致財之道 - 鄧澤堂
2010-09-24

美國眾議院籌款委員會將於今晚表決法案向中國施壓，逼使人民幣升值。消息指，法案內容為人民幣被低估，變相補貼，為減少出入口失衡，提出授權商務部向進口中國貨品徵收反補貼稅。 美國總統奧巴馬曾指，中國在人民幣匯率問題上未盡全力，令全球經濟受阻，如今眾議院法案或向中國施壓，在美國「意見多多」下，近日人民幣已上升。市場認為在國際言論下，人民幣或加快升值，甚至市場料中國人民銀行或於下月初長假期前，調高人民幣兌美元中間價以作回應。但坊間有聲音包括筆者認為，以現時中國國力考慮，只會一笑置之，最多以說話回應，不會作甚麼升值行動，畢竟內地「一向受軟唔受硬」。 其實人民幣是否被低估，筆者認為並非主要與經濟相關。歐美出口業有問題；區內生產成本高，令出入口貿易失衡，這是自由市場必然結果。歐美等把經濟衰退主因，歸納成人民幣問題，明顯不負責任。試問美國在解決中美貿易平衡問題上，有否真正推出實質措施？明顯內地匯率制度及人民幣等問題成了歐美政治家的「代罪羔羊」。政客只將解決不了的難題說成是人民幣影響，以圖在大選前「做些姿態」騙選票罷了。相信美國選舉前，這政治意味指責將續現，影響傳媒注意力。醒目投資者可看清問題背後動機，並在市場炒作聲中，注意人民幣升值概念股之賺錢機會。      作者為致富證券資產管理部董事，證監會持牌人士，他本人並無持有相關股份

2010-09-17

內地傳媒傳出，內地監管機構擬向資產規模達5,000億元人民幣以上之銀行，提出調高其資本充足率至15%，如果資訊屬實，內銀股再需要過萬億元人民幣的資金，很大可能再次有集資需要。投資者如果記性不太差，應該有印象這個板塊早前才集資，現在又來一次，豈不大件事？ 以筆者愚見，早前市場也時有傳出，中國銀監會對商業銀行提高監管要求，例如上調減值撥備對總貸款比例等。這次再次傳言要提升資本充足率，一來當然是回應外圍的新的《巴塞爾協定III》，二來亦多少表現出政策有傾向要求銀行注意風險的取態。 這次來看，因為新例流傳的時間與早前之要求太近，令人有反覆之感，而且傳聞的集資金額大，相信只為流言居多，不大可信。惟投資者要注意，內地現時政策方向明顯對銀行業採取較「緊」的想法，估計未來對內銀不利的傳聞時會出現，投資者要小心這些「一籃子的政策傳言」，令股價受到牽連。 經濟數據情況改善，美股連連向上，外圍大市可以說是十分強勢。不過，投資者亦不要排除，升勢可能與美股四期結算，大戶挾倉有關，讀者不宜片面看好，漠視大戶陷阱。 至於港股，技術上，近日恒指再試21,800點水平，惟高位壓力仍大，除非主動買盤再次轉強，否則後市在21,800點前回吐的機會高，投資者要注意屆時會否跌回至21,200點水平。當然，如能上破21,800點，升至22,400點的可能性仍存在，惟筆者覺得大市已近高位，值博率不多，投資者應繼續保持「炒股唔炒市」方向應市。 作者為致富證券資產管理部董事，證監會持牌人士，他本人並無持有相關股份權益

2010-09-10

外圍近日問題，令市場對風險接受程度有所改變。早前《華爾街日報》指，歐洲銀行7月所作壓力測試有做假成分，明顯低估一些放貸機構持有高風險政府債券問題。部分銀行並未如監管方面要求，提供其所持政府債券全面信息，有些自行扣起部分債券，更有「許多銀行」按其持有債券數量，自行把空倉作「扣減」，減少上報實際數目。當時這些「做假」部分，監管方面及銀行均未披露，令7月底公布壓力測試結果，91家被要求披露資產負債表的歐洲銀行中，僅7間「肥佬」。雖然歐洲大派定心丸，高調指壓力測試加強銀行透明度，可把憂慮一掃而空等。可惜讀者猶記得，市場早已另有看法。不少聲音包括筆者當時認為測試標準過於寬鬆，欠公信力，執行機構目的只為粉飾太平，這反映各國政府也向銀行業投下不信任票，怕太多「肥佬」，只好「拉curve」將就，定下寬鬆合格水平。但在寬鬆標準下，如今揭發或做假，銀行披露信息不足，這豈不是更叫人不能相信？這怎能令全球投資者和銀行家對歐洲金融體系放心？ 歐洲如此不穩，美國亦不遑多讓，聯儲局發表《褐皮書》指有廣泛跡象顯示經濟增長已放緩。歐美問題多，筆者看法較保守，市場風險意識料提高，港股難保持強勁升勢。恒指自21,400點受壓，執筆時仍回吐。小心危機被渲染觸發保守者減持，留心恒指20,800點支持。 作者為致富證券資產管理部董事，證監會持牌人士，他本人並無持有相關股份

2010-09-03

華府去年推出了刺激經濟措施，目的為穩住經濟下跌情況，當時實為穩住信心之強心針。 不過，當藥力時效漸漸散退，經濟又再次漸轉走弱，大家彷彿好像有了抗藥性，對早前措施作了適應，市場自然期望有新的大型刺激方案。 自然，美國聯儲局都看到了這點，甚至他們也都認為下半年經濟增長可能面臨下降的風險，前景轉趨疲弱；不過，聯儲局的反應仍依舊，繼續保持一貫：「需要考慮」採取進一步刺激經濟措施的方向。 「需要考慮」，所表現的是「想」而不是「做」。雖然，聯儲局在會上決定停止縮減資產負債表規模，亦將到期的兩房債券，和按揭抵押證券回籠資本，再次購入國債，但委員仍繼續高調表示，市場不應錯估，買入按揭抵押證券，不等於聯儲局有意重新啓動大規模購買資產計劃，足見他們由始至終，也只希望以「態度」表示刺激經濟，而不是打算以「行動」去推出大型方案。 其實市場亦一直估計聯儲局只會「得個講字」，所以大部分時間亦趨於觀望。 不過，從近日可見，不少資金皆以聯儲局作為藉口，把美股舞高弄低，一時很大可能會有新的刺激方案推出而炒上；一時又表示無法如市場所願，股市因而急挫。 至於作為投資者，理應自行明瞭真偽，特別是港股易受外圍因素所左右，不要誤中市場陷阱，令自己高追低沽。其實本地大市表現雖反覆，但真正流入市場買貨的資金其實不多，日內炒作佔成交比例高，徘徊格局未變，投資者亦不必心急高追，恒指宜先看20,400點支持，候低才告吸納。 作者為致富證券資產管理部董事，證監會持牌人士，他本人並無持有相關股份權益

2010-08-27

恒指終於下破了早前徘徊區20,800至21,200點水平，淡友先下一城。技術上看，近日港股雖作下試，但走勢仍明顯較外圍為佳，優於美股亦勝過A股。 不過，如果細心分析買上動力來源，不難發現好友反攻多是在下午內地股市收市後，足見買盤仍避忌內地之弱勢。如今上證綜合指數再次在2,600點徘徊，投資者要小心市況因政策打擊而出現弱勢，宜特別注意內房股拖累。如A股不佳，港股亦難以言強，屆時要小心跌至20,000至20,200點之風險。 現時讀者不妨先留心，下周一期指結算日及過後之周二走勢，以估計9月是否仍為淡友主導。 連日來公布業績的股份當中，就以早前強勢股份而言，不少股價都在交出不俗業績後出現大幅回吐。不錯，部分股份因為「見光死」而下挫，惟其中也有不少原來暗藏陷阱。 例如，比亞迪(1211)公布半年業績多賺1倍以上，單看這個數字當然理想。但若投資者細心分析，會發現公司次季業績其實明顯倒退，單就第二季而言，其純利跌近58%，且銷售明顯下跌；再者，國資委近日帶領下成立了「中央企業電動車產業聯盟」。聯盟內有一汽、東風(489)、長安等汽車生產商，也有國家電網、南方電網、中國石油(857)、中海油(883)等能源企業，惟偏偏沒有新能源電動車「內行人」比亞迪。 這個連股神巴菲特和平治都認同的民企，卻在政策傾斜之外，豈能造好？雖然近日股神會來華，並參觀比亞迪，惟在近期業績欠佳，政策不就的前提下，看來也不見得可以為股價帶來升勢，博反彈之投資者要注意風險。   作者為致富證券資產管理部董事，證監會持牌人士，他本人並無持有相關股份權益

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