2016年12月16日

 

港股講古 - 中原證券
中車時代電氣(3898)

2016年09月21日
   

 

中車時代電氣(3898)因中期業績遜於預期,如盈利按年只升5.4%,加上毛利亦受壓,股價在過去一個月已下跌超過15%。從長綫看,市場反應或過度悲觀。
首先,該集團是中國中車(1766)城軌系統的主要零件供應商,除非「一帶一路」及基建政策不為中央支持,否則海外及本土訂單增加,必會使其受惠。此外,管理層預計在5年內把盈利倍翻,即每年增長約15%,目標清晰亦合理。因早前合併後的成本優勢及技術的提升,相信毛利率能保持穩定。
中車時代電氣預期市盈率降至13.2倍,以15%增長計,估值較低。若海外增長強勁,股價可望進一步上升。以15倍市盈率計,目標價44.6元,38.2元止蝕。   作者為中原證券

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