黃金跌穿該水平，將在日線圖中令黃金形成明顯的頭肩頂形態，意味黃金將會出現深度調整。作者為百利好金業(香港)研究部董事

歐元有回落之勢

2016-04-22

環球市場氣氛仍維持良好勢頭，有利資金流入高風險資產。美匯指數曾跌穿94後回升，美股升至近歷史高位。雖然表面上美國企業業績勝預期，帶動美股上升，但筆者料背後有高人冀藉谷高美股，令更多投資者受惠，然後增加消費開支，以支持經濟增長。美國及日本下星期議息，料兩者將維持利率不變，市場較關注日本央行會否推出新政策，去刺激經濟增長。執筆時，歐洲央行仍未議息，市場料將維持寬鬆貨幣政策及低息政策不變，但市場關注行長德拉吉會否暗示進一步寬鬆貨幣政策，以刺激經濟及通脹。技術上，歐元兌美元似乎有見頂回落之勢，料歐元兌美元短期於1.1至1.15上落。作者為康宏投資研究部環球市場高級分析員

1253美元為短期黃金分界線

2016-04-19

上周現貨黃金升至1,262美元後，回落至1,233美元收市。因油價在上周末油組與非油組會議前回升至逾40美元，帶動股市上升。但各方就凍產未能達成協議，紐約期油再跌至37美元，黃金反覆回穩，顯示短期黃金是否能扭轉近期調整走勢，視乎油價再次下跌對股市的影響程度。短期紐約期油重要支持為32美元，一旦跌穿該水平，或觸發更明顯下跌，可能支持黃金回升。但紐約期油維持在32美元以上，顯示油價未因事件引發嚴重沽壓，或有望回穩。黃金可能先升後跌，而上周走勢在周線圖中是高開低收，顯示本周進一步調整的機會較高。若黃金短線能反彈高於1,253美元，則有機會再次上試1,270美元水平。相反，黃金將維持在1,253美元至1,215美元之間上落。作者為百利好金業(香港)研究部董事

議息前歐元料有下跌空間

2016-04-15

美匯指數由94以下回升，並非受經濟數據支持，而是聯儲局褐皮書指美國經濟復甦動力持續，工資有上升趨勢。從經濟學上，一旦工資上升，往往消費市場表現將向好，故似乎對6月是否加息看法，仍處較大分歧。技術走勢上，美匯指數目前處於分彈階段，但仍未完全轉弱。料美匯指數短期於94至95.5水平上落。下周歐洲央行議息，雖然實施負利率一段時間，但似乎未能扭轉歐元強勢，有政策委員指負利率措施成效有限，或為加碼量寬鋪路。歐元兌美元曾逼近1.15後，都無力上破，似乎有機會回落至1.1。作者為康宏投資研究部環球市場高級分析員

黃金再回升

2016-04-12

上周黃金反覆回升，現貨金由1,214美元升至1,243美元，昨曾增至1,250美元，因投資者對美國短期加息預期降溫、日圓顯著上升提高投資者謹慎情緒等。另外，美國公司將陸續公布業績，可能令股市反覆而有利黃金。美元兌日圓已跌至107，市場正觀望日本央行何時出手干預。一旦日央行遲遲未出手，美元兌日圓或跌至105。美匯指數將受壓而下跌，有利黃金。技術走勢而言，黃金昨已明顯升穿1,243美元(頸線位)，黃金在1,208美元的雙底得以確認。若以1比61.8%計，黃金或升至1,265美元，短期黃金區間上移至1,243至1,265美元，阻力位為1,278美元。作者為百利好金業(香港)研究部董事

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