2016年12月16日

 

審計密探CIA - Bittermelon
長揸渣打會揸兜?

2015年11月11日
  • 渣打第三季業績見紅。(資料圖片)

   

 

一向被港人戲稱為「渣兜Bank」的渣打集團(2888),利淡消息不斷,如管理層大換班、季度業績首度見紅、業務重組兼大幅裁員,最近還宣布供股,難怪股價一蹶不振。執筆之時,股價跌至75元水平,若以今年6月底時的收市高位130.2元計算,股價跌幅達42%。
 
渣打業績有幾差?由年初至今9個月收入跌11.7%至121.77億(美元,下同)。經營支出雖減3.9%至67.92億元,但監管開支大升43.8%至6.9億元及重組成本增9.1%至6,000萬元,未計減損稅前經營溢利倒退25%至46.35億元。貸款質素轉壞,貸款減損撥備增108.5%至28.82億元,加上其他減值升2.47億元,聯營及合營企業溢利減6.3%至1.79億元,令除稅前溢利銳減64.9%至僅16.85億元。
 
業績醜樣,主要受第三季度表現差勁拖累,不單收入減18.4%至36.82億元,還有貸款減損撥備增129.5%至12.3億元,令該季度除稅前溢利轉盈為虧,由去年15.3億元溢利變成今年1.39億元虧損。
 
收入呈疲態早已有跡,第一季和第二季度跌幅分別有3.9%和12.8%,到第三季度更擴大至18.4%。若按客戶類別劃分,佔總收入逾半的企業及機構客戶收入由年初至今9個月減12.6%至69.02億元,因採取更嚴格資產批授及風險管理令融資業務增長減慢。佔總收入三成的個人客戶收入也跌8.1%至41.49億元,因退出業務,匯兌及持續減低組合風險。若將收入按產品劃分,表現最差要數金融市場,受整體市況艱難所累,由年初至今9個月收入減18.9%至21.73億元。佔收入超過兩成半的零售產品也跌12.8%至31.83億元,因渣打減無抵押組合。市場充斥包括匯兌負面影響、全球貿易量減少及商品價格下跌等,交易銀行服務收入減9.3%至26.09億元,以貿易服務收入跌幅最大,按年減15.4%。
 
值得留意,管理層提到印度貸款減值不利走勢持續。公告雖未提供具體數字,但翻查2015年度中期報告,包括印度在內的南亞地區今年上半年貸款減值增695%至4.85億元,佔總貸款減值達29.4%之多。若與該地區貸款總額234.14億元相除,減值金額相當於貸款2.1%。反觀其他地區,比率僅在0.2%至1.2%之間,集團平均比率也僅0.6%,說南亞是重災區也不失為過。有幾壞?如渣打當地客戶Essar集團是印度綜合企業巨擘,業務遍及鋼鐵、油氣能源、基建及服務如船務、電訊和地產等。近年受商品價格下跌、市場需求疲弱和設備使用率低企等影響,盈利備受打擊。相信該集團還款遇到困難,故傳渣打考慮聘請顧問,出售該集團債權。按外電報道,債權總額約35億元,包括渣打在內債權人曾接觸俄羅斯VTB集團,以評估對方是否有意購入部分債權。據稱要達成協議並不易,因債權人或需為債務大幅撇帳。
 
為支持新業務策略,渣打以供股方式集資51億元,每7股將獲配2股,發行價每股55.6港元,與公布前股價計算折讓約34.8%,看來相當吸引。但供股後股份數目將增,若現有投資者不參與,權益被攤薄,幅度最多為22.2%。以2014年為例,每股盈利和每股股利分別為1.022元和0.86元,供股後將分別減最多至0.79元和0.67元。
 
供股要再揼本,但渣打前景未明。不供股嗎?繼續持有權益將被攤薄,立即放售但股價低殘,難怪有朋友說「長揸渣打會揸兜」了。瓜瓜自少是渣打客戶,人生第一個儲蓄戶口就是在渣打開立,希望他們能華麗翻身,不要讓人失望才好。

http://bittermelon2009.blogspot.hk/
逢周三、五刊出

回首頁      列印

 

/64



C觀點

中原城市領先指數

廚神

旅遊