2016年12月16日

 

勝向敗中求 - 黃國英
飲鴆止渴

2016年03月07日
  • 美股有不少超強品牌及科網公司。(資料圖片)

   

 

量化寬鬆原本已經沒有特別說服力,加上中國式三個字在前面,更加不會有人信。中國近期的發展,擺明是去到飲鴆止渴的階段,但求解決眼前的問題便算。
大家對於大印銀紙的後果,已經有豐富的經驗。總括而言,是債券貴樓價貴,股票則只會曇花一現。出現這個現象,是因為量寬只會惠及少數有渠道借得平價資金的有錢人,讓他們去套息差或者買物業收租,對實體經濟幫助有限,亦會加劇貧富懸殊。
企業喪屍化,永生不死,卻沒有盈利前景,所以買企業債無問題,股票則不用客氣。而在這種環境中,銀行處境最危險,回報大幅下跌,放貸稍一不慎,就會輸到永不翻身。香港兩隻國際銀行股前車可鑑,內地銀行紀律只會更差,這個權重板塊相信將會低處未算低。
另一方面,普羅大眾見物業價格上漲,爭相盡快上車。有錢人就不思進取炒樓或者收租,年輕人或者中產則淪落到一世人被一層樓綁住。
 
舉個例子,由2000年至今,港產科網股無一隻成才,就是因為半途而廢,轉為做數據中心收租,而年輕人的夢想,普遍矮化到買樓甚至上公屋,不敢冒險,社會整體怎會不迷失。如果炒樓是出路,香港也不會有今日。
美股能夠成為唯一的例外,是因為有一批能力超強的品牌公司及科網公司頂住。由於強者愈強,佔市場指數比重愈來愈高,才製造出股市強勁的假象。美股一樣有大堆早已步入熊市的股票,美國亦有很多憤世嫉俗的年輕人,背負大筆學生貸款,工作又不如意,只是社會的陰暗面太普遍,欠缺報道價值而已。
明知量寬是一條死路,中國兩年前才會嘗試去搞人造股票牛市,現時迫於無奈再用這個方法,完全是買時間。根本無辦法解決問題,上星期五深圳股票普遍大跌,明顯國內人也投不信任票。
今次中港股票回升,應該當作是大時代迷你版,日後隨時會有一個更大的熊市跟尾。當然新一代基金經理都是只爭朝夕的一群,好淡互劈,此刻市場太多淡倉殘留,依然向上,但要存有戒心,警惕下一次逆轉的出現。這個市場宜炒不宜揸,去年自己僥倖逃出生天,完全因為第一日開始升,就已經做好爆煲的心理準備。
  
作者為豐盛金融資產管理董事。
逢周一刊出

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