2016年12月16日

 

前瞻部署 - 滙豐環球投資管理(香港)有限公司
中國企債市況有望改善

2016年05月16日
   

 

中國企業債務的情況近期備受市場關注,去槓桿的改革仍需努力,違約宗數亦有所上升。近期違約或延遲支付票息或本金的事件既涉及國企,也涉及民企。由於內地經濟面對結構性阻力和信貸迅速擴張,導致金融風險增加,因此信貸基調惡化和企業違約率上升的情況均屬我們預期之內。然而,我們認為政府在短期內能夠穩住違約增長和控制系統性風險。
長遠來說,有關違約可視為正確的發展方向,因為只有讓企業違約,信貸資產才會出現所需的差異,糾正市場扭曲的情況,長遠有助改善中國信貸市場的資產配置。
我們對中國境內企業債券市場前景維持審慎樂觀。即使受短期陣痛拖累,市場近期的發展循正確方向前進,亦修正了一些信貸風險的錯價情況。我們預期,違約個案將陸續出現,但會以受控步伐發生。短期而言,市場會為信貸風險重新定價,債券息差可能進一步擴闊,低評級債券與優質債券之間表現差異將更明顯。  作者為滙豐環球投資管理(香港)有限公司

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