2016年12月16日

 

前瞻部署 - 吳子龍
股市升 債券仍具投資價值

2015年05月04日
   

 

港股尤其中資股大幅回升,短期成焦點。但據過往數據,無單一類別資產於市場周期變化下能一直表現出眾,故可考慮潛在波動性,並藉多元化投資組合如債券減低風險又不失獲利潛力。
本文將分析內地銀行業,因其在債市中較活躍。地方政府債務及影子銀行體系相關風險於近年一直對內地銀行業構成不明確因素。政府致力控制這些風險,推多項政策包括國務院及財政部對地方政府債務制定新指導政策,還對銀行間業務實施多項新規則。據中國人民銀行數據顯示,截至去年底內地社會融資總額達123萬億元人民幣(約156萬億港元),佔國內生產總值約193%。
自2006年以來,該總額平均增速較名義國內生產總值增速快5.6個百分點,去年達6.4個百分點。鑑於中國外債規模較小、家庭資產負債表相對穩健及實施資本流管制,內地銀行體系受外圍衝擊機會微,短期發生債務及貨幣危機風險理應有限。現時市場不少市值較大的中資銀行均有發行存款證及債券可供考慮,據滙豐離岸人民幣債券指數4月中旬顯示,債券孳息率平均為4.1%,可作參考用。  作者為滙豐環球資本市場財富策略部聯席總監

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