2016年12月16日

 

天上人間 - 楊光宇
負利率與香爐灰茶

2016年06月15日
   

 

朋友L君,與筆者一直看淡世界經濟前景,然而息口低企,美股居高不下,似乎離爆煲之期甚遠。筆者喜歡看數字,美國經濟實力,其實在八十年代已見頂,在過去幾十年,全靠消費者減少儲蓄、增加借貸去刺激經濟;而2007年那次,就是金融界人為地用次按製造了樓市泡沫,泡沫爆破的後果,是2008年這次自1929 年大蕭條以來最嚴重的「大衰退」!而挽救這批始作俑者金融界的代價,美國納稅人少說用上7萬億美元;其後多次量化寬鬆,不但令息口低迷,最近全球更有過十萬億美元債券變成負利率。有人說,挽救一個泡沫爆破的方法,是去製造另外一個更大的泡沫,而負利率政策,正正是這個更大的泡沫!
各國央行的如意算盤,是負利率會迫使銀行多貸款給商界,從而刺激經濟;而若銀行把息差收窄的壓力轉給存戶,則有望谷高消費。然而這個如意算盤似乎打不響,銀行憂慮放款變壞帳,而對銀行存款收取負利息,亦肯定未見其利,先見其害,存戶可選擇提款放在保險箱或夾萬(日本負利率後夾萬銷量大增)。
在朝三暮四的故事中,果實由朝四暮三改成朝三暮四,猴子被主人的數字遊戲所迷惑。可是黃台之瓜,消費者心理卻是另一回事。同樣是負利率,存戶可以忍受零利息,忍受存款購買力被通脹侵蝕;但存款要俾利息,則是另一回事!筆者做過一個小民調,十個朋友中,只要銀行一收負息,九個會選擇提款走人,存款縮小會影響貸款能力,實在可大可小!
朋友L是神人,他不看數據,看到負利率不斷蔓延,他斷症說病人已壽終正寢。可不是嗎?一個人吃感冒藥,患的是感冒;負利率這服藥,肯定是病急亂求醫的香爐灰茶,世界經濟已病入膏肓。

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