2016年12月16日

 

投資專欄 - 彭偉新
佐丹奴(709)

2016年08月15日
   

 

佐丹奴(709)16年度中期收入跌7.5%至25.3億元,純利僅跌1.9%;撇除貨幣匯兌影響,純利增1%至2.1億元,勝預期,且第二季度經營情況較第一季度明顯好轉,派息比率96%。原料成本下跌和產品組合改善,平均成本降5%;亞太區調價使平均售價增3%;毛利率擴張至59.6%。租金開支減7%,純利率升0.5個百分點至8.1%。公司續拓中國三、四線城市和東南亞,直營店關店潮有望結束,高速增長的電商業務有望續擴大收入貢獻,料下半年中國業務經營溢利率續改善。公司存貨水平顯著改善,充裕經營現金流可續維持高派息比率。筆者認為公司具備穩健運營資金,下半年料持續改善各地區盈利。該股股價於7月底以一支「大陽燭」突破5個月橫行走勢,升上最高4.31元後整固,上周五在成交激增下仍以「陽燭」企穩在10天線上,收復去年11月以來跌幅,料挑戰阻力4.5元。 作者為京華山一研究部主管,他本人並沒有持有股份及相關衍生產品之權益。

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