2016年12月16日

 

勝向敗中求 - 黃國英
細注長坐

2016年02月29日
  • 中資銀行負責中國式量寬。(資料圖片)

   

 

香港股市絕對有病,恒指只不過跌兩三百點,個個都覺得股災來臨,因為跌完似乎永遠彈唔番。相反如果捉中一個500點的反彈,就已經自封股神,感覺上難中過廿倍獨贏,而享受勝利之餘,便是急急腳沽貨。
上周四自己成功抄底,有些進帳,但贏錢不外乎是靠期指,所買的幾隻股票拉勻根本得個桔,反映出氣氛依然虛弱,升勢只是挾淡倉。今次沒有以期指作為主力,因為相當睇淡銀行股。國際銀行監管嚴格,連維持營業額也岌岌可危,中資銀行負責中國式量寬放水重任,風險回報不成比例,就算是本地銀行,也有被中資銀行邊緣化的問題,近期大量中資公司在國內借平錢,還掉境外貸款,令本地銀行忽然水浸。由於銀行股佔市場指數比例大,自然不想買太多期指。
所以揀了幾隻中大型實業股去博,一來價殘,二來是只要業務穩定,就可以受惠於國內資金其實不缺的狀況。選擇上周四行動,是由於當日A股暴跌,而自己不認同流動性收縮的擔憂,恐慌反而加速見底,加上港股明顯跌得少。事後證明市場氣氛的判斷是對,但如果純粹以速戰速決的角度來看,工具的選擇則是錯。
反彈幾百點,是不會扭轉投資者沮喪的心情。他們一樣是無心坐貨,只是想去搶雞胡。要有把握一隻股票會有反彈,其實是要有大量淡倉,所以衰股反而短暫性變成好股。至於自己所選的公司,可能質素的確較好,業務有前途,但沒有衍生工具放大淡倉,投資者又沒有耐性去等收成,一時之間相當難升。
處理這種股票,是應該用一個適可而止的注碼去坐。2月份上半場經歷過一次極度恐慌的階段,估計未來會有一個修復期,氣氛偏向好轉,而且國內的流動性根本不差,一個中國式量寬正在進行。當然水頭充足,股市一樣可以死,大部分企業變成喪屍,擁有不死之身,盈利無力改善,股價亦只會跌。不過在喪屍環境之中,最終一定會有些公司可以突圍而出。
其實現時港股是近似2013年至2014年之間的A股,當時上證綜合指數一邊在挑戰建國底辛亥革命底,另一邊仍然有一批逆市奇葩出現。今次和之前金融危機的主要分別,是在於整體流動性,資金鏈未見斷裂,可是大家都不想冒險,離場揸現金。如果相信貪念還是會回來的話,少數有能力愈做愈大的公司,股價便會捲土重來。  
作者為豐盛金融資產管理董事

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