前瞻部署 - 滙豐環球投資管理(香港)有限公司
歐洲央行延長買債計劃
2016年12月12日
歐洲央行在上周四的政策會議中延長資產購買計劃9個月，直至2017年12月。另一方面，每月買債的規模由明年4月起從現在的800億歐元，減至600億歐元。對於市場來說，歐洲央行延續寬鬆政策能帶來重大支持。我們認為，目前歐洲股票的風險溢價及盈喜空間仍然較高，因此投資價值較估值過高的歐洲政府債券吸引。
另一方面，一如市場所料，意大利在本月4日「否決」修憲公投。隨着公投受挫，總理倫齊已宣布辭職，預料意大利總統將委任一個臨時政府，直至下一輪大選舉行。倫齊的離任為意大利政局帶來不明朗因素。由於意大利經濟表現欠佳、加上銀行業較為疲弱，在這段時間內，投資者的信心可能會較為疲軟。
此外，多項歐洲大型銀行資本重組已計劃於本月稍後時間及明年初進行。在意大利政局不穩的環境下，資本重組未必能按計劃進行，甚至令債權人要「自救」的風險增加。然而，由於歐洲銀行一般資本狀況較佳，因此發生嚴重問題的機會較低，但少數意大利銀行可能會面對較困難的情況，或在短期內為當地市況增添波動。
作者為滙豐環球投資管理(香港)有限公司
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