前瞻部署 - 莫量鴻
美日央行決定為信貸市場帶來利好情緒
2016年10月03日
日本央行將貨幣刺激計劃重點由嚴格限制貨幣供應目標調整為控制不同存續期債券孳息曲線，維持基準利率於-0.1%不變。美國聯儲局亦如預期維持利率不變。聯儲局主席耶倫認同加息依據已增強，但需暫緩加息。
美日央行決定為信貸市場帶來強勁利好情緒，市場主流觀點認為「利率將長期維持低企」。10年期美國國債孳息率於聯儲局會議前曾升至1.73厘高位(9月13日)，現跌至1.58厘。在持續低息利好下，債券發行人傾向發行更多一手債券。截至9月27日，今年一手債券發行總量(亞太區除日本外)已逾1.1萬億美元(按年增17.9%)。美國國債價走勢難預測。據聯儲局官方託管持倉數據顯示，部分央行(如中國及日本)連續3季減持美國國債，創歷來最長連續減持紀錄，而減持原因很多如內地政府或需資金穩定經濟，而日本政府或需資金增大對市場的刺激規模。
11月美國總統大選是另一不明朗因素。希拉莉與特朗普首輪辯論後，金融市場走勢認為希拉莉有望當選。美國政治動態反映特朗普反自由貿易態度將對墨西哥經濟造成打擊，部分投資者甚至觀察墨西哥比索走勢(除人民幣外使用率最高的新興市場貨幣)作參考，預測誰能贏得美國總統大選。
作者為滙豐環球資本市場財富策略部聯席總監
作者為滙豐環球資本市場財富策略部聯席總監
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