2016年12月16日

 

審計密探CIA - Bittermelon
電視廣播前景不樂觀

2015年09月25日
  • 電視廣播半年純利升62.8%。(資料圖片)

   

 

電視廣播(511,下稱「TVB」)今年上半年業績表現,如新一輯電視劇《愛.回家》收視般令人失望。說到這部電 視劇,瓜瓜較喜歡舊一輯,全劇雖非由一線演員主演,但人物個性分明,而且是短篇小品,不用追看劇情,讓人看得舒服輕鬆。反觀新一輯儘管由當時得令演員擔綱演出,但內容不吸引,部分曾在舊一輯演出的演員在新一輯飾演另一角色,初看時令人摸不著頭腦,難怪收視不理想。
 
回說TVB中期業績,純利雖勁升62.8%至11.41億元,但主要是出售台灣聯意集團權益所致,若只看持續經營業務,期內錄2.85億元虧損,與去年同期6.07億元溢利比較,跌幅達146.9%。業績未如理想,原因之一是收入倒退11.3%,此情況在過去5年實屬首次。若將收入按業務劃分,海外收費電視業務跌幅最高,期內減23.4%至9,326.9萬元。若以金額計,香港電視廣播收入減少最多,期內減1.91億元(或12.3%)至13.64億元。至於其他業務如香港數碼新媒體及節目發行與分銷,前者下跌17.8%至7,040.3萬元,後者減少7%至4.16億元。
 
香港電視廣播是TVB核心業務,以上半年度計,其收入佔集團總額達67.2%。收入減少,主要是廣告收入跌12%,管理層相信與零售市道轉差有關,特別是TVB主要廣告客戶為珠寶、鐘錶及名貴禮品商,按政府統計數據,高價值產品銷售於期內錄約16%跌幅,廣告客戶生意欠佳,花在廣告上自然減少。此外,奶粉、護膚品和超市廣告收入同跌,跌幅分別有15%、40%和30%。另外,來自3類客戶的廣告收入卻錄增長,包括旅行社、肥皂及沐浴露和牙膏,升幅分別為300%、143%和10%。雖則如此,但增長僅彌補74%的跌幅。
 
業績倒退另一原因是為無綫網絡電視貸款和貿易應收款做減值,涉6.54億元。無綫網絡電視是TVB聯營公司,經營香港收費電視業務,按理不會欠債不還,但續錄虧損,預計未來現金流入顯著減少,加上over-the-top平台延後推出,故作上述減值。收費電視經營環境欠佳,管理層歸咎網上盜播活動猖獗。想想也是,如早前大受歡迎的韓劇《來自星星的你》於2013年12月在韓國首播後,在多個網上平台已能免費收看,不單緊貼劇集播出時間,還配中文字幕。反觀無綫網絡電視到去年4月才開始播放,雖備有粵語配音,但網上盜播早已佔盡先機,加上結局於去年2月已播,吸引力自然大減。盜播也打擊節目發行及分銷業務。但TVB似乎找到解決方法,如向越南電視台同日提供於港播映劇集,免被盜播外,還獲廣告收入分帳。
 
須留意,若撇除無綫網絡電視減值和合營及聯營公司收益和虧損,TVB上半年經營溢利僅4.6億元,較去年同期銳減40.1%。換句話說,核心業務表現正轉差。因收入減少外,銷售成本未有相應下跌,引致毛利率減3.4個百分點至55.5%。另外兩項主要開支不跌反升,包括銷售、分銷及播送成本對收入比率升1.6個百分點至13.3%,管理層未解釋原因。總務及行政開支對收入比率增4.6個百分點至19.5%,因去年同期來自第三方應收款減值需要回撥。
 
其實TVB於2009年也遇過類似情況,受經濟下滑影響,廣告商在宣傳活動的開支轉趨審慎,收入倒退,但TVB成本是固定居多,盈利自然受壓。再者,本港未來將有免費電視台加入市場,競爭肯定激烈,還有外地串流供應商Netflix及內地網絡電視樂視企圖來港分一杯羹,雖不會直接與TVB競爭,預期也不能撼動TVB龍頭地位,但TVB盈利前景並不樂觀。  

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