2016年12月16日

 

金融講ED - 渾水
平價創業板有趣發現

2016年08月23日
  • 圖為大賀
    中期報告。

   

 

大股永遠都是港交所(388)政策的先行者,不論收市競價還是冷靜期,都是由大股成為先行部隊。冷靜期對大股的影響是少了波幅和少了炒味,喜歡daytrade爬格的投資者,少不免會轉過去炒作創業板,所以創業板就可以找到滄海遺珠。渾水從數據入手,找了幾個殼股原則做篩選,分析創業板的股票有幾低估。
第一,先從市值入手,因為現在創業板殼股3億元多,所以不妨打個折,找一些1.5億元或以下。
第二,市帳率少於1也是考慮因素,因為賣殼都要睇book value,如果細過1就係低估,基本因素一般都係咁睇。而且,我也會留意貨源集中程度,因此也把中央結算系統的總數限於200以內。結果,數據得出了3隻股票,分別是銳康藥業(8037)、瑞豐石化(8096)和大賀傳媒(8243)。至於3隻股票來講,貨源歸邊程度也是銳康最集中,頭五大持股高達82.68%,其餘的是瑞豐的73.84%和大賀傳媒的40.23%,貨源愈集中一般意味街貨愈少。
 
瑞豐石化基本上不用多說,因為債主提清盤,現在清盤令的審理尚在排期,公司也面臨除牌。公司現在停牌,除非有白武士突入,否則公司出路不明朗。
大賀傳媒則少一些企業動作,貨源一般集中,公司股東上年轉讓了5,000萬內資股。公司業務穩定,不過不失。
銳康則是最特別的,渾水之前有專欄也有提過,詳情請看舊作《唔使錢換股硬啅一隻殼》。大致內容是銳康在不用出大錢,也不用搞股本,例如配股、供股等,純以「每7股華仁(648)換2股銳康」換股方案,就借華仁之手圍乾了整隻股票,令股票變得貨源歸邊。最後換股方案的客觀結果是,華仁取得了銳康77.27%股份,因公司公眾持股量不足25%,所以聯交所給予21日豁免期去解決這個問題。大概因為要解決流通量,所以大股東被迫減持,令股價出現沽壓。公司的股本財技動作就要數7月22日公布的一般性授權配股,今次每股配售股份作價0.169元,不論折讓價和股本增發比例都是逼近20%的一般性授權上限,0.169元可看作其中一個價格參考,大致了解背後承配人的成本。這個配售動作是換股方案後的第一擊,且看看有甚麼後著在部署。  

 
作者為兼職上市公司ED(Executive Director),正職係90後廢青、偽文青  
https://www.facebook.com/muddydirtywater
逢周二、四刊出

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