2016年12月16日

 

審計密探CIA - Bittermelon
為何Sony收入增加仍要虧損?

2014年07月10日
  • Sony截至今年3月底全年蝕1,283億日圓(約97億港元)。(資料圖片)

   

 

講到先進電子產品,Sony(東京證券交易所股票編號:6758)曾是瓜瓜首選如Walkman、MD Player、手機、相機、電子遊戲機和電腦屏幕等。但現在數一數家中的Sony產品,只剩下電視及手提電腦。為甚麼?或許是市場選擇太多,競爭太大了吧?若果屬實,這就解釋為何近年Sony業績不太理想。以2013年至2014年度為例(即2013年),全年收入雖增14.3%至7.77萬億日圓,但經營溢利卻大跌88.3%至僅257億圓,若計入其他收入和開支,以及扣除稅項和非控股股東權益後,全年更錄得1,283.69億日圓虧損。
為甚麼收入大增,業績反而下滑?或許先看收入,2013年之所以增加原因之一,原來與日圓貶值有關。如美元兌日圓全年平均匯率,去年是1美元兌100.2日圓,2012年則是83.1日圓,年內日圓平均貶值17.1%。本幣貶值,對海外銷售自然有利,以上述匯率為例,每賺取1美元,去年可兌換到的日圓比2012年多,換句話說,只要銷售能持平,其他甚麼都不做已能獲利。據公告披露,由於匯率關係令收入增加的金額約有1.08億日圓。但去年收入才增加9,718億日圓,即是說,若撇除匯率因素,去年收入實際上是減少1.5%。
Sony目前共有9項主要業務,若以收入升幅計,表現最好的是遊戲業務,2013年收入增38.5%至9,792億日圓。收入之所以上升,22.1%來自日圓貶值,餘下的16.4%則有賴於年內推出的PS4遊戲機。此外,雖然PS3遊戲機銷量下跌,但軟件銷量卻升。遊戲業務收入理想,但扣除經營成本後,此業務卻錄81億日圓虧損,與2012年的17億日圓溢利比較,按年大跌576.5%。業績倒退原因主要有兩個,一是剛推出的PS4遊戲機令成本上升,二是部分電腦遊戲需要在年內撇帳,涉及金額約62億日圓。
貢獻收人最多的移動及通訊業務,去年收入增29.6%至1.63萬億日圓,撇除匯價影響後仍增6%。收入增長主要是智能手機銷量和售價上升帶動,如去年售出3,910萬部,較2012年增18.5%。值得高興的是,預計2014年手機銷量將進一步升至5,000萬部,這代表今年將有27.9%增長,看來前景不錯。但受私人電腦業務拖累,去年收入按年下跌了6.9%,抵銷部分智能手機帶來的增幅。此外,Sony決定退出私人電腦業務,其中583億日圓退出費用需計入,最終令移動及通訊業務錄675億日圓虧損。
若果將Sony的所有業務分成兩類,即是電子產品與影視娛樂,電子產品的收入貢獻最多,去年收入有5.31萬億日圓,佔總收入約68.4%。可是,其業績則最差,去年合共錄得953億日圓虧損。究其原因,除了上述的私人電腦業務退出費用,以及電腦遊戲撇帳外,還有為幾項業務做減值,包括電池、光碟機生產及LCD電視等,涉及金額合共732億日圓。
至於影視娛樂,當中包括電影、電視節目製作,以及音樂,去年收入合共是1.33萬億日圓,雖然只佔總收入約17.2%,但卻是溢利的主要來源,去年合共錄得1,018億日圓盈利,按年大升19.8%。值得一提,去年電影收入大減,主要是2012年太過強勁所致,該年推出了17套電影,全球票房合共42.27億美元,每套平均票房有2.49億美元。此外,當中有多套非常賣座,包括《新鐵金剛:智破天凶城》、《蜘蛛俠:驚世現新》以及《黑超特警組3》,全球票房分別為11.09億美元、7.52億美元和6.24億美元。反觀2013年,雖然推出了21套電影,但全球票房只有29.41億美元,每套的平均票房更只有1.4億美元,最賣座的要數《藍精靈2》和《極樂帝國》,但全球票房分別也只不過是3.48億美元和2.86億美元,難怪電影收入下跌。
最後一提,Sony預測今年的收入將會略為增加0.4%至7.8萬億日圓。此外,由於預期電子產品業務改善,特別是手機和遊戲業務,預計今年收入將分別增加28.4%和16.9%,加上業務減值下降,因此預測今年的除稅前溢利將會增加405%至1,300億日圓。不過,扣除稅項和非控股股東權益後,全年將會錄得500億日圓虧損。雖則如此,若果電子產品的業務能持續改善,相信2016年可以轉虧為盈吧。
http://bittermelon2009.blogspot.hk/

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