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致財之道 - 鄧澤堂

憧憬加大固定投資留意基建股

2015-09-24

市況再度走弱，美股回軟，加上內地數據欠佳，致令恒指又再回到21,300點水平。技術上看，22,000點略有阻力，惟每現沽壓，成交額都沒有再次明顯增加，可見沽盤並沒有早前股災時多，暫可先以21,200點至22,200點作徘徊區，橫行買賣，結算前仍望從回22,000點至22,500點之間作結。 9月份財新中國製造業採購經理指數(PMI)初值為47，較8月終值下降0.3個百分點，創出2009年3月以來最低，見6年半低位。如果細看數字，新訂單指數、新出口訂單指數、就業指數等分項指標也均出現下降，其中新訂單指數錄46個月最低，且連續3個月低於50；而產出指數亦回落至45.7，較8月產出指數下降0.7個百分點。從所有數字看，反映內外需求疲弱，不論投入價格還是出廠價格，都處於收縮區間，可見製造業下行壓力大。細心想想，現時內需、出口皆見疲弱，如果中央仍希望全年GDP增長有可能達七，其實可能會在第四季加大固定資產投放力度，支持基礎設施，不妨在弱市下留意基建股板塊。作者為致富證券資產管理部董事，證監會持牌人，他無持有有關股票及衍生產品權益

觀望美國議息結果

2015-09-17

恒指徘徊20天線，格局待變，看來美國議息將是近日最重要因素。筆者料最可能出現情況有兩個：一)本月不加息，但暗示12月或進入加息周期；二) 本月加息，但會後明言加息步伐不會快，12月將不會再加息。如細心想，不論任何情況，都不會令市場意外。簡單說，不利股市消息都是預計內；反之，明示放慢加息步伐，卻能令市場放心，故要留意不論加息與否，會後或出現買盤動力，帶動美股上揚。當然美股升不等於有助港股，倘內地A股再穿3,000點或創新低，將現新沽壓，造成一浪低於一浪，但A股上次測試3,000點時，買盤護盤出現得很快，故該水平有初步支持。今次不妨估計買盤動力護航下，未必再現急速下試。況且近日下試，或與股指期貨結算有關，考慮時間吻合，結算後未必全無反彈。若果如此，屆時或能帶動港股回穩，月底或以22,500點結算，可留意。作者為致富證券資產管理部董事，證監會持牌人，他無持有有關股票及衍生產品權益

長建電能合併作價略低

2015-09-10

長江和記實業(001)、長江基建(1038)及電能實業(006)公布，將長建及電能合併，合併後將改名「長江基建實業」。是次合併是把電能分拆港燈(2638)後持大量手頭現金，放入負債較高的長建內。無可否認，合併後長江基建實業將持560億元現金，增加收購基建業務可能，長線利好；惟電能及長建資產淨值每股70元及60元，建議合併是以1股電能換1.04股長建，即使向長建股東派特別息每股5元，作價略過低。另外，美股假後復市造好，急升390點，A股回穩，港股重上22,000點，成交大升。技術上看，連續7周下跌，主動買盤增多下現反彈；重返十天線21,240點，上升股票逾1,100隻，可見真有買盤支持，反彈應持續。後市先看雙降公布日夜期22,500點阻力，破位再看23,200點。惟中線A股有不明朗因素，美國加息困擾，相信升浪為反彈浪，高位不宜大注追入，低吸估值偏低且企業盈利穩定公司。作者為致富證券資產管理部董事，證監會持牌人，他無持有有關股票及衍生產品權益

2015-08-27

誠如早前所言，中國人民銀行雙降為提高流通性必要手段，未能扭轉A股頹勢，信心疲弱及中央表明放棄救指數，料難再有救市資金，滬指在3,200至3,400點為初步阻力區。恒指高位蟹貨重重，料22,000至22,500點遇強大阻力，留意或反彈至22,000點後再掉頭試20,000點之下。長江和記實業(001)核心賺149億元勝預期，油價跌累赫斯基能源，但其他業務增長蓋過。在股價於90至100元分段吸納，市況回穩或有不俗回報。作者為致富證券資產管理部董事，證監會持牌人，他無持有有關股票及衍生產品權益

留意泓富產業

2015-08-20

人民幣上周突貶值，除影響匯價，更觸發資本流出中國和其他新興市場，時值下月聯儲局要決定加息，人幣貶值或影響美方部署。從利率期貨所見，9月加息機會率由58%跌至45%，加息機會微，一系列高息股、收息股或呈反彈。可留意息率不俗的泓富產業(808)，其中期收益增9.1%，每基金單位分派升6.9%，相當年度分派收益率6.3%，屬高收益率產品之一，有一定吸引力。若加息步伐減慢，這類高質REITS或再獲關注，不妨在現水平留意吸納時機。作者為致富證券資產管理部董事，證監會持牌人，他無持有有關股票及衍生產品權益

小心人幣敏感股

2015-08-13

中國人民銀行周二突將人民幣兌一美元中間價貶值1.86%至6.2298，完全出乎筆者及市場預期。內地股市走勢見乏力，滬指無力收復4,000點關口，連帶恒指未能回到20天線，即24,814點之上，短期續徘徊在24,200點至24,800點之間。人民幣急跌，主流學術想法，貨幣貶值往往能提升出口，人行或冀提高出口增長，以保近日內需不穩。但筆者認為未必如此簡單。一直以來不少人推斷，中央會讓人民幣中線保持強勢，不少投資者大額造好人民幣，或涉大量槓桿衍生工具，料官方不難估計到。近日金融市場極波動，內地大手出招只希望保住市場穩定，試問官方怎會突然為推動出口，而賭上金融市場再動盪之危險？穩住金融是當務之急，金融市場若再出亂子，內需不會更受打擊？如從這點想，說貶人民幣去推出口振經濟，其實頗說不通。看來定有後續，宜先避開人民幣敏感股。作者為致富證券資產管理部董事，證監會持牌人，他無持有有關股票及衍生產品權益

留意濠賭股

2015-08-06

去年7月澳門政府制訂持中國護照過境旅客最長逗留期由7日縮短至5日、60天內第二次進入只逗留1天政策後，澳門股未有過喜訊。近日似有轉勢，或許行業最差時刻已過。今年7月1日澳門政府突再次給予最長7天過境逗留期，亦縮短再次入境逗留限制。加上賭場全面禁煙或未必短期推行。博彩收入有回升之勢，濠賭股陸續公布中期業績，或消化負面想法。不少股份只保持低估值，可留意銀河娛樂(027)及美高梅中國(2282)。 A股向上力量不足，港股料在這兩周於24,200點至24,800點上落。作者為致富證券資產管理部董事，證監會持牌人，他無持有有關股票及衍生產品權益

議息結果或添沽壓

2015-07-30

聯儲局一連兩日議息會議，本港時間周四凌晨2時有結果公布。受環球不明朗因素困擾及內地經濟放緩影響，筆者相信美國不急於在9月加息，推遲加息步伐至12月機會相當大。誠如早前所言，從利率期貨交投可見，大部分投資者相信12月加息，即時連日坊間炒作美國延遲加息，也僅是舊聞新炒。留心會議完結，市場又認為「今次議息結果毫無新意」，再藉口展開沽壓。市場觀望聯儲局議息結果，道指終能反彈高收，回到17,600點之上。另外，A股續轉弱，惟低位有國家買盤吸納大盤藍籌，故能穩住指數。相對港股已較理想，恒指連日保持反彈，回到24,500點。技術上看，期指結算在即，好淡雙方未見大舉進攻，預期結算價會在24,400點至24,600點之間。8月初首個阻力位應是250天線24,950點左右。作者為致富證券資產管理部董事，證監會持牌人，他無持有有關股票及衍生產品權益

提防淡友反攻

2015-07-23

美股投資氣氛不理想，惟港股有大藍籌頂，市況未致太壞。參考期權市場，引伸波幅曾升，這或顯示投資者對後市略擔心。以技術看，周初恒指向上，挑戰阻力區頂部25,600點，至今未企穩；從盤路分析，不難發現，大部分股份主動買盤不強勁，看好力量不全面。筆者建議提防淡友突襲而急速回吐，如希望追逐升浪，只宜小注。滬深兩市更明顯出現疲態，上證綜合指數走勢反覆，波動再加劇，反映3,800點仍處好淡角力狀態。早前反彈大盤股如券商、保險、內銀和資源等板塊均跌，訊號走弱，宜提防或再受壓。作者為致富證券資產管理部董事，證監會持牌人，他無持有有關股票及衍生產品權益

留意希臘政界變數

2015-07-16

電影《大丈夫》當中，有一場戲，講曾志偉帶隊嫖妓，但因為價錢談不攏，結果又仿《無間道》般，掉筷子掃枱。雖然最終甚麼價也減不了，惟氣勢磅礡，曾志偉也達到了「型」的目的。印象很深，過後杜汶澤走上去握手，接著說的一句：「其實我唔知你傾咗啲乜番嚟，但係好型呀你頭先。」電影才會出現的對白，真實世界亦出現。希臘總理齊普拉斯，早前又發起公投，又痛罵國際債權人提出的條件等同勒索，還要求民眾公投否決紓困方案。當時希臘民眾還覺得他「型」，反緊縮「做到嘢」，公投也應齊普拉斯呼籲，否決了紓困方案。結果呢？現在最後方案，竟比當時公投前的更嚴厲。不單如此，齊普拉斯還厚顏自稱阻止了銀行崩潰；試問如果當初不是他鼓吹離場，希臘人民又怎會衝往銀行提歐元？到底他是製造、還是阻止「資產外移、銀行崩潰」？相信，希臘人民現在最想表達的，應該正就是「其實我唔知你傾咗啲乜番嚟」。極有可能，希臘政界未來再有變數，要留意。作者為致富證券資產管理部董事，證監會持牌人，他無持有有關股票及衍生產品權益

復星國際(656)

2015-07-09

希臘亂局當然影響港股，但A股弱勢才是港股大挫主因。中央採用的救市方法多少也令港股出事。上周A股跌得再深，恒指尚有一定支持，守住25,800點，惟當內地出一項1,200億元人民幣入市政策後，港股沽壓才突湧現。香港投資者相信中央有方法止住跌勢，故恒指跌勢不深；但中央救A股政策加入各大證券商的上述入市支持時，第一個問題是錢從何來？當然是班師回朝，沽港回A啦。故筆者估計這是另一個令本地急挫的原因。正因如此，A股未止瀉，港股勿撈底。當然，低吸中長線持有股份亦非無選擇。近日復星國際(656)發盈喜，受惠保險板塊發展迅速，首6個月盈利大增。同時動作不少，傳競購英國嬰兒車製造商、又剛收購以色列保險公司逾五成股權；最新向擁有逾200年歷史的德國獨立私營銀行H&A提出全面要約收購，可見公司有意大力拓展。加上其母公司復星控股連日數度增持其股權，平均價15元，最高價15.46元，反映母企對公司前景充滿信心。現水平股價因市況而回軟至13元左右，估值吸引，中長線持有者現水平可留意。作者為致富證券資產管理部董事，證監會持牌人，他無持有有關股票及衍生產品權益

上證短期下試3900點

2015-07-02

希臘債務問題困擾，中國人民銀行同時降準0.5個百分點及減息0.25厘也未能支撐市況，A股昨再瀉，恒指周一主要關口曾失守，大量牛證被收回，雖周二反彈，看來月初或回試26,000點。恒指100天線26,183點、26,000點心理關口，甚至4月8日上升裂口頂25,640點也一步到位，走勢算惡劣，滬深股市走勢更差。中央雖出招，市場仍擔心去槓桿問題，短期上證綜指再下試3,900點。恒指在26,500點有很大沽壓。可待市況回穩，再現大成交陽燭，才考慮博反彈。內地官方明確表現護盤心態，或藉政策支撐，較大可能受惠的應是保險、內銀及證券商板塊，博反彈的可留意。作者為致富證券資產管理部董事，證監會持牌人，他無持有有關股票及衍生產品權益

雅居樂(3383)

2015-06-25

A股近日大挫，惟港股未跟隨，終回到27,400點，惟成交減，反映動力不足。恒指曾下試26,500至26,800點時，交投活躍，可視為成交密集區，為短線重要支持。恒指守住10天線26,961點之上，因近日揚升兼拋離此線，氣氛佳，短期可利用10天線作止蝕，除非下破，否則有貨不必心急止賺。在買盤強勁下，7月或試逾28,200點，留意落後板塊。內地樓市有上揚空間，帶動內房股，留意銷售進取的雅居樂(3383)，料見底反彈。作者為致富證券資產管理部董事，證監會持牌人，他無持有有關股票及衍生產品權益

恒指或重越27800

2015-06-18

外電指暫緩宣布深港通啟動，影響氣氛。筆者覺得或變相拖慢中國指數被納入MSCI新興市場指數進程。以政策方向考慮，A股仍盼盡快與國際指標接軌，故宣布深港通日期或不拖太耐，不宜太淡。聯儲局議息時希債又出問題，內地新股集資、政改議決和深港通傳延期困擾，恒指走勢破一眾平均線，略有轉弱意味，惟剛好回補早前裂口；且沽壓非想像般大。估計恒指回補裂口後或有力回到逾27,800點，可留意。作者為致富證券資產管理部董事，證監會持牌人，他無持有有關股票及衍生產品權益

滙豐控股(005)

2015-06-11

美國及內地股市皆牛皮，惟恒指在疑似中東呼吸道病患消息影響下，藍籌股急速下試。恒指失守27,000點，成交升。技術上看未完全轉弱勢跌市。恒指14天RSI報32.25，在50之下，反映14天以來累積跌幅較升幅為大，博反彈的投資者或進取入市，加上恒指回到26,500至26,800點成交密集區，應有買盤支持，或現反彈。低位主動買盤顯著增加，不宜看得太淡。短期支持在26,500至26,800點，初步反彈目標先看27,800點。滙豐控股(005)策略日公布十項深化改革策略，策略雖多，其實不算太大驚喜。當中環球銀行資本市場業務收入增長能否改善及節省成本是否達標。該股營運數據看教人尚有保留。短期反彈至77元未必全無可能，但長線持有，筆者覺得尚有隱憂。作者為致富證券資產管理部董事，證監會持牌人，他無持有有關股票及衍生產品權益

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